外盤頭條:巴菲特發佈2020年致股東公開信（全譯版）

全球財經媒體周末共同關注的頭條新聞主要有：

1、重磅！巴菲特發佈2020年致股東公開信（全譯收藏版）

2、如何判斷牛市還是熊市？美銀給出19個關鍵「信號」指標

3、「特斯拉殺手」並沒有殺死特斯拉

4、Hulu等流媒體平臺政治廣告氾濫 暴露美國大選監管漏洞

5、G20峰會上 日本財務大臣批評美國的「數字税」提案

6、「智能口罩」？戴森等公司正競相打造可穿戴空氣淨化器

重磅！巴菲特發佈2020年致股東公開信（全譯收藏版）

北京時間22日晚，股神巴菲特在伯克希爾-哈撒韋公司官網公佈每年一度的致股東公開信。巴菲特這封2020年致股東公開信，主要討論的是伯克希爾2019年的得失。信件受眾遠超伯克希爾的投資人羣體，世界各地的投資人都希望從中瞭解這位傳奇投資者的最新投資研判，幫助自己預測未來的經濟和市場。對價值投資者來説，巴菲特每年的股東信是「聖經」般的學習資料。新浪財經將這封14頁信件的全文翻譯附后。

依照慣例，信件開始是伯克希爾的業績與美股風向標：標普500指數表現的對比，2019年伯克希爾每股市值的增幅是11.0%，而標普500指數的增幅高達31.5%，伯克希爾跑輸了20.5個百分點。但長期來看，1965-2019年，伯克希爾每股市值的複合年增長率為20.3%，明顯超過標普500指數的10.0%，而1964-2019年伯克希爾的市值增長率是令人吃驚的2744062%，也就是27440倍多，而標普500指數為19784%，即接近200倍。（更多詳情請點擊標題）

如何判斷牛市還是熊市？美銀給出19個關鍵「信號」指標

試圖把握市場時機可能是危險的，但當專業人士試圖判斷股票未來的風險時，他們會尋找某些指標信號，這可能有助於普通投資者預測市場。美國銀行證券（Bank of America Securities）為客户編制了一份「熊市信號」指標名單，幫助客户預測股市何時可能接近熊市。這19個信號的範圍從基礎到情感相關的指標，並且已經傳承了50多年。

目前有63%的熊市信號已經被觸發，高於1月份的47%。自1968年以來，當80%的指標被觸發時，熊市就會出現，這往往意味着股市會從最近的高點下跌20%。

美國銀行股票及量化策略師薩維塔-薩伯拉曼尼亞（Savita Subramanian）最近在一份客户報告中表示：「從股價走勢看，好消息似乎多於壞消息。」

2018年10月，幾乎觸發了79%「路標」名單。受此影響，標準普爾500指數盤中一度跌至熊市區域，並遭遇自大蕭條以來最糟糕的12月。美聯儲2018年的加息節奏，是熊市信號清單上的一個觸發點，因為在熊市之前，美聯儲總是會從周期低谷上調至少75個基點的利率。

以下是美國銀行發佈的19條「熊市信號」指標名單：

1．美聯儲提高利率；

2．收緊信貸條件；

3．過去12個月牛市的最低迴報率為11%；

4．過去24個月牛市的最低迴報率為30%；

5．低質素股票表現優於高質素股票（超過六個月）；

6．動量股表現優異（超過6至12個月）；

7．成長型股票表現優異（超過6至12個月）；

8．去年股市下跌了5%；

9．市盈率較低的股票表現不佳；

10．世界大型企業聯合會的消費者信心指數在24個月內還沒有達到100；

11．世界大型企業聯合會預期股票比例走高；

12．收益差沒有回報；

13．賣方指標，衡量賣方股票樂觀程度的反向指標；

14．美國銀行基金經理調查顯示，現金水平較高；

15．國債收益率曲線「倒掛」；

16．長期增長預期的變化；

17．根據20法則，往期股市市盈率與CPI通脹之和大於20；

18．波動率指數在過去3個月內的某個時間點突破了20；

19．收益估計修正規則。

「特斯拉殺手」並沒有殺死特斯拉

幾家大型汽車製造商的高管已經表示，電動汽車是未來的發展方向，其中一些正在電池驅動汽車上押下重注。市場上也不斷涌現出各路號稱「特斯拉殺手」汽車製造商。但至少在美國，市場幾乎完全屬於特斯拉。

