彭納特集團公司（PNTG）2019年第四季度盈利電話會議記錄

圖片來源：The Motley Fool。

彭納特集團公司（納斯達克股票代碼：PNTG）

2019年第四季度盈利電話會議

東部時間2020年3月5日中午12：00內容：

準備好的備註問題和提示致電參與者準備好的備註：

操作者

女士們先生們，感謝你們的支持。歡迎參加彭納特集團2019年第四季度盈利電話會議。[操作員説明]

演講者演講結束后，將進行問答環節。[操作員説明]

現在我想把會議交給今天的發言人德里克·邦克。先生，請繼續。

Derek J. Bunker --首席投資官、執行副總裁兼祕書

謝謝你，喬爾。歡迎大家，感謝大家今天加入我們。今天和我在一起的有我們的首席執行官兼總裁丹尼·沃克; Jen Freeman，我們的首席財務官;和John Gochnour，我們的首席運營官。

在我們開始之前，我有一些內務事務。我們昨天提交了收益新聞稿和10-K。本公告可在我們網站www.pennantgroup.com的投資者關係部分獲取。此電話的重播也將在我們的網站上提供，直到2020年4月3日星期五下午5點山區時間。

我們想提醒任何可能正在收聽此次電話會議重播的人，所有聲明都是截至今天，2020年3月5日，這些聲明在今天的電話會議之后沒有也不會更新。此外，今天所作的任何前瞻性陳述都是基於管理層對我們的業務和經營環境的當前預期、假設和信念。這些陳述受到風險和不確定性的影響，可能導致我們的實際結果與今天電話會議中表達或暗示的結果存在重大差異。

聽眾不應過度依賴前瞻性陳述，並鼓勵他們審查我們向SEC提交的文件，以更完整地討論可能影響我們業績的因素。除聯邦證券法要求外，Pennant及其附屬公司不承諾公開更新或修改任何前瞻性陳述或因新信息、未來事件、情況變化或任何其他原因而產生的變更。

此外，Pennant Group，Inc.是一家沒有直接運營資產、員工或收入的控股公司。我們的某些全資獨立子公司（統稱為服務中心）通過與其他運營子公司的合同關係向此類子公司提供會計、薪資、人力資源、信息技術、法律、風險管理和其他服務。彭納特、公司、我們、我們和我們這些詞指的是彭納特集團公司。及其合併子公司。我們所有的運營子公司和服務中心都由獨立的、全資擁有的獨立公司運營，這些公司擁有自己的管理層、員工和資產。

本文中對合並后公司及其資產和活動的提及以及今天使用的「我們」、「我們」和類似術語的使用並不意味着也不應被解釋為意味着Pennant Group，Inc.擁有直接運營資產、員工或收入，或者任何子公司由Pennant集團運營。

此外，我們還通過非GAAP指標補充我們的GAAP報告。當與我們的GAAP結果一起來看時，我們相信這些措施可以更全面地瞭解我們的業務，但不應依賴它們而排除GAAP報告。昨天的新聞稿中提供了GAAP與非GAAP的對賬，也可在我們的10-K中找到。

至此，我將把電話轉給我們的首席執行官丹尼·沃克。丹尼？

Daniel H.沃克--董事會主席、首席執行官兼總裁

大家早上好感謝您今天加入我們討論彭南特2019年第四季度和全年業績。繼我們從Ensign Group的合作伙伴中分拆出來后，第四季度是我們作為獨立上市公司的第一個完整季度。

與2019年前三個季度一致，在第四季度，我們看到整個組織出現了積極的勢頭，因為我們的當地領導者在我們創新的--創新的運營模式下執行。雖然我們對季度和全年的整體業績感到滿意，但我們承認並繼續專注於我們必須採取哪些措施，以繼續實現老年住房設施轉型組合的潛力，並繼續保持我們家庭健康和臨終關懷組合的歷史增長率。

