美銀：「1.75%」將是美債收益率「轉折點」

本文來自 華爾街見聞，作者： 許超。

在美債收益率急速攀升之際，華爾街投行都在揣測引發市場劇烈動盪的下一個收益率臨界點。對此美國銀行分析認為，當10年期美債收益率突破1.75%，美股將經歷下一輪拋售潮。

美國銀行首席股票策略師Savita Subramanian分析表示，「歷史經驗顯示，當10年期美債收益率突破1.75%(較目前點位高出25個基點)，股票市場可能將經歷下一輪拋售潮，投資者將拋售股票重返債券市場」。

為什麼是1.75%?Subramanian分析指出，1.75%意味着10年期美債收益率超過了標普500的股息收益率，屆時投資者可能重新迴歸債券市場，逆轉此前「別無選擇只有股票」(TINA，there is no alternative)的狀況。

此前由於美國國債收益率低至歷史低點，通脹保持穩定，股票成為很多投資者唯一的選擇。這推高美股風險資產定價水平，使得標普500估值接近20年最高水平。

但也有市場分析師質疑該觀點，在經歷上周收益率大漲后，看衰美債收益率走勢的聲音已經出現。Leuthold Group首席投資策略師Jim Paulsen表示，1.75%的水平可能要比看上去的遙遠， 其認為在進一步攀升前，10年期美債收益率可能在1.5%的關鍵點停留一段時間。

對於看衰美債收益率走勢因素，Paulsen認為近期美國的寒潮天氣可能導致下個月的經濟數據更弱，這將緩解市場對於經濟過熱的擔憂。

對於市場影響，Paulsen表示，10年期美債收益率今年顯然還有上漲空間，但只要收益率以「間歇性、緩慢的」方式上漲，其對經濟和股市的影響應該會小得多。