這家加州汽車製造商的Model 3中型轎車在2019年的銷量遠遠超過了其他任何競爭對手。銷量排名第二的車型是雪佛蘭Bolt，僅售出1.6萬輛。

特斯拉汽車和特斯拉股票的成功讓汽車行業的許多人感到困惑，他們指出特斯拉的規模很小；不穩定的金融歷史；與生產延誤的反覆鬥爭；以及客户對長時間等待訂單和難以獲得零件和服務的抱怨。

與此同時，老牌汽車製造商的品牌幾乎在每一個價位、每一個細分市場上都有表現，它們一直都很有前途，也在慢慢地釋放自己對一款可行的電動汽車的刺激。

但迄今為止，還沒有一家被證明是真正的「特斯拉殺手」。似乎真正對電池電動車感興趣的買家相對較少，行業觀察人士認為，許多特斯拉的早期用户是出於對特斯拉品牌的興趣或對前沿技術的興趣，而不是出於對擁有一輛電動車的興趣。

Hulu等流媒體平臺政治廣告氾濫 暴露美國大選監管漏洞

美國政府在提高有償政治演講透明度方面幾乎毫無進展。選民可能被總統候選人和遊說團體欺騙的風險仍然很高，特別是在存在重大監管漏洞的網絡上。

競選資金專家説，他們尤其擔心視頻流媒體服務，因為現在越來越多的美國人正在把看電視的習慣從有線電視轉向網絡。政客們一直在網上跟蹤民眾，過去一年里，他們的廣告出現在熱門平臺上，比如流媒體機頂盒和軟件服務提供商Roku，以及受廣告支持的視頻流媒體網站Tubi。

美國廣播公司（ABC）、CBS>哥倫比亞廣播公司（CBS）、福克斯（Fox）和美國全國廣播公司（NBC）等傳統電視廣播公司幾十年來一直被要求保留有限的政治廣告公開檔案，這與聯邦政府針對視頻服務提供商提高此類廣告透明度缺乏規定形成了鮮明對比。

對於道德監督機構來説，網絡廣告缺乏透明度，反映出選舉年面臨的更大挑戰：競選團隊正花費比以往任何時候都要多的錢，試圖接觸選民並影響他們的決定，他們擁有強大的數字工具，然而聯邦法規卻沒有跟上步伐。

G20峰會上 日本財務大臣批評美國的「數字税」提案

日本財務大臣麻生太郎（Taro Aso）周日對美國的一項税收改革提議提出了批評。他説，該提議可能會破壞全球就大型科技公司新税法達成一致的努力。

經濟合作與發展組織（OECD）正在制定規則，要求數字公司在開展業務的地方繳税，而不是在子公司註冊的地方。這一舉措周日得到了20國集團（G20）主要經濟體財政領導人的廣泛支持。

然而，去年末，經合組織的努力因美國政府要求在最后一刻的改變而陷入停滯，其中包括一項擬議中的「安全港」制度。批評人士表示，該制度將讓跨國公司選擇是遵守新規則，還是堅持現有的監管規定。

麻生太郎在參加完G20峰會后對記者説：「我告訴我的同僚們，日本非常關注‘安全港’的提議。」

「這將極大地削弱我們正在努力做的事情的監管效果。這是許多國家表達的觀點。」

法國和其他國家也對美國的提議提出了批評。

「智能口罩」？戴森等公司正競相打造可穿戴空氣淨化器

據媒體報道，戴森與AO Air等公司正在競相打造下一代可穿戴式空氣淨化器，也就是「智能口罩」，以阻擋細菌和污濁的空氣。

本月早些時候，戴森公司為一款可穿戴式空氣淨化器申請了專利，該淨化器也可以用作耳機。

據AUT BioDesign Lab，Ao Air公司的Atmos Faceware的過濾效果是目前市場上傳統口罩的50倍。

Ao Air公司稱，Atmos Faceware與傳統的口罩不同，因為它不需要密封也能發揮作用。這種零售價預計在350美元到400美元之間新型口罩被認為是一種昂貴的選擇。

近日，市場上防護裝備的銷售出現了爆炸性增長。AO Air和戴森似乎在推動將技術融入口罩製造。