TriState Capital Holdings：新的穩定優先股IPO

新優先股的關鍵指標是什麼。

該公司指標和其他優秀優先股保持穩定。

在銀行公司發行的所有固定-浮動證券的背景下，TSCBP代表什麼？

我們的目標是向您展示我們對每隻進入市場的新固定收益證券的IPO分析，並瞭解是否有任何交易潛力。在這篇文章中，我們想闡明最新的優先股發行的三州資本控股公司（

TSC

).即使該產品可能對我們和我們的財務目標不感興趣，但它絕對值得一看。

在我們深入進行簡短分析之前，這里有一個鏈接

- 招股説明書。

該公司總共發行了280萬股股票，總收益為7000萬美元。您可以在下表中找到有關新優先股的一些相關信息：

TriState Capital Holdings 6.375%固定利率至浮動利率B系列非累積永久優先股（納斯達克：

TSCBP

）在2024年7月21日之前按6.375%的利率支付合格固定股息，然后轉為按三個月倫敦銀行間拆借利率加上4.088%的利差支付浮動利率股息。新發行的債券沒有標準普爾評級，支付季度股息，並可於2024年7月21日贖回。目前，新發行的股票以25.73美元的價格高於其面值，當前收益率為6.19%，YTC為5.94%。

以下是產品的呼叫收益率曲線：

資料來源：公司

網站

|企業公關

下面，你可以看到普通股TSC的價格圖。

此外，TSC的市值約為5.91億美元，是美國最小的「貨幣中心銀行」之一（根據

FINVIZ

).

截至2018年1月，TriState Capital Holdings的債務總額為3.98億美元，排名新發行的優先股的優先級。新的B系列優先股排名低於所有未償債務，相當於該公司的其他優先股，即總額為3800萬美元的A系列優先股。

我們已經看到，該公司自2013年6月IPO以來的表現似乎非常穩定。儘管如此，它仍然沒有支付任何股息，我們可以在其資產負債表中看到，它反而增加了現金（從一年前的1.4億美元增加到今年第一季度的2.37億美元）。我們今天的目的不是對OSC普通股做出投資決定，而是瞭解其新優先股是否具備成為我們投資組合一部分的所需質量。此時此刻，我想提醒您優先股與普通股相比的兩個重要方面。

根據我們的研究和經驗，這些是我們在比較優先股時使用的最重要指標：

假設一切如常，所有這些指標都非常有用，重點是，如果公司發生負面事情，普通股將首先做出反應。這總是讓我們對擺脫資本結構中排名較高的優先股或嬰兒債券的反應滯后。當然，更深入的分析將包括經營業績的趨勢和資本結構的趨勢。就這項分析而言，這些將是我們的主要指標，您將有機會自己判斷該論文的強度有多大。

TLR還有一隻在納斯達克上市的發行優先股：

三州資本控股公司6.75%固定利率至浮動利率系列A非累積永久優先股

(

TSCAP

):

TSCAP還在2023年1月4日之前按6.75%的利率支付合格固定股息，然后轉為按三個月倫敦銀行間同業拆借利率加上3.985%的利差支付浮動利率股息。A系列優先股也沒有

評級、支付季度股息並可於2023年1月4日贖回。TSCAP的市價為27.10美元，當前收益率為4.69%，贖回收益率為6.23%，而TSCBP的當前收益率為6.19%，贖回收益率為5.94%，這為新發行的優先股提供了優勢。應該補充的是，這一優勢的代價是調用日期晚一年。

此外，在下圖中，您還可以看到TSCAP與固定收益證券基準iShares優先和收益證券ETF（

PFF

). PFF在短短几個月內市值就損失了超過10%，而TSCAP則設法保持持平，並且表現絕對優於ETF。

本部分包含銀行公司發行的所有優先股，支付固定至浮動股息，面值為25美元。值得注意的是，這些優先股都沒有資格享受15%的聯邦税率。爲了更清楚地瞭解，RY-T被排除在外，因為其YTC為-0.30%。

YTC越高，安全性越好。事實上，這是他們的最差收益率。TSCBP的YTC為5.94%，如果您選擇羣體中一些收益率最高的人，TSCBP的獎勵比您可以實現的最大值高0.50%。

在第二張圖表中，邏輯是一樣的。我們只是添加當前收益率，以防優先股沒有被贖回。除了最高的YTC外，TSCBP還給出了該行業的平均值當前收益率。

TSCBP目前市值為7000萬美元，不能成為iShares優先和收益證券ETF的補充。

作為固定收益交易員，我們關注在證券交易所上市的每一隻優先股或嬰兒債券。因此，TSCBP是例外，我們總是做的功課我們與公眾分享。IPO不一定是套利和討價還價，但在許多情況下，新的證券碰巧比市場上已經交易的證券更好。我相信TSCBP來自第二個。該公司的指標很好，其兄弟優先股在交易所的交易歷史上也一直保持穩定，即使在去年年底的大幅拋售期間。最后但並非最不重要的是，它還提供比TSCAP和該行業其他證券更好的回報。

我/我們沒有持有上述任何股票的頭寸，也沒有計劃在未來72小時內啟動任何頭寸。

這篇文章是我自己寫的，它表達了我自己的觀點。我沒有因此獲得補償（Seeking Alpha除外）。我與本文中提及其股票的任何公司都沒有業務關係。