市场在Franz Kafka地区

负收益债券没有经验意义。但是，我们有大约13.4万亿美元，而且一旦拉加德女士接手ECB，它们的规模很可能会增长。现在，更令人惊讶的是，垃圾债券或高收益债券也显示出负收益。“他们说无知是幸福的…他们错了”-Franz KafkaIf如果在我长期的华尔街职业生涯中有人告诉我有一天会有负收益债券，我会它当时没有经验意义，现在也没有经验意义。然而，我们有他们，其中约13.4万亿美元，而且一旦拉加德女士接任欧洲中央银行的掌舵人，他们的规模很可能会增加。这些债券存在是有原因的，而且只有一个原因，这是因为欧盟国家，瑞士和日本已经强制要求他们的中央银行将利率调整到这些水平，这样他们的国家才能生存下去。是的，我说，“生存”。简单的事实是，所有这些国家都不能支持他们的预算，他们的社会项目，没有它们就不能支持任何形式的增长，所以德国，法国，荷兰等国都指示欧洲央行用除了一些中央银行交易员在欧洲大陆的按键以外的其他创造的钱来购买主权债务和公司债券。负收益投资级债券的金额已升至6000亿美元。现在，在一个更令人惊讶的转折中，垃圾债券，或高收益债券，也显示出负收益。欧洲有14家评级为BB或更低的公司被付钱借入投资者的资金。总体而言，2.00%的欧洲高收益债券的收益率低于零。“超过某一点就没有回报。必须达到这一点。”-弗朗茨·卡夫卡·摩根大通(Franz KafkaJPMorgan)刚刚发布了一份白皮书，称“在未来三年内，美国国债收益率极有可能为零，如果不是负的话，整个市场都将处于零和负的收益率。”摩根大通接着表示，“不要认为美国与世界其他地区有很大不同。欧洲和日本正在发出警告，那里发生的同样的事情可能也会发生在美国。”贝莱德首席执行官拉里·芬克(Larry Fink)周五表示，“欧洲金融资产的货币化，特别是现在超过50%的债务收益率低于零，实际上伤害了储户的心理。”他还表示，欧洲一直“如此依赖货币政策，而财政政策却如此之少。”这将是欧洲长期犯下的错误之一。不幸的是，镇上唯一的名字就是欧洲央行，他们正竭尽全力去做。我认为现在所有的负利率，以及银行账户中82%的储蓄，我就是看不到这种传递是如何工作的，以及美国的利率下降。“他还呼应了我长期以来一直警告的，欧洲央行将需要购买股票来刺激欧洲经济。这将是继瑞士和日本之后进入兔子洞。如果发生这种情况，那么欧洲央行将主导和控制所有欧洲市场，因为它们的政府在梦想破灭的风中摇摆。我要说的是，欧洲各国政府已经失败，并将权力让给了它们的央行，这是维持其经济活力的最后努力。从投资者的角度来看，你不能淡化他们，因为赚钱的人总是会赢，因为他们有能力“创造货币”，而你没有。现在，根据雅德尼研究公司的数据，作为当地货币名义国内生产总值的百分比，美联储的资产占美国国内生产总值的18.9%，而欧洲央行的资产占欧盟国内生产总值的39.8%，日本银行的资产占日本国内生产总值的100.80%。然而，这里有比看起来更多的东西。这就意味着“实际”债务占国内生产总值的比例要比声明的要高得多，因为中央银行的资产和负债也反映在c因此，在美国的情况下，我们规定的债务占国内生产总值的比例是106.10%，如果包括美联储的资产/负债，这个数字就变成126.15%。对于欧盟来说，规定的债务占国内生产总值的比例是85.10%，这意味着如果包括欧洲央行的资产/负债，“真实”数字是119.0%。对于一些特定的国家，比如意大利，债务占国内生产总值的比例为132%，如果包括欧洲央行的数据，这将使意大利的“真实”数字上升到184.50%。“上帝给了坚果，但他没有敲碎它们。”-弗朗茨·卡夫卡这也意味着美联储和美国政府正陷入困境。在经济上，我们很难通过提高税收来竞争，当世界其他国家不再增税，而是让他们的中央银行创造新的货币，来满足他们的欲望。在我看来，美国现在正与之对抗，背对着墙，因为欧洲和日本的男孩和女孩已经改变了游戏规则。借款人正在获得一笔意外之财，投资者也感受到了压力，因为央行行长们的滑稽动作让他们付出了代价。在美国这个落后的国家，我们仍然有时间让股市上涨，房地产上涨，因为债券收益率会降至零或更低，而且很可能是短期内。我们正处于一个前所未见的投资周期，因为央行将出现负增长，产生大量的债务，据我估计，这是以前从未发生过的事情。你可能会问，是否有结束游戏，这可能会发生，但是几年，如果不是几十年后，影响将在外汇市场。最终，由于借贷成本不再影响资产价格，股票和房地产也将产生深刻的负面反应。然而，特别是在美国，我们目前离这个范例还很远。我重申，“市场在Franz Kafka领土。”编辑注：本文的摘要项目符号是通过寻找Alpha编辑选择的。