做正確的事比正確的做事更重要

來源：老羅話指數投資

「做正確的事情往往比正確的做事更重要。」管理學大師彼得·德魯克曾在其著作《卓有成效的管理者》中如是説。於投資而言，也有異曲同工之妙。投資亦如管理，正確的做事只能保證我們在投資過程中不出現紕漏，不買錯、不賣錯，關乎到的事情輕如毫毛、微乎其微；而做正確的事則涉及到標的資產的選擇與堅持與否，涉及到買入/賣出的抉擇等。這些事情關乎到事物的本質對錯，因而更加關鍵。

堅持做正確的事情，意味着「千磨萬擊還堅勁，任爾東西南北風。」正如真理往往掌握在少數人手中，堅持做正確的事情往往會遇到一些暫時的困難和非議，這時，只要你堅信你的選擇是對的，就要堅持下去。

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股神偶爾也「犯錯」？

話不多説，我們先來看一個小故事：

股神巴菲特一直都是投資界的傳奇人物，他有兩條很著名的投資信條：信條一，千萬不要虧損；信條二，千萬別忘了信條一。

巴菲特曾在1989年買入富國銀行，買入價約70美元，買入約85萬股，此時的PE約7倍，PB約1.5倍。1990年，股價大跌，股價跌至50-60美元，巴菲特並未賣出股票，反而是繼續加倉400萬股，買入成本約55美元/股。直到1992年，巴菲特依舊堅持買入富國銀行，買入價均低於其期初買入價70美元。終於，1993年，富國銀行股價飆升，巴菲特的股票轉虧為盈，且盈利一倍多，年化20%左右。

從表面來看，「攤低成本+死扛」確實造就了巴菲特在富國銀行投資一例中的成功，實際上，巴菲特也是看中了該公司的發展潛力和投資價值，換句話説，是選對了公司，做了正確的選擇。

1990年左右，美國西海岸的房地產市場供過於求，陷入危機，作為美國最大房地產貸款銀行之一的富國銀行自然是「難逃厄運」，利潤收緊，股價下跌。這似乎是一門剛入門就虧本的生意。

然而，股神巴菲特看到的並非只有這一點，他看到的更多是該公司的發展潛力。擁有良好的管理團隊、低成本運作、較高中間業務比重，富國銀行不僅擁有自身的「護城河」，而且具有較高的壁壘。

「跌跌不停」可咋整？

股神當然不愧是股神，自然是有自己獨到而深刻的見解和長遠的見識。那麼，對於我們一般投資者而言，當投資遇到虧損，是否還能像巴菲特先生一樣臨危不亂、從容不迫的加倉入場呢？答案當然並非如此。

我們要相信過於絕對的事情中往往涵蓋着謬誤，因而我們的決策也不可能每一次都正確。一時的跌幅對我們來説是一個很好的警示和預告。在這個時候，我們首先應該審視自己的標的，看看該公司是否值得繼續投資？假使值得，需要低位加倉還是靜觀其變？

那麼，我們首先面臨的問題就變成了：當下跌來臨的時候，我們如何判斷出所持標的值不值得繼續投資呢？老羅在這里給大家分享一點自己的小經驗，僅供大家參考。

第一，分清自己是想做價值投資還是短暫的投機，短暫的投機可進行波段操作，做趨勢分析，可以不必過分深究該公司的基本面概況，但是假若想做價值投資，就要仔細辨別該公司乃至該行業是否值得投資。

第二，看大市場環境，如果大市場行情向上，但該公司依舊下跌，就得找找該公司的問題了。如果大市場行情下企，因而公司下跌可能是受整體環境所擾，和單家公司可能關係不大，相信捱過這一段時間，牛市總會到來！

第三，看公司核心競爭力，主攻基本面分析。巴菲特先生曾提到，一個公司必須具備自身的「護城河」，擁有高壁壘纔有機會在市場中屹立不倒。首先，可以查看公司所在行業的未來發展態勢，例如，是不是未來政策導向的行業等？或者行業本身是否面臨着轉型升級？其次，再看該家公司在技術、資源、市場等方面有沒有在行業中佔據一定的優勢；再次，其財務狀況也很重要，投在一個朝陽企業的初創期也意味着更大的風險和更持久的等待。

