Royal Gold 2026年第三季度財報電話會議記錄

Royal Gold (NASDAQ:RGLD)在周四發佈了第三季度的財務業績報告。公司第三季度財報電話會議的錄音內容如下： 本錄音由Benzinga APIs提供。如需實時查看我們的全部數據，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行諮詢。 您可以訪問https://events.q4inc.com/attendee/999159628觀看現場直播。 Royal Gold公司在第三季度的收入創下了歷史新高，達到4.65億美元，同比增長84%。淨收入為2.27億美元，調整后淨收入為2.38億美元。 該公司實現了良好的現金流，並在過去一年中償還了12億美元的債務，目前已無債務負擔。同時，公司仍保持強勁的股息分配能力，並積極開展股票回購計劃。 公司的戰略投資組合包括Andacoyo、Mount Milligan等項目的良好表現，此外還有Greenstone和Platreef等新項目的貢獻。同時，公司對全年銀鹽和銅鹽的銷售預期也有所提高。 Royal Gold公司認為旗下多個項目具有顯著的有機增長潛力，其中包括Greenstone、Red Chris和Mara等項目，其中一些項目的進展速度超出了預期。 管理層強調將繼續專注於黃金業務，同時對銅礦投資機會也持開放態度。他們還討論了Barrick公司在北美地區的IPO可能對公司投資組合產生的影響。 **主持人：** 歡迎參加Royal Gold公司2026年第三季度的電話會議。在聽取今天的準備發言后，我們將進行問答環節。如果您有疑問，請按星號鍵舉手提問。要停止提問，請再次按星號鍵。現在，我將會議交給Alistair Baker，他擔任投資者關係與業務發展高級副總裁。Alistair，請開始吧。 **Alistair Baker（投資者關係與業務發展高級副總裁）：** 謝謝主持人。早上好，歡迎參加關於Royal Gold公司2026年第三季度業績的討論。本次會議將通過網絡直播，會議錄像也可以在我們的網站上觀看。今天參與討論的人員包括總裁兼首席執行官Bill Heissenbuttel、高級副總裁兼財務總監Paul Libner，以及運營高級副總裁Martin Raffield。其他管理團隊成員也願意回答您的提問。在今天的會議中，我們將發表一些前瞻性聲明，包括對未來發展的預測和期望。這些聲明存在風險和不確定的因素，實際結果可能與這些預測有所差異。這些風險和不確定因素在昨天的新聞稿中已有説明，您可以在我們的網站上查閲相關文件。Bill將首先介紹第三季度的業績情況，Martin將提供關於投資組合的評論，Paul則將分享財務方面的更新信息。在聽取完我們的準備發言后，我們將開啟提問環節。現在，我將會議交還給Bill。 **Holmes William Heissenbuttel（總裁兼首席執行官）：** 早上好，感謝您參加這次會議。我將從第4張幻燈片開始介紹。我們第三季度的業績表現延續了上半年取得的積極勢頭。本季度的收入為4.65億美元，交易數量達到了109,000個GEO，運營現金流為3.44億美元，這是連續第三個季度創下的紀錄。淨收入為2.27億美元，調整后淨收入達到了創紀錄的2.38億美元，相當於每股2.80美元。我們仍然是一家以黃金業務為主的公司，本季度黃金業務的收入佔總收入的73%。我們的調整后EBITDA利潤率在本季度上升到了84%，這反映出我們的管理費用較低。本季度我們支付了4000萬美元的股息，按每股1.90美元的年度股息率計算，比去年增加了6%。我們在股票回購方面也很積極，回購並註銷了19萬股股票，價值4900萬美元。此外，本季度我們還償還了2.5億美元的貸款，10月份還償還了剩余的1.5億美元債務。我們的龐大且多元化的投資組合確實創造了相當可觀的現金流。 自完成Sandstorm Horizon交易以來，我們已經償還了超過12億美元的債務，支付了1.21億美元的股息，回購了7900萬美元的股票，併爲Warrenza項目提供了5000萬美元的資金支持。我對這些成果非常滿意。現在我們已經無債一身輕，1.4億美元的貸款也尚未使用，而且我們有充足的現金流來推動業務發展。接下來讓Martin來介紹本季度的投資組合表現吧。 Martin Raffield（高級副總裁） 謝謝Bill。請看幻燈片5，本季度的投資組合表現非常出色，總銷量達到了109,000個GEOs。銷售收入為3.18億美元，比上一季度增長了92%。Andacoyo、Mount Milligan、Pueblo Viejo、Zoe Davinchina和Comical地區的銷售收入都有顯著增長。Kansanchi地區的銷售也表現良好，而Greenstone、Bonacro和Chapada地區的銷售也有所增加。Platreef地區則帶來了初步的銷售收入。特許權使用費收入為1.46億美元，比上一季度增長了70%。 Cortez Legacy Zone和Penasquito地區的銷售收入大幅增長，Antamina、Free、Ruta del Norte、Caserones、Hyundai和orizona等新投資地區的銷售也表現強勁。請看幻燈片6，我將簡要介紹一下全年的預期目標。根據本季度的強勁銷售情況，我們對其他金屬產品的全年預期目標有所提高，預計銀和銅產品的銷售量將達到或超出預期目標範圍的上限。