Playtika Holding 2026年第三季度財報電話會議記錄

Playtika Holding公司於周四公佈了第三季度的財務業績。公司第三季度財報電話會議的記錄如下： 本記錄由Benzinga APIs提供。如需實時查看我們的全部數據，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行諮詢。 您可以觀看直播，網址為https://edge.media-server.com/mmc/p/nm23jee7/ Playtika Holding在2026年第三季度實現了6.738億美元的收入，調整后的EBITDA達到2.521億美元，毛利率為37.4%。 在完成戰略評估后，公司決定繼續以獨立公司的形式運營，重點加強其資產負債表。 Superplay的收購帶來了強勁的表現，收入與盈利能力均有所提升，尤其是Disney Solitaire的營收同比增長了88.4%。 Playtika直接面向消費者的收入同比增長了31.4%，現在佔總收入的40.8%，提前達到了預期目標。 各主要遊戲產品的表現參差不齊：Bingo Blitz由於戰略調整而出現了下滑，而Disney Solitaire則實現了顯著增長，June’s Journey的營收也實現了兩位數增長。 公司在九個月內產生了2.88億美元的自由現金流，預計全年將實現超過4億美元的自由現金流。 Playtika重申了全年收入目標為27.5億至28.5億美元，調整后的EBITDA目標為7.5億至7.9億美元，預計會達到中間值。 管理層強調運營效率的重要性，利用人工智能優化營銷支出，同時注重長期玩家的留存率和盈利能力。 **主持人：** 大家好，感謝大家陪伴我們度過這一時刻。歡迎參加Playtika 2026年第三季度的財報電話會議。目前所有參與者都處於僅可收聽的模式。演講結束后將會有問答環節。如果您想在會議期間提問，請按電話上的星號鍵11。聽到提示后，您的提問將被記錄。請注意，今天的會議正在被錄製。 現在，我將把會議交給今天的第一位發言人——企業財務與投資者關係高級副總裁。請開始吧。 **Robert Antokol**（聯合創始人、總裁兼首席執行官） 早上好，感謝您參與本次會議。在討論本季度業績之前，我想分享一下董事會的最新情況。今年年初，董事會成立了一個特別委員會來審議各種戰略選擇。目前評估已經結束，董事會認為，實現長期價值的最佳途徑是以獨立公司的形式運營，並加強我們的資產負債表。上季度我曾説過，信任是通過履行承諾來獲得的。本季度我們繼續這一做法。我們承諾在今年初進行投資，並在下半年提高調整后的EBITDA水平，實際上我們也確實做到了這一點。在本季度，我們實現了6.738億美元的收入，調整后的EBITDA達到了創紀錄的2.521億美元，毛利率為37.4%。我們的業務之所以能夠持續發展，是因為我們最忠實的玩家一直陪伴着我們，他們不斷進行消費。June’s Journey這款遊戲已經運行了九年，今年的增長幅度達到了兩位數。許多玩家已經玩我們的遊戲超過十年了。這正是Playtika的基礎，也是我們打造這些長期運營遊戲的初衷。我想談談Superplay的情況，它也是這一策略的絕佳例子。當我們收購Superplay時，我們承諾要獲得一支懂得如何打造受玩家喜愛的遊戲並讓玩家持續遊玩的團隊。事實也確實如此。本季度，Superplay的收入實現了兩位數的增長，而Disney Solitaire的營收則同比增長了88.4%。這家工作室的盈利能力也在不斷提高。當初我們收購這家工作室時，它還在虧損；如今它已經實現盈利，我們預計全年都能保持盈利狀態。

「這次收購確實取得了成效，相關數據也證明了這一點。人們問我這樣的成功能否持續下去。我們相信可以。Superplay已經推出了三款遊戲，這三款遊戲都取得了良好的發展勢頭。以Dice Dreams為例，這款遊戲在六年前推出，至今仍然保持着強勁的增長勢頭。這並非偶然，我們的Superplay團隊懂得如何打造讓玩家持續遊玩的遊戲。這也是為什麼他們的收益承諾能覆蓋超過一年的時間。我們不想擁有一支只追求短期效益的團隊，我們希望有一支專注於留住玩家的團隊，因為只有當玩家持續參與遊戲時，他們纔會進行消費，從而帶來利潤。」

