ETF周報 | 科技股再度走牛！TQQQ兩周漲超20%

1. 上周美股ETF漲幅榜

上周美股持續攀升接連創下紀錄高位，其中復甦交易佔據主導地位，美國經濟數據靚麗、疫苗接種快速推進、政府出臺更多刺激措施、美聯儲重申寬松立場，幫助標普500指數和道指接連創下歷史新高。截止上周五收盤，標普一周上漲了2.71%，道指一周上漲1.96%，納指一周上漲3.12%。

上周全球疫情的再度重燃，給油市需求復甦前景蒙上了陰影，導致油價再度下滑。其中，2倍做空每日標普油氣出口與生產股票的DRIP一周漲近18%，繫上周表現最佳的ETF，但從近三個月漲幅來看，該ETF仍跌超40%。

另一方面，鮑威爾喋喋不休重申寬松美股迎來“美妙時光”，三大指數大漲。其中三倍做多納指的TQQQ一周漲近12%，近一個月漲超25%；3倍做多標普500指數UPRO一周漲超8%，近一個月漲超20%。（AGA、PEK已退市）。

美國近來的經濟數據好於預期增強了對美國經濟迅速復甦的期望，促使投資者買入高風險資產。與此同時，IMF上周上調世界經濟預期，預計今年全球經濟將增長6%，是1970年代以來前所未見的增幅，這在很大程度上要歸功於以美國為主的應對新冠疫情的空前規模公共支出。IMF目前預計，2021年美國經濟將增長6.4%，為1980年代初以來的最快增速。

IMF首席經濟學家戈皮納特表示，上調增長預期主要是因財政支持增加，包括美國新出台的1.9萬億美元援助計劃、疫苗接種進程加快和經濟活動繼續調整以克服疫情限制。

行情來源：華盛證券

2. 主要股指ETF表現

美股股指ETF中，做多美股三大指數的ETF持續反彈。其中，3倍做多納指的TQQQ一周漲近12%，近兩周反彈超20%；3倍做多標普500指數的UPRO一周漲超8%。

值得注意的是，上周美國散户轉向了，開始狂炒大藍籌。小摩分析師已經注意到這個趨勢，指出散户投資者已經從小盤股轉向大盤股了，理由是近日可選消費和通信行業板塊的散户交易強勁。其中，MGK、SCHG一周均漲超4%

行情來源：華盛證券

3.區域市場ETF表現

區域ETF方面，上周新興市場股市分化。其中，3倍做空富時中國50指數YANG一周漲近6%；2倍看多每日巴西股票的BRZU一周漲近6%。

儘管看多巴西股市的ETF有所反彈，但此前因市場預期美國經濟前景大好，引發資金迴流潮，熱錢逃離新興市場（EM）重回美國，讓開發中國家倍感壓力資金外逃迫使新興國家必須在經濟疲弱時升息，以遏阻貨幣貶值和防堵通膨升溫。巴西通膨壓力飆升，央行被迫啟動緊縮循環。該國12 個月通膨達5.2%，遠超過央行年終目標值的3.75%。Copom 在會后聲明表示，升息是貨幣政策部分正常化（partial normalization）的開端。

行情來源：華盛證券

4．商品ETF表現

美元今年的漲勢似乎已經失去了動力，上周下跌0.9%，為今年以來表現最差的一周。現貨黃金一度反攻至1750上方，上周錄得三周來首次上漲。其中2倍做多黃金的DGP一周近漲近2%（DEE已退市）

Frederic Panizzutti預測稱，黃金的牛市周期並未結束，預計在2021年中，黃金價格可能會再次升至2000美元/盎司。至於金價上漲的原因，Frederic Panizzutti表示，隨着各國央行“大放水”，即：向全球經濟注入的大規模緊急刺激，這可能會導致了非常顯著的貨幣擴張，最終美元等紙幣很可能隨着時間而貶值。

