解釋JHY的大幅分銷削減

JHY削減了-24.9%的分配。

每月支出從0.035美元減少至0.0263美元。

隨着JHY進入最后一年，可能會進一步削減開支。

正如我們的每周封閉式基金綜述：Nuveen固定收益削減中所指出的那樣，月底通常是主要基金公司宣佈分配的時候，本月Nuveen削減了一些固定收益CEF的分配。在11只Nuveen削減者中，有7只是市政基金，介於-6.2%至-16.1%之間;然而，最大的削減者是Nuveen高收入2020目標期限基金（JHY），該基金削減了-24.9%，從每月0.035美元削減至0.0263美元。這使得新的收益率降至3.17%。

JHY被CEFConnect歸類為「高收益槓桿」基金。

JHY是一隻目標期限基金。據基金網站介紹：

其投資授權如下：

該基金使用29%的槓桿，基準費用率為1.04%。

正如下面的故事所顯示的，該基金不是一個純粹的美國-該公司是一家總部位於紐約的高收益債券基金，只有64.6%的資產屬於這一類。9.6%的基金配置於新興市場高收益債券，另有9.5%配置於非美國發達國家高收益債券。重要的是，請注意，9.8%的基金已經是「現金和等價物」（我們將在下面看到為什麼）。

（資料來源：Nuveen）

成員們可能想知道為什麼有必要進行如此大的削減，特別是考慮到舊分配率的覆蓋率是相當不錯的97%。答案是，這是一隻目標期限基金，將在一年多的時間內清算。

隨着其投資組合中的債券成熟，它們可能會被現金或類似的低收益流動性替代品取代，以降低投資組合的風險並提高滿足9.85美元資產淨值目標回報的機會（當前資產淨值為9.75美元）。如上所述，9.8%的投資組合已經是「現金及等值物」。

Nuveen High Income December 2018 Target Term Fund（JHA）的分配也發生了類似的事情，該基金去年的清算價為每股9.9435美元，比最初的9.86美元資產淨值高出0.0835美元。如下圖所示，在基金生命周期的最后一年，分配數次減少。

就這一點而言，我會成為JHY的賣家，不僅是因為它的新收益率現在低得令人難以置信，而且因為它的溢價+2.15%意味着這是基金持有人將經歷的阿爾法損失，因為大約一年后終止臨近。事實上，這種負阿爾法抵消了大部分收益率，使JHY的預期回報率約為1%，這甚至比PIMCO增強型短期成熟主動ETF（MNT）等超短期限ETF更差，收益率為2.71%（TTM），我們一直在推薦該ETF作為「現金替代品」風險敞口。

話雖如此，幾天前JHY溢價+5.65%到底在做什麼？任何在那時購買的人都會有

直至清算。這提醒會員，當基金處於折扣時（提供阿爾法「順風」），期限結構對您有利，但當基金處於溢價時，情況恰恰相反！

我/我們是長期的頂級投資組合。

這篇文章是我自己寫的，它表達了我自己的觀點。我沒有因此獲得補償（Seeking Alpha除外）。我與本文中提及其股票的任何公司都沒有業務關係。