美股入門06：ADR與ETF——中概投資者必讀

主編Oliver 審覈Austin 價值君出品

DR（存託憑證）指在一國證券市場上發行和流通的代表境外公司（存託憑證發行人）有價證券的可轉讓憑證，每份存託憑證代表一定數量的境外公司發行的基礎證券。簡單來説，就是A國家的公司在B國家上市時，發行的一種憑證。根據發行或交易地點不同，存託憑證有不同的名稱，包括有ADR（美國存託憑證）、EDR（歐洲存託憑證）、SDR（新加坡存託憑證）、GDR（全球存託憑證）等，在中國大陸市場發行的存託憑證就簡稱為CDR。

ADR，即美國存託憑證，很多美股投資者投資經常接觸，比如騰訊控股ADR、比亞迪ADR、美團ADR等耳熟能詳的公司。大多數國內投資者購買的第一隻中概股或者非美國本土企業，其實就是ADR。

一、為什麼會有ADR？

根據美國證監會要求，只有註冊地是美國的公司才能在美股上市交易，所以要想在美國發售股份，就只能在美國註冊設立一家新的公司，不僅上市流程繁瑣，上市條件異常苛刻，還存在事后管理上的問題。

另一方面，美國法律爲了保護國內投資者的利益，規定法人機構以及私人企業的退休基金不能投資美國以外的公司股票，導致美國境內的投資者想買入非美股上市公司的股票存在着許多限制，這就造成了外國公司進不來，國內資金出不去的問題。

解決辦法就是銀行先購買一定量外國公司的股票，把這些股票全部託管在銀行當中，銀行再把擁有的這些股票打包在一起，出售代表着這一籃子股票的證券，在這種背景下，ADR就應運而生。

二、ADR的作用及查詢方式

ADR的作用

ADR解決了美國與其他國家證券交易制度、慣例、語言、外匯管理等不盡相同所造成的交易上的困難，是外國公司在美國市場上籌資的重要金融工具。同時也是美國投資者最廣泛接受的外國證券形式。美國法律爲了保護國內投資者的利益，規定法人機構以及私人企業的退休基金不能投資美國以外的公司股票，但對於外國企業在美國發行的ADR則視同美國的證券，則可以投資。

為什麼國內互聯網巨頭基本上採用發行ADR的方式赴美上市？
阿里、京東、百度、網易等互聯網巨頭赴美上市均採用發行ADR的方式募資。一方面，國內互聯網公司創業早期的時候不被國內資本看好，爲了方便在海外融資，紛紛在開曼羣島註冊境外公司，然后通過控股境內公司，再將境外公司主體提交到美國上市來完成海外融資，而境內公司依靠境外主體實現上市的過程中也形成了互聯網公司獨特的VIE結構。另一方面，根據美國相關證券法律規定，在美國上市的公司註冊地必須在美國，因此不在美國註冊的公司只能採取ADR的方式進入美國資本市場。

ADR公司託管費用收取及查詢
ADR費用是由證券公司代為收取的一個轉嫁費用。ADR的託管費用平均每股1至5美分。所收取的金額和時間會因不同的ADR而有所不同。需要具體資訊請參閱各個ADR招股説明書。或通過EDGAR企業搜索工具在線查詢。

我們可以通過以下網址查詢ADR企業名單，並選擇你感興趣的中國公司：

https://topforeignstocks.com/foreign-adrs-list/the-full-list-of-chinese-adrs/

三、何為ETF？

ETF是一種跟蹤市場指數、可以在證券交易所自由買賣的開放式股票基金。可以把ETF理解為一種特殊形式的共同基金：發行機構把不同的股票買來，湊到一起形成共同基金，然后再分成一小塊一小塊拿到股市上賣，它們就變成了可以自由買賣的ETF指數基金。買一支ETF就相當於購買了這個指數的所有成份股。

美股ETF有何優勢？

1. 投資品種多。
美股ETF發展很快，有近一千種產品，種類繁多，是全球ETF交易量最大的國家之一：有跟蹤大盤指數的、跟蹤行業指數的、跟蹤其它國家股市的、追蹤債券價格、黃金價格、石油價格、外匯價格、以及農產品價格等不同種類的ETF，真是讓人眼花繚亂。普通投資者可以通過投資美股市場ETF，從而像購買大宗商品、貴金屬、貨幣等資產，例如黃金ETF-SPDR（全球最大的黃金ETF基金）、SLV白銀ETF-iShares（全球最大的黃金ETF基金）。

2. 表現較穩健。
ETF比較適合於中長線投資者，因為他們最看重的是「大勢」，沒有精力研究各種公司的業績，不希望看到自己的投資組合因為突發事件而大起大落（持有個股會時常發生這種現象）。這樣的投資者可以選擇幾支流通性好的ETF，在股市觸底后買進，等大勢逆轉后拋出，每年的交易次數不多，風險相對較低，能夠踏踏實實地睡個好覺，例如標普500指數ETF（代碼SPY）。

3. 槓桿ETF可做多或做空
如果風險偏好較高，想加槓桿，你還可以投資兩倍、三倍做多或者做空這些指數的ETF，這樣就為不能利用保證金進行槓桿交易的投資者，提供了更多選擇。當然加槓桿后風險性也會加大，某些槓桿ETF的波動非常大，如不是擅長日內交易的專業投資者需要謹慎。例如DDM道指ETF-ProShares兩倍做多、QLD 納斯達克100指數ETF-ProShares兩倍做多等。

想了解更多關於美股的ETF的同學可以查看這里：新手入門-美股ETF

好了，今天為大家介紹了美股ADR和ETF的一些小知識，讓大家瞭解到海外公司美國上市的發行形式，以及ETF及其優點，大家又在投資路上往前走了一步，但投資過程中我們仍要注意可能存在的潛在風險，小心謹慎的進行投資。

最后強調一句，風險防範不能忘，理性投資記心中。

本門課程僅為知識普及，不構成任何投資建議。

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