美國債券市場韌性凸顯

正如一系列交易所交易基金所表明的那樣，債券長期牛市繼續違背熊市預測。固定收益領域所有主要領域年初迄今為止的積極表現繼續與預計會出現麻煩的分析師形成鮮明對比。

長期公司債券在2019年業績中繼續大幅領先。截至周二收盤（10月15日），先鋒長期公司債券指數ETF（VCLT）年內上漲20.9%。這一漲幅遠遠超過了Vanguard Total Bond Market ETF（BND）的美國固定收益的廣泛投資級基準，該ETF今年領先8.3%。

儘管VCLT在2019年明顯處於領先地位，但美國固定收益市場的所有主要板塊都取得了增長，其中包括今年表現超過10%的五個市場子集。

儘管牛市已經開始，但擔憂依然存在。例如，美國銀行證券警告説，債券市場的繁榮給一個主要的資產配置基準蒙上了陰影：60/40投資組合（60%股票，40%債券）。該行的一份研究報告建議，「有充分的理由重新考慮債券在投資組合中的作用，」並提高股票權重。投資組合策略師德里克·哈里斯（Derek Harris）和賈里德·伍達德（Jared Woodard）寫道：「資產類別之間的關係發生了巨大變化，以至於許多投資者現在購買股票不是爲了未來增長，而是爲了當前收入，併購買債券是爲了參與價格上漲。」

MarketWatch在研究摘要中指出：

隨着全球經濟增長放緩和發達市場經濟體人口老齡化，債券等傳統上更安全的資產越來越受歡迎，並導致債券市場出現「泡沫」，這可能會影響維持典型60-40比例的投資者的回報。美國銀行的分析。

悲觀主義者指出，10年/3個月國債收益率曲線迴歸正值，這可能是潮流正在扭轉的跡象。自春季以來，收益率曲線中這一廣受關注的部分在近代歷史上的大部分時間里一直處於倒置狀態（短期利率高於長期利率）。然而，在過去的三個交易日中，曲線再次呈正值，即使只是輕微的。

但關於債券漲勢是否已經碰壁，仍然存在很多爭論。看漲者指出，預計美聯儲仍將再次降息，這可能為進一步支撐（如果不是提振）債券價格提供新的支持。聯邦基金期貨預計，央行將在10月30日的聯邦公開市場委員會會議上宣佈再次降息的可能性約為78%。

與此同時，根據一組移動平均線，上述所有債券ETF繼續呈現看漲的價格勢頭。第一個指標將每個ETF的10日移動平均線與100日平均線進行比較-短期趨勢行為的代表（下圖中的紅線）。第二組移動平均線（50天和200天）提供了趨勢的中間衡量標準（藍線）。指數範圍從0（所有基金趨勢下跌）到1.0（所有基金趨勢上漲）。儘管債券存在風險，但所有引用的債券ETF繼續反映看漲的價格趨勢。麻煩可能正在潛伏，但目前，人羣正在為債券市場定價完美。

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