從銅到玉米 各個市場顯示通脹恐慌高峰已過

在上周美國公佈了高企的通脹數據后，投資者迫切想要知道美聯儲對通脹的最新看法，在此之際，市場的某些角落已經在熄火。

以木材為例，因為出不了門的美國人紛紛花錢改造房屋，其成爲了過去一年里漲幅最大的大宗商品之一。它自5月份攀頂以來已下跌40%。欣欣向榮的房地產市場也已經降温，一項衡量消費者購房計劃的指數在上個月下挫。銅價也已從歷史高位回落。

一些關鍵投入價格漲勢放緩並不意味着整體通脹數字的飆升是一個錯誤信號——經濟仍有許多領域供應受限而需求旺盛，導致價格處於多年高位。但對於央行決定是否以及何時縮減政策援助時，一些市場信號提供了繼續保持耐心的理由。

其中之一是，美國國債市場不為2008年以來最高通脹率所動。股市也不以為意，標普500指數上周再創歷史收盤新高。

「儘管通脹指標很高，但壓力已經開始緩解，投資者會説，‘美聯儲是對的，美聯儲知道自己在做什麼，我們不必擔心美聯儲過快加息或經濟存在通脹問題，’」創辦了The Sevens Report新聞通訊的前美林交易員Tom Essaye説。

雖然美債市場的信號仍然是一個爭論焦點——某些投資者指出技術壓力和外國政府購買之后的需求激增，但其他債券衍生的通脹預測指標也一直在下降。在達到十年來的最高水平后，各個期限的盈虧平衡通脹率近幾周來都告下跌，拖累美債收益率走低。

市場人士觀察到：

工業材料

原材料價格上升一直在引發對通脹的擔憂：因需求增長以及對全球經濟復甦的樂觀情緒，大宗商品價格今年大幅上漲。但投資者一直在控制一些看漲押注。銅價最近跌破每噸10，000美元，美國中西部熱軋卷板鋼期貨基準價格自5月份觸及歷史高位以來一直相當穩定。

「我們看到很多重要的工業材料價格短期見頂，」National Securities首席策略師Art Hogan稱在電話中説。「這是暫時的，意思是在某個時間點，總供應滿足總需求。」

彭博商品現貨指數周一下跌。

住房市場

在疫情期間，越來越多美國人尋求在遠離人口密集的市中心購買新房，房地產市場需求強勁。低按揭貸款利率也有助於維持人口稀少地區的住房需求。但A． Gary Shilling & Co總裁Gary Shilling稱，也有可能出現放緩的跡象。包括掛牌住宅越來越多、新房建設許可減少以及買家在高價前退縮等等。

「泡沫開始破滅，」Shilling上周在彭博觀點專欄寫道。雖然許多美國人可能會繼續偏愛遠離大城市的住宅，但隨着疫情消退，其他人會回到市中心。與此同時，他補充説，價格上漲意味着可負擔性仍然是一個問題，儘管高價格可能刺激供應——以修建新房的方式。

木材

住房需求旺盛和供應緊張導致今年木材價格上漲，這是在美國蓋房子比以往任何時候都更昂貴的因素之一。但該市場也出現緩和跡象。隨着鋸木廠正在提高產量，買家暫停採購，在創下史上最大單周跌幅后，木材期貨周一繼續下跌。芝加哥價格上周下跌約18%，創最活躍合約1986年有數據以來的最大跌幅。

作物

巴西的極端氣温和乾旱幫助引發了今年早些時候對作物供應的擔憂。

但是，天氣好轉的前景以及拜登政府發佈的有關生物燃料強制混合的報告等因素，幫助逆轉了近期的價格漲勢。玉米價格跌至4月中旬以來的最低水平附近，大豆價格也下滑。