25只股票被筛选为增长，股息增长和价值

摘要

价格/NCAV比率可以是工具箱中一个有用的工具，用于确定价格合理的优质股票。

在快速概述价格/NCAV比率后，将该比率应用于25只同时用于增长和股息增长的股票。

突出显示了六家公司作为示例。

Benjamin Graham在他的著作TheIntelligent Investor：

中写道：

如果一个人能够以低于适用的流动资产净值的价格获得一组多样化的普通股，那么在扣除所有先前的债权并将固定资产和其他资产计为零之后，结果将是相当令人满意的。

这仍然看起来简单得可笑，并且位于价值投资的核心附近。流动资产净值(NCAV)的基本公式是：NCAV=流动资产-总负债。

将NCAV除以已发行股票总数，得出NCAV/股票：NCAV/股票=(流动资产-总负债)/已发行股票

这个结果可以与股票价格进行比较。如果股票价格低于NCAV/股，购买股票将从理论上证明，用Graham的话说，“相当令人满意”。

格雷厄姆的净净营运资本计算，NNWC，是一个比NCAV更严格的衡量标准。NNWC背后的理论是，如果一家公司被清算，计算预计只会实现75%的应收账款，只有50%的存货价值。NNWC=((0.75*应收账款)+(0.50*存货)+剩余流动资产)-总负债

然而，格雷厄姆在信息和计算机如此容易获得之前的时代使用了净净方法。今天，净股票并不漂亮。它们通常是面临重大问题的公司，无论是内部问题还是宏观环境问题。NET-NET投资者建议购买大量公司的股票以降低风险。

那些像我这样喜欢基本面稳固的成长型公司的人可能永远也找不到真正的净资产股票，即使使用限制性较低的NCAV公式也是如此。股利增长投资者也不太可能找到净值股票。但是，如果删除了以1.0或更低的价格与NCAV比率购买的目标，则该比率仍然有用，特别是与ROE等其他比率相结合时。适用于25家公司的NCAV比率

NCAV比率适用于25家公司。这些公司通过以下标准对增长和股息增长进行筛选：净资产收益率为14%或更高。这是标准普尔500指数的长期平均值。名单上的所有公司也都有超过9.0的ROA，这并未显示在图表上，尽管我更喜欢ROA而不是ROE进行分析。过去四年中，收入至少增长了三年。EPS在过去四年中至少增长了三年。过去五年的分段增长。积极的NCAV。如果流动资产小于总负债，NCAV将为负，在本分析中毫无价值。债务：EBITDA小于1.0。对于NCAV阳性的情况，这种检查通常是不必要的，但它仍然是一种很好的检查，以确保管理层对债务有严格的控制。

此屏幕显示正在增长和红利不断增长的公司列表。价格/NCAV比率应用于列表，结果如下所示。价格对现金流，净资产收益率，以及股利增长的年数也给出了。图表中的每个比率大约分为3：顶层标记为绿色，底部层标记为红色。每列中最高的数字都加了粗体。

价格到NCAV图表。来自BigCharts.com的股票价格。来自Morningstar.com的资产负债表和收入数字。来自SeekingAlpha.com的价格/现金流数据。来自gurufocus us.com的ROE数据。由滴注投资资源中心和加拿大股利全明星名单编制的美国股利冠军图表中的股利增长数据。一如既往，请尽职核实平台提供的数字。

现在让我们更仔细地看看这张图表中的一些选定的股票。通用森林产品

在2016年，我做了两个观察：价格/NCAV的最佳点似乎在2.0到7.0之间。低于2.0的价格可能表明公司正面临困境。与其他公司的比率相比，价格波动不会显著影响公司的价格/NCAV比率。

这两个观察结果似乎在我撰写本文时得到了证明。我收集了上面10月21日到22日的图表数据。当时通用林产品(UFPI)的价格/NCAV为6.03，在我怀疑我在2016年发现的“甜蜜点”内。然后，在我写这篇文章的时候，公司公布了业绩，股价从41.62美元飙升至50.26美元。

