揭祕L Catterton：背靠LV，在全球「收割「消費品

本文來自微信公眾號「志象網」（ID:passagegroup），作者：志象網，36氪經授權發佈。原標題：《揭祕元氣森林背后的外資基金：背靠LV，在全球「收割「消費品》

印度最大的電信運營商Reliance Jio、國產飲料界黑馬元氣森林和印尼美粧行業佼佼者Sociolla，這三者有什麼聯繫？

他們背后，都有一家名為L Catterton的投資機構。

L Catterton可謂全球的消費品牌「收割機」，它的投資範圍，涵蓋你所想到的任何消費領域。

此外，L Catterton背靠着全球最大的奢侈品集團LVMH，過去的案例表明，收穫L Catterton的投資，便相當於打通了LVMH集團資源體系。

而這讓L Catterton被業界稱為全球最知名的消費品牌投資基金，沒有之一。早早獲得了L Catterton投資的丸美、欣賀等正是因為藉助LVMH的資源，漸漸邁向國際市場。

事實上，L Catterton2010年便進入了亞洲，還為亞洲市場儲備了充足的資金彈藥，然而過去多年，其在亞洲的投資佈局可謂緩慢。然而自2020年以來，L Catterton開始不斷釋放重倉亞洲的信號。

在泛亞洲地區，L Catterton重點關注日本、中國和印度，同時也關注着對東南亞、韓國、澳大利亞和新西蘭的機會。從2020年下半年開始，L Catterton Asia陸續在中國、東南亞和印度招兵買馬，更在亞洲區域動作頻頻，不僅接連將Reliance Jio、元氣森林和Sociolla收入囊中，更一改過去的拖沓節奏，2021年還未過半，便已經完成了5筆投資，這在其多年的投資中極為罕見。

美籍華人掌舵

L Catterton目前管理的資金規模約280億美金（約合人民幣近1800億元），在消費各個領域進行了超過200項投資。

雖然其北京辦公室剛剛開設，但L Catterton早已久負盛名，創辦超過了30余年。L Catterton這個名字結合自LVMH集團旗下的私募基金和不動產投資機構L Captial和美國私募投資公司Catterton，二者於2016年合併。

據《紐約時報》的報道稱，當時，專注歐洲和亞洲市場的L Captial考慮向美國擴張，而其美國同行Catterton也正醖釀擴張向美國以外的市場，這一契機促成了二者的合併，自此以后，這家機構開始全球化投資。

事實上，兩家俬募基金很早便有淵源。

Catterton成立於1989年，由Frank Vest和美籍華人朱邁賢（J. Michael Chu）與前美國財政部長William E. Simon共同成立。這三位合夥人在投資領域經驗異常豐富。

20世紀70年代，William E. Simon從美國財政部長卸任后步入商界，他曾在80年代初收購賀卡生產商Gibson Greetings，隨后還收購了Atlas Van Lines，這幾筆交易奠定了William E. Simon在投資界的地位。

在創立Catterton之前，朱邁賢就有豐富的國際管理經驗。他曾在第一太平洋工作。這家資產管理公司由著名的印尼華商林紹良創立。林氏家族曾為印尼首富，旗下有印尼最大的方便麪企業。

而第一太平洋也投資了不少個人消費品企業。

這為朱邁賢后來的職業生涯埋下伏筆。公開資料顯示，在最初的五年里，Catterton專門關注飲料行業的資本運作。隨着公司的成熟，逐漸將業務擴大到更廣的消費領域，最引人注目的是收購了OSI Restaurant Partners（Outback Steakhouse）和Restoration Hardware。

而從1998年起，LVMH集團就成爲了其投資者。幾年后，2001年，LVMH集團又成立了私募基金和不動產投資機構L Captial，其任務是投資於低於LVMH旗下品牌價格的「可負擔的奢侈品」。這是一個LVMH集團出資10%、其余資金來自歐美個人或機構投資者的私募基金。

