大行評級 | 中升控股喜獲高盛看漲32%！機構唱多小米

資料來源：華盛資訊

大行觀點

中信證券：維持小米集團【買入】評級 目標價36港元

中信證券發佈研究報告稱，展望全年，預期小米智能手機出貨量有望接近2億台，IoT的產品創新和升級將推動持續增長，用户數的累積效應也將幫助互聯網業務增速逐季提升，公司全年盈利彈性依然較大，盈利可能超預期。報告中稱，公司先后頒佈兩項股份獎勵計劃，為公司未來發展注入新動能。2021年7月2日，公司宣佈向3904名員工，總計授予7023.2萬股的股票。

匯豐：維持阿里巴巴-SW【買入】評級 目標價由281港元下降至263港元

匯豐研究發佈研究報告，下調阿里巴巴-SW盈測，認為最近監管收緊對其盈利影響有限；認為公司基本面穩固並正投資於未來，預計8月首財季業績的收入同比升38%，經調整EBITA同比則跌10%。

該行預計，天貓實體產品商品成交額(GMV)同比增18%，主要受FMCG及衣服帶動，跑贏國統局公佈4月及5月線上實體產品16%及10%的零售增長。行業稱，參與天貓今年618活動的品牌同比大增2.5倍至25萬戶，反映商户參與度上升。此外，公司核心電商收入同比升幅或將放緩至19%，低於對上財年同期的21%表現。

中信建投：維持港交所【買入】評級 目標價546港元

中信建投發佈研究報告，預計港交所第二季景氣度較首季回落。該行認為，雖然債券通目前對於港交所的業績貢獻尚小，但債券通的擴大是進一步推動互聯互通的重要舉措，若“南向通”順利推進，將進一步強化港交所“立足中國”的三年戰略，並顯著提升其作為中國與世界的重要且必要的連接地位與競爭優勢。

大和：升康方生物-B評級至【買入】 目標價69.9港元

大和發佈研究報告，康方生物-B的在研產品AK104預計於今年第三季在中國提交新葯註冊申請，並將在年內啟動該產品兩項臨牀三期試驗。

報告中稱，國家藥品監督管理局藥品審評中心於7月2日發佈《以臨牀價值為導向的抗腫瘤藥物臨牀研發指導原則》，建議創新葯應使用現行標準治療，而不是最佳支持治療或安慰劑作為對照組，市場認為增加了創新葯研發的難度。該行表示，公司等專注發掘市場首見(first-in-class)及同類最優(best-in-class)的創新葯物，本身研發門檻及標準已較高，行業參與者較少，將更能受惠於新政策。

高盛：予中升控股【買入】評級 目標價100港元

中升控股收購仁孚中國全部股權，后者在全國奔馳經銷商網絡中排名第三，報告中稱，仁孚中國有26間奔馳門店及約10間在建門店，此次收購對價為13億美元，收購后合併的63門店，有望達到內地奔馳銷售額的18%。管理層認為，收購仁孚可以提高汽車融資/保險產品槓桿的收入、優化總部功能等，並重申今年新車銷量增長超過20%指引，以及留意到強勁的上半年業績與下半年積極前景。

大行研究

國信：運動長青，國貨崛起的荊棘與曙光

• 品牌歷史：大浪淘沙，轉型變革，龍頭蜕變

國內運動行業經歷庫存危機后，從原來粗放式擴張到由效率提升驅動的健康成長。覆盤國際兩大和國內四大品牌發展歷史，經歷一次次行業大浪淘沙和轉型變革，品牌、產品、渠道均衡發展的龍頭企業逐漸崛起。

• 品牌競爭力：國際龍頭佔優，本土企業崛起

從財務表現看，同在中國市場中，國際品牌展現了出色的增長、盈利、周轉水平，本土頭部企業與之差距縮小。品牌力上，國際品牌緊握全球話語權，國潮提升國貨本土影響力。渠道力上，頭部品牌均保持在效率與數字化驅動下的快速健康流水增長。產品力上，國際頭部品牌與本土品牌綜合實力差距明顯，但國牌已有尖端拳頭產品。

•  發展策略：品牌、渠道、供應鏈全面升級

品牌：國際大牌聚焦中高端綜合市場，本土企業逐步通過功能性、國潮、收購進入中高端市場；渠道：各品牌加大 DTC 轉型和數字化提效力度；供應鏈：龍頭品牌通過整合優質資源，快反提升效率和靈活性。

• 格局展望：龍頭梯隊快速成長，本土公司擴張加速

在國際品牌全球資源壁壘高企的競爭下，本土公司逐步從細分領域尋求突破，目前更進一步在與本土消費者在文化共鳴上實現引領，預計未來頭部梯隊將繼續超越行業增速，但趨勢將隨着品牌力、產品力和渠道力的競爭出現分化，在中國市場的本土頭部集團將實現份額顯著提升。

大行評級報告到底怎麼用？有人發明了這樣一個策略

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