美國銀行：在經濟復甦、通脹升溫的當下，入手這17只即將反彈的股票！

摘要

1、美國銀行警告通脹即將來臨，多項指標表明通脹壓力正在逐漸加大。

2、我們挑選出17只廉價的股票，這些股票很可能受益於經濟復甦以及通貨膨脹。美國銀行警告通脹即將到來，該行的指標已轉向周期中期，這一階段的通脹通常最為強勁。

美國銀行3月16號最新的基金經理調查顯示，通脹是投資者的最大風險，通脹是投資者的「最大尾部風險」，自去年2月以來首次取代新冠成為調查中的頭號風險。這一警告與摩根士丹利上周的觀點相呼應，摩根士丹利的意外通脹指數兩年來首次轉為正值。

美國銀行首席投資戰略分析師Michael Hartnett及其團隊都認為今年將會是個通脹的轉折點，投資者應該預計股票的長期收益會收窄。爲了幫助投資者準備應對逐漸加大的通脹壓力，美國銀行的股票和量化策略團隊於3月15號發佈了一份研究報告，告知投資者們該如何調整倉位。

該團隊回顧了20世紀60年代末的通脹時期以更好地瞭解什麼樣的資產能提供最優回報。他們發現，小盤股和價值股是表現最好的股票之一。小盤股還受益於美國的資本支出周期，分析師認為資本支出周期同大宗商品的通脹高度相關。

美國銀行股票和量化策略分析師Jill Carey Hall指出：「在這種階段，小盤股和價值股的表現通常會優於大盤股和成長股。我們預測今年的利潤回升和經濟回彈也佐證了這一點。」

Hall指出，在拜登政府的領導下，小型股還讓投資者有機會從支持小企業的情緒中獲益，並關注社會和收入平等。此外，最近幾十年來加劇財富不均、降低收入水平的大型公司可能會受到更多監管，這會使小盤股進一步受益。然而，幾個月來，許多主要投資者一直在建議轉投小盤股。所以，現在還有機會嗎？美國銀行分析師認為還是有機會的，分析師強調，按遠期市盈率計算，小型股較大型股有10%的折讓。

歷史數據顯示，小盤股平均溢價3%。分析師還強調，積極管理型基金仍未就通貨膨脹進行倉位調整。分析師指出，這些基金減持銀行支持通脹的投資組合，增持反通脹投資組合。Hall表示：「儘管小盤股在經濟復甦時期的資產負債情況較好，在通貨膨脹時歷史收益表現優於大盤股，但是相關基金的重倉股一直都是超大型公司，而小盤股的倉位很低。」美國銀行認為這17只股票很有可能受益於經濟復甦和通貨膨脹，而且市值沒有過高。

Hall表示，榜單上的股票近一半是中小型股，但也囊括了能源、材料等行業的公司，這些公司的股價相比於歷史均值而言都有大幅度的折價。

康卡斯特集團(CMCSA)

市值：2620億美元行業：通信服務目標價：68美元距離目標價的上行空間：19%分析師評論：康卡斯特當前估值為2022年EV/EBITDA值的8.7倍，遠低於美國同類企業。疫情后的經濟重啟十分有利於NBC環球的媒體運營，該公司將受益於其主題公園遊客數量的上升。復工復產也有利於該公司的影視部門。Peacock是NBC DTC服務部門，將受益於廣告市場的提振。

迪士尼(DIS)

市值：3580億美元行業：通信服務目標價：223美元距離目標價的上行空間：13%分析師評論：儘管有更好的增長前景，迪士尼的核心業務（剔除DTC）當前相比標普500指數低了30%。儘管Disney+推出的時間還不到18個月，但迪士尼已提高了訂閲價，而且公司主題公園的需求被壓抑，公司一直專注於產量管理。更多電影院得以重開，將有助於公司電影業務的發展，而體育賽事的日程趨於正常化，將有利於該公司廣告業務的發展。

萬豪酒店(MAR)

市值：490億美元行業：非必需消費品目標價：150美元距離目標價的上行空間：-0.1%分析師評論：萬豪受益於通脹，因為房價和收入也會隨通脹水漲船高。此外，同長期租賃合同的費用不同，酒店房價每天都可以根據需求和成本調整。Shaun此前預計該行業的營收要到2025年才能回到2019年的水平，但是最近Shaun又寫道，考慮到近期價格指數回彈的速度比全球金融危機時期要快得多，收入恢復可能加速。

赫斯(HES)

市值：220億美元行業：能源目標價：95美元距離目標價的上行空間：31%分析師評論：儘管在年初以來反彈后，某些石油和天然氣股的風險回報已變得不那麼積極，但Doug Leggate仍認為赫斯有上漲的空間，並認為相比於WTI原油價格而言，該股有46美元的折價。赫斯在圭亞那與埃克森美孚有合作項目，該項目是石油行業內資本使用效率最高的新開發項目，這將會在近十年內給赫斯的財務狀況帶來大幅改善，提供現金流，助力公司增長，而與此同時，很多同行公司都沒有取得發展。

全球燃料服務(INT)

市值：20億美元行業：能源目標價：41美元距離目標價的上行空間：15%分析師評論：現在疫苗推動經濟重新開放，空運、水運、陸運的燃料需求恢復正常，全球燃料服務將大大受益於交易量的上升，而不斷上漲的燃料價格也會推動該公司營收增長。

西方石油(OXY)