黃金產品的銷售則有望達到我們最初預期目標範圍的中間水平。 接下來請看幻燈片7，這里有一些值得注意的發展情況。在Mount Milligan地區，Sentara確認黃金和銅產品的生產進度符合全年預期目標。在Andacoyo地區，Teck公司表示，由於之前的天氣事件導致的運營問題已經得到解決，本季度的生產情況有所改善。9月份工廠的產能有所提升，到月底時又恢復到了滿負荷狀態。Teck公司預計2026年的銅產品產量將在45萬至55萬噸的目標範圍內偏低。 在Kinsans地區，First Quantum公司報告稱，第三季度的銅產品產量為4.6萬噸，略高於上一季度，這得益於產量的提高。新的S3選礦廠的產量由於運行時間延長、利用率提高以及研磨效率的提升而保持在設計產能以上。First Quantum公司將2026年的銅產品產量目標從之前的17.5萬至20.5萬噸調整到了17.5萬至18.5萬噸，這意味着2026年黃金產量將在29萬至31萬盎司之間。 在Cortez地區，Legacy Zone地區的生產在本季度顯著增長。該地區的特許權使用費率約為9%。總體而言，本季度的特許權使用費率為4.45%，而全年平均則為3.85%，這符合我們全年預期目標範圍3.5%至4%的要求。這與我們預計Crossroads礦牀的產量會在年內增加的預期相符。Barrick和Newmont公司也解決了Fourmile項目的爭議問題，這將有助於優化Nevada Gold Mines合資企業的項目運作。我們預計這將對我們的特許權使用費產生積極影響，而我們的特許權使用費涵蓋了整個Fourmile項目。在Xavantina項目中，Ero預計第四季度黃金總產量在75萬至8萬盎司之間，其中礦山自身生產量在3萬至3.5萬盎司之間。根據Ero迄今為止的業績，這意味着採礦和庫存的總產量大約在2.2萬至2.7萬盎司之間。在Antamina項目中，由於一名工人死亡，生產於10月27日暫停，以便相關部門進行調查。 一些運營商也提供了更新信息，強調了我們投資組合內的有機增長潛力。在Greenstone公司，Equinox表示，自2020年以來，該公司首個大型勘探項目已經啟動。該項目的目標是將高品位的地下和衞星礦資源轉化為可利用的資源，延長礦山的壽命，並優化生產能力，使其超過當前每天27,000噸的產能。在Cote項目中，Iamgold計劃在今年年底前完成新的礦山規劃和儲量估算。 這些更新預計將顯著擴大礦產儲量和礦山壽命，並有望逐步提高工廠的生產能力，達到每天約40,000噸的水平。在Red Chris項目中，Newmont詳細介紹了Block Cave項目的開發計劃，預計將在2027年初做出投資決策。Newmont預計第一階段礦山的壽命為13年，而到2035年至2040年間，年黃金產量將達到275萬至325萬盎司，銅產量則達到65萬至85萬噸。 Newmont還預計后續階段的開發將使礦山壽命延長至70年。在Fruta del Norte項目中，Lundin Gold報告稱，FDN South、FDN East和Bonza Sur地區的近礦勘探取得了令人滿意的結果。Lundin Gold指出，這些礦牀的潛力為長期維持當前生產水平提供了信心。在Chapada項目中，Lundin Mining預計將在年底之前完成Chapada礦山和Saúva項目的更新技術報告。Fossil river項目的許可手續正在繼續推進，同時還有進一步的設計和工程工作正在進行中。 在Platreef項目中，第一階段的選礦廠在10月份的運行率達到了設計值的70%，Ivanhoe預計隨着已解決的一些瓶頸問題，採礦和選礦效率將會進一步提高。Ivanhoe還報告稱，第二階段的選礦廠建設已按計劃在2027年底完成。在Great Bear項目中，Kinross報告稱，高級勘探場地的建設現已基本完成，南北兩區的勘探工作也在繼續進行中。 主要項目的詳細工程設計已完成55%以上，相關許可手續也在順利進行中。Kinross表示，他們計劃在第四季度回購25%的特許權使用費，這將使我們的權益降至1.5%的NSR，同時獲得約4300萬美元的現金。回顧一下，我們給予Kinross這一選擇權，是爲了換取能夠降低特許權使用費購買風險的信息，而這次回購則體現了Great Bear項目的重要價值。 在Mara項目中，Glencore報告稱，Alumbrera項目的重啟工作正在進行中，該項目在10月初獲得了阿根廷RIGI投資激勵制度的批准。我們在Mara的權益並不包括Alumbrera，但Glencore認為Alumbrera的重啟是降低Mara項目開發風險的重要一步。最后，在Hod Maden項目中，Lidya繼續推進該項目，目前該項目已完成約30%。現在，我將會議交給Paul。 Paul Libner（首席財務官）謝謝，馬丁。現在請看一下第8張幻燈片，我將介紹本季度的財務業績。在第8和第9張幻燈片中，我會比較2026年第三季度與上一年的數據。本季度的收入增加了84%，達到4.65億美元。這一增長主要得益於金屬價格的上漲、Kinsanti和Sandstorm Horizon投資組合的新增貢獻，以及Andecoil、Mount Milligan、Pueblo Viejo和Zaventino業務的銷售增長。不過，Rainy River業務的銷售下降抵消了部分增長。

