盈虧平衡通脹率顯示市場逐漸認同美聯儲的觀點

市場不但開始接受通脹上升只是暫時性的這個觀點，而且對通脹峰值的預期也有所下降。從這個角度看，國債收益率下降也就不足為奇了。

盈虧平衡通脹逐漸下降，而且2年期和5年期指標之間的差距擴大，意味着美聯儲沒有開始探討減碼刺激政策的迫切需要。甚至也不能明顯看出市場預計通脹會高於美聯儲的目標。

盈虧平衡通脹並非是一種精準的工具，它依賴於流動性不同的兩個市場。它包括通脹預期，但也包括通脹風險溢價。風險溢價難以計算，在正常年份，其歷史估計數字一般在-50基點和+100基點之間變動，危機時期則幅度更大一些。鑑於目前通脹的未來路徑比通常更不確定，人們理應預計盈虧平衡通脹率的通脹風險溢價會異常高。

因此，5年、10年和30年盈虧平衡通脹率趨同於2.3%左右的水平這一事實本身，並不意味着市場預計未來5年、10年或30年的平均通脹率為2.3%。不過，至少債券市場並不明顯相信通脹將再低於目標。這也是進步。