市場機會 | 千億市場誰來瓜分？五大激光雷達公司「大亂鬥」！

據統計數據，2021年1-5月全球廣義新能源乘用車銷量達到306萬台。其中插混、純電動、燃料電池的狹義新能源車全球銷量達到186萬台，同比增長165%。

在碳排放的主旋律下，電車有望迎來持續的繁榮，新舊勢力拿出渾身解數，力求銷量大賣！

而最近熱議的一個話題是，小鵬回港上市，市值居然超越吉利。真是沒有對比就沒有傷害啊。

其實，整個行業都在擁抱電動化以及智能化。換句話説，二級市場更歡迎電動智能化做得好的車企。

發仔今天就給大家介紹智能汽車之“眼”——激光雷達相關的上市公司。

一、五大激光雷達公司大“混戰”

目前美股市場有5只激光雷達股票供投資者選擇，分別是Velodyne、Luminar、Innoviz、Aeva 和 Ouster 。

此外，還有幾家公司正在計劃通過SPAC方式上市，但尚未正式合併。

下面發仔整理了相關圖表，方便大家進行對照：

1、Luminar (LAZR)

截至7月7日美股收盤，Luminar (LAZR)是目前市值最高的激光雷達公司，市值約為68億美元。

從一季度報表來看，Luminar的收入分為兩個類型，一是零部件，二是整體解決方案，其中零部件大約佔15%的收入，整體解決方案佔85%。

Luminar手頭現金充足，有6.1億美元，預計2021年燒掉1.4億美元。

該公司預計2025年銷售額超8億美元，Ebitda利潤率為44%。該公司與沃爾沃(Volvo)有深度合作關係，一季度最大的收穫是得到PONY小馬智行的認同。

2、Velodyne(VLDR)

Velodyne是老牌廠家，但在固態領域進展緩慢，內部還有不少紛爭，市值下滑較嚴重，目前約為17.6億美元。

據悉，Velodyne將產品和專利與授權費分開，其余4家公司應該都沒有此方面的收入，Velodyne持有360度旋轉激光雷達的專利。

一季度，Velodyne還大方公佈了激光雷達出貨量為2684個，平均價格大約3.96萬美元。

展望未來，Velodyne 2024年的預期銷售額為6.84億美元，Ebitda利潤率為22%，該公司目前還沒有給出2025年的預測數據。

3、Ouster(OUST)

Ouster目前的總市值約為19億美元，公司一季度收入大漲3倍，還將毛利率從負扭轉為正。

據產業鏈估計，Ouster 128線激光雷達成本分析，直接硬件成本只有587美元。要知道Velodyne的64線激光雷達直接硬件成本都要1512美元。

公司一季度新增的客户包括奔馳無人卡車、智加科技的無人卡車。

展望未來，Ouster對收入的預期極其樂觀，預計2025年的銷售額為16億美元，Ebitda利潤率將達到36%。該公司領導層稱，公司還在積極拓展機器人等其他市場。

4、Innoviz(INVZ)

Innoviz目前的總市值約為13億美元。一季度財報顯示，公司的營收不足100萬美元。

公司預計2025年銷售額為5.81億美元，Ebitda利潤率為31%。

Innoviz與寶馬合作多年，據悉由於開發進度的問題，寶馬的ix系列是不可能用上Innoviz系列的激光雷達，下一代寶馬7系和5系或許有可能。

公司聲稱有24億美元訂單。

5、Aeva(AEVA)

Aeva目前的總市值約為22億美元，與Innoviz相似，Aeva的一季度營收亦不足百萬美元。

市場認為，主要是公司堅守的技術路線FMCW距離落地還非常遙遠。

AEVA預計其2025年銷售額為8.8億美元，Ebitda利潤率為39%。該公司的市值為25億美元。

二、誰勝誰負還不一定！

中金：車載激光雷達推動L3+自動駕駛 有望成為千億元賽道

此前中金公司研報認為，車載激光雷達市場規模有望達到千億元規模，可能孕育百億乃至千億元市值公司，車載激光雷達整機及相關產業鏈公司在當前時點存在關注價值。

在目前技術條件下，激光雷達是實現L3+自動駕駛技術的捷徑。L3智能駕駛汽車有望2021年批量發佈，有望帶動激光雷達在2022年規模量產。

未來隨着量產激光雷達成本的降低，出於安全考慮激光雷達有望成為中高端汽車標配，車載激光雷達市場規模有望進一步擴大。

美銀：激光雷達仍處初期階段，尚不看好Velodyne和Luminar

此前美國銀行分析師發表報告表示，基於激光雷達仍處於創新/採用的初期階段，首次覆蓋Velodyne和Luminar，分別予以“減持”和“中性”評級。

該行表示，激光雷達傳感器公司“在汽車自動駕駛這一行業的大趨勢中發揮了獨特的作用，與其他關於自動駕駛方面的公司相比，在我們的預測期內，這些公司的業務、營收和利潤都將呈現巨大的增長潛力。”

但該行指出，激光雷達作為ADAS/AV功能的其中一種傳感器解決方案，仍需要降低價格/成本以提高滲透率，同時，激光雷達傳感器領域的競爭“異常激烈”。

在評級方面，美國銀行認為，Velodyne在自動駕駛/ADAS/AV系列產品的多年期合同數量方面落后於Luminar，Velodyne合同大多集中在汽車行業以外的領域。

而Luminar則被視為“下一代商用激光雷達的新興領導者”，其產品也專門為自動駕駛而設計。不過，該公司需要到明年年底才能開始生產，目前有關產品的數據依然有限，美國銀行對此也表示需要觀望。

三、總結

激光雷達行業前景廣闊，但這些公司里有贏家也會有輸家，不確定性較大。

發仔認為，我們可以採取類似投資ETF的方法，買入一籃子激光雷達股票，贏家帶來的回報可能會彌補輸家造成的損失。

當然，我們也可以自己去做一些行業的研究，這是最難的一部分，但可能帶來最高的潛在回報。