策略公司對比特幣的投資是否影響了股東的利益？投資者應該瞭解這一點。

Strategy公司（NASDAQ:MSTR）在牛市期間的表現可能優於比特幣（CRYPTO: BTC），但其在盤整期表現不佳的傾向，使得人們對其長期投資價值產生質疑。

市場評論員Gary Cardone對他的Strategy公司股票投資表示不滿，認為其表現令人失望。

他批評了該公司股票的表現，指出每日分紅再投資使其收益率達到了12.75%，同時認為每日派發紅利可能會讓賣空壓力更加難以持續。

另一方面，行業專家Tim Lamb則指出了比特幣庫存股中股權價值下降的風險。

Strategy公司表現不佳主要歸因於投資者需求的減弱以及估值溢價的縮小。

他指出，從2020年到2021年，Strategy公司的mNAV從5.32降到了1.71；而從2024年到2025年，這一數字又從3.79降到了1.59。

Lamb認為，買家枯竭是主要原因，因為新股發行確實會給市場帶來壓力，但這並非股權價值下降的主要原因。

Lamb的研究發現，在2023年至2025年的五次重大上漲中，Strategy公司在四次中的表現優於比特幣，但在隨后的五次盤整期中有四次表現不佳。

在四次重大上漲期間，Strategy公司的股價相對於比特幣上漲了13%，而在盤整期則下跌了12%。當比特幣下跌20%或更多時，Strategy公司的股價則下跌了50%至65%。

在四次重大上漲期間，Strategy公司的股價在比特幣上漲前12至82天內達到峰值，即便比特幣繼續上漲，其股價也僅上漲了18%至24%。

儘管存在這些歷史風險，Lamb仍然對Strategy公司短期前景持樂觀態度，他認為該公司相對較低的估值倍數以及較高的比特幣敞口有助於其表現。

他警告説，Strategy公司規模的增長可能會限制其通過槓桿效應獲得收益的能力。

他還推薦了Strive公司（NASDAQ:ASST），這是一家規模較小、靈活性更高的比特幣庫存公司，其潛在增長潛力更大。

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