醫療機器人：地平線上有趣的前景

手術機器人的使用顯着增加，有充足的進一步增長機會。MarketsAndMarkets預計到2023年醫療機器人市場將達到167.4億美元。

成熟公司的股價普遍表現優於其他公司，但一些發展中公司值得關注，特別是因為行業增長也在推動併購。

我們在這里審查了幾家機器人公司，並將將TransEntrix保留在人們的關注範圍內。就即將進行的合併而言，HAIR股價低於2019年收入指引的1.0x。

醫療機器人是一個新興行業，已經建立了堅實的基礎並持續發展。據《最小介入外科雜誌》報道，「手術機器人時代始於1994年，當時第一臺AESOP（語音控制攝像頭支架）原型機器人於1993年在臨牀上使用，然后於1994年作為第一臺手術機器人上市。"

從那時起，機器人輔助的使用顯着增加，並有充足的進一步增長機會。根據TransEnterix（NYSEMKT：TRXC）的數據，機器人手術目前佔手術總數的不到10%，「繼續擴展到其他手術和新的全球市場」推動了增長。根據WinterGreen Research的預測，到2023年，腹部機器人手術的市場將達到158億美元。

市場研究公司MarketsAndMarkets（「MNU」）預計，整個醫療機器人市場「在預測期[2018-2023年]的複合年增長率將達到21.0%，到2023年達到167.4億美元，從2017年的54.7億美元。"

MNI引用的關鍵增長因素是「醫療機器人的技術進步、康復治療中機器人輔助培訓所提供的優勢、醫療機器人研究資金的增加以及醫療機器人公司的IPO發行」，以及「老年人的快速增長和患者對微創手術的偏好不斷上升。"

機器人的使用促進了通常比傳統手術侵入性更小的手術。機器人輔助手術有時還可以縮短住院時間，從而降低醫院和患者成本。由於這些好處，使用機器人的手術數量急劇增加，並且該行業預計將繼續增長。

除了MNI提到的上述因素外，預計行業增長將受到監管機構對非侵入性手術技術的批准的推動。儘管並非沒有自身的風險，但手術機器人通常有助於產生更小、更準確的切口，從而降低併發症發生率，並減少住院時間。這些對醫院、病人和報銷機構都是積極因素。機器人系統在外科手術中的使用案例擴大，再加上人口的整體老齡化、神經和骨科疾病發病率的上升以及遠程醫療需求的擴大，也是導致預期市場增長的因素。

然而，FDA最近建議「在女性健康（包括乳房切除術）中使用機器人輔助手術設備時要謹慎」和其他癌症相關疾病。FDA鼓勵使用機器人輔助手術設備的醫療保健提供者在使用過程中進行專門的培訓和實踐。"

在該行業內，Intuitive Surgical（ISRG）等大型老牌公司的股票表現普遍優於較小的新來者，凸顯了投資早期和收入前公司的風險性。Intuitive是一家先行者，於1997年推出了達芬奇系統。

如果一家新興公司陷入困境或耗盡資金來資助持續發展，投資該公司的缺點可能會很大。然而，如果新人的機器人技術顯示出成功的早期跡象，那麼潛在的回報可能是巨大的。

此外，在某些情況下，併購或戰略聯盟推動了新興公司股票好於平均水平的價格表現。最新的例子是，德國西門子股份公司（OTCPK：SIEGY）的子公司西門子Healthineers股份公司（OTCPK：SMMNY）正在以每股4.28美元的價格收購Corindus Vultural Robotics（NYSEMKT：CVRS），高於交易宣佈前一天的2.42美元。

Corindus指出，其「CorPath®平臺是第一個獲得FDA批准的醫療設備，可為經皮冠狀動脈和血管手術帶來機器人精確度。「儘管基數較小，但Corindus已開始顯示出強勁的收入增長。根據公司報告，2 Q19的收入為460萬美元，比2 Q18的170萬美元增長了175%。

Corindus的交易符合大型醫療保健公司在創新機器人技術領域收購小型醫療保健公司的趨勢。例如，Mazor Robotics、Hansen Medical和MAKO外科公司均以溢價收購。

我們相信，這些交易凸顯了老牌醫療保健公司的濃厚興趣，他們預計機器人技術在醫學領域的強勁擴張。

我們認為，對於希望涉足手術機器人利基市場的投資者來説，直覺是一種有意義的參與方式，儘管其估值反映了其在該行業的領先地位。根據雅虎財經的數據，西門子醫療公司的股票交易價格是TTM收入的2.8倍，更具吸引力。我們也對西門子醫療公司如何利用Corindus和其他技術持樂觀態度。除了Stryker和Siemens Healthineers之外，Smith & Nephew（NYSE：SNN）是另一家通過併購進入機器人領域的大型醫療保健公司。

希望取得進展的較小公司包括TransEntrix、Titan Medical（納斯達克股票代碼：TMDI）、Stereotaxis（OTC股票代碼：STXS）、ReWalk Robotics（納斯達克股票代碼：RWLK）、AVRA Med Robotics（OTCQB：AVMR）和Restoration Robotics，Inc.（納斯達克股票代碼：HAIR）等。Accuray（納斯達克股票代碼：ARAY）是該領域的另一位參與者。

TransEntrix總部位於北卡羅來納州，將自己描述為「一家率先使用機器人來改進微創手術的醫療設備公司。它指出，它正在「數字化外科醫生和患者之間的接口，以增加控制並減少手術變異性，以改善患者結果。"

