白銀兩日暴漲13%，一文看清上漲核心原因

來源：wind

7月22日早盤，現貨白銀半小時內暴漲逾1美元，漲幅迅速突破6%，一舉突破22美元。COMEX期銀突破22.5美元/盎司，日漲幅約5%。此前一日，現貨白銀暴漲7.04%，截至發稿時，兩日累計升幅已經超過13%。

現貨白銀在3月間，曾經被砸盤打壓至11.614美元，一度濫價如白菜，其時，華爾街一眾分析師言之鑿鑿看空白銀：其是銅的副產品，理論上，多少錢都可以賣；白銀不具備避險屬性，工業需求連年下降。而如今，白銀飆升，零價值理論不見蹤影，看多的分析師又大聲疾呼：」白銀受益於工業用途」。

一夜之間分析師全線看多白銀

幾乎一夜之間，市場的分析師全線看多白銀。當然，這都發生在白銀暴漲之后。

「白銀早就該趕上黃金，」Sprott執行長Peter Grosskopf表示，「作為一個規模小得多的市場，一旦投資者的興趣擴大，其供應面就會被淹沒。」 Grosskopf表示，隨着全球經濟在封鎖放松后開始好轉，白銀的「工業供需面已經平衡」。「這為投資需求浪潮創造了一個窗口，將價格大幅推高。」

德國商業銀行（Commerzbank）的分析師也表示，對貴金屬的投機興趣將繼續刺激白銀價格。

更多的分析師認為，白銀一舉突破多個重要心理關口，預計白銀的漲勢還將持續，更多的多頭將跟風進場。如果白銀繼續上漲，銀價將錄得連續11周周線上漲，這將是自2011年以來最強勁的上漲勢頭。白銀正在試圖突破其2016年高位，白銀整體前景和黃金一樣樂觀。

三根陽線，改變世界觀，哪里都一樣。7月21日，全球最大白銀ETF--iShares Silver Trust持倉較上日激增478噸，為2013年1月以來最大單日增幅，當前持倉量為16857.08噸。

發力金銀比

事實上，白銀是黃金的影子。千百年來，一直如此。

在中國古代，由於銀礦的相對匱乏，金銀比價一直在數值5上下浮動，而同時期的西方各國金銀比價大約為12倍。

2020年3月23日，金銀比價達到121.9，達到有史以來的最高值。其時，有投資者發出感嘆：5000年來,白銀從來沒有如此被低估過。

事實上，61.5是黃金白銀比值的長期移動均值。一旦金銀比價創出高值后必將回歸中樞，白銀在近兩年，一直存在被低估的現象，全球央行新一輪的量化寬松，也助於白銀較黃金存在更大的反彈空間。

導致白銀飆漲的直接因素是：國際金價不斷飆升，已經距離歷史高點一步之遙，一方面，金銀比價需要拉高銀價，另一方面，金銀比價不可能長期在一個不正常的低位。

工業屬性or貴金屬屬性

銀價的另一個核心問題是：白銀到底是什麼。

造成白銀被資本拋棄的原因是，其工業屬性被強化，而其貴金屬屬性沒有得到彰顯。過去，銀隨金動，白銀走勢圍繞黃金，金銀相關性呈現高度正相關（0.8以上）。但今年以來，金銀聯動脱鈎，金銀比相關性僅為0.19左右，價格走勢表現爲白銀跟跌不跟漲，此時相比黃金，白銀所表現出來的金融屬性消失殆盡，而是更靠向工業屬性。

但，華爾街的人經常説，白銀的生產成本可以更低。白銀作為一種有益的副產品，比如購買有色精礦白銀含量200g以下都是不計價的，提煉成本僅約300元/千克左右。

華爾街經常説白銀成本很難去評估，理論上賣多少錢都行。主品種銷售較好、盈利較好的時候，白銀可以惜售；主品種銷售較差、虧損的時候，白銀被拋售換取收益。

但也有説法認為，國際銀價之所以價格如此低，是金融資本干預的結果：華爾街爲了避免美元流動性向黃金與白銀等貴金屬過度流動，以保障美元體系的安全性，所以長期以來一直在控制白銀定價。