「我們曾説過Superplay會取得長足的發展，會實現盈利，而事實也證明了這一點。讓我請Tae來為大家講解相關數據吧。謝謝。」

「Tae Lee（財務總監）」

「謝謝Robert，早上好。在介紹本季度的業績之前，我想提醒大家幾個要點，以便您在解讀我們的數據時能夠更加清晰地理解情況。首先，今年整體的發展趨勢與我們的計劃一致。我們計劃將營銷投入主要集中在上半年，尤其是第一季度，而在第二和第三季度則逐漸減少，到了第四季度則趨於平穩。預計Superplay的收入在下半年會有所下降，但全年來看則會有增長。我們已經按照這個計劃執行了。因此，我們的調整后EBITDA利潤率從第一季度的16.8%上升到了第二季度的28.2%，本季度則達到了37.4%。」

「正如今年所顯示的那樣，我們的季度利潤率會受到營銷投入時機以及季節性因素的影響，因此建議您從全年的角度來評估這些數據，而不是僅僅關注季度間的對比。其次，我們根據每款遊戲的作用來管理我們的投資組合。我們那些具有成長潛力的遊戲，尤其是Superplay系列遊戲，會得到更多的投資以支持其發展。而我們的核心收入來源——Bingo Blitz、June’s Journey和Slotomania——則被重點管理，以最大化它們的長期價值。其余的遊戲則注重盈利能力的提升。我們的成熟遊戲擁有龐大的忠實玩家群體，因此具有很高的運營槓桿效應。今年，Bingo Blitz的營收下降幅度超出了我們的預期，不過大部分的年度下降幅度是由於我們決定放棄那些長期留存率和生命周期經濟效益較差的收購渠道所導致的。」

同時，《June’s Journey》的表現有所提升，《Slotomania》則保持穩定，而整個投資組合也共同應對了業績的下滑。這就是作為一家擁有多元化投資組合的企業的優勢所在。沒有哪一款遊戲能夠決定我們的業績表現，這讓我們能夠重新分配資本，調整成本結構，從而在當前的運營環境中打造出更加合適的商業模式。第三，公司的財務實力依然強勁。我們的直接貨幣交易模式以及嚴謹的投資策略繼續支持着可觀的現金流產生。在今年的前九個月里，我們產生了約2.88億美元的自由現金流，不包括與收益分成相關的支出。我們預計全年將產生超過4億美元的自由現金流。

現在讓我們來看看財務業績。在第三季度，我們的收入達到了6.738億美元，環比下降7.8%，同比基本持平。調整后的EBITDA為2.521億美元，環比增長22.3%，同比增長15.9%，利潤率達到了37.4%。正如羅伯特所指出的，這是按照我們今天的定義來看，調整后的EBITDA創下了歷史新高。這個定義並沒有加上長期性的現金回報因素。淨收入為4040萬美元，調整后淨收入為1.207億美元。

我們的直接貨幣交易模式帶來的收入達到了2.751億美元，環比下降4.1%，但同比增長了31.4%。直接貨幣交易模式佔總收入的比例達到了40.8%。一年前，我們設定了在兩年內使這一比例達到40%的目標。我們已經提前實現了這一目標。直接貨幣交易模式仍然是我們的戰略核心，隨着平臺環境的不斷變化，我們將繼續優化各個渠道的表現。現在讓我們來看看投資組合的情況。首先，看看過去一個季度中收入最高的三個遊戲——《Bingo Blitz》、《Disney Solitaire》和《June’s Journey》的表現。《Bingo Blitz》本季度的收入為1.33億美元，環比下降8.3%，同比下降18.2%。我想詳細解釋一下造成這種變化的背后原因，因為這主要反映了我們所做出的決策。直到去年，我們一直在嘗試通過新的渠道來拓展《Bingo Blitz》的用户群體。這些渠道能夠迅速增加用户數量，但這些新引入的用户並沒有長期留在遊戲中。在去年的第四季度，我們將投資方向轉向了那些能夠長期支持遊戲發展的用户。今年的比較包括了去年那些短期用户帶來的收入，而不是今年的收入，這也是導致同比業績下降的主要原因。隨着我們在第四季度解決了這個問題，我們預計這種影響會逐漸減弱。

