做空入門2：做空的工具

之前提過傑西•利弗摩爾這位大空頭鼻祖，小時候出身於農民家庭，以周薪5美元發家，在1907年正確判斷出股市大崩盤，一天之內賺到300萬美金。1929年，他再次捕捉到股市見頂跡象，這次靠着做空，他在短短9天時間大賺1億美金，一躍成為當時全球最富有的10個人之一。

而實際上，利用做空工具發家致富的人不在少數，大名鼎鼎的索羅斯便是佼佼者。而在成熟市場上，做空也並不是機構和大佬的特權，它是普遍存在的，做空也擁有非常多的工具，包括融券賣空、買入看跌期權/賣出看漲期權、買入窩輪牛熊證和買入反向ETF、期貨做空等等，有些門檻也不高，普通的投資者都可以學會並靈活運用。

1997年亞洲金融風暴，索羅斯就是通過各種衍生工具，動用了大量槓桿，做空亞洲四小龍（韓國、中國臺灣、中國香港和新加坡）與四小虎（印度尼西亞、泰國、馬來西亞、菲律賓），個人狂賺數十億美元。

一、融券賣空

融券賣空最容易理解，和A股的融券類似。當你覺得某隻股票漲的過高，嚴重偏離其價值，就可以從券商（比如華盛）中借入股票進行賣出，待股價下跌后再買入還給券商。這中間的價差，就是融券做空的收益。

華盛App內，融券賣空也很簡單，實際上就是在交易界面設置好目標數量的股票，再直接點擊「賣出」就可以了。至於能融到多少股票，就看你自身的保證金金額，以及券商股票池的數量。

二、反向槓桿ETF

ETF可以做空，主要的標的資產為指數、外匯、商品、債券等等。

港美股市場上有許多反向ETF，最高槓杆可以加到2-3倍，簡單來説就是標的資產跌1%，ETF上漲2%-3%，這類ETF與標的資產的總體走勢呈負相關。

做空美股大盤的ETF就有好幾個，舉個例子，在2020年3月9日美股大跌之時，下圖的幾個反向ETF就紛紛表現驚人。

不過必須提醒，這類ETF的追蹤目標僅為單日淨值和指數表現相反，長期因為漲跌不對稱性，會略有損耗。

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三、買入看跌期權/賣出看漲期權

相比直接做空，期權就是進階玩法了，槓桿大，收益空間也大。期權是一種金融衍生工具，也具備雙向交易的特性。

期權是一種選擇權的衍生工具，當標的資產當中有「期權」，華盛都能支持期權交易，不僅有個股、指數，還有大宗商品等等，品類眾多，最低交易門檻只要一手，大多數投資者都可以參與。 如何通過期權做空呢？

買入看跌期權=Buy Put=未來看跌

當股票價格<期權行權價格，即可賣出期權獲利了結，也可行權獲取低價的股票

賣出看漲期權=Sell Call=未來不看漲

當股票價格≤期權行權價格，即可買入期權獲利了結，可以理解為做空看漲期權（之前是做空股票）

舉個例子：瑞幸自爆財務造假之前，就有神祕人通過精準買入2.2萬份瑞幸的看跌期權（Buy Put）而大賺約1.4億人民幣，據悉，這批期權買入價只要0.7美元，瑞幸暴跌后，價格暴漲到9美元，做空賺了差不多12倍多。

在看準股票及趨勢的情況下，選對了期權，一日收益上百倍並不是夢想，但一念天堂一念地獄，一不小心也會把本金虧完。 

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四、買入熊證/認沽窩輪

牛熊證&窩輪在港股市場中頗受歡迎，成交額佔據了整個港股市場的近20%。這兩種產品與期權類似，但都是第三方投行發行的衍生工具（不屬於交易所），換句話來説，各大投行是做市商，投資者的對手就是投行。

牛熊證分為牛證和熊證，窩輪又分為認購窩輪和認沽窩輪，兩者都是金融衍生工具。做空的工具，就是熊證和認沽窩輪了，原理跟期權比較像，都屬於槓桿大的衍生品，價格受槓桿率和標的行使價、到期日和波動率等影響。但是，窩輪和牛熊證的本金門檻，一般比期權還要低，甚至100港幣就可以參與。

個股當中只要有「相關論證」，便可以進行輪證交易，比如下圖的騰訊控股：

五、期貨做空

期貨交易是商品的標準合約，並不是商品本身，因為期貨實行的是保證金機制。因此，期貨只需要一定的保證金就可以根據合約的需要直接買賣商品。做空是指在預期商品價格下跌的情況下，直接出售商品合約的行為。因為我們在將來一定的時間內銷售商品合約，所以我們只能在到期日前履行合約。履約的手段是對衝和交割。對衝是指購買相同數量的合同並平倉。交割是指取出不合格的貨物。

如果你覺得期貨價格和下跌的話，就做空賣開倉，跌下去的就買入平倉，收益就等於開倉價減去平倉價，具體公式如下：

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好了，以上就是常用的一些做空工具，有了這些工具輔助，熊市也可能是致富之路，哪里有波動，哪里就有交易機會。

但另一方面，也要給各位小白提個醒，做多做空雖然爽，但若是看不準趨勢，也容易被市場左右打臉。有句話説的好，當你在凝望深淵的時候，深淵也同樣在凝望你。

最后強調一句，風險防範不能忘，理性投資記心中。

本門課程僅為知識普及，不構成任何投資建議。

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我們下期再見！