医疗机器人股(续)

机器人辅助手术正在崛起

在早先的文章中，我们讨论了医疗机器人部门如何具有强劲的增长前景。根据Transenterix(NYSEMKT：TRXC)的数据，机器人手术目前在总手术中所占的比例不到10%，“继续向更多的手术和新的全球市场扩张”推动了增长。温特格林研究公司(Wintergreen Research)预测，到2023年，腹部机器人手术市场将达到158亿美元。

市场研究公司MarketsandMarkets(“MNM”)预计，整个医疗机器人市场“在[2018-2023年]预测期内的复合年均增长率将达到21.0%，到2023年将达到167.4亿美元，而2017年为54.7亿美元。”

机器人的使用促进了通常比传统手术侵入性更小的手术。机器人辅助手术有时也可以缩短住院时间，从而降低医院和患者的成本。反映这些好处的是，使用机器人的手术数量急剧增加，预计该行业将继续增长。

除了上述MNM引用的因素外，预期部门增长预计将受到非侵入性手术技术监管批准的推动。虽然并非没有自身的风险，但手术机器人通常有助于产生更小和更准确的切口，从而导致并发症发生率的降低和住院时间的减少。这些对医院、患者和报销机构都是积极的因素。外科手术中机器人系统使用案例的扩大，加上人口的整体老龄化，神经和骨科疾病的发病率上升，以及对远程医疗的需求不断扩大，也是促进预期市场增长的因素，尽管FDA最近建议“在女性健康中使用机器人辅助手术设备时要谨慎，包括乳房切除术”和其他癌症相关疾病。FDA“鼓励使用机器人辅助手术器械的医疗保健提供者在使用过程中接受专门的培训和实践”。

新兴公司有时值得冒险，例如直觉外科公司(ISRG)，它们的股票通常表现优于较小的新兴公司，这突出了投资早期和收入前公司的风险本质。(注：1)

然而，在成功中，新兴公司的潜在回报可能是可观的，尽管早期阶段的公司有可能陷入困境或耗尽资金来资助正在进行的开发。

此外，并购也有可能推动回报率高于平均水平。For example:Shares of Corindus Vascular Robotics(NYSEMKT:CVRS)，which Siemens Healthineers AG(OTCPK:SMMNY)is acquiring for$4.28 per share，up from$2.42 the day before the deal was announced.California-based Hansen，which was acquired by Auris Health in April 2016 for$4.00 per share，a roughly 40%premium to the price of Hansen shares at the time.Shares of Mazor，which rose x%when it formed a partnership with Medtronic(NYSE:MDT)and then another x%when Medtronic subsequently purchased Mazor outright.Shares of MAKO Surgical Corporation，2013年12月被Stryker(NYSE：SYK)以每股30美元收购，相对于Mako当时的股价溢价超过80%。

在本月早些时候发表的一篇文章中，我们讨论了Transenterix、Titan Medical(TMDI)、Stereotaxis(STXS)和恢复机器人(Hair)。在本文中，我们介绍了一些之前没有详细说明的其他玩家：Accuray(ARAY)、Avra Medical(OTCQB：AVMR)、Microbot Medical(MBOT)和ReWalk Robotics(Rwlk)。Accuray是最成熟的，但它没有提供我们相信大多数对这个领域感兴趣的投资者寻求的增长水平。Avra和Microbot是收入前的产品，但我们认为值得不时重新访问它们。

虽然现在为时尚早，但如果ReWalk能够扩大其市场和报销前景，作为管理目标，我们认为，随着时间的推移，该股可能是一种有吸引力的方式发挥该行业的作用。我们还认为Transenterix具有令人感兴趣的前景，并保证进行一些尽职调查。

Accuray

成立于1990年，总部位于加利福尼亚州的Accuray公司是一家放射肿瘤学公司，制造和销售具有互补临床应用的CyberKnife、Tomotherapy和Radixact系统。根据该公司的说法，这些解决方案能够实现更精确的治疗，副作用更少。

Accuray指出，赛伯刀系统是“唯一的全机器人辐射输送系统”。它治疗癌症和非癌症肿瘤和其他靶点，精确地将辐射传递到身体的任何地方“，并被用于治疗多种类型的癌症和全身肿瘤。CyberKnife在手术过程中检测和纠正肿瘤，从而能够准确地提供高剂量的精确辐射。患者不需要麻醉，治疗是在门诊的基础上进行的。

Accuray的最新一代CyberKnife M6系列可以治疗比以前治疗的更广泛的肿瘤类型。此外，该公司还为图像引导强度调制放射治疗和Radixact系统提供断层治疗平台。该公司还在中国推出了价格较低的Onrad系统。

根据世界卫生组织(WHO)，癌症是全球第二大死亡原因，估计约六分之一的死亡和总的经济成本在2010年约为1.6万亿美元。“据估计，全球癌症负担增加了…据世卫组织称，2018年。

根据Accuray的说法，全球大约60%的癌症患者在治疗期间将接受某种形式的放射治疗。除了提供侵入性较低的选择外，放射治疗设备的国际短缺也是存在的。例如，中国估计短缺超过5000个系统。Accuray指出，“在低收入国家，只有10%的患者可以接受放射治疗。”因此，Accuray的目标之一就是增加其在国际市场的销量。2019年，EMEA占总收入的36%，高于上一财年的30%。

