高盛：沙特意外自願減產透露出一個隱憂

高盛分析師指出，自願減產背后可能暗示着沙特對疫情捲土重來衝擊全球石油需求的擔憂。

剛剛結束不久的歐佩克+會議達成了一些讓人意想不到的協議：

沙特意外宣佈將在2、3月份大幅減產，其他歐佩克+成員國則保持產量穩定或小幅增產。沙特能源大臣表示，將在未來兩個月自願減產100萬桶/日。雖然沙特的產能很大，但100萬桶/日的減產幅度也不小了，佔其產量約9%。

這個減產力度將遠遠抵消俄羅斯和哈薩克斯坦在2、3月份每月合計增產7.5萬桶/日的影響。高盛預計，由於沙特的意外減產，歐佩克+ 2月份的石油產量將比之前的預測少145萬桶/天，3月份的產量將少185萬桶/天。

沙特放出減產信息后，原油市場一路走高，WTI原油周二大漲5%，布倫特原油漲逾4%，原油多頭似乎樂見此場景，但高盛分析師指出，自願減產背后可能暗示着沙特對疫情捲土重來衝擊全球石油需求的擔憂。

高盛指出，沙特減產讓人意外的原因有三點：

首先，去年12月，由於歐盟的封鎖時間較短、力度較弱，全球對原油需求實際上是超出了預期的。

此外，自4月份以來沙特一直試圖讓所有產油國減產，但這次它居然允許了俄羅斯的增產。

最后，在油價被推高至去年3月以來的最高水平后，沙特還要面臨美國頁岩油生產持續復甦的威脅，WTI原油現貨價格現在達到50美元/桶，將允許更多的鑽井活動，併產生正現金流。

高盛分析師認為，在這種情況下，沙特減產很可能是因為它預計全球石油需求將大幅放緩，沙特很可能從該國與亞州客户的定期合同得到了線索。

與此同時，高盛關於石油需求的高頻指標也表明，更激進的封鎖措施的迴歸已經在抑制需求，該行將1月和2月的石油需求從12月的9350萬桶/天下調至9250萬桶/天。

高盛預計今年一季度的石油市場平衡將弱於預期，預計將有25萬桶/日的供應過剩，它此前的預期是供應短缺。

總體來看，高盛依舊維持它對油價的看漲觀點，認為沙特減產以及2021年第二季度原油市場需求反彈的前景可能會在未來幾周支撐油價。高盛對年底布倫特原油價格的預測仍舊是65美元/桶，並預計原油現貨升水將持續，隱含波動率將降低。但沙特自願減產背后的這些細節擔憂也值得交易者關注。