該公司專注於ALF-X系統的開發和商業化，這是一種多端口機器人手術系統，最多可讓四個手臂控制機器人器械和攝像機，以及其SurgiBot系統，這是一種單切口患者側機器人輔助手術系統。ALF-X系統已在歐洲上市。

如今，該公司在數字化腹腔鏡相關關鍵領域擁有133項專利，高於2016年的34項。它於2016年在歐洲首次銷售，併爲2017年在美國和亞太地區的商業銷售奠定了基礎。該公司於2017年10月13日獲得FDA批准，將其增強系統用於鏡下結直腸和婦科手術，涵蓋23種手術。該公司於2018年5月獲得了FDA的額外許可，將其增強系統的使用範圍擴大到28種指定手術。

2018年10月，該公司還收購了MST Medical Surgical Technological Technologies，通過該技術獲得了MST的AutoLap™技術，這是唯一獲得FDA批准和CE認證的圖像引導機器人內窺鏡定位系統之一。該公司預計MST技術將「加速和推動有意義的增強系統開發，並使其能夠擴展增強系統以添加增強的智能視覺功能。「採取這些措施后，該公司2018年收入為2，410萬美元，高於前兩年的710萬美元和150萬美元。TRXO股價是TTM收入的10.2倍，但是雅虎財經2020年E平均收入預測的4.9倍。

然而，我們注意到，Piper Jaffray於2019年5月開始以中立評級對該公司進行報道。顯然，Piper Jaffray希望看到該公司的機器人系統得到更多的採用和醫生的反饋，以便更加看好TRXO的股票。我們相信TransEnterix在最近幾個季度取得了很多成就，並將繼續讓這個名字留在人們的視線中。

Titan Medical總部位於加拿大多倫多，是一家開發階段的公司，正在開發其SPORT（單端口孔機器人技術）手術系統，該系統由外科醫生控制的機器人平臺組成，具有3D視覺和交互式儀器控制，用於執行微創手術。該公司相信，SPORT將使外科醫生能夠在中小型手術空間內針對一般腹部、婦科和泌尿科適應症進行手術。目前，該公司處於税前盈利狀態。泰坦表示它正在「開發下一代機器人手術技術。"

該公司擁有120多項全球專利和申請，其中45項美國和國際專利已頒發，82項申請正在審批中。泰坦計劃於2020年採用直銷策略在美國啟動商業銷售。其最初的目標是將其技術用於美國的良性婦科手術，它認為這是一個價值9億美元的潛在市場。該公司的技術已用於婦科、泌尿科、結直腸和普通外科等45種手術，為其可行性提供了概念證明。該公司預計將在年底前向FDA提交IDE（研究器械豁免）申請。

Stereotaxis成立於1990年，總部位於密蘇里州聖路易斯，設計、製造和銷售用於治療心律異常的機器人系統和儀器。該公司稱自己為「創新機器人技術的全球領導者，旨在加強心律失常的治療並進行血管內手術。"

該公司指出，已有100多項已頒發的專利來支持Stereotaxis平臺。其產品包括Niobe ES機器人系統、Odyssey實驗室優化、網絡和患者信息管理系統產品組合，以及已獲得美國監管機構批准的Vdrive系統，歐盟，日本、加拿大和中國。

該公司於2019年5月在心律學會會議上發表講話，並表示隨后對其技術的興趣有所增加。然而，毫不奇怪，這種可能的趨勢尚未反映在該公司的財務業績中，因為2019年第二季度的收入為680萬美元，低於2018年第二季度的760萬美元。該公司上個月通過私募融資籌集了2500萬美元。截至2019年6月30日，Stereotaxis擁有現金及等值物850萬美元，沒有債務。截至2019年6月30日，最近的融資、現金及等值物的形式約為3160萬美元。該公司還於本月早些時候在紐約證券交易所美國證券交易所上市。

總部位於加利福尼亞州聖何塞的Restoration Robotics正在開發其AR塔斯®機器人毛發移植系統，該系統認為這是唯一一個使用專有算法收穫毛囊並創建受體植入部位的醫生輔助系統。

此外，今年早些時候，Restoration Robotics與私營公司Venus Concept達成了一項最終合併協議，該公司獲得了FDA的上市和銷售Venus Bliss™的許可，這是一種減肥和減肥解決方案。在一項針對60名患者的臨牀研究中，Venus Bliss™「受試者……在統計學上顯着減少……」並且「超過90%的受試者發現治療很舒服，大多數人對結果非常滿意，」該公司表示。

擬議的交易將使Restoration Robotics成為領先的「醫療美容公司」，擁有與頭發修復和減肥相關的技術。此外，Venus Concept已經擁有穩健的收入來源。據該公司稱，2018年其收入為1.026億美元，比2017年的8910萬美元增長了15.2%。Restoration Robotics為合併后的公司提供了2019年1.3億至1.35億美元的收入指導。如果交易完成，按市值與銷售額計算，HAIR股價將低於1.0倍，這是為合併融資的形式。

如果合併未完成，Restoration Robotics必須向Venus支付110萬美元的終止費。然而，管理層預計其將於2019年9月或10月初關閉，「前提是滿足慣例關閉條件，包括Restoration Robotics和Venus Concept各自的股東批准以及收到所有必要的監管批准。"

我/我們沒有持有上述任何股票的頭寸，也沒有計劃在未來72小時內啟動任何頭寸。

這篇文章是我自己寫的，它表達了我自己的觀點。我沒有因此獲得補償（Seeking Alpha除外）。我與本文中提及其股票的任何公司都沒有業務關係。