该公司还打算寻求战略合作伙伴关系和合资企业，以加速其增长。目前，该公司的收入增长仅为低位至中位数。

Accuray报告2019年(截至6月)的收入为418，785美元，高于前两个财年的404，897美元和383，414美元。这些指标表示2019年和2018财年分别增长3.4%和5.6%。

Avra Medical

Avra正在开发美学方面的外科机器人平台。该公司希望其专有的智能Avra仪器指导系统(AIGS)能够使外科医生在进行手术之前模拟患者定制的检查程序。该公司的技术将人工智能(AI)与机器学习及其专有软件相结合。

根据Rbotics Business Review，公司正在结合人工智能技术和机器人辅助来创建机器人辅助手术的新应用程序。该在线杂志称，“去年全球有超过5000个手术机器人被用于100多万个手术。这些手术涉及整形外科、泌尿外科、普通外科、妇科、神经科、胸科、耳鼻喉科、减肥、直肠和结肠、多肿瘤-甚至牙科植入物和头发移植。”

成立于2015年，Avra现阶段是收入前。然而，整形手术的市场是相当大的。根据美国美容整形外科学会(ASAPS)的数据，2018年美国人在整形手术上花费了近84亿美元。Avra指出：“美学领域是一个价值135亿美元的行业，非手术治疗的爆炸性增长。”

Microbot Medical开发并销售用于腔内手术的微型机器人医疗技术。腔内手术的应用通常与胃肠道有关。

Microbot Medical Targets通过使用机器人技术为医生和患者提供侵入性更小、更精确的手术解决方案。该公司正在开发其第一个候选产品：自清洁分流器(scs™)，专为治疗脑积水和正常压力脑积水而设计，这是一种过量的脑脊液在脑室内积聚并可能增加头部内压力的情况。

Microbot是预收入。它打算为商业化的产品组合开发三项技术：

™-一种设计用于在自然和人工腔内操作的自主微型机器人，可以远程控制或从体内进行控制。它的微型尺寸允许它在人体内的不同空间导航，包括血管、消化道和呼吸系统。

TipCAT

™-一种自我推进的灵活内窥镜，可以通过管腔(如结肠、血管和尿路)导航。

CardioSert

™-一种自我清洁分流器，最初是为帮助心脏病专家进行经皮冠状动脉介入治疗或支架成形术而开发的。该公司认为它可能用于其他应用，如外周介入和神经外科。

ReWalk Robotics

ReWalk Robotics(NASDAQ：RWLK)是一家医疗设备公司，开发和销售“可穿戴机器人外骨骼”，使有移动问题的人在佩戴该设备时能够站立和行走。在他们目前提供的两种产品中，ReWalk Personal是专为家庭日常使用而设计的，是第一个获得FDA批准的个人使用的外骨骼。ReWalk定制适合每个人个人使用的外骨骼。第二个产品，ReWalk康复，是为临床康复而设计的。它是治疗师可以用来帮助患者进行锻炼和治疗的工具。

来源：公司报告

此外，该公司于2019年6月在fda&CE标志批准后推出Restore™Soft Exo-Suit。本产品重量轻，比刚性外骨骼更灵活。

帮助脊髓损伤(SCI)患者的设备市场相当大。国家SCI统计中心最近的估计表明，美国每年脊髓损伤的发病率约为每一百万人中54例，相当于每年大约有17730例新的SCI病例。目前，美国有超过29.1万人患有SCI。根据ReWalk的数据，欧盟的统计数据也是类似的。虽然ReWalk外骨骼设备价格昂贵，一般起价为10万美元，但ReWalk表明它有一个广泛的国家报销网络，包括与退伍军人管理局的网络。

尽管前景看好，但ReWalk的财务业绩在最近几个季度受到了压力。例如，在2018财年，该公司产生了650万美元的收入，低于2017财年的780万美元，并放置了85个SCI单元，而2017财年为107个。在2019年上半年，ReWalk录得250万美元的收入，而2018年上半年的收入为330万美元。

然而，在2019年8月的投资者电话会议上，管理层指出：

过去三年，通过将独特的破坏性技术商业化到第二个更大的市场，扩大公司的基础，这是该公司的一个关键战略目标，也将是其未来几年收入大幅增长的基础。我们的ReWalk脊髓损伤产品本季度的销售模式参差不齐，许多预期的第二季度销售推迟到7月。脊髓损伤(SCI)产品线将保持颠簸，直到我们与德国付款人敲定合同，并扩大我们在美国的报销范围。重要的是，通过第二季度的融资和持续的费用管理，我们加强了资产负债表，并建立了一个财务跑道，以展示我们的产品的潜力和增长。“

ReWalk从2011年开始销售康复套装，ReWalk Personal在2012年和2014年第三季度分别在欧洲和美国销售，因为它获得了监管许可。因此，该公司仍处于建立销售和报销平台的早期阶段。如果在最近的通话中讨论的计划管理是成功的，并且使用新推出的Restore™软外衣，我们相信ReWalk值得保留在雷达屏幕上。

披露：我/我们在所提到的任何股票中没有头寸，也没有计划在未来72小时内启动任何头寸。这篇文章是我自己写的，它表达了我自己的观点。我没有收到它的赔偿(除了从寻求阿尔法)。我与本文中提到股票的任何公司都没有业务关系。

编辑注意：本文涵盖一个或多个微帽股票。请注意与这些股票相关的风险。