2010年，L Captial進入中國，並在上海設立了一個辦事處，同年開始在泛亞洲區域內進行投資。一直到在與Catterton合併之前，L Capital主要專注於投資歐洲和亞洲的品牌，

L Catterton Asia的合夥人黃晗躋曾對媒體透露，L Capital的唯一目的就是投資回報率，與LVMH集團整體的品牌、產品戰略都無關。集團層面的品牌收購是尋求長遠的投資回報，同時這不妨礙以L Capital作為媒介，來整合和調用LVMH旗下的各類資源，來幫助實現其對中高端品牌較短期（4至5年退出）投資的成功。

聯姻LVMH

如果Catterton只聚焦食品飲料行業，投資版圖也只限於北美，朱邁賢的名聲，可能只侷限在曼哈頓。

2016年，與LVMH的聯姻，L Catterton的成立，這是一個全新故事的起點。

而根據公開報道，兩家基金合併后，Catterton的管理合夥人朱邁賢和Scott A. Dahnke成為L Catterton的全球聯合首席執行官，總部設在康涅狄格州的格林威治和倫敦，L Catterton 的股份由 L Capital 、 Catterton 的合夥人、以及 LVMH集團及其第一大股東、董事長兼CEO伯納德·阿爾諾掌控的家族控股公司阿爾諾集團共同持有。

談起這宗交易的初衷，A. Dahnke曾表示，「媒體和技術的全球化，加上日益滲透的地理邊界，正在推動消費者在全球範圍內前所未有的快速增長。Catterton和L Capital將共同創建一個全球消費品投資機構，擁有無可比擬的行業資源。」

他的雄心，在合併之初，也不是所有L Catterton的員工都理解。

對此，黃晗躋曾表示，「當初我們對 Catterton 也不是很熟悉，Catterton 主要在美國，而L Capital 主要聚焦歐洲和亞洲。」

而且，投資的消費子品類側重點略有不同。L Capital 過去更多關注時裝、化粧品、零售和餐飲，Catterton 也覆蓋化粧品和餐飲，但在時裝領域的投資沒這麼多；Catterton同時投資了不少健康生活（Health & Wellness）相關企業，包括有機食品、飲料、健身房、健身器械公司和服務商等。

但是，度過磨合期后，「我們驚訝地發現，彼此其實非常相像。我們都注重於對消費零售趨勢和消費者行為的前瞻性研究，基於研究發現相關領域和品類中比較好的企業；同時，我們都非常重視投后的投資管理，會利用資源幫助被投公司實現增長。因而，在投資流程和公司文化上，合併前后並沒有太大變化。」黃晗躋説。

合併之后， L Catterton Asia 覆蓋的品類更廣，而且，雙方的投資經驗惠及彼此。「我們擁有了更加全球化的視角和全球性資源。L Catterton在全球擁有十幾個辦公室，都聚焦做一件事情：投資消費零售。全球辦公室在知識分享和投后收購兼併等領域密切協作，這是其它投資機構所不具備的。」

對於這項合併，業內人士曾對媒體解讀稱，「資本是一種商品，企業主和企業家想要的解決方案和支持，不僅僅是錢。」

LVMH集團可以給予的更多是整個資源體系層面的支持，L Capital進入中國后的投資的不少案例便為這一解讀提供了註解。

以其與丸美的合作為例，L Capital戰略入股丸美后，前者充分調動LV的資源，雙方在八大領域進行了深度合作，這八大領域包括：產品研發、外觀設計、廣告公關、市場營銷、零售管理、團隊訓練、營銷全球、投資併購等。丸美進入香港 DFS和絲芙蘭，也是直接藉助 LVMH 的資源體系。

欣賀（廈門）服飾有限公司也曾藉助L Catterton Asia的投資，連接到了LVMH 的資源，得到了前Dior設計師Alistair Duncan Blair的加盟，由其直接為產品把脈。