通過相關的分析，就可以做出是否繼續持有，乃至是否繼續加倉的決策。對於值得投資的股票，要堅信低位加倉可以有效地攤薄自己的投資成本，積累更多的份額。對於不值得投資的股票，有時候也只能自認倒黴，長痛不如短痛，快速止損了！

科學加倉，選對「好幫手」

那麼，如何進行加倉又將成為投資者接下來要面臨的一大難題。對於一般投資者而言，分批買入法是一種方便省時又有用的辦法，老羅在這里以

為例，運用分批買入法教大家如何在低位科學加倉，攤銷成本，積累份額。

中證100指數是中國核心資產的代表，且具有高ROE、高分紅、低波動等特點，近十多年來，多次表現優於大盤，因而可作為良好的投資標的。

我們選取歷史上兩次與當前大盤行情（上證綜指約2900點）相近的時間點，對中證100進行投資，測算一下其分批投資的收益。

第一個選取的時間點為2018年6月19日，該日上證綜指收盤價2,907.82點。從2018年6月19日起，進行中證100指數的分批次投資。假設總投資金額為1000元，分為300、300、400三筆錢進行投資，首筆投資300元，中證100指數下跌8%，投資300元，再下跌8%（即相對選定基期下跌16%），投入剩下的400元。

圖：中證100指數走勢（2018.06.19至2019.04.19）

數據來源：Wind，時間區間：2018年6月19日至2019年4月19日。

表：中證100分批次買入策略

數據來源：Wind，時間區間：2018年6月5日至2019年4月19日。

由表中可以看出，雖然在這一段時間，伴隨大盤走勢低迷，中證100指數經歷了幾度下跌，累計下跌幅度最高達16.47%，但通過分批買入的方法，幫助我們在低位時降低成本、積攢份額，再等到高位時一舉賣出，最終累計分批收益率也達到了26.44%，對比一次性投資累計收益率15.30%，實現超額收益11.15%！同時，分批買入年化收益率達到了33.43%，對比一次性投資年化收益率19.12%，實現超額收益14.31%！

我們再選取另一段歷史時間，對我們的結論進行驗證。依舊按照前述方法，我們選取的時間點為2010年11月16日，該日上證綜指收盤價2,894.54點。此段時間涵蓋了A股歷史上較長一段的熊市。

從2010年11月16日起，進行中證100指數的分批次投資。同上所述，假設總投資金額為1000元，分為300、300、400三筆錢進行投資，首筆投資300元，中證100指數下跌8%，投資300元，再下跌8%（即相對選定基期下跌16%），投入剩下的400元。

圖：中證100指數走勢（2010.11.16至2015.06.08）

數據來源：Wind，時間區間：2010年11月16日至2015年6月8日。

表：中證100分批次買入策略

數據來源：Wind，時間區間：2010年11月16日至2015年6月8日。

由表中可以看出，雖然在這一長段時間，大盤走勢大幅下跌，中證100指數也幾度滑坡，累計下跌幅度最高達33.8%，但通過「分批買入+熊市死扛」的方法，在歷史低點不斷累積份額，等到大盤上漲一舉賣出，最終累計分批收益率也達到了83.82%，對比一次性投資累計收益率66.01%，實現超額收益17.81%！同時，分批投資的年化收益率也達到了14.85%，對比一次性投資年化收益率12.22%，實現超額收益2.63%！

由此可見，正如巴菲特先生在富國銀行的投資一般，我們在選對了標的之后，「攤低成本+死扛」着實是應對下跌行情一個良好的辦法。只要我們選擇的標的是有價值的，在低位分批次加倉，到牛市時我們必將有所裨益！

「師傅領進門，修行靠個人」，在股市進行投資也是一門大學問。個人投資者需要在投資中慢慢形成自己的一套方法和體系，在自己的價值判斷下做正確的事情。簡言之，投資者選擇適合自己的投資方法和正確的標的，這樣即使遇到下跌行情，面臨「瀟灑離場」或「低位加倉+死扛」的抉擇時，也能心中自有丘壑！

最后，老羅祝大家在股市投資中收穫滿滿！

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