行情來源：華盛證券

上周美原油下跌3.1%至59.34美元/桶，繼上上周小漲后，上周恢復跌勢。主要是因為對阿斯利康疫苗的疑慮、伊朗原油可能被解封以及OPEC+5月起恢復增產的擔憂也一直存在，因此給油市需求復甦前景蒙上了陰影，導致本周油價再度下滑。

在諸多利空因素下，油價恢復跌勢。其中2倍做空標普油氣出口與生產股票的DRIP一周漲近18%，繫上周表現最佳的能源ETF；另外2倍做空能源的ERY一周漲超8%。

Oanda Corp的高級市場分析師Edward Moya表示：“歐洲和許多新興市場的疫情確實沒有很大好轉，壓制了石油的需求前景。”Rystad Energy的石油市場分析師Louise Dickson表示，像印度和巴西這樣人口密集的國家感染人數增加時，意味着石油需求會有更多麻煩，因為感染速度會加速，防疫措施將縮限道路燃料的消耗量。新冠防疫封鎖措施和交通限制將持續施壓原油價格，將須耗費一段時日才能走到盡頭，且需要疫苗接種人數足夠，讓經濟重啟與出遊旅行合理化。

雖然市場對當前局勢的擔憂讓油價下跌，但Dickson仍看好疫苗接種行動曲線，認為夏季石油需求應該會躍升。他補充，布倫特原油價格第三季可能會上行修正邁向66美元。

行情來源：華盛證券

5．一周市場觀點

華爾街投行Fundstrat：4月股市強勁開局或將持續整月，迎來打臉式反彈

美股投資研究機構Fundstrat Global Advisors的聯合創始人Tom Lee周一表示，預計股市4月份的強勁開局將持續整個月，這也是他此前所稱的 "打臉式反彈 "的一部分。自今年年初以來，機構已經籌集了近2000億美元的現金，目前坐擁3萬億美元現金，機構現金余額增加了9%。此外，散户投資者還握有1.5萬億美元現金。從上周三開始，市場已經經歷了連續三天的強勢反彈。在機構坐擁如此多現金，投資者又對市場存在很多不確定性的大環境下，如果標普在本月強勢反彈，我們可能會看到一般個人投資者爭相加碼，推動股市在4月達到今年的高點。

巴克萊：建議做多5年期美債，因市場對加息的預估過於激進

巴克萊策略師Anshul Pradhan在一份報告中寫道，該行建議做多5年期美國國債，原因是鑑於美聯儲的新政策框架，市場對於加息周期的預測過於激進。儘管周五的就業報告強勁，“但現在距離充分就業還有很長一段路，通貨膨脹不太可能長期維持在預期水平”他們建議在0.95%的收益率水平做多國債。鑑於美聯儲的升息條件以及第一次加息前需完成的一系列事件，巴克萊認為市場對美聯儲到2022年第四季度前加息一次，2023年年末前加息近四次的預測過於激進。

美債收益率上升和美元強韌，使花旗和摩根士丹利對新興市場保持警惕

上周五公佈的美國就業數據超出預期，促使交易員預計美聯儲將更早開始加息，這使人擔心美國無風險投資產品的更高回報可能會驅使更多資金流出新興市場。根據EPFR Global的數據，3月份新興市場資產的需求下降，流入新興市場股票基金的資金規模不到2月份的三分之一，而新興市場債券基金則出現資金外流。摩根士丹利對新興市場貨幣保持看跌，稱許多發展中經濟體緩慢的疫苗接種步伐使得它們的經濟增長步伐幾乎肯定會落后於美國。與此同時，花旗集團預計，美國收益率上升以及美元保持韌性將在未來幾個月對新興市場資產構成進一步的壓力。在今年第一季度，新興市場貨幣和債券出現一年來首次季度下跌，新興市場股票也出現9月份以來首次單月下跌。

德銀：預計未來三個月美股將大幅回落

德意志銀行首席美國股票策略師預計，隨着美國宏觀經濟增長指標在今年夏季達到頂峰，預計未來三個月美國股市將大幅回落。Binky Chadha在周一發佈的一份報告中警告客户，他預測隨着經濟增長趨緩，股票市場將經歷“重大盤整”，跌幅將在6%至10%之間。

