港股入門07：港股融券沽空

港股入門07：港股融券沽空

主編Moka 審覈Austin 價值君出品

之前價值君説道，港股與A股不同，港股實行T+0雙向交易，即同一天既可以做多，也可以沽空，做多就無需解釋了，大家都懂，而關於沽空，可能有不少同學聽過但不是特別理解，那這節課價值君就來給大家講解一下，港股沽空是什麼，以及如何使用這個交易工具。

 一、融券沽空的概念 

沽空可以簡單理解為「看跌」，比如價值君不看好A公司未來的發展，認為公司股價在接下來一段時間內很可能會下跌，我就可以選擇沽空，在沒有A股票的持倉的情況下，找到投資機構先從高位借出股票，然后把股票賣出，等到A公司股價真的下跌之后，再將股票買回來還給投資機構，賺個中間差價，這個過程需要承擔借出股票的融券利息。

通俗一點，就是高拋低補。

我們可以用下列公式來表示：

沽空利潤（先賣出后買入）=（賣出價錢*賣出數量 – 買入價錢*買入數量) - 融券利息

舉個例子：價值君在A公司股價為6港幣的時候，向華盛借了10000股，然后立刻賣出，得到60000港幣。等到公司股價跌到3港幣的時候，再從市場里花30000港幣買回這10000股，還給了華盛。這樣一來一回，價值君獲利=60000-30000-融資利息<30000。

華盛App內，融券沽空也很簡單，實際上就是在交易界面設置好目標數量的股票，再直接點擊「賣出」就可以了。至於能借到多少股票，就看你自身的保證金金額，以及沽空股票池的數量。

 二、港股融券沽空的規則 

香港對沽空的規則在全球成熟市場中較為嚴格，其中的主要限制就包括：

1）限制可沽空證券範圍 ：不是所有的港股股票都支持沽空（融券）交易，只有港交所允許沽空的標的才支持沽空交易；具體有哪些標的可以進行沽空，可以進入華盛App-【港股行情】-【融資融券】中查看哦~

2）沽空提價規則( (uptick rule) )：只能以不低於當時最佳賣盤價的價格進行沽空，防止股價下跌時沽空對價格的打壓；

3）嚴禁未借入證券 的「裸賣空」：因「裸賣空」可能短時間虛增證券數量，對市場穩定性造成較大干擾，香港1998年起嚴禁「裸賣空」，最重可被定性為刑事犯罪，而美日等發達市場是在 2008 年后纔開始對此嚴格限制。

  三、融券沽空需注意的風險 

1）警惕做空交易異常飆升：我們發現做空機構發佈報告前 2~3周賣空交易有異常飆升的現象，特別是無重大利空情況下更值得警惕。

2）股市上漲的可能性比下降可能性大。股票上漲過后﹐因不同原因而回落。股市會有調整，如熊市、大崩盤等。但是從長期來看，股市本身往往反映了該社會的經濟、科技和文明的發展情況，人類的整個發展趨勢是向前發展。

3）可借性和股票報升規則增加空頭投資困難程度。賣空的需要券商願意借股票給投資人，因此空單的成交時間往往比買單成交時間長。交易所對賣空也有報升準則，即股票在一路下降時，投資人不能沽空，一定要等到下一次上升時報升才能下空單。

4）軋空回補風險。所謂軋空回補，是指當股價待續上漲后，賣空者為減少損失而紛紛進行空頭回補（買入股票還券），賣空者同時大量回補將導致股價進一步上揚，從而導致賣空方更大的損失。

5）保證金不足風險。在從事保證金交易時，損失就容易失去控制。因為每個賬户都必須滿足最低的維持保證金要求。如果賣空者無法保證保證金要求，就可能會被迫平倉。

6）逼空風險。某些機構獲悉市場上有大量的賣空，便增加持倉，掌握大量的流通盤，從而使賣空者屆時難以從市場上買到股票，這就是所謂的逼空。賣空的流動性風險主要表現在一些股本較小的股票上。

7）提價交易風險。香港交易所要求賣空必須採取提價交易方式，即賣空證券的價格不得低於當前市場上最低的賣價。這條規則意味着在市場下跌的時候沽空只能以提價的價格成交，因此賣空者無法造成市場下跌以獲利，同時也可能使沽空交易難以撮合完成。

  回顧  

1、港股支持T+0雙向交易，可以對股票進行融券沽空，沽空的要承擔借出股票的融券利息；

2、香港對沽空有一定的限制，在華盛App內，必須有個「沽」字的股票才能被沽空，也可以查看港股的【融資融券】；

3、港股融券沽空是有風險的，選擇沽空之前一定要對沽空有正確的認知，並且瞭解好沽空的規則，切記盲目進行沽空交易；

其實很多成熟的證券市場都有做空機制，融券沽空只是其中一種做空工具，發明這些交易工具的初衷是爲了防範風險，畢竟再好的東西也不會漲到天上去，多一種交易工具的選擇，就多了一個機會。想了解更多做空或者融券沽空的同學，可以點擊這里>>>

最后強調一句，風險防範不能忘，理性投資記心中。

本門課程僅為知識普及，不構成任何投資建議。

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我們下期再見！