本季度，我們還推出了新的永久賽事功能——Leagues，這為核心遊戲增加了更多持久性的元素。而第四季度的開局則是《Bingo Blitz》的16歲生日慶典活動。《Bingo Blitz》仍然是全球排名第一的賓果遊戲。而《Disney Solitaire》本季度的收入為1.112億美元，環比下降21.9%，同比上升88.4%。正如預期的那樣，《Disney Solitaire》的收入環比有所下降，這與我們用户獲取的時間安排有關。雖然《Disney Solitaire》的日活躍用户和付費用户數量比一年前翻了一番，但其整體規模仍然遠大於一年前。我們仍然以遊戲的全年增長情況以及其長期價值來評估這款遊戲。

6月的《June’s Journey》遊戲在本季度的收入達到了7660萬美元，環比增長2.4%，同比增長12.1%。本季度，這款遊戲迎來了它的第九個周年紀念，其收入同比實現了兩位數增長。我們看到的這種增長得益於LiveOps團隊以及Wooga公司在個性化功能方面的強大實力。最近發佈的版本在盈利方面表現優於之前的版本，而第九個周年紀念活動也吸引了大量玩家參與，取得了非常好的效果。《June’s Journey》充分證明了，擁有忠誠的玩家群體和強大的運營體系，我們的核心遊戲能夠取得如此優異的成績。

該遊戲仍在持續增長，而且這種增長有效地轉化為我們的調整后EBITDA。我想介紹一下《Slotomania》的情況。一年前，《Slotomania》的收入同比下降了近一半。而今天，其收入幾乎保持不變。這一變化歸功於我們的團隊對遊戲經濟系統的改進，以及引入的新功能，這些新功能能夠吸引玩家並讓他們持續保持活躍。《Slotomania》已經穩定下來，我們現在的重點仍然是長期價值創造。接下來，讓我們看看具體的損益項目。收入成本達到了1.75億美元，同比下降1.9%。從2025年第四季度開始，特許權使用費支出被計入收入成本中（之前這部分費用屬於銷售和營銷部門），而前期的數據並未進行重新分類。如果不考慮這一變化，收入成本的下降幅度會更大，主要是因為隨着直接零售業務的增長，平臺費用有所減少。

研發支出為8680萬美元，同比下降12.1%。這一下降主要源於以色列關於鼓勵研發的法案帶來的1080萬美元的減免，這筆資金被計入了研發支出中，但我們不將其計入調整后的EBITDA中，因此調整后的EBITDA並不包含這一部分的收益。銷售和營銷支出為1.678億美元，同比下降18.7%，環比下降33.6%。這反映了我們在第三季度計劃減少營銷開支的決策。

管理費用為1.239億美元，同比增長35.9%。本季度，由於Superplay的權益結算需要重新評估，產生了8000萬美元的費用，而上一季度這一數字為3080萬美元。如果不考慮這些因素，管理費用則同比下降27.3%。平均每日付費用户數為33.3萬，環比下降9.3%，同比下降5.9%。平均每日活躍用户數為710萬，環比下降11.3%，同比下降13.4%。從環比來看，活躍用户的減少主要集中在那些我們減少了收購支出的遊戲上，這反映出我們成熟遊戲中的用户獲取量有所下降。不過，留下的玩家更加活躍，也更加有價值，這一點在遊戲的收入方面得到了體現。

談到資產負債表，截至9月30日，我們擁有5.946億美元的現金、現金等價物及短期投資。正如Robert所提到的，隨着戰略審查的完成，我們的重點轉向了資產負債表。我們打算為即將到期的債務進行再融資，我們相信我們的現金狀況以及規模優勢使得我們能夠順利完成這一過程。我們的策略很簡單：我們不打算增加總債務。我們預計將在2027年第二季度用現有現金以及業務產生的現金流來支付Superplay的 earn-out 款項。

我們不想進一步評論戰略審查的相關內容。關於今年的業績預期，我們再次確認全年收入範圍將在2.75億至2.85億美元之間，調整后的EBITDA範圍則在750萬至790百萬美元之間。我們預計今年的業績將處於這兩個範圍的中間位置。上個季度，我們對下半年的情況持謹慎態度。但到了第三季度，我們的前景變得更加明朗，整個投資組合也讓我們更有信心。《June’s Journey》的收入正在實現兩位數的增長，《Slotomania》則保持穩定發展。

