SPAC —— 比特幣概念股的新機會

摘要：比特幣概念股是最近最火爆的股票，但基本都已經不便宜了，而比特幣又有無限前景，因此在SPAC 里面尋找安全的淘金機會至關重要， 剛完成1.15億美元募資的MBTC值得關注。

SPAC火了。 火到什麼程度？2020年一共有248家SPAC上市，總共籌資800億美元，佔到了全年美股IPO的半壁江山，2021年已進入第二季度，截至5月17日就已經有318家SPAC上市，共融資約1025億美元，還有一大堆排隊等着上市。華爾街人人都在談論SPAC，軟銀在搞，戴爾創始人在搞，比爾阿克曼在搞，大鯊魚奧尼爾也在搞。如今不手握一兩個SPAC，都不敢自稱資本市場弄潮兒。從紐約到倫敦、香港，從華爾街大型投行高盛、摩根到國人熟知的李嘉誠、何猷龍均投身於該風潮中。

SPAC，特殊目的收購公司，又被稱為「空白支票公司」，沒有實質經營活動，上市的唯一目的就是籌錢，然后尋找投資標的，通過兼併收購把標的公司變成一個上市公司。通過SPAC上市，不像傳統IPO那樣複雜，只要SPAC的投資者們自己通過就可以了。因為SPAC已經上市了，走的是已上市公司的兼併收購程序，比「從沒上市變成上市」要簡單快捷很多。

SPAC 狂潮當然有受益於全球貨幣寬松的因素，但還有一個重要原因，就是SPAC股票發行價一般為10美元，上市后必須在18到24個月內找到收購的目標，如果找不到就會退還投資人本金和利息，因此股價很難低於10美元。因此投資SPAC公司，相當於買了一張可轉債，只會輸時間，卻不會輸錢，還保留了相當可觀的上行空間。而SPAC 又特別適合那些商業模式特別前沿，但缺乏有説服力的財務數據，或監管機構難以理解的資產上市，比如説區塊鏈資產。

最近比特幣相關股票在美股可謂風頭無兩， 除了Marathon Patent 和 Riot 兩隻礦場股上演了一年百倍的年度大戲外，也出現了嘉楠科技這樣的3個月十倍股。因此有人戲稱，最近一年的投資者可以分為兩類：有比特幣概念股的是一類，沒有的是另一類，投資業績天壤之別。

但是現在這些股票都已經漲上了天，是否存在SPAC里面撈到比特幣概念的機會呢？SPAC 里面倒是有已經找到收購標的的比特幣概念股，但是估值都已經脱離了底線，安全邊際不再。但還有一隻於3月31日正式在納斯達克上市交易的SPAC 引起了我們的注意，這就是Nocturne Acquisition Corporation 發起的MBTC。公司已籌集1.15億美元，並承諾將在18-24個月內找到區塊鏈和人工智能領域的收購標的，計劃收購標的市值為3億至10億美元，否則就將投資本金和利息還給投資人。雖然公司S-1表格講的比較含糊，但我們仍然能從公司主要管理人員的背景中發現收購標的的蛛絲馬跡。公司主席兼首席執行官Henry Monzon 為現任Skype 聯合創始人Jaan Tallinn和高通高管支持的比特幣技術公司Katena Computing Technologies 的首席執行官，以及比爾蓋茨支持的AI公司Luminous 的首席財務官。此前，Henry Monzon 還擔任過加密貨幣挖礦巨頭Bitfury 的首席營收官。而首席財務官Thomas Ao 現為礦機融資租賃公司M Credit的創始人及CEO。可以大膽猜測，MBTC的收購方向大概率也是挖礦相關的資產。考慮到目前美股沾「礦」即飛，MBTC值得重點關注。根據挖礦股和幣價的關係來看，挖礦股更像是加了槓桿的比特幣，在短期內的漲幅完全可能遠超過幣價漲幅。

很多人不理解為什麼比特幣能不斷創出歷史新高，特別是為什麼美國支持比特幣合法化。還有一種常見的錯誤認知是，比特幣不是貨幣，所以毫無價值。實際上，中本聰的初衷的確是創建一種新的電子貨幣，但隨着中本聰的淡出，比特幣的發展方向越來越不是貨幣，而是一種新型的數字黃金。比特幣的設計理念一開始就借鑑了很多黃金的特性，由於其價值存儲的特點越來越突出，越來越被人們認為是一種新黃金。而且美國自從三四年前開始重視加密貨幣市場，開始推行合規化發展后，加密貨幣市場從某種意義而言正在部分被美國招安，進入美國的規則體系。加密貨幣，或者不如説加密資產行業，正越來越向着美國主導下的新開曼方向前進。一個接受美國監管，越來越合規化的離岸金融行業，正在成為機構資金瘋狂湧入的新興行業。

這大概就是為什麼全球主流機構紛紛買入比特幣。美國灰度公司目前已經持有66萬個比特幣，一年多時間大舉吃進了40萬個比特幣；美國上市公司MicroStrategy 及其首席執行官Michael Saylor 一共買入了近11萬個比特幣，特斯拉買入了約43000個。而全球第一個上市交易的比特幣信託BTCC， 在成立一個月后便達到10億美金的管理規模，目前持有18729個比特幣，著名中國私募基金投資人但斌也在上市第一天買入了BTCC。高盛、貝萊德等頂級投資機構紛紛入場。 此前曾對比特幣發出懷疑看法的達利歐、霍華德-馬克思和比爾蓋茨等人也紛紛改口， 達利歐更稱比特幣是一項鬼才的發明。而曾經在比特幣200美元時就買入比特幣信託GBTC的牛市女皇Cathie Wood 更是喊出了50萬美元的目標價， 這基本是一個完全取代黃金的目標價。

當然，50萬美元，這在目前來看，僅僅是一個可能達到的目標而已，不確定性還相當大，比特幣也一定還會起起伏伏，但是全球共識已經基本建立起來，再也很難有過去那般的便宜籌碼。錯過了比特幣的便宜籌碼不要緊，不要再錯過SPAC里面比特幣概念股的淘金機會。

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