市場機會 | 銅價還能再漲35%？這兩隻ETF別錯過了

近期大宗商品“漲”聲一片，5月以來，有色、鋼鐵、煤炭及能源相關指數紛紛創下新高。

其中受到諸多利好推動的銅，近期表現可謂是漲勢如虹。本月，倫銅一舉突破10000美元大關后，持續上破。周二，倫敦期貨交易所（LME）期銅周二收漲78美元，報10460美元/噸，已經連續第四日收於1萬美元上方，盤中突破1.05萬美元，周一盤中曾漲破1.07萬美元並連續三日創盤中新高。

銅價為何表現如此強勢？后市發展應該怎麼看？除了直接投資相關期貨產品，還有哪些交易機會？接下來就讓我們一起來盤點下：

一、上漲動力全解：供需錯配+通脹預期

近期的市場環境對於銅而言可謂是“天時地利人和”，銅價漲勢不止，實際上是諸多利好疊加推動的結果，簡言之主要體現在以下兩個方面：

1、疫情影響的兩面性：需求放大、供應縮小

受防控程度和周期性階段影響，持續的疫情使得銅礦供應國家出現原材料生產和出口間歇性中斷，如智利和南非等；而在其它需求國家，如中國和歐美等，對銅礦等金屬的需求持續回調。因此，中泰證券總結稱在全球範圍內出現了歷史罕見的“多需求少供給”的局面。

供需兩端不平衡的局面持續，間接導致了銅礦庫存降低。美國銀行（BofA）大宗商品策略師上周警告稱，銅礦今年和明年都將出現嚴重供應缺口。

2、美聯儲持續維持寬松，通脹預期抬頭

在供應不足的背景之下，美聯儲繼續實施QE維持寬松環境、美元指數疲軟以及通脹預期都是推動銅價上行的因素。

（圖片來源於網絡）

二、后市展望：大宗商品中高盛最看好銅

近期，超級商品周期已成為各方熱議的話題，這一輪行情的上漲空間還有多大？

高盛在上周的重要報告中表示，繼續看多大宗商品市場，建議投資者繼續做多銅及鋁等商品，在大宗商品中，最看好銅。 高盛在報告中表示，預計銅價短期目標為11000美元/公噸，且銅價將會在2024年升至14000美元/公噸（相較於當前的價格，漲幅接近35%）。

高盛分析認為，從今年第二季度開始，全球範圍內銅市場的供需缺口將會擴大，預計庫存緊張將會繼續支持銅價。此外，高盛還提到，綠色基建帶來的長期需求也可能是推動銅價上漲的動因，目前在綠色基建方面，對原材料銅的需求非常強勁。

此外，電動車熱潮亦引發市場對銅價走勢樂觀看法，認為銅價有望延續今年來大漲走勢。中泰證券研究所有色金屬分析師謝鴻鶴認為對於商品而言，需求就是核心。從現在來看，未來十年至十五年新能源的需求已經“搭弓上箭”，對有色商品的中長周期應該更樂觀些。

三、機會速讀：直接投資期貨太難？不如瞭解一下這2只ETF

1、United States Copper Index Fund（CPER），美國銅指數基金

CPRE成立於2011年，在紐交所交易，追蹤SummerHaven Copper Index Total Return指數（SCITR）。SCITR指數由紐交所高增長板市場（NYSE Arca）發佈，SummerHaven指數管理公司運營，反映的是COMEX相關銅期貨合約表現。

該ETF的投資標的覆蓋銅相關的期貨合約，以及其它遠期或是互換合約。截至2021年4月30日，CPRE的規模已經達到261.1萬美元。

5月以來，該ETF上漲7.9%，而今年以來的累計漲幅已經達到36.2%。

（資料來源：華盛證券）

2、Global X Copper Miners ETF（COPX），銅礦商ETF-Global X

與CPER不同，COPX追蹤的是一批參與銅礦開採的公司表現。前十大重倉股如下：

（資料來源：Global X ETF網站）

截至5月10日，COPX的淨資產達到11.52億美元。5月以來，該ETF上漲14.04%，而今年以來的累計漲幅已經達到48.22%。  

（資料來源：華盛證券）

這兩隻ETF各自追蹤銅礦行業不同的標的，但歷史數據顯示，均與美國十年期國債收益率有聯繫（見下圖）。而銅的確是重要的通脹指標之一，幾乎所有的電子產品都需要用到銅。在美國通脹預期大幅上升的背景之下，這兩隻ETF的表現或許可以期待一下。

（圖片來源：YCharts、Seeking Alpha）

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