全球電車充電樁老大：EVgo(CLII.US)還是EVbox(TPGY.US)?

本文來自 微信公眾號「美股投資網」。

今天想與大家來深度另外兩隻即將通過殼公司上市的充電樁股票。分別是 EVGO, 股票代碼 CLII, 還有 EVBOX, 股票代碼 TPGY。那今天就與大家來一起看看這兩家公司的產品，估值，商業模式 還有發展潛力如何，並且看看這兩家準備上市的充電樁股票，能不能有當初 SBE 跟 BLINK 一樣的暴發增漲潛力。

美國電樁巨頭EVGO (CLII.US)

首先我們來看一下EVgo，這家公司是1月22號纔剛宣佈準備通過殼公司-CLII, Climate Change Crisis Real Impact合併上市的充電樁公司。

公司成立於2010年， 自成立以來一直是直流快速充電商業模式的先鋒者和創新者，以先發優勢，行業經驗和專業技術搶佔市場。可以看到EVgo,也是第一個可以兼容特斯拉充電的充電樁。

目前EVgo在34個州有超過800快速直流充電站臺，超過1400個充電樁，並且與 GM有合約，即將再建2750個充電樁。

從商業模式上來看，EVgo與Chargepoint的輕資產模式不一樣, 採取的是一種全集成商業模式。即包含了所有的充電樁的開發，擁有，以及經營權。

美股投資網 TradesMax 獲悉從市場份額上來看，整體電動車的市場從2019年到2040年， 年複合增長率可以達到24%。充電樁/電站的市場年複合增長率從2019年到2027年將達到41%。其中電動運輸類車隊，還有電動重型卡車類電動車，將分別有着86% ，和152%的年複合增長。

而這類電動車對於充電的時間有着較高的要求， 所以在這里面，細分的DCFC 直流快速充電樁將隨着電動運輸類車隊，以及重型電動車的快速發展，比起一級或者是二級充電樁有着更顯著的增長需求。

這里科普一下，什麼是 DCFC直流快速充電樁。

1級充電器

1級充電器(通常為住宅充電器)使用家用120 VAC / 230 VAC電源，可提供12 A至16 A範圍內的電流，並可在16小時內完成24 kWH電池的充電。

2級充電器

2級充電器(通常用於商業場所，如商場，辦公室等)使用多個240 VAC電源為更強大的車載充電器供電，電流在15 A和80 A之間，充電大約4個小時。之前給大家介紹過的ChargePoint 還有Blink 主要就是2級充電器。

3級直流充電樁

3級直流充電樁：這種類型的充電站使用外部充電器直接向車輛電池提供高達400 A的高壓(300 V-750 V)直流電。3級直流充電樁由於是直流供電，不需要板載充電控制，輸出電流功率更大，典型的24 kWH電池的充電時間不到30分鍾。

所以對於運輸類車輛來説，時間是很昂貴的，所以對於運輸類車隊來説，肯定只有DCFC快速直流充電樁才能滿足他們的充電需求。

從這張圖上看到，EVgo的兩個競爭對手，ChargePoint 和 Blink這兩家漲的非常好的公司，但在DCFC市場份額只有6%和2%。非常的小，不過，特斯拉的充電站只能給特斯拉的車使用，有點像蘋果系統，而Evgo和ChargePoint更新安卓系統，能給其他品牌使用。意味着，特斯拉目前不會和EVgo直接競爭，但是未來特斯拉是否爲了增加營收，而開放充電樁，那這里就不做太多推測了。

這張圖顯示的是ChargePoint在2級充電器上就排在第一，特斯拉第二，Blink第四，Evgo第六

EVgo預計DCFC直流快速充電站將在2040 佔整體充電市場份額的42%。而EVgo 預計自己可以佔據這個細分市場份額的21%左右。

目前Evgo已經跟許多公司以及政府有着合作。公司當中比較值得一提的是Evgo 與Telas, GM 還有Nissan 的合作。EVgo在充電器上講安裝770個連接器，可以實現特斯拉在EVgo的充電網絡中進行充電。

與GM簽訂了再開發安裝2750個充電樁的協議，預計與2021年上半年這些充電樁可以向顧客開放。與Nissan 還有其他一些汽車品牌也嘗試 「免費充電」 或者買車/租車送充電卡的業務。

從財務數據上來看， 公司預計營收從2020年的1400萬增長至2027年的12.8億。EBITDA將在2023年實現正增長。

公司預計2021年第二季度可以完成合並上市。融資后估值約為26億美元，交易完成后的5.7億美元將用於資產負債表上充電基礎設施網絡的建設。

歐洲充電老大 EVBOX (TPGY.US)

