关于贝莱德CEF回购的快速说明

贝莱德宣布继续实施回购计划。

但是，拥有任何基金的成员不需要采取任何行动。

回购不会让指针移动太多，但总比什么都没有强。

贝莱德CEF续订股票回购计划

在本周的每周封闭式基金综合报告中，我们注意到贝莱德宣布在其封闭式基金阵容中更新股票购买。

根据新闻稿：

有几位成员问我或在聊天中，他们收到了关于此新闻稿的通知，但不确定这意味着什么，或者他们必须对此做些什么。简而言之：如果你持有这些基金中的任何一个，你就不需要做任何事情。

为什么基金要这么做？这绝对是一个对股东友好的举措，因为正如新闻稿中所述，“购买基金股票的交易价格低于其资产净值(”NAV“)…可能导致基金资产净值增量增加“。这种增长的发生是因为当基金回购股票时，它是以面值出售其资产，而是以折价回购股票。从机制上讲，这就像是摊薄配股的反面。

作为一个简化的例子，让我们假设一个非杠杆CEF有1000万股流通股，资产净值为10美元，资产为1亿美元。该基金的交易价格为9美元，折扣率为-10%。该基金要购买其5%的股份(50万)，将需要50万*9美元=450万美元，它将通过出售450万美元的资产来获得这笔资金。该基金现在剩下950万股的资产，或每股10.0526美元的资产净值，或0.526%的总体增长。

当然，这确实会降低经理人的AUM，所以即使承认贝莱德是CEF基金赞助商中较好的一个(尽管不是特别令人兴奋)，人们也会愤世嫉俗地认为，这个项目只是贝莱德针对维权投资者采取的防御措施之一-有点像是“不要把我们的资金作为目标，我们正在做对股东来说是正确的事情！”移动。

当然，贝莱德目前正卷入与维权公司Saba Capital Management的斗争中。最近，Saba向MNE，BQH和BTZ董事会发出了一封公开信，要求他们公布最近在CEF上呼吁投标的股东投票结果。“华尔街日报”这篇文章“Boaz Weinstein Hedge Fund Spars with BlackRock and Neuberger”(需要订阅)更详细地介绍了当前的戏剧性事件！

无论如何，这些回购计划实际上并没有太大的变动-也许，除了提供

折扣是由该计划支持的，我猜这本身就是一个好处。

我之所以这么说，是因为回购金额相对较小，只占全部流通股的5%。即使所有这些股票都以慷慨的-10%的折扣回购，这仍然只会使基金的资产净值/份额增加+0.526%，正如我们上面的计算所示。

此外，请记住，该计划只是一个回购股票的许可，而不是一项义务。以贝莱德增强型股票股息信托(BDJ)为例，我们目前在我们的收益生成器投资组合中拥有该基金。BDJ去年根据其回购计划回购了总计零(0)股！前一年，它回购了140万股，这是一个不错的数字，但只占其1.87亿股流通股中的一小部分。即使以-10%的平均折扣购买，就吸积而言，这也会使NAV增加不到+0.1%。BDJ的流动性也相当高，每天交易40万股，因此这些购买也不会推高基金的市场价格。

(来源：BDJ年度报告，12/2018)。

仍然，我想总比什么都没有好？

总结：如果您拥有本新闻稿中提到的任何BlackRock基金，则无需采取任何行动。

我/我们做多溢价投资组合。

这篇文章是我自己写的，它表达了我自己的观点。我没有得到它的赔偿(除了寻求阿尔法)。我与本文中提到股票的任何公司都没有业务关系。