金屬價格顯著上升，黃金價格上漲了23%，白銀上漲了59%，銅價上漲了44%。黃金仍然是我們最重要的收入來源，佔總收入的73%，白銀佔14%，銅佔10%。請查看第9張幻燈片，我會詳細解釋本季度的一些關鍵指標。管理費用為1320萬美元，比上一年增加了約300萬美元。這一增加主要是由於辦公和相關費用的增加，其中包括非現金形式的股票補償支出。我們預計全年管理費用將在5000萬到6000萬美元的範圍內。

研發與廣告費用從上一年的3300萬美元增加到8200萬美元。按單位計算，每GEO的研發與廣告費用為752美元，而去年為451美元。這一增加主要是因為我們在2025年收購的Kinsanji Gold Stream和Sandstorm Horizon項目的資產價值上升所致。研發與廣告費用符合我們的預期，我們預計全年費用將在3.39億到3.79億美元之間。股權證券的公允價值損失為1600萬美元，主要是由於我們在Sandstorm Horizon交易中收購的Entrez Resources股份價值下降所致。利息和其他費用從900萬美元降至500萬美元，主要是因為循環信貸設施下的平均借款金額減少。本季度的税費為5800萬美元，因此實際税率在扣除特殊項目后為20.2%。

我們截至本季度的實際税率為20.1%，我們預計全年的税率將在17%到22%的預算範圍內。本季度的淨收入為2.27億美元，或每股2.68美元，而去年為1.27億美元，或每股1.92美元。這一增長主要得益於收入的增加以及去年Sandstorm Horizon交易中的相關成本降低。不過，這些增長被銷售成本的增加、股權證券的公允價值損失以及所得税費用所抵消。如果不考慮股權證券的公允價值變化，調整后的淨收入達到了創紀錄的2.38億美元，或每股2.80美元。

最后，本季度的運營現金流達到了創紀錄的3.44億美元，比上一年的1.74億美元增加了98%。這一增長主要得益於流水和特許權使用費的增加，以及與收購相關的成本和利息支付減少，不過這部分增長又被所得税費用的增加所抵消。我在第10張幻燈片中總結了我們的財務狀況。由於我們獲得了創紀錄的現金流，我們能夠迅速償還債務、回購股票並增強流動性。截至9月底，我們的總可用流動性為15億美元，其中12.5億美元的款項來自循環貸款，2.26億美元的流動資金則用於日常運營。在10月19日季度末之后，我們已經還清了循環貸款中剩余的1.5億美元債務，現在我們完全無債一身輕了。