摩根大通：美國國債客户空頭比例攀升 看多程度創2月末以來最弱

摩根大通所有美國國債客户的調查顯示，空頭比例增加6個百分點，多頭比例減少4個百分點，看多程度為2月22日以來最弱。活躍客户調查顯示，空頭比例增加20個百分點，中性比例減少了同樣數量。

花旗再次示警股市泡沫，直言心態如同互聯網泡沫時代

花旗集團首席美國證券策略師表示，股市正在進入泡沫區，市場過度熱情、高漲的估值，以及讓人聯想起互聯網泡沫時代的“這次不一樣”心態。他對今年年終的標準普爾500指數目標為3800。

大摩：美股多項指數崩跌是早期預警信號，經濟重啟恐難於預期

過去幾周，標普500繼續創下歷史新高，但羅素2000小盤股指數和納斯達克指數的表現不佳。此外，近期IPO和SPAC的指數已經落后了20%。大摩表示，小盤股、納斯達克指數和周期性指數的崩潰是潛在的早期預警信號，表明經濟的實際重新開放將預期中要困難得多。

6.本周關注

拜登尋求將政府預算增加8.4%！錢要花在哪？

美國總統拜登尋求將2022財年預算增加8.4%，至1.52萬億美元。2022財政年度將於2021年10月開始。拜登的預算計劃尋求在國內重點項目上的開支增加16%，這一要求是拜登數萬億美元的新基礎設施開支的基礎上提出的。美國政府官員補充表示，拜登的初步預算提案不包括2萬億美元的基礎設施提案或税收改革，白宮預計將在春季晚些時候向國會提交全部預算。

預算提案的細節如下：

1. 21億美元用於解決槍支暴力問題

2. 在氣候變化方面增加140億美元的支出，以在2050年前達到淨零排放

3. 增加20%用於國家科學基金會的預算，還有5億美元用於氣候和能源研究

4. 預算尋求在2022財年增加7690億美元的非國防可自由支配支出，比2021財年水平增加16%；增加7530億美元的國防支出，較2021財年增加1.7%

5. 白宮要求為環境保護局提供112億美元，同比增加20億美元

創十年新高！美國3月PPI同比增長4.2% 大幅超預期

美國勞工部4月9日發佈數據顯示，美國3月PPI同比增長4.2%，超市場預期的3.8%，大超前值2.8%，連續第11個月上升，並創下2011年以來新高。數據暗示隨着美國經濟擺脫疫情影響，相關通脹壓力也在加大。此外，美國3月PPI環比增長1%，預期增長0.5%，前值增長0.5%。

美國證監會官員對SPAC上市熱潮發出警告

美國證券交易委員會（SEC）的一位官員警告稱，特殊目的收購公司（SPAC）存在“一些重大但尚未發現的”問題。SEC官員John Coates周三在一場法律會議上發表評論稱，這些問題“不會以任何方式被阻止，這是一種相對來説尚未完善的機制，儘管它們已經存在了一段時間”。

財報方面，港股可關注保利協鑫能源和福耀玻璃等重點財報；此外，美股將迎來Q1重磅財報，可重點關注嘉楠科技、摩根大通、高盛、花旗集團、臺積電等重點財報。

詳情請見：一周財經日曆 | Coinbase、圖森在美上市！嘉楠科技、大摩等公佈財報

關聯閲讀：

ETF六大要素：從名稱拆解説起，秒懂70%的美股ETF

什麼是槓桿ETF，有哪些主要風險？

美股ETF精選 | 聚焦未來的發達國家，投資新興市場買什麼？

美股ETF精選 | 如何挑選原油ETF？

ETF入門課：

4節課，掌握巴菲特推薦的投資神器--ETF

風險及免責提示：以上內容僅代表本文作者的個人立場和觀點。投資者在做出任何投資決定前，應結合自身情況，考慮投資產品的風險。必要時，請諮詢專業投資顧問的意見。本文不構成任何投資建議，對此亦不做任何承諾和保證。