Disney Solitaire的付費用户數量比一年前有了顯著增長。我們預計，第四季度的情況仍將遵循我們全年所制定的營銷策略，我們有足夠的空間在用户獲取方面進行投資，相信這將帶來豐厚的回報。到年底時，我們將連續第四年實現或超越調整后的EBITDA目標。最后，我們已經執行了今年制定的計劃。Superplay正在穩步成長並實現盈利。我們的業務持續產生大量現金，我們致力於加強公司的資產負債表。歡迎提問。

主持人

謝謝。現在我們將進行問答環節。請記住，要提問，您需要按電話上的星號鍵11，然后等待您的名字被叫出。如果想撤回問題，請再次按星號鍵11。請稍候，我們正在整理問答名單。第一個問題來自Baird的Colin Sebastian。現在開始提問。

Colin Sebastian（Baird分析師）

感謝您提出的問題。首先，關於營銷支出趨勢以及新用户獲取方面的投入減少，我想知道需要做出哪些改變才能在下一年重新加大營銷投入，從而在更高的盈利點上取得更好的收益。另外，關於Bingo遊戲，還有多少機會可以在現有的長期用户基礎上繼續增加支出？或者有什麼因素促使您在下一年增加對新用户的投資？

Tae Lee（財務總監）

感謝您的提問，Colin。關於明年營銷支出的具體計劃，我們將在2月份公佈第四季度業績時詳細説明。不過，您可以預期，明年營銷支出的節奏會像今年一樣，通常在第一季度開始，隨着新計劃的實施，營銷支出會有所增加，而在下半年，尤其是第三季度，由於業務的季節性特點，營銷支出會有所減少。

至於第四季度，正如我們在今年的準備好的發言中所提到的，我們會根據我們看到的投資回報以及創造更高資本回報的機會來決定在哪些遊戲上增加支出。對於Bingo遊戲來説，這更像是一種按資產類別、按遊戲來分配資本的做法。我們會審視現有的遊戲，以及可用於營銷的渠道，尋找在Bingo遊戲中繼續優化的機會。同樣，我們的重點仍然是尋找那些具有較高生命周期價值的用户。不過，在營銷方面，我們也會不斷嘗試優化各個遊戲內部的策略。

Colin Sebastian（Baird分析師）

謝謝。

主持人

謝謝。下一個問題來自Macquarie的Aaron Lee。早上好，感謝您回答這個問題。

Aaron Lee（Macquarie分析師）

正如您在準備好的發言中指出的那樣，Superplay的三款遊戲都取得了增長。您在LiveOps方面、內容更新或活動的節奏方面，或者還有其他任何對整體產品組合有參考價值的經驗嗎？

Robert Antokol（聯合創始人、總裁兼首席執行官）

感謝您的提問。正如我之前所説，我們所進行的每一筆收購都非常重要。我們不僅希望引入那些能夠帶來收入、能夠盈利的公司，還希望引入那些我們可以從中學習、可以開展我們過去從未嘗試過的新業務的公司。當然，我們正在從Superplay那里學習——學習他們的經營方式、他們處理問題的方法。

這是一種雙贏的局面。如您所知，Superplay的創始人來自Playtika。我們的企業文化非常相似，現在看來，與他們的合作讓Playtika變得更好，而不僅僅是Superplay。對我們來説，當然每個人都會關注收入情況，也會考慮他們帶來的價值，但還有另一個效果，您可以感受到。謝謝。

亞倫·李（麥格理分析師）

謝謝羅伯特。你們之前也提到過，人工智能可以成為推動效率提升的助力。那麼，你們是否開始看到人工智能在提高運營效率或優化客户服務方面的作用了呢？或者，你們在整個組織中對人工智能的應用有哪些具體的計劃呢？

泰·李（財務總監）

是的，亞倫。我們認為，從整體業務運營的角度來看，人工智能可以繼續幫助我們更好地運作業務。過去我們已經提到了一些具體領域，比如內容創作、藝術家管理等方面，我們希望能夠以更少的資源實現同樣甚至更好的效果。所以，我相信這種情況會持續下去，我們會不斷提供相關的更新信息。不過目前來看，這確實是整個組織結構及業務運作的關鍵要素之一。

