Cirrus Logic 2027年第二季度財報電話會議記錄

Cirrus Logic公司（納斯達克股票代碼：CRUS）在周三發佈了第二季度的財務業績報告。公司第二季度財報電話會議的錄音內容如下： 本錄音由Benzinga APIs提供。如需實時獲取我們的所有數據，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行查詢。 可以訪問https://events.q4inc.com/attendee/771376350觀看視頻會議錄像。 Cirrus Logic公司在2027年第二季度的業績表現非常出色，收入達到了5.595億美元，環比增長22%。按照通用會計準則和非通用會計準則計算的每股收益分別為2.23美元和2.70美元。 公司目前專注於三個戰略領域：在智能手機音頻領域保持領先地位、增加智能手機中的混合信號管理系統的應用，以及拓展到PC和人工智能設備等新市場。 對於2027年第三季度的業績，Cirrus Logic預計收入將在5.1億至5.7億美元之間，而非通用會計準則下的運營費用則在1.52億至1.58億美元之間。 公司的業務進展包括智能手機音頻組件的研發、新型工業產品的開發，以及通過收購Inventum來增強混合信號電源管理的工程能力。 管理層重申了在音頻和混合信號管理系統產品方面的強勁發展勢頭，儘管PC市場面臨挑戰。同時，他們強調會採取謹慎的併購策略，因為之前對Synaptics的收購提議並未得到實施。 Chelsea Heffernan（投資者關係副總裁） Cirrus Logic公司的首席執行官Jeff Woolard也出席了今天的會議。今天下午4點左右，我們公佈了2027年第二季度的財務業績。關於我們財務業績的股東信件、財報新聞稿以及本次問答會議的視頻錄像都可以在公司的投資者關係網站上下載。這次會議中，分析師們可以提出相關問題。 此外，我們在會議上討論的業績數據和預測數據中包含了一些非通用會計準則指標，這些指標排除了某些項目的影響。這些非通用會計準則指標與最相關的通用會計準則指標的對比情況已包含在我們的財報發佈文件中，也可以在公司投資者關係網站上下載。請注意，在本次會議期間，我們可能會做出一些預測和其他前瞻性陳述，這些陳述都存在風險和不確定的因素，實際結果可能與預測有很大差異。通過提供這些信息，公司明確表示沒有義務更新或修正任何預測或前瞻性陳述，無論是因為新的發展情況還是其他原因。請參考今天發佈的財報新聞稿和股東信件，這些文件可以在Cirrus Logic公司的網站上找到。 最新的10-K表格以及其他提交給美國證券交易委員會的文檔，可以進一步瞭解可能導致實際結果與當前預期出現重大差異的風險因素。現在，我將把會議交還給John。 John Forsyth（首席執行官） 謝謝Chelsea，歡迎各位參加今天的會議。正如您在財報新聞稿中看到的那樣，Cirrus Logic公司在9月季度的業績表現非常出色，收入達到了5.595億美元，環比增長22%。按照通用會計準則和非通用會計準則計算的每股收益分別為2.23美元和2.70美元。Jeff將在幾分鍾后詳細解釋財務狀況以及我們對12月季度的展望。在此之前，我將介紹自8月以來我們所取得的成就，其中包括重要的市場突破、新型工業產品的首批生產訂單，以及一次收購活動。我將依次介紹我們三個戰略重點的進展情況。首先是智能手機音頻領域的領先地位，其次是擴大在智能手機及相關設備中的高性能混合信號技術內容，最后是在新市場和應用領域的拓展，首先是從智能手機音頻領域開始。今年秋季，我們最新一代的定製增強型放大器和22納米智能編解碼器再次被應用於新推出的旗艦設備中，這兩種產品的需求在整個季度都保持強勁。

除了音頻性能和功耗效率之外，這些組件還賦予了系統設計更大的靈活性。歷史經驗表明，這些組件的耐用性相當不錯。我們之前的幾代編