道瓊斯指數為何歷史性地突破三萬點？

來源：道瓊斯風險合規
 

1976年的紐交所，當時道指在1000點附近。圖片來源：BETTMANN ARCHIVE/GETTY IMAGES

在美國現任總統特朗普(Donald Trump)表示，其政府將配合當選總統拜登(Joe Biden)進行權力交接后。美國股市周二大幅上漲，道瓊斯指數首次突破了3萬點。

這一消息緩解了投資者對可能出現長期不確定環境的擔憂，也為近期新冠疫苗研發取得可喜成果所激發的上漲行情助了一臂之力。

由30只藍籌股構成的道瓊斯指數周二小幅高開，並在前市交易中加速上揚。美東時間11:30前不久，道指在幾次試探3萬點的重要關口后終於一舉突破。

道指周二收盤上漲454.97點，漲幅1.5%，至30046.24點，創下2020年以來第九次收盤紀錄。該指數較3月份低點上漲了62%，年內漲幅5.3%。

Citi Personal Wealth Management投資策略主管Shawn Snyder表示：「投資者對2021年年中經濟復甦表現出信心」。他説，道指和羅素2000等指數都能從經濟復甦中受益，因為這些指數中包含更多與經濟形勢密切相關的周期性股票。

經常在Twitter上談論股市反彈的特朗普在一次簡短的新聞發佈會上把3萬點的盤中里程碑稱作一個「神聖的數字」。

投資者欣喜地看到，圍繞白宮控制權展開的一場長期爭奪戰可能正接近尾聲，從而降低了冬季幾個月內的政治風險。美國總務管理局局長周一表示，總務管理局將向拜登提供聯邦資源，協助權力的順利移交。特朗普還表示，他已指示助手協助過渡工作。

SYZ Private Banking投資主管Luc Filip説：「這是一個非常積極的進展，意味着交接工作最終可能會順利進行。」「這將緩解過去兩三周以來一直籠罩市場的不確定性。」

標普500指數也締造了歷史新高度，周二收盤上漲57.82點，至3635.41點，漲幅1.6%。納斯達克綜合指數上漲156.15點，至12036.79點，漲幅1.3%，創歷史收盤第二高。

美股3月份以來的反彈力度連市場老手都頗感驚訝。LPL Financial首席市場策略師Ryan Detrick表示，如果標普500指數今年以上漲姿態收官（目前漲幅超過12%），將意味着該指數在年內一度下跌至少30%，但全年依然累計上漲，這在歷史上將是第一次。

但他還是提醒大家不要過度興奮，尤其是在投資者全面買入風險資產的狂熱情緒之下。他説：「市場現在相當亢奮，但市場總有妙法讓大眾賺不到錢。」他説，現在這個點位出現漲勢放緩或回落現象都是完全正常的。

在《華爾街日報》(The Wall Street Journal)報道稱拜登計劃提名前美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)擔任財政部長后，樂觀情緒也有所升溫。耶倫最近表示，如果國會不花更多的錢應對失業和維持小企業的生存，那麼經濟復甦將是不均衡和乏力的。

耶倫可能首先決定重啟美聯儲和財政部今年春季推出的一系列支持信貸增長的舉措。現任財政部長姆努欽(Steven Mnuchin)上周決定，將在今年年底停止購買貸款或資產，拒絕了美聯儲延長這些購買計劃的請求。

安聯(Allianz)資本市場研究全球主管Eric Barthalon表示：她已經表明了自己的態度，願意把經濟的下行風險降至最小。」」從市場角度看，這是一個好消息。」

在最近的美國消費者信心調查中，有一個信號值得警惕。根據世界大型企業研究會(Conference Board)的數據，由於11月全國新冠病例飆升，消費者對經濟前景的看法變差。

海外方面，泛歐斯托克歐洲600指數上漲0.9%，至392.39點。歐洲股市中，旅遊股上漲，因英國政府之前宣佈，從12月15日起，如果旅行者的新冠檢測結果為陰性，將允許他們減少隔離天數。

旅遊股在美國市場也上漲。美國航空集團(American Airlines Group Inc., AAL)、美國聯合大陸控股有限公司(United Airlines Holdings Inc, UAL)、美國西南航空(Southwest Airlines Co., LUV)和阿拉斯加航空集團(Alaska Air Group)漲幅均在3%以上。

什麼因素可能破壞經濟復甦？

相較於新冠疫情而言，美中貿易摩擦或央行政策失誤等投資者過去幾年中的許多擔憂似乎已經退居次要地位。一些投資者和分析人士表示，暫時而言，他們最擔心的是，新冠病毒在冬季和春季的傳播可能惡化到各州被迫再次關閉經濟的程度，就像歐洲部分地區出現的情況一樣。

不過，即便是上述風險也很難評估。

貝爾德説道：「看看我們在過去六個月經歷的事情。消息面變化得太快了。」他還稱，他一般給予客户的建議是，堅持做出長期的投資決策，而不是試圖根據最新的重大消息進行交易。