接下來我們來看一下EVBOX, 這家公司計劃通過與TPG Pace Beneficial Finance(股票代碼:TPGY)合併上市。

EVBOX是總部位於荷蘭的一家充電樁公司。迄今為止已經建立了19萬個充電樁，是目前所有充電樁公司當中最多的。現有充電樁主要集中在荷蘭七萬五千個，德國四萬個，法國兩萬個，日耳曼一萬個， 剩余歐洲地區加起來三萬一千個，以及歐洲以外也有一萬個, 分別在南美，北美，歐洲，亞洲都有站點。

在產品方面主要是直流，交流充電站。在歐洲充電站市場中，EVBOX直流充電樁佔據了歐洲35%的市場份額，他的交流充電樁佔據了歐洲25%的市場份額。

商業模式上主要分三塊：首先就是銷售/出租充電樁 ，然后就是公司平臺軟件提供的端到端的解決方案,可以為整個電動汽車充電生態系統的所有成員提供服務，最后還有充電樁的售后維修升級方面的服務。

另外除了商用充電樁，EVBOX也提供一些家用的充電設備， 他整體模式和產品上跟之前我們聊到過的Blink是非常相似的。

在他們商業模式下的收益預計中，EVBox的收入不僅來自設備銷售，還來自軟件訂閲、服務和交易處理費。EVBox的開放架構SaaS平臺Everon提供基於雲的充電管理解決方案，可同時支持EVBox和第三方硬件。

Everon軟件也為充電站所有者提供了盈利機會，支持動態負荷管理，並允許通過api與其他軟件集成。可以看到，在EVBOX之后的發展中， 軟件服務方面的可持續性收入佔比將超過充電樁本身。

整體來説，歐洲與美國市場在電動車行業這個領域，預計接來下的十年都是高速增長的，但是由於歐洲整體上對於減少碳排放的規定更加嚴格，所以歐洲市場有着比美國市場更急切的加大電動車佔比的需求，相對應的，在政策方面，歐洲相比美國也為這類行業提供了更多的國家補貼。

在市場方面，作為歐洲市場的老大，他們相信憑着在複雜的歐洲市場的成功擴張的豐富經驗，公司不但可以在歐洲市場保留他們的競爭優勢，並且還可以很快的打入美國市場。EVbox在2020年2月正式在芝加哥郊外建立了第一個北美總部，並且預計在初期階段，可以每周生產約200台左右的直流充電設備。

在財務預期方面，收益預計2020年至2030年，年複合增長可以達到74%。然后隨着軟件服務在收益中佔比增加，毛利率上漲，預計在2023年，EBITDA也可以實現正增長。

完成合並上市后預估值為14億美元左右。其中融資后的四億現金準備用於其在全球業務的擴張。

同行業對比

結合之前給大家介紹過的Blink(BLNK.US),還有ChargePoint(SBE.US), 現在我們來對比看一下這幾家充電樁公司 的商業模式。

可以看到Blink 和EVBOX都是從硬件到軟件，提供全套設備，軟件以及服務。

Chargepoint 特點在於輕資產模式，而EVgo 目前只是專注於充電樁設備提供。從四家公司的市場佔有份額來看，光看美國的話，目前在二級充電樁市場中，Chargepoint 屬於老大，佔據73%的市場份額，Blink 排第二佔有8%的市場份額。

但如果看DCFC直流充電市場的話，EVgo則排在Charge point還有Blink 前面。如果算上歐洲市場的話，從充電樁數量上看，毫無疑問，EVBOX不管直流還是交流充電，都屬於領先地位。

從股價走勢來看，這兩支股票都在合併消息傳出來以后，有了一波漲幅。但是參考SBE的股價走勢，在正式合併之前應該還有持續上漲的空間。

最后我們最后來看下下這兩家公司的估值，再加上SBE， 就這三個準備合併的殼公司我們來做一個對比分析。

首先，從2020年的收益來看， EVGO的1400萬相比EVBOX還有SBE是非常少了的。但EVGO 勝在后期增長迅猛。並且作為美國目前最大的DC直流快速充電樁，隨着電動車運輸類車隊的發展，對於充電時間要求越來越高，EVGO的發展空間還是很大的。對比Chargepoint 的EV/ EVITADA 可以看到，EVGO 只有13.3x, 而Chargepoint達到了41.8倍。所以EVGO的股價目前相較於Chargepoint來説還是便宜的。

EVBOX作為歐洲市場的領先者，2020年預估收益為8400萬美元。而且2021-2022的收益增長預估都比Chargepoint 要高。最主要的是他目前的 2021 EV/Revenue 才6.7X，對比一下Chargepoint的76.1X，就可以看到從估值的角度來説，EVBOX現股價也是相對來説比較便宜的。所以我們美股投資網首選EVBOX作為目標。

從長期來看，這個電動車發展的趨勢還是不變的，不管最后哪一家公司的電動車成功佔領了市場，充電樁都是需要的。

最后這三家公司都預計在2021年上半年完成合並，其中Chargeback應該預計在2月中旬完成合並，也就是最近兩周。因為SPAC合併前后股價波動也是比較大的，所以大家要記得做好止盈止損。