我們的兩個運營部門都具有巨大的上行潛力，我們將繼續不懈地努力支持當地運營商，因為他們面臨各自當地市場的機遇和挑戰。轉向一些亮點，2019年全年，我們的家庭健康和臨終關懷收入創下了近2.07億美元的歷史新高。這一增長比2018年增加了22%，這是由家庭健康入院人數增加24%、臨終關懷入院人數增加30%以及臨終關懷平均每日人口普查增加26%推動的。在取得這些強勁成果的同時，還成功轉型了九家家庭健康、臨終關懷和家庭護理業務，為實施患者驅動分組模型（PDGM）專利做準備，當然還應對了複雜衍生交易的挑戰。

與往常一樣，我們的財務業績由臨牀質量驅動。2019年，我們的家庭醫療機構在60天再住院率方面明顯優於全國平均水平。我們的平均星級評級繼續提高，CMS星級評級結構中獲得4星或更多星的機構比例比以往任何時候都高。1月1日，期待已久的PDGM實施。儘管我們只有兩個月的可用數據。新支付計劃下的早期跡象是積極的。我們對我們的支付建模感到滿意--新的支付系統正在維持下去。

我們要感謝我們的資源團隊以及當地的臨牀和運營領導人為調整PDGM所做的持續努力。我們還很高興地分享，我們已同意與Scripps Health成立家庭健康合資企業，Scripps Health是一家位於加利福尼亞州聖地亞哥的領先的非營利性綜合健康系統。交易完成后，預計將在2020年第三季度發生，我們的一家子公司將管理合資企業。

斯克里普斯正在尋找一位具有成熟成果的合作伙伴，並被我們以本地為中心的運營模式所吸引。聖地亞哥是一個與急症護理提供者合作的有吸引力的市場，特別是考慮到Ensign擁有深厚的熟練護理隊伍以及該地區Ensign Pennant Care Continuum的存在。雖然合資企業模式在我們的行業和整個醫療保健領域被廣泛使用，但這筆交易並不代表我們常規的、嚴格的收購策略的轉變，我們打算在尋求其他類似的機會之前仔細調整我們在聖地亞哥的合資企業模式。我們也將繼續採用常規的收購方法。

轉向我們的老年生活部分。我們2019年全年實現分部收入1.32億美元，比2018年增長約13%。我們很高興看到收入增長和總入住率同比增長70個基點。我們每個入住房間的平均月收入比2018年增加了2.5%。儘管我們2019年的業績出現了積極跡象，但仍有大量工作要釋放我們老年生活組合的巨大潛力。

現在我想簡單談談冠狀病毒在美國傳播的發展情況，包括我們運營的一些市場內的情況。自中國發現首例病例以來，我們一直在密切關注事態發展。我們已採取積極主動的措施限制不必要的旅行，並採取措施加強整個組織的篩查實踐，此外，我們還強調良好感染控制實踐的基本原則，同時隨着情況的發展與疾病預防控制中心和當地衞生部門密切合作。

我們將繼續監控當前的情況，並根據需要進行調整，為我們的臨牀和運營團隊提供儘可能好的支持，因為他們繼續在所服務的社區提供基本護理。然后我將把它交給德里克，討論我們最近的一些投資活動。德里克？

Derek J. Bunker --首席投資官、執行副總裁兼祕書

謝謝，丹尼。2019年對我們來説是忙碌的一年，即使不包括分拆中涉及的明顯工作。

我們總共在五個州收購了11家業務。兩個家庭健康機構、五個臨終關懷機構、兩個家庭護理機構和兩個老年生活社區。第四季度相對緩慢，因為偶爾會發生，因為投資活動的潮起潮落，這是我們有紀律的領導者優先收購戰略的結果。在第四季度，在完成收購，三個季度並完成分拆之后，我們更多的關注點是推動有機增長，去槓桿化和支付與分拆相關的費用，繼續將我們的系統和流程從Ensign轉移到我們自己的平臺和基礎設施上，為PDGM做準備，併爲2020年的潛在收購做準備。