YCharts

数据

股价跃升使UFPI的价格/NCAV从6.03变为7.28。虽然这是公司价格/NCAV比率的重大变化，但在上面的价格/NCAV图表中排名并没有发生实质性变化。

UFPI销售木材和处理过的木材产品。他们的Dimensions Project Panel(胶合板)和Deckorator(Decking)被引用为增长产品。UFPI股价大幅上涨的催化剂是创纪录的季度收益报告，但有人可能会辩称，其他条件也有利于股价上涨。它的价格/现金流相对较低，在上面的价格/NCAV图表中排名第二。连续16年的股息增长使其对股息增长投资者具有吸引力。

强生户外

强生户外(Jout)是一家户外产品制造商，吸引婴儿潮一代和千禧一代。该股价格从5月份的高点下跌了三分之一，可能与担心来自Garmin(GRMN)的渔业产品竞争加剧有关。

YCharts

价格/NCAV图表中的指标与UFPI股价跳涨前UFPI的指标类似。Johnson Outdoor的Price/NCAV是UFPI的一半，2.84仍然处于2.0和7.0之间的甜蜜点。它还具有比UFPI更好的价格/现金流量比。Johnson Outdoor没有UFPI那样的股息增长年份，但7年仍使其成为股利增长投资者的雷达。

据报道，该公司“即将推出一系列令人兴奋的新产品”。新产品可能会为股价回升提供催化剂，从目前价格上涨50%。

Armanino Foods

Armanino Foods(OTCPK：AMNF)是香蒜酱和其他酱料的制造商。这是我最喜欢的一家公司，我已经在这里写了更详细的内容。在我的投资组合中，它一直是一只防御性股票；当一般市场陷入困境时，股价往往会保持水平，甚至会上涨。

YCharts

Armanino Foods的价格/NCAV不在上图中的2.0-7.0甜蜜点范围内，但仍在前三层。它的ROE为37.91，是该层内任何其他股票的两倍多，在图表中排名第四。它还拥有连续14年的股息增长。

图表中的下降是最近收益报告的结果，它可能提供了打开头寸或增加股票的机会。

MarketAxess

图表中价格/NCAV比其他公司高得多的公司之一是MarketAxess(MKTX)，这是一家参与固定收益市场(尤其是债券)电子交易平台的公司。

它的价格/NCAV为66.48。这并不一定是一个糟糕的数字；该公司的流动资产仍多于总负债，这一壮举很少有公司能做到。看看图表上的其他指标，价格/现金流为63.22，这并不令人印象深刻。然而，投资者并没有关注这个指标，他们关注的是30.47的净资产收益率，特别是增长潜力。

YCharts

Computer Services

同样，Computer Services(OTCQX：CSVI)的价格/NCAV较高，为44.05，但它具有连续48年的股息增长，这一区别很少有公司能与之媲美。这是一个微型帽的大小，但它正在成长和扩展到新的地区。这是我投资组合中最喜欢的股票，我已经在这里写了更详细的内容。

YCharts

Miller Industries

上面价格/NCAV图表中的顶级公司Miller Industries(MLR)也值得一看。米勒制造破碎机，是该行业的领先者。它仍然由创始人和他的儿子领导。这是我投资组合中的长期持有，总回报将在五年内翻一番。它也被证明是一个良好的动力发挥，买入低点和卖出峰值。

YCharts数据

结论

价格/NCAV比率是工具箱中发现成长型股票和股息成长型股票价值的好工具。尽管价格波动，但它作为内在价值的衡量标准是有价值的。它可以突出显示在与其他指标一起使用时可能被忽略的股票。

披露：

我/我们是Long MLR，Jout，UFPI，AMNF，LMAT，GNTX，EXPD，ATRI，TPL，MKTX，CSVI，FAST。我自己写了这篇文章，它表达了我自己的观点。我没有得到它的补偿(除了寻求阿尔法)。我与本文中提到股票的任何公司都没有业务关系。