從活動策劃到日曆安排，再到A/B測試，幾乎所有業務環節都涉及到人工智能的應用。

亞倫·李（麥格理分析師）

明白了，謝謝。

主持人

謝謝。下一個問題來自瑞銀銀行的阿爾伯特·金。

阿爾伯特·金（瑞銀銀行分析師）

您好，感謝您回答這個問題。關於展望方面的變化，是受到特定遊戲因素的影響，還是因為對消費者市場的變化做出了更好的應對？或者整體市場趨勢比預期的要好？這些變化在多大程度上與Superplay有關，又有多少與原有遊戲的表現相關？另外，關於6月份的Journey遊戲，我們看到它在2026年表現非常出色。請問您能告訴我們，是什麼因素促成了這樣的表現，未來還有什麼機會可以抓住？您之前提到，該系列遊戲在過去能夠每天產生一百萬的下載量。對於其他系列遊戲來説，有沒有什麼變化需要關注，或者有什麼可以利用的潛力呢？

泰·李（財務總監）

是的。感謝您的提問。在上個季度，當我們考慮全年的業績時，我們採取了更為謹慎的態度。我們在準備好的聲明中提到，由於第三季度已經過去，投資組合的表現讓我們更有信心將目標定在範圍的中間點。我認為這兩點都很重要——一方面，我們關注的是Superplay系列遊戲的表現；另一方面，我們在下半年減少了對UA支出的投入。對於像Disney Solitaire這樣的年輕遊戲來説，由於還沒有多年的用户積累，我們需要觀察這種遊戲的反應。而該遊戲的表現相當不錯。因此，我們對此感到滿意。此外，我們看到June’s Journey的增長非常強勁，而Slotomania則保持了穩定的表現，Bingo在第三季度的環比增長也表明我們有信心預測未來的發展。

關於June’s Journey，我們一直認為這是一款未被充分挖掘的遊戲。不過，正如我們在LiveOps、細分市場和個性化方面所做的那樣，這些努力確實取得了良好的效果，顯示出我們在遊戲經濟方面的改革所帶來的成果。June’s Journey一直保持着穩定的增長趨勢，去年到今年，它再次回到了增長的軌道上。

我們對June’s Journey在六月份的表現非常滿意。我們認為這款遊戲有潛力成為每天都能帶來數百萬美元收入的遊戲。因此，我們期待着這家工作室繼續取得進步。

Albert Kim（瑞銀分析師）

謝謝。

主持人

謝謝。下一個問題來自TD Cowen的Doug Kreutz。現在請他發言。

Doug Kreutz（TD Cowen分析師）

謝謝。您之前説過，您有信心能夠重新安排即將到期的債務。我想了解一下，您能詳細説明一下，特別是2028年的債務情況，您預計何時能夠重新安排債務，以及您認為新債務的條款是否會與當前債務的條款相當。謝謝。

Tae Lee（首席財務官）

謝謝您的提問，Doug。我們無法確定具體的重新安排時間，但正如我們在準備好的聲明中所説的那樣，隨着戰略評估的完成，我們現在專注於資產負債表的問題。我們打算在債務到期前就做好相應的安排。至於具體條款，則取決於市場狀況。目前還不適合推測價格等問題，所以不會對此進行討論。

但我們相信自己處於有利的位置。本季度結束時，我們的現金略低於6億美元。我們預計今年將產生超過4億美元的自由現金流。因此，在考慮流動性和資產負債表問題時，我們會明確説明這是我們關注的重點，並且會努力加強資產負債表。關於具體的時間安排和結構，我們將在適當的時候進行説明。

Doug Kreutz（TD Cowen分析師）

很好，謝謝。

主持人

謝謝大家的參與。提醒一下，如果想要提問，請按電話上的星號鍵11，然后等待自己的名字被叫出。如果想要撤回問題，請再次按下星號鍵11。請稍候，我們正在整理問答記錄。目前沒有待解決的問題。本次問答環節就此結束。感謝大家今天的參與，接下來程序將自行終止，您可以隨時斷開連接。

免責聲明：此文本僅用於提供信息參考之用。雖然我們盡力確保準確性，但此自動轉錄可能存在錯誤或遺漏。對於公司的官方聲明和財務信息，請參考公司提交給SEC的文件以及官方新聞稿。企業參與者和分析師的言論僅代表他們在通話當天的觀點，可能會隨時發生變化。