我們對與Scripps Health的合資企業感到興奮。與南加州最大且廣受尊敬的綜合醫療系統之一斯克里普斯合作，證明我們的運營模式與複雜的醫療系統以及當地單一站點企業主產生了共鳴。此外，2020年迄今為止，我們已宣佈收購內華達州克拉克縣的一家家庭健康機構。這次收購是我們可以在我們已經服務的社區中瞄準的數十個隱藏收購機會的一個很好的例子。本周早些時候，我們完成了對米蘇拉臨終關懷機構的收購，這是一家總部位於蒙大拿州米蘇拉的臨終關懷機構，有能力為全州社區提供服務。

此外，自年底以來，我們在愛達荷州雙胞胎福爾斯收購了一個164個單元的老年生活社區，這是一個在我們已經擁有重要家庭健康和臨終關懷存在的州和社區擴大我們連續性的機會。隨着我們進入2020年，我們對我們的乾貨、槓桿率和交易渠道的現狀感到滿意。我們預計今年將看到PDGM帶來更多機會。我們相信，我們專注於讓我們的領導者在新市場和地區高舉彭南特旗幟，並在現有業務範圍內擴大我們的產品，這將使我們能夠成為全年的積極買家。

有了這些，我將把它交給珍妮提供更多關於公司財務業績和指導的細節。珍？

Jennifer L.弗里曼--首席財務官

謝謝你，德里克，大家早上好。截至2019年12月31日的詳細財務業績載於我們昨天提交的10-K和新聞稿中。我們報告稱，截至2019年12月31日的全年GAAP每股收益為0.11美元，第四季度每股虧損為0.14美元。

調整后的每股收益全年為0.61美元，本季度為0.16美元，其中約94%的年度調整與排除與分拆交易和股票薪酬相關的成本有關。正如丹尼之前提到的那樣，我們在全年總收入增長方面取得了巨大成功。

我們2019年全年非GAAP收入為3.377億美元，略低於我們的指導，2019年全年調整后每股收益為0.61美元，高於我們的指導範圍，主要是由於一般和行政成本的增長速度低於預期，以及本季度償還左輪手槍導致的利息費用下降。當調整某些支出相關項目的2019年全年每股收益，以便與我們的2020年全年指引提供更有幫助的同比比較時，我們的旋轉調整后每股收益為0.48美元，略高於我們的指引0.45美元。

我們的關鍵指標包括2019年全年運營產生的現金960萬美元，截至2019年12月31日，最低調整后淨債務與調整后EBITDA比率為4.82倍，本季度償還了1000萬美元左輪手槍，截至2020年3月3日，我們的信用額度可用5200萬美元。正如我們昨天在新聞稿中宣佈的那樣，我們不會改變2020年年度調整后每股收益為每股稀釋0.53美元至0.58美元、年度收入為3.76億美元至3.86億美元的指引。我們的盈利指引的中點比我們全年調整后的2019年每股盈利的中點增長了15.6%。

2020年指南基於稀釋加權平均已發行普通股約3000萬美元，有效税率為26.4%，包括今年迄今為止完成的收購，排除與初創運營相關的成本，排除與收購相關的成本，排除與分拆轉型服務相關的多余或非經常性費用，並排除基於股票的薪酬。

提醒您，我們將繼續向完全自給自足的上市公司轉型。雖然許多系統和流程是與分拆同時進行的，但我們的指南假設了完成與Ensign系統分離並建立內部能力和容量的剩余工作會導致一般和行政費用增加。説完，我就把電話轉回給丹尼。丹尼？

Daniel H.沃克--董事會主席、首席執行官兼總裁

謝謝你，珍。在我們進入問答部分之前，我只想表彰一些取得出色成績的當地團隊，我分享這些例子，以説明我們投資組合中存在的潛力。總部位於愛達荷州博伊西的Horizon Home Health and Hospice在執行董事Bridger Booras以及臨牀服務總監Sue Hepworth和Deborah Martinez的領導下，這是我們的第一筆家庭健康和臨終關懷收購，近十年來一直取得強勁的業績，即使在具有挑戰性的報銷和監管變化的情況下。

Horizon憑藉非凡的員工敬業度、社區領先的護理和治療計劃以及強勁的臨牀成果，已成為愛達荷州西南部付款人和衛生系統的首選提供商。正如我們整個平臺的一貫情況一樣，Horizon強大的文化和臨牀表現推動了強勁的財務業績。收購后的八年里，Horizon實現了18%的複合年增長率，前八年收入和盈利複合年增長率為17%。