市值：290億美元行業：能源目標價：32美元距離目標價的上行空間：5%分析師評論：儘管在年初以來反彈后，某些石油和天然氣股的風險回報已變得不那麼積極，但Doug Leggate認為西方石油仍有上漲的空間，並認為相比於WTI原油價格而言，該股有52美元的折價。更高的石油價格有利於增加該公司的現金流，而鉅額現金流有利於公司降低債務規模，特別是考慮到資產出售。我們認為西方石油可能將淨負債減少80億美元以上。

信安金融(PFG)

市值：170億美元行業：金融價格：61.55美元目標價：64美元距離目標價的上行空間：4%分析師評論：壽險公司通常與通貨膨脹呈正相關。資產負債表上的負債部分往往是固定的，而資產部分能夠更快地與負債複合。在信安金融內部，它的零售壽險賬簿主要利用這一點。

CNH Industrial NV(CNHI)

市值：210億美元行業：工業目標價：17.5美元距離目標價的上行空間：14%分析師評論：CNH是僅次於Deere的全球第二大的農業裝備製造商。糧食市場供不應求，農民對設備的需求也在增加。CNH的股價遠低於Deere，縮小差距的潛在催化因素包括可能剝離IVECO商用汽車業務。該公司還任命了一位新的CEO，該CEO的工作重點是提高生產率和簡化業務。

艾默生電氣(EMR)

市值：550億美元行業：工業目標價：100美元距離目標價的上行空間：8%分析師評論：我們認為，艾默生電氣是油價上升和油氣市場（該公司大概20%營收來自該市場）復甦的主要受益者。艾默生電氣改進了其自動化服務，使公司能在油氣終端市場的結構性轉變（更重視生產率）中處於優勢地位。該公司擁有穩定的定價權，並受益於通脹的終端市場(如油氣市場)。第四季度的訂單流有力地表明收入將會呈現「V型」復甦。

Herc Holdings Inc(HRI)

市值：30億美元行業：工業目標價：125美元距離目標價的上行空間：26%分析師評論：考慮到建築業項目正在恢復正常，以及2020年相關公司清理了很多設備，二手設備的價格走高，根據以往的經驗，這很可能會導致設備租賃的價格走高。儘管商業建設業務仍然相對疲軟，但隨着經濟重開、復甦，該行業有望改善現狀，有可能推動設備租賃的價格進一步走高。同時，即將到來的基建法案也是個利好消息。

Knight-Swift Transportation(KNX)

市值：80億美元行業：工業目標價：52美元距離目標價的上行空間：13%分析師評論：卡車運輸的估值不像其他運輸那樣過高，該集團還能夠向客户收取更高的燃油附加費，而且，由於需求強勁和庫存較低，該集團有能力將更高的勞動力成本轉嫁出去。

派克漢尼汾(PH)

市值：400億美元行業：工業目標價：385美元距離目標價的上行空間：23%分析師評論：派克漢尼汾不僅能夠從產業復甦中獲益，該公司還是行業最好的公司之一。該公司股票與採購經理人指數（PMI）高度相關，但我們認為該公司雖然是PMI記錄的公司之一，但是表現卻不侷限於此。在PMI周期早段峰值前，該股表現已經非常強勁，我們認為克漢尼汾的槓桿率高於業內平均水平，也因此將受益於通脹。

Herc Holdings Inc(RHI)

市值：90億美元行業：工業目標價：86美元距離目標價的上行空間：10%分析師評論：核心的人才解決方案部門運營在2021年第二季度將同比下降27%，該公司應該會在經濟復甦期間出現大幅反彈。此外，如果工資上漲，他們會把大部分工資增加的成本轉嫁給臨時工，只保留一小部分，直接體現在淨利潤中。

聯合太平洋(UNP)

市值：1430億美元行業：工業目標價：239美元距離目標價的上行空間：12%分析師評論：因為鐵路交通運輸比起貨車運輸更加廉價，行業競爭有限，因此有着定價權。鐵路運輸公司也能通過提高價格來轉嫁高昂的燃料成本。同時，該公司在行業內有着很強的競爭力。由於停工停產的影響，去年春季該公司運力下降超過20%。

博通(AVGO)

市值：1840億美元行業：信息科技目標價：550美元距離目標價的上行空間：22%分析師評論：Vivek認為博通掌握着業內最大的定價權，將會受益於企業支出的重啟以及5G的使用。隨着更多的人重返辦公室或出行旅遊，對寬帶服務的需求上升，對於5G的需求也會因此上升。該公司當前的估值是 EV/EBITDA的14倍，處於合理區間，因此還有很大上行空間。

美國鋁業(AA)

市值：60億美元行業：材料目標價：37美元距離目標價的上行空間：17%分析師評論：美國鋁業屬於金屬礦業，將受益於通脹，而且對比其他獲得買入評級的公司來説，AA的股價似乎是最低的。電氣化的趨勢、電動汽車需求上升都會推動鋁金屬的價格走高。

Axalta Coating Systems(AXTA)

市值：70億美元行業：材料目標價：37美元距離目標價的上行空間：24%分析師評論：塗料公司擁有強大的定價權，因為客户市場相當分散，塗料成本相當低。AXTA的估值也相當有吸引力，尤其是相對於關鍵的建築塗料品牌而言，這些品牌也面臨着艱難的競爭。隨着人們重返工作崗位並開始旅行，汽車等交通工具里程數的提高將有利於售后塗料業務。

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