重倉亞洲

對中國和亞洲市場，這家外資私募基金曾經重金投入。

不過，在此之前，L Catterton Asia進入中國后投資的項目相對較少。黃晗躋曾解釋，自L Capital大中華區自2010年創立，3年多時間其只投了4個項目，而其50%至60%的時間是放在投后的項目。

黃晗躋在合併后的一次專訪中也提及，L Catterton Asia投后運營團隊佔整個團隊的三分之一，不僅在投后，而是在投前就參與到項目的分析之中。

黃晗躋還發現，在歐洲業務大多進行控股型多數股權投資，作為控股方，可以按LVMH的方式大刀闊斧地改革和轉變，但在中國卻不能這樣做，中國的創始人們正當年，並不想放棄對自己一手養大的「孩子」的控制權。而黃晗躋也發現，中國公司一定會評估L Capital到底能帶來什麼附加值、使之值得成為其公司的財務投資人。

不過，相比於從前不疾不徐的步調，可以明顯感受到L Catterton在亞洲的步伐提速。

2020年6月，L Catterton Asia向印度電信運營商Reliance Jio投資了2.5億美元。L Catterton Asia曾解釋，「儘管Reliance Jio顯然不需要我們的資金。但在與公司高級團隊討論后，他們仍邀請我們參與，因為我們具有建立數字化的原生消費品牌的經驗，而Reliance Jio希望這些一手的知識，他們已經在不同在線消費者垂直領域進行了十幾項收購，需要擴大每個垂直領域規模，並使它們各自成長為佼佼者。」

除了印度外，中國、日本和印度尼西亞都是L Catterton Asia準備重點投入的市場。事實上，早在2020年底，L Catterton就向外釋放了對亞洲市場的看好。差不多同時，L Catterton開始在國內開啟了校招，面向國內外名校招聘投資分析師。

2021年2月，L Catterton成立一家 SPAC公司—— L Catterton Asia Acquisition Corp，瞄準亞洲消費科技領域，並已通過首次公開募股籌集約2.9億美元。L Catterton Asia Acquisition Corp 公司總部位於新加坡，將由聯席首席執行官兼董事 Chinta Bhagat 和 Scott Chen 領導，兩人都是 L Catterton Asia 的管理合夥人，分別擔任 L Catterton Asia 的首席執行官和首席信息官。

L catterton Asia近年來的投資項目 / 統計自L catterton官網

而在東南亞和印度，L Catterton還持續地吸納人才，並於2月初宣佈其印度和東南亞投資團隊任命了兩名新成員，Yock Siong Tee將於3月1日加入公司的新加坡辦事處，負責監督東南亞地區。Anjana Sasidharan將於2月15日加入孟買辦事處，負責監督印度和東南亞地區的早期投資。

在加入L Catterton之前，他們履歷頗豐。Tee在加入L Catterton之前，曾在亞洲最大的私募股權投資公司之一Affinity Equity Partners任職，負責東南亞市場，在消費、醫療和教育領域執行了許多引人注目的后期增長和收購交易。在加入Affinity之前，還曾是淡馬錫的副董事，他是首席信息官辦公室的一員，負責跨戰略和行業的交易。Sasidharan在加入L Catterton之前，則曾在紅杉資本工作了近十年。在紅杉期間，她還領導了紅杉Spark的成立，這是一個旨在促進印度和東南亞地區女性創始人之間合作和參與的社區平臺。

經過了多番籌備之后，L Catterton Asia在亞洲市場上的存在感明顯增強。據其官網顯示，2021年，L Catterton Asia已經完成了5筆投資，這在其多年的投資中極為罕見，其中不乏元氣森林、印尼的Sociolla這樣的明星項目，其中L Catterton Asia在5月對Sociolla的投資更標誌着這家基金首次進入印尼。

不過，L Catterton顯然不會忽視中國。2021年6月，其北京辦公室正式開業。