2019年，Horizon收入比上年增長7%，EBIT增長18%，利潤率也擴大。另一個光輝的例子是我們的高級生活業務。在亞利桑那州鳳凰城的Rose Court輔助生活和記憶護理中心，由執行董事Carolyn Lynch和健康總監[難以辨認] Patrick領導，Rose Court通過建立一種在共同所有權、問責制和敬業服務上蓬勃發展的文化，已成為該地區的首選社區。除了降低員工流動率和提高居民滿意度外，Rose Court還實現了無缺陷調查，同時還為亞利桑那州合作伙伴社區的整體實力做出了傑出貢獻。

Rose Court全年收入較上年同期增長15%，第四季度收入較上年同期增長18%。之前的盈利--盈利比2018年增長了25%，本身也比2017年增長了23%。這恰恰說明了我們的老年生活組合中存在的上行潛力。由於這些當地領導人和整個組織的數百名領導人的不懈努力，Pennant集團在2020年和未來取得了成功。我們慶祝2019年取得的勝利，並比以往任何時候都更有動力繼續改進。

根據經驗，我們知道這些改進不會在一夜之間發生，但我們相信，隨着時間的推移，我們可以通過始終如一和嚴格地應用我們的運營模式來實現卓越的結果。

現在我們將轉向電話的問答部分。請注意，我們的首席運營官John Gochnour可以在這里回答問題。説完，喬爾，你能指導觀眾問答程序嗎？問題和答案：

操作者

謝謝[操作員説明]我們的第一個問題來自加拿大皇家銀行資本市場的Frank Morgan。您的線路現已開通。

弗蘭克·摩根--加拿大皇家銀行資本市場--分析師

早上好.我希望對您談論的高級生活領域的領導體系和業務協調變化的成本有更多的瞭解。也許對這是什麼有更多色彩，以及這種情況會持續多久到2020年？第一個問題。

Daniel H.沃克--董事會主席、首席執行官兼總裁

是啊是啊所以這是一個持續的過程。我們必須根據它們聚集的位置--如何聚集地重新調整每個部分。最大的挑戰出現在德克薩斯州，弗蘭克，隨着我們重新調整加州的關係，我們仍然面臨一些挑戰，與讓每個人都適應新的集羣合作伙伴和領導層有關。我們的基本領導模式正在紮根。那麼這種情況還會持續多久呢？我的意思是，我們覺得它已經開始改善，這只是我們現在的一個主要焦點。

弗蘭克·摩根--加拿大皇家銀行資本市場--分析師

抓住你了我想我們目前將更多地停留在操作方面，回到日冕準備上，那里的顏色很好。但我只是很好奇，當我想到你們的兩個業務部門時，你會説這兩個部門中的一個在應對這種病毒方面面臨更大的風險嗎？這更像是工人問題還是患者問題？也許雙方、你的兩個部分之間有何變化。

Daniel H.沃克--董事會主席、首席執行官兼總裁

是啊好問題，弗蘭克。因此，這對這兩個行業來説都很重要，但他們推迟出現的問題是獨一無二的。在老年住房環境中，您面臨着爆發性情況的風險。我們預計不會發生這種情況，我們正在採取一切適當的措施來防止這種情況發生，其中包括對進出設施的訪客進行篩查。當然，所有適當的感染控制程序和必要的隔離。

你還必須仔細考慮員工，在某些情況下，員工在不同的社區工作，有時在我們自己的企業之外，他們將在街上進行第二次輪班。因此，我們已經實施了仔細的程序，篩選工作人員，並確保我們保持他們的安全以及。所以老年人的生活，我會説，有更大的風險與這種類型的情況。我們的方法，它已在很大程度上反映了程序，正在通過CMS在熟練的護理設置。

