美國5年期國債收益率飆升 風險資產警鍾響起

美國國債收益率再次突破備受關注的水平，這為受益於新冠疫情期間金融條件異常寬松的風險資產敲響了警鍾。

扣除通脹率的美國10年期實際收益率周四上漲10個基點至-0.69%，突破11月美國總統選舉數日后創下的前一道高位-0.75%。該指標被視作單純反映經濟前景的參照。名義收益率同樣飆升，10年期美國國債收益率達到1.49%的一年來高位。30年期收益率了也跨越類似的一道里程碑，迅速升穿2.30%。5年期國債收益率升穿0.75%，這是一個被認為有可能抑制全球投機熱的拐點。

5年期國債領跌「是一個警告信號，表明債市下跌已經過了重新定價的範疇，向着跟凸性有關的走勢演變，」瑞穗國際策略師Peter Chatwell表示。「我們認為這與美聯儲關於利率的鴿派言論不合拍。」

凸性對衝

7萬億美元抵押貸款支持債券市場上被迫出現的賣盤也加劇了債市動盪，這些賣家可能在減持他們持有的長期債券或調整衍生工具頭寸，以應對其抵押貸款支持債券組合久期的意外延長。這種現象被稱為「凸性對衝」，歷史上，這些額外的賣壓也曾加劇國債收益率上升趨勢--包括1994年和2003年兩次重大「凸性事件」。

周四5年期美國國債領跌。在21萬億美元的美國國債市場，該品種格外引人關注，因為5年期收益率正處在可能引起更大痛苦的水平附近。本周早些時候財政部發行的610億美元5年期國債需求疲弱，使該品種成為焦點，收益率曲線的這個部分也可以反映對美聯儲中期政策的預期。

債市跌勢正波及股市，標普500指數下跌。

「必須看實際收益率，」德意志銀行財富管理首席投資官Christian Nolting在彭博電臺採訪中表示。「如果實際收益率確實在上升並且漲勢迅速，就過去來看這對股市一直是個問題。」