在季度末之后，我們又收到了Sentara公司支付的第二筆黃金款項，這是Mount Milligan Cost Support協議中的延迟黃金支付的一部分。我們收到這些黃金后立即進行了出售，獲得的收益約為4600萬美元。這一收益不會計入我們的總收入或每GEO的收益，但會計入我們的運營現金流中。

在本季度末，我們還確定了最終的支付細節，向Solaris支付了5000萬美元用於股票和特許權使用費的支付。Solaris將會提交相關文件以完成證券的註冊手續，我們預計很快就會進行支付。我們剩下的唯一承諾就是承擔Hod Maden項目成本的15%。提醒一下，我們在第二季度已經投入了7000萬美元，如果項目的時間表和規模沒有變化，且不需要債務融資的話，我們預計將在2027年中期開始按比例向Lydia支付我們的份額。

關於本季度的財務業績，我的發言就到這里。現在我將會議交還給Bill，請他發表最后的評論。

霍姆斯·威廉·海森布特爾（總裁兼首席執行官）

謝謝Paul。我總結三點。首先，我們的現金流一直非常強勁。我們的多元化投資組合在連續第三個季度實現了創紀錄的運營現金流，而且只有兩項資產對收入的貢獻超過了10%。這種多元化降低了單一資產的事件風險，使我們的投資組合在減少礦山事故風險方面處於領先地位。我們的投資組合仍然是行業內最專注於黃金投資的，我們超過75%的收入來自西半球的國家。

其次，我們的投資組合中包含了顯著的有機增長。正如Martin在報告中提到的：Greenstone礦有可能延長礦場的壽命，Red Chris礦的階段性塊礦開採可能使礦場壽命延長至70年；Mara礦的第二階段擴建項目已經獲得了RIGI的批准；Platte Reef礦的進展也相當順利，這促使Kinross公司行使了回購特許權使用費的權利。除了Mara礦的期權支付外，所有這些增長都已經得到資金支持，我們的運營商正在積極推進這些計劃。

第三，我們的資本分配能力非常出色。我們已經連續25年提高股息水平，我們是S&P高收益股息 aristocrat指數中唯一的貴金屬公司。自我們完成Sandstorm Horizon交易以來，我們已經向股東返還了2億美元，並償還了超過12億美元的債務。如今，我們已經擺脫了債務負擔。憑藉我們可用的14億美元資金，以及可以增加到20億美元的未使用資金，我們有足夠的實力來競爭新的業務機會，並且我們將在每一個機會中保持同樣的嚴謹態度。

我們處於有利的位置，我相信市場會認識到我們所建立的企業價值：一個可持續且高利潤的業務，擁有來自多元化投資組合的強大現金流，以及來自多個資產的有機增長，還有長期以來的嚴格資本分配策略。運營商，這就是我們準備好的發言內容。請打開電話線，準備提問。

操作員

我們現在開始問答環節。如果您有疑問，請按1鍵舉手提問。要停止提問，請再次按1鍵。請確保在提問時舉起手機，以確保音質最佳。如果您在當地被靜音，請記得解除靜音狀態。請稍候，我們正在整理問答名單。您的第一個問題來自CIBC的Cosmos Chu。Cosmos，現在您可以提問了。

Cosmos Chu（分析師）

謝謝。嗨，Bill和團隊，感謝你們非常詳細的報告。我的第一個問題是想確認一下，Mara礦是否真的如預期那樣提前獲得了RIGI的許可？從整體來看，Sandstorm投資組合的表現如何？