令許多人普遍感到安慰的是，情況較之3月份已經有所改善。

景順的萊維特表示：「幸運的是，我們已經從中學到了一點經驗。」他説道：「這種復甦將會時斷時續地發生，但最終，我們將迎來一個長周期，我認為我們正在為這個長周期的開端奠定基礎。」

查爾斯·道於1896年開始在《華爾街日報》上發佈與他同名的股票平均價格指數。圖片來源：ULLSTEIN BILD/GETTY IMAGES

對很多普通投資者來説，道瓊斯指數追蹤美國大盤股一個多世紀，我們從這個藍籌股指數的起起落落可以瞭解金融市場的每日動向，而該指數自1896年以來的演變則反映了美國及全球經濟的變化。為此，我們整理了關於道瓊斯指數的相關信息供大家參考：

問：什麼是道瓊斯指數？

答：道瓊斯指數追蹤30只美國大型公司的股票。該指數囊括除公用事業和房地產以外的所有主要行業板塊，公用事業類股和運輸類股被納入不同的指數。道瓊斯指數起初是衡量重工業和原材料公司表現的指標，但隨着美國經濟的發展，該指數追蹤的個股涵蓋範圍比之前廣泛得多。

問：道瓊斯指數是怎麼計算的？

答：道瓊斯指數的計算方法是將30只股票的價格相加，然后除以一個因子，即「道瓊斯指數除數」，該因子有助於平滑股票拆分和新納入個股等不常見的變化。目前該除數為0.15198707565833。由於該除數小於1，因此得出的「平均值」大於成分股價格之和。

問：道瓊斯指數與標普500指數等其他基準股指有何不同？

答：道瓊斯指數是按股票價格進行加權的。標普500指數等其他指數是按股票市值進行加權的。這就造成了這兩隻指數的漲跌表現有些不一致。在相同漲幅的情況下，周二收盤價約336美元的UnitedHealth Group Inc. (UNH)股價大幅上漲對道瓊斯指數的影響，要遠遠大於收盤價約115美元的蘋果公司(Apple Inc., AAPL)。但是，從市值來看，蘋果公司的市值大約是UnitedHealth的六倍，因此，在這兩隻股票表現差不多的情況下，蘋果公司股票對標普500指數的影響比UnitedHealth要大。

問：道瓊斯指數的起源是什麼？

問：道瓊斯指數的最初成分股還在嗎？

答：不在了。2018年，沃博聯(Walgreens Boots Alliance Inc., WBA)被納入道瓊斯指數成份股，取代了通用電氣(General Electric Co., GE)。在那之前，通用電氣是1896年12只最初成分股中最后一隻仍留在該指數中的股票；不過，在中間一些年，通用電氣曾被剔除出道瓊斯指數，后來又被重新納入。在今年8月份被剔除出道瓊斯指數之前，埃克森美孚(Exxon Mobil Corp., XOM)是道瓊斯指數中保持時間最長的股票，該公司在1928年以Standard Oil of New Jersey的身份獲納入。現在，1932年被納入道瓊斯指數的寶潔公司(Procter & Gamble Co., PG)擁有這一紀錄。這些年來，被納入又被剔除的道瓊斯指數成份股包括Sears Roebuck & Co.、Studebaker、Woolworth、National Cash Register等。

問：道瓊斯指數成分股多長時間調整一次？

答：沒有固定時間表。有些公司被剔除，后又重新納入。International Business Machines (IBM, 簡稱IBM)於1932年加入，1939年被剔除，40年后重新加入。可口可樂(Coca-Cola Co., KO) 1932年加入，1935年被剔除，1987年重新獲納入。目前這兩家公司仍是道瓊斯指數成分股。

1933年，位於南加州的一家可口可樂工廠。圖片來源：DICK WHITTINGTON STUDIO/CORBIS/GETTY IMAGES

問：誰來決定將哪些股票納入道瓊斯指數？

答：道瓊斯指數構成由標普道瓊斯指數公司(S&P Dow Jones Indices)和《華爾街日報》(The Wall Street Journal)代表組成的委員會決定。根據該指數構成方法，這個委員會考慮的是總部設在美國、具有 "良好聲譽 "和持續增長能力、受到投資者密切關注的公司。

問：追蹤道瓊斯指數的資金規模有多大？

答：根據標普道瓊斯指數公司的數據，截至2019年底，約有280億美元的投資產品與道瓊斯指數掛鉤，尋求追蹤其表現。對於標普500指數，這個數字為4.6萬億美元。

問：1,000點的波動對於道瓊斯指數來説重要性有多大？

答：不及之前。在1987年10月19日，即華爾街的黑色星期一，道瓊斯指數下挫22.6%，跌去508點，報1738.74點。而在30,000點的水平處，下跌508點相應的跌幅為1.7%，今年以來道瓊斯指數已經30多次超過這一跌幅。

1996年，紐交所舉行了道瓊斯指數成立100周年紀念儀式。圖片來源：TIMOTHY A. CLARY/AFP/GETTY IMAGES