自上一次以来最不受尊重、最不受人喜爱和最不信任的长期牛市

我在职业生涯中经历的第一个长期牛市是1982/2000年的长期牛市。

他认为马克吐温的老生常谈：“历史不重复本身，但它押韵，”似乎是正确的，在比较这两种世俗的牛市。

尽管如此，一批新一代的预言家，对上世纪80年代发生的事情毫无洞察力，面对不断上涨的市场，他们正在唱一首押韵的曲调，无视他们对…的各种期望。这是自上一次牛市以来最不受尊重、最不受欢迎和最不信任的长期牛市

这恰如其分地描述了1982年至2000年间长期牛市初期的情绪。熊市认为，在道琼斯工业指数(DowJonesIndustrials)在1982年至1987年的5年里上涨了170%之后，他们终于把最后一枚钉子钉进了棺材里，但在87年秋天跌去了1000点，5年来涨幅仅为70%(约2700点回到1700点)。媒体和专家们在整个华尔街唱着挽歌，挂着黑色绉纸。我的意思是，当你可以在10年期美国国债中得到9%的担保时，你为什么要持有一只高风险的股票呢？答案在于，道琼斯指数在未来13年(道指1，700点至11，425点至2000年4月)几乎是七倍，而最好的情况是，这种债券将为你投资的每一美元支付1.70美元的本金。加上未来10年的1.53美元利息=3.23美元。与此同时，你的1.70美元股票在13年期结束时的价值将超过11.40美元，不包括非常可观的股息收入。请原谅我有些尴尬的例子，但我想你明白我的意思。尽管如此，来自媒体的信息仍然是警告，暗示下一个大的下降即将来临。

我在职业生涯中经历的第一个长期牛市是1982/2000年的长期牛市。它持续了18年，我可以向你保证，除了最后阶段(‘我爱股票长期“阶段)，大部分的好转都受到了极端的怀疑。马克吐温(MarkTwain)的老生常谈，“历史不会重演，但它押韵”，在比较这两个世俗的牛市时似乎是正确的。这里有一些有趣的相似之处和不同之处需要考虑：

“乘数效应指的是注入支出导致的最终收入不成比例的增长。换句话说，资本注入，无论是在政府层面还是在企业层面，都应该对经济活动产生滚雪球效应。”换句话说，刺激可以是一种随着时间的推移而不断给予的礼物。

看来，在这两种情况下，巨额赤字支出的注入过去和现在可能是经济的关键驱动因素。1981年

“经济复苏和税收法案”

“税收公平和财政责任法案”取消了其中的一些削减。

许多赤字美元看来都是卓有成效的，并使…成倍增长。尤其是那些掌握在投资者手中的人，他们最终进入了股票市场。这就是当时发生的事情，也是奥巴马政府八年赤字和特朗普政府“2017年减税和就业法案”实施两年之后发生的事情。

我不想这么说，因为我真的认为2017年法案是不必要的。但这似乎确实对股票有好处，而且对我也有好处，因为我有资产，我拥有股票。如果考虑到对这些赤字的某种“乘数效应”，那么如果1982年的牛市能起到任何指导作用，我们似乎还有更多的路要走。另一方面，如果你没有资产，你只是为了保持平衡而尽可能快地兜售资产。

在1982年，这是关于利率过高、通货膨胀率过高和极具竞争力的超级假CD利率的敏感曲调。顺便说一句，所有这些负面因素在整个十年里都持续存在，再加上对联邦债务过高和持续赤字支出的再次担忧。听起来耳熟吗？有很多权威人士说它不能持续，但事实确实如此。现在他们对太低的利率，太多的央行干预，太低的通货膨胀(反通货膨胀)，当然还有太多的赤字支出，唱出了一种稍微不同的曲调。

我认为这一次的潜在韵律是一个主题，即高利率和高通胀是一个迹象，表明以前的一大担忧，即通缩(BTW，在过去十年中，这些都是真正的担忧)，现在已经安全地出现在后视镜中了。通胀的回归将为企业提供一种在过去几十年里它们无法真正获得的利润工具，即定价。

同时，标准普尔500指数还不到历史高点的1%，比去年上涨了15%，去年的“圣诞前夜大屠杀”(一个过于鹰派的美联储，欧洲和中国的经济放缓，英国退欧和贸易战)已经被搁置。即使是新上市的公司业绩增长放缓/

(可能是负增长)，

目前也因第一季度业绩报告好于预期而下降。

尽管如此，一批新一代的预言家，对上世纪80年代发生的事情毫无洞察力，面对不断上涨的市场，他们正在唱一首押韵的曲调，无视他们对…的各种期望。这是自上一次牛市以来最不受尊重、最不受欢迎和最不信任的长期牛市

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P.S.我在第一次竞技场上学到的一件事是，你需要紧紧抓住，以免被抛弃！

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