你知道，有沒有一些積極的驚喜，而不是負面的驚喜呢？自從你收購了那個投資組合之后，情況如何？

霍姆斯·威廉·海森布特爾（總裁兼首席執行官）

科斯莫斯，謝謝你的提問。我認為桑德斯特姆的投資組合非常成功。關於積極和消極的一面，我只看到積極的一面。如果你回想一下我們宣佈收購時提到的那些要點，那就是關於增長，還有普拉特礁、瑪拉和哈德馬登。讓我們逐一看看這些項目：普拉特礁正在建設中，已經完成了首次交付；瑪拉還沒有明確的時間表，但現在有了時間表；我們還獲得了RIGI公司的應用批准，他們開始開採阿蘭佈雷礦的速度比我們預想的要快。至於霍德曼，當時我們甚至還沒有技術報告，更不用説完成所有必要的所有權手續來開始建設這個項目了。不過，那個項目現在正在建設中。所以，我們所確定的這三個關鍵資產都進展順利，可能比我們預期的還要快。

實際上，這還忽略了我們購買的其他生產資產所帶來的許多好處。安蒂米納在九個月內創造了近4000萬美元的收入。普恩塔德爾諾爾也表現越來越好。查帕達卡斯托羅納也有良好的發展勢頭。我對這個投資組合的表現感到非常滿意。

科斯莫斯·楚（分析師）

聽到這樣的消息真是太好了。那麼，比爾，關於上個季度的情況，正如你和保羅所提到的，大部分收入來自貴金屬，但其中約10%來自銅。到目前為止，銅的價格一直很穩定。你對這10%的比例是否滿意？太高還是太低了呢？我們應該如何看待這個10%的比例呢？

霍姆斯·威廉·海森布特爾（總裁兼首席執行官）

是的，科斯莫斯，我們的投資策略一直都很穩健。我們專注於貴金屬，尤其是黃金。我不認為銅的價格過高或過低。如果我們發現其他有吸引力的銅相關投資機會，我們當然會進行投資。不過，在我看來，銅並不屬於我們的核心業務。就像我常説的，當我們的團隊在尋找投資機會時，我們主要是在尋找貴金屬相關的機會。

我們看到的銅類投資機會通常都是自然而然出現的。我們喜歡這些機會，就像仙人掌一樣。所以，10%的比例只是一個數字而已。我不想減少這個比例，但我也希望從戰略上增加這個比例。

科斯莫斯·楚（分析師）

當然了。最后還有一個問題。如果我回顧一下皇家金礦的歷史，或者現在的狀況，你會發現，我們的很多資產都與巴里克公司有關，比如科爾特茲，或者不久的將來，普韋布洛維耶霍。正如馬丁所説，巴里克公司在4英里地區也有更多的進展，這對我們來説是非常有利的。衆所周知，巴里克公司目前正在考慮在北美地區進行IPO。也許我太往深里想了。

但是，比爾，你認為IPO是否能在某種程度上幫助你的投資組合，尤其是在4英里以外的地區呢？

霍姆斯·威廉·海森布特爾（總裁兼首席執行官）

是的，Cosmos，我認為這樣會比較好。我這麼説的原因是，當你管理着一家擁有多家礦山的大型企業時，你需要關注的事情太多了。如果我們能把Nevada Gold Mines和Pueblo Viejo當作規模較小的企業來運營的話，那麼你就不用與巴基斯坦或非洲這樣的國家競爭資本了。而且，管理團隊有更多的時間來專注於少數幾個資產的問題，而不是試圖解決整個投資組合中的各種問題。

所以，我覺得這對我們的利益來説是有一定積極影響的。

Cosmos Chu（分析師）

很好，謝謝Bill。聽到這些真是太好了。我的問題就這麼多，感謝你回答了我的所有問題。

Holmes William Heissenbuttel（總裁兼首席執行官）

謝謝，謝謝Cosmos。

操作員

下一個提問來自TD Cohen公司的Derek Ma。Derek，現在可以提問了。

Derek Ma（分析師）

謝謝。我的問題是關於Cortez的。目前有很多不確定的因素。雖然你們還沒有發佈具體的指導方針，但從整體來看，我們應該如何看待Cortez的未來發展呢？我們着眼於2027年及以后的情況，想了解一下，與你們預測的2026年平均 royalty率3.5%到4%相比，情況會有什麼不同嗎？

Holmes William Heissenbuttel（總裁兼首席執行官）

是的，Derek，我可能會把這個問題交給Martin來處理，但在之前，我們不會過於具體地描述2027年及以后的預期情況。不過，Martin，你可以簡單介紹一下目前Cortez的產量來源，以及是否有任何可以説明今年年底方向的額外信息。

