AeroCentury（NYSEMKT：ACY）使用債務可能被認為是有風險的

霍華德·馬克斯（Howard Marks）説得很好，他説，「我擔心的風險是永久虧損的可能性……」我認識的每一位實際投資者都擔心。「當我們考慮一家公司的風險有多大時，我們總是喜歡看看它的債務使用情況，因為債務超載可能會導致破產。我們可以看到AeroCentury Corp.（NYSEMKT：ACY）確實在其業務中使用債務。但這筆債務是否值得股東關注？

債務為何會帶來風險？

債務可以幫助企業，直到企業難以償還債務，無論是用新資本還是自由現金流。如果情況變得非常糟糕，貸方可以控制業務。然而，一種更常見（但仍然昂貴）的情況是，一家公司必須以低廉的股價稀釋股東，僅僅是爲了控制債務。當然，債務的好處是它通常代表廉價資本，特別是當它用高回報率再投資的能力取代公司的稀釋時。考慮公司債務水平的第一步是將其現金和債務放在一起考慮。

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AeroCentury的淨債務是多少？

下圖（您可以點擊查看更多詳細信息）顯示，AeroCentury截至2019年6月底的債務為1.256億美元，低於一年內的1.476億美元。另一方面，該公司擁有336萬美元現金，淨債務約為1.223億美元。

看看AeroCentury的負債

從最近的資產負債表中可以看到，AeroCentury一年內到期的負債為310萬美元，此后到期的負債為1.641億美元。另一方面，它有336萬美元現金和價值2220萬美元的一年內到期的應收賬款。因此，它的負債總額比其現金和短期應收賬款的總和多出1.416億美元。

這一赤字給這家價值1000萬美元的公司蒙上了陰影，就像一個龐然大物聳立在凡人之上。因此，毫無疑問，我們會密切關注其資產負債表。畢竟，如果AeroCentury今天必須向債權人付款，它可能需要進行重大重新資本化。

我們衡量一家公司的債務負擔相對於其盈利能力，通過觀察其淨債務除以其息税折舊攤銷前利潤（EBITDA），並通過計算其息税前利潤（EBIT）覆蓋其利息支出（利息覆蓋）的難易程度。這種方法的優點是，我們既考慮了債務的絕對金額（淨債務與EBITDA之比），也考慮了與該債務相關的實際利息費用（及其利息覆蓋率）。

AeroCentury股東面臨雙重打擊：淨債務與EBITDA比率很高（5.5），以及利息覆蓋率相當薄弱，因為EBIT僅為利息費用的0.91倍。這意味着我們會認為它負債累累。更糟糕的是，AeroCentury的EBIT比去年下降了21%。如果盈利繼續遵循這一軌跡，償還債務負擔將比説服我們在雨中跑馬拉松更難。在分析債務水平時，資產負債表顯然是起點。但最終該業務的未來盈利能力將決定AeroCentury是否能夠隨着時間的推移增強其資產負債表。因此，如果您專注於未來，您可以檢查一下這個

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顯示分析師利潤預測的報告。

最后，雖然税務人員可能喜歡會計利潤，但貸方只接受冷現金。因此，我們顯然需要看看息税前利潤是否會帶來相應的自由現金流。在過去的三年里，AeroCentury燒掉了大量現金。儘管投資者無疑預計這種情況會在適當的時候扭轉，但這顯然意味着其債務的使用風險更大。

我們認為

從表面上看，AeroCentury的息税前利潤增長率讓我們對該股持懷疑態度，其總負債水平並不比一年中最繁忙的夜晚一家空蕩蕩的餐廳更誘人。甚至它的利息保險也未能激發人們的信心。考慮到我們上面提到的一切，可以公平地説AeroCentury揹負着沉重的債務負擔。如果你在不穿蜂服的情況下收穫蜂蜜，你就有被蜇的風險，所以我們可能會遠離這種特殊的蜂蜜。儘管AeroCentury在利潤上虧損，但其積極的息税前利潤表明該業務本身具有潛力。因此，您可能想檢查一下過去幾年收入的趨勢。

當一切都說了，做了，有時更容易關注那些甚至不需要債務的公司。讀者現在可以100%免費訪問淨債務為零的成長股列表。

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