債券收益率上漲引發擔憂，歐洲央行提高購債規模

原標題：債券收益率上漲引發擔憂，歐洲央行提高購債規模

面對全球債市拋售狂潮，歐洲央行持續兩周不温不火的購債行動引起一些機構策略師的擔憂。在央行官員多次警告近期收益率上升可能危及歐元區經濟復甦后，歐洲央行上周加大了緊急購債項下的債券購買規模。周二發佈的細分數據顯示，增購規模仍相對温和。但是歐洲央行表示，高於往常的贖回規模導致淨購債額被壓低，當周總購買量其實超過前周。

不滿歐洲央行購債速度花旗等機構憂心長期債券恐下跌

面對全球債市拋售狂潮，歐洲央行持續兩周不温不火的購債行動引起一些機構策略師的擔憂。周一數據顯示，儘管德國國債收益率漲至新冠疫情爆發以來最高水平，但歐洲央行上周通過抗疫緊急購債計劃僅淨買入119億歐元債券，金額與前一周類似，遠低於該工具推出以來每周平均180億歐元的購買水平。

周二發佈的細分數據顯示，增購規模仍相對温和。但是歐洲央行表示，高於往常的贖回規模導致淨購債額被壓低，當周總購買量其實超過前周。

花旗集團和德國商業銀行的策略師開始擔心，債券發行過多以及歐洲央行温吞的購債步伐可能令歐債市場一些最脆弱的債券品種受到影響。花旗利率策略師Jamie Searle周二寫到：

「從長遠來看，任何不作為的代價是政策框架公信力受損。如果歐洲央行不向市場明確目標，投資者可能對購買創紀錄債券猶豫不決。」

接受調查的大多數經濟學家預計，歐洲央行將在周四揭曉貨幣政策決定時公佈加快資產購買步伐。多數人還預測，1.85萬億歐元的購債計劃最終將延長至2022年3月以后。為給財政支出提供資金，歐元區各國政府計劃今年發行超過一萬億歐元的債券，規模追平去年的紀錄。 此外，歐盟計劃發行1000億歐元SURE社會債券。

花旗的Searle表示，歐洲央行可能內部分歧太大，以至於無法做出果斷決策，這可能會提高該地區其他債券相對於德國國債的收益率溢價。

上周五 ，德國30年期國債相對於5年期國債的收益率差升至60個基點，創去年1月以來的最高水平。德國商業銀行策略師Christoph Rieger和Cem Keltek對歐元區中長期國債表示擔憂。Rieger在今天的數據發佈后説：「這些數字並不能説明歐洲央行在努力遏制美債跌勢蔓延到長期歐債。歐洲央行似乎非常擔心數據傳出錯誤信號」。

下圖顯示自2月中旬以來，意大利及德國國債同時上漲：

多次警告后終見真章歐洲央行上周提高購債規模

在央行官員多次警告近期收益率上升可能危及歐元區經濟復甦后，歐洲央行上周加大了緊急購債項下的債券購買規模。

截至3月5日當周，歐洲央行通過緊急購債計劃購買的債券總額為182億歐元（合216億美元），超過前周的169億歐元。 歐洲央行還表示當周贖回63億歐元債券，因此一天前報告的淨購買額與前周基本持平。這兩組數據都不能反映上周四和周五的交易訂單，因為需要幾天時間才能完成結算並顯示在中央銀行的帳户中。

央行聲明發布后，德國國債保持在當日高點附近，10年期國債收益率下跌五個基點，至-0.33%。意大利領漲歐洲債市，與德國國債之間的收益率差收窄三個基點至101。

美國大規模財政刺激措施的前景在上個月底引發了全球債券的拋售，一些歐元區官員擔心該地區將無法承受融資條件收緊。預計歐元區的復甦將比許多其他發達經濟體更慢，因為高感染率和緩慢的疫苗推出迫使更長的封鎖期。

歐洲央行管理委員會本周將更新經濟預測，並由行長拉加德在周四政策會議后公佈。