Martin Raffield（高級副總裁）

是的，Derek，我們認為明年Cortez的業績將會不錯。之所以這麼説，是因為從第二季度的數據來看，我們預計明年下半年，我們的傳統礦區將會更加受到重視，因為Crossroads礦區的開採工作即將進入尾聲。因此，我們預計Cortez的業績明年會相當不錯。

Derek Ma（分析師）

好的，那我還有一個問題關於Mount Milligan。第三季度的產量非常強勁。之前你們提到生產到銷售之間大約有六個月的延迟。考慮到第二季度和第三季度的產量都非常高，預計第四季度的產量是否會比第三季度更高呢？還是説，生產到銷售之間的時間安排和延迟情況比較複雜？

Holmes William Heissenbuttel（總裁兼首席執行官）

是的，情況有點複雜。因為，我們對第四季度的產量有比較準確的預測。不過，實際的交付時間可能會比你想象的要早或晚一些。而我們的銷售決策也是基於對下一次交付時間的預估。所以，如果交付時間推迟，那麼這筆收入可能只能等到2027年初才能變現，這就是唯一需要考慮的細節。

不過，Martin，我再問你一次，有沒有什麼我沒理解的地方呢？

Martin Raffield（高級副總裁）

沒有，Bill，我覺得你沒有理解任何東西。這一切都與交貨時間和港口的運輸時間以及付款時間密切相關。所以，你理解得沒錯。

Derek Ma（分析師）

好的，謝謝。那麼，第四季度可能會很強勁，但不會完全趕上第二季度。謝謝。

Holmes William Heissenbuttel（總裁兼首席執行官）

謝謝，Derek。

操作員

提醒一下，如果您有疑問，請按電話鍵盤上的星號鍵來提問。接下來的問題將由UBS的Daniel Major回答。Daniel，您的電話已經接通了。

Daniel Major（分析師）

謝謝各位。不知道之前發生了什麼，不過非常感謝大家的問題。第一個問題是關於明年的情況，您對Kinross公司的回購計劃提供了一些有用的信息。那麼在短期內，我們是否應該關注其他可能進行回購的項目呢？

Holmes William Heissenbuttel（總裁兼首席執行官）

Daniel，我……關於運營商可能有權進行的回購活動，我實在想不出任何具體例子。

Daniel Major（分析師）

好的，謝謝。第二個問題是關於待處理的交易項目。顯然，我們看到一些企業的估值有所變化。這種變化是否會影響你們后續的交易決策呢？第一個問題就是關於這些項目，還有三個地區性的項目。第一個問題是澳大利亞，你們是否看到有更多的興趣呢？我知道有一些交易案例表明，澳大利亞市場對此類項目有較大的興趣。第二個是阿根廷，First Quantum公司一直在考慮使用流媒體技術來為Taca Taca項目提供資金。那里有沒有相關的討論呢？第三個問題是賓厄姆峽谷，市場上似乎有一些相關討論。您能對此發表一些看法嗎？

Holmes William Heissenbuttel（總裁兼首席執行官）

是的，我們不會針對具體的投資機會發表評論。不過，如果價格接近共識水平的話，那麼估值問題就會變得簡單一些。當黃金價格為5,400美元，而長期價格目標為3,500美元左右時，這樣的差距確實會給談判帶來一定的困難。所以，實際的價格情況確實有助於簡化討論過程。

再次回到您提到的地理因素，我認為我們行業中有兩件積極的事情發生。第一，有一家大型公司進行了大規模的交易，這肯定會促使其他公司也考慮使用流媒體技術。我覺得這是一件好事。另外，澳大利亞也有不少交易案例。不過，澳大利亞人以前並不願意考慮使用流媒體技術。

再次強調，只需要一個企業願意嘗試，新的機會就出現了。我想，這確實為新的機會打開了大門。

Daniel Major（分析師）

好的。那麼，從風險的角度來看，如果阿根廷出現類似的機會，您是否會接受呢？

Holmes William Heissenbuttel（總裁兼首席執行官）

是的，我認為Mara公司的RIGI項目是一個積極的例子。不過，我們始終要記住，投資往往需要持續幾十年，而且政治環境也會發生變化。所以，從我的角度來看，阿根廷是一個非常有利的投資地點。不過，我們仍然會保持謹慎的態度。當然，我們願意考慮這個國家的可能性。