我們實際上只是從那里得到了線索。在家庭健康和臨終關懷領域，顯然在臨終關懷領域，您可以讓我們的員工進入熟練的護理環境和醫院系統提供護理。因此，我們已經採取措施讓他們做好準備，以便能夠滿足與感染控制相關的所有持續變化和要求，確保我們讓他們能夠取得成功。在家庭健康方面，在家庭護理方面，你處理的主要是在必要時在自己家中隔離的個人，但這是身份識別，我們已經實施了旅行篩查問卷。因此，我們承認的每一位患者，我們都知道他們去過哪里，我們的系統是爲了能夠做這種事情而建立的。

我們的擔憂主要集中在患者、社區居民和工作人員的福祉上，因此我們的行動非常謹慎，我們的應對措施一直在持續，我們將繼續這樣做。

弗蘭克·摩根--加拿大皇家銀行資本市場--分析師

抓住你了顯然，你在高級生活方面已經取得了進展，我猜你在Twin Falls的收購上，然后你宣佈了與斯克里普斯一起推出的合資機會。你如何看待今年機會最多的地方，顯然是家庭醫療保健，我想也許因為PDGM而有一些機會。但如果您是，您如何看待未來的一年，您認為哪里機會最多以及哪里最有可能部署更多的資本。

Daniel H.沃克--董事會主席、首席執行官兼總裁

是的，所以，我們已經告訴每個人，我們對此非常不可知，但除此之外，我們還希望將資本工作放在可以獲得適當回報的地方。我們看到我們的老年住房組合有很多改進的機會。因此，我們預計今年不會有大量資金流向老年住房。我們需要看到我們能夠幫助該團隊轉型，並真正在彭南特內部站穩腳跟，我們對他們所處的位置非常樂觀，但不認為--我們會看到某些地區有增長機會，我們會追求這些機會，但我們的大部分增長，我們希望是在家庭健康和臨終關懷領域，根據我們最強的表現來自哪里，我們將投資我們的優勢所在。

因此，我們將繼續非常非常專注於幫助我們的高級生活團隊有效轉型並實現投資組合中存在的潛力。我們的家庭健康和臨終關懷運營商擁有相當大的動力，隨着機會的出現，在PDGM或正常市場狀況的推動下，我們將在該領域非常活躍。

弗蘭克·摩根--加拿大皇家銀行資本市場--分析師

抓住你了再多一個我就回到隊伍里去。你宣佈的米蘇拉臨終關懷收購，你有任何顏色的大小，如ADC，你可以與我們分享？

John J. Gochnour -首席運營官

是的，弗蘭克，這是一個相對較小的機構，ADC在30到40之間。這對我們來説是一個非常獨特的機會進入蒙大拿州，它有一個非常強大的臨牀團隊，那里的許可工作方式提供了擴展到該州其他社區的機會。我們有一個偉大的領導人誰預定前往那里，誰是衆所周知的社區，他已經在那里很長一段時間，是經驗豐富的與我們和操作之前，我們。所以我們對這個機會感到非常興奮。

弗蘭克·摩根--加拿大皇家銀行資本市場--分析師

抓住你了這是一種引導，還是一種不引導呢？不，它不是-它不接近第三季度，但這是在指導？

Jennifer L.弗里曼--首席財務官

不，目前還沒有。

弗蘭克·摩根--加拿大皇家銀行資本市場--分析師

好的謝謝我會重新加入隊列。

操作者

謝謝[操作員説明]我目前不會顯示任何進一步的問題。現在我想將電話轉回丹尼·沃克，請他發表進一步的講話。

Daniel H.沃克--董事會主席、首席執行官兼總裁

好吧，我們要感謝大家加入我們。我們很感激有機會向那些對我們的成功感興趣的人報告我們的努力，我們感謝所有運營商所做的一切，並展望未來的一年。感謝大家加入我們。

操作者

[操作員結束語]

持續時間：26分鍾呼叫參與者：

Derek J. Bunker --首席投資官、執行副總裁兼祕書

Daniel H.沃克--董事會主席、首席執行官兼總裁

Jennifer L.弗里曼--首席財務官

John J. Gochnour -首席運營官

弗蘭克·摩根--加拿大皇家銀行資本市場--分析師

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