維珍銀河正在崛起

維珍銀河即將控股的公司Social Capital Hedosophia的股價最近幾天開始上漲。

它是三家領先的私營航天公司中最注重營銷、工程量最少的一家。

但看起來它將是第一個提供商業太空旅遊的公司--僅此一點就可能給該股帶來投機性收益。

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今年7月，由Facebook前高管Chamath Palihapitiya領導的現金殼控股公司Social Capital Hedosophia（IPOA）宣佈收購維珍銀河（Virgin Galactic）49%的股份，維珍銀河是維珍集團（Virgin Group）多數股權持有的太空旅遊業務（英國企業家理查德·布蘭森（Richard Branson）擔任董事長）。IPOA最近提交的8-K文件表明，該交易可能會在今年12月中旬完成。

在我們看來，該股完全是投機性的。作為合併美國證券交易委員會文件的一部分發布的該商業計劃本質上是一把鑰匙，在我們看來，現實不太可能以這種方式實現。股價可能在一段時間內受到情緒和頭條新聞的推動。我們預計收入和盈利將不可預測。然而，我們確實預測該公司將需要在某個時候通過稀釋性發行籌集更多資本。

我們以個人賬户持有該股票。但我們在Marketplace服務中將該股評級為中性--出於良心，我們不能在買入時對其評級，因為該股的投機性。它會上升或下降。沒有人知道。公司會耗盡資金，或者不會。航天旅遊服務會成功，也會失敗。該公司將實現一個可接受的安全記錄，或者它不會。等等。所以-這不是一個膽小鬼的股票。

下面的股票圖表是過去12個月的。現金殼通常以每股現金價值左右的價格交易，直到交易發生。投資者相信這筆交易將是增值的--股價應該上漲。投資者不喜歡這筆交易--股價應該下跌。

該股長期交易在10美元/股範圍內，等待交易。當維珍銀河交易宣佈時，你可以看到激增。在當天的盤前交易中，該股在11 s/股的低位達到頂峰。隨着消息的平息，該股逐漸被拋售。在過去的兩周里它開始回升--成交量也在上升。

維珍銀河的太空旅遊服務是最低限度的，可以承擔的名稱。航天飛機從一架運載飛機上降落，點燃它的單火箭發動機，飛到美國宇航局認為是太空的高度（在最近的飛行中為90公里），然后使用內置的空氣制動系統下降回地球，該系統使用可變機翼使飛行器充分減速。

該工程雖然令人印象深刻，但與另外兩家規劃旅遊服務的私營航天部門公司相比，重量輕。由亞馬遜（AMZN）著名的傑夫·貝佐斯（Jeff Bezos）擁有的BlueOrigin（BORGN）和由特斯拉（TSLA）著名的埃隆·馬斯克（Elon Musk）領導的SpaceX（Space）。這可能就是IPOA在提供商業太空旅遊服務的競賽中領先的原因。它將提供一種近似於太空的體驗。BORGN和SpaceX都在計劃更奢華的體驗，這些體驗肯定會越過卡曼線（一個更傳統的空間邊緣定義-在106公里處，高於維珍飛船目前的限制）。但兩者都受到拖延的困擾。SpaceX在為政府和商業客户發射衞星以及提供國際空間站補給任務方面有着良好的成功記錄，但它尚未將任何人帶到任何地方。在我們看來，BlueOrigin還遠遠落后。

鑑於太空旅遊的全部目的是提供一種體驗，首先是為超高淨值的人（IPOA的第一張門票將花費25萬美元），然后是為更廣泛的受眾（IPOA的目標是5萬美元/乘客飛行費用），並且考慮到IPOA的高度是NASA同意進入太空的……鑑於商業服務即將推出.我們認為，即使IPOA採用技術含量較低的解決方案，也將被視為贏得了新太空競賽的這一特定元素。我們認為其航班時刻表將會售罄。營銷勝過工程。

將IPOA想象為70年代的野馬-速度快、看起來不錯、帶你去想去的地方，但不舒服，也不會帶着太多華麗的轉彎，而SpaceX和BlueOrigin則可以想象為70年代的蘭博基尼，也就是説，在陽光明媚的一天，當它剛剛在商店里待了一周，你不打算長途旅行，駕駛時它可以讓你的心歌唱。但如果你想到達你要去的地方，那就乘坐野馬吧，因為它本質上是一輛簡單的汽車。蘭博基尼花了二十年的時間和大眾的收購，才能夠提供與外觀相匹配的可靠性。我們不認為SpaceX或BlueOrigin需要那麼長時間才能做到這一點-但我們確實認為，在IPOA提供商業太空旅遊服務與BORGN和SPACE推出相同服務之間的18-24個月差距中，IPOA將獲得一些公共成功。我們認為這會推動股價上漲。

我們認為，該股票的主要風險是定期發佈節奏的延迟和事故率。太空旅遊行業肯定會發生一些事故--就像航空早期以及今天的商業航空一樣。行業和公眾必須計算出可接受的死亡率水平--目前還沒有人知道這將如何發展，但這與該公司的股價以及Space和BORGN IPO后的股價密切相關。

目前還沒有很大用處的基本面或技術分析。認為更多人會想要擁有第一個純粹的公共空間旅遊業務嗎？購買股票。認為服務會被延迟、無法銷售或事故率會不可接受嗎？不要購買股票。在我們看來，就這麼簡單。隨着業務成為一家企業，這種情況將會改變，但目前這是一個直覺決定。

我們以個人賬户的方式做多該股。

我是/我們是長期的IPOA。

這篇文章是我自己寫的，它表達了我自己的觀點。我沒有因此獲得補償（Seeking Alpha除外）。我與本文中提及其股票的任何公司都沒有業務關係。

額外披露：

我們在個人賬户的基礎上做多IPOA。