Daniel Major（分析師）

太好了，非常感謝。

Holmes William Heissenbuttel（總裁兼首席執行官）

謝謝。

操作員

如果您有疑問，請按星號鍵舉手提問。下一個問題由Scotiabank的Sam Overwater回答。Sam，您的電話已經接通了。

Sam Overwater（分析師）

嗨，下午好，比爾和團隊。感謝你們回答我的問題，也祝賀你們已經擺脫了債務負擔。既然信貸額度已經還清，那麼關於資本分配方面，你們在管理新交易、分紅、回購等方面有什麼計劃？未來幾個月這些計劃是否會有所變化呢？ 霍姆斯·威廉·海森布特爾（總裁兼首席執行官） 我認為沒有需要改變的重點。對我來説，首要任務就是尋找新的商業機會。我認為這是增加價值的最佳方式。從持續性和增長的角度來看，這非常重要。因此，我會説這是最重要的任務。至於我們的分紅政策，我想大家都知道，我們的董事會每年11月都會重新評估一次分紅政策，今年也會如此。 關於股票回購，鑑於利率的上升，我們可能會考慮增加一些流動性。如果我們找到了合適的投資對象，我們就可以不再依賴借款，而是擁有更多的現金。不過，對我來説，這些仍然是優先事項。而尋找新的商業機會永遠是第一位的。 薩姆·奧弗沃特（分析師） 很好，謝謝你的説明。接下來談談交易方面的情況，丹尼爾特別詢問了澳大利亞和阿根廷的相關信息。上次我們討論過，交易規模通常在2億到5億之間。目前有一些較大的交易項目，涉及多種資產類別，其中主要關注的是黃金業務。這些目標是否保持不變，還是有所變化呢？ 另外，羅亞爾公司是否對某些地區特別感興趣呢？ 霍姆斯·威廉·海森布特爾（總裁兼首席執行官） 嗯，我可以把這部分工作交給丹·布里斯來處理，讓他來給大家介紹一下我們目前看到的情況。 丹尼爾·布里斯（高級副總裁，RGLD黃金公司） 是的，很高興能幫忙，比爾。嗨，薩姆，謝謝你的提問。我覺得你描述的狀況仍然適用。我們對目前的交易項目非常滿意。我們現在正忙於處理多個項目。我們一直在尋找第三方特許權使用費方案以及新的特許權使用費來源，當然，我們的主要業務還是項目開發。目前大部分精力都集中在這些方面。 比爾提到了澳大利亞的情況。我們在那里看到了一些機會。那個市場確實很歡迎我們的產品。所以，我們對目前的情況感到非常滿意。而且，你所描述的規模確實代表了當前的實際情況。 薩姆·奧弗沃特（分析師） 太好了，聽到這個消息真是令人興奮。最后還有一個問題：關於現金流，Great Bear公司的回購時間是在第四季度。我們能期待在第四季度獲得4300萬美元的資金嗎？ 保羅·利布納（財務總監） 我們預期這筆資金會在第四季度到賬嗎？這是你的疑問嗎？ 薩姆·奧弗沃特（分析師） 是的。那麼，我們也能在那個時候獲得這筆資金嗎？ 保羅·利布納（財務總監） 我們預計這個季度會收到這筆資金。 薩姆·奧弗沃特（分析師） 這個季度。好的，謝謝。 霍姆斯·威廉·海森布特爾（總裁兼首席執行官） 謝謝大家的提問。 操作員 目前沒有更多的問題了。現在我把電話交還給比爾·海森巴赫，讓他做最后的總結發言。 霍姆斯·威廉·海森布特爾（總裁兼首席執行官）

大家好，感謝大家今天抽出時間與我們一起交流。我們非常感謝大家對Royal Gold的關注，期待在下次季度會議中向各位匯報我們的進展。祝大家一切順利。

操作員

今天的會議就到這里了。感謝大家的參與，現在可以斷開連接了。

免責聲明：此文字記錄僅用於提供信息參考之用。雖然我們努力確保信息的準確性，但此自動記錄中可能存在錯誤或遺漏。對於公司的官方聲明和財務信息，請參考公司提交給SEC的文件以及官方新聞稿。與會人士和分析師的發言僅代表他們在本次會議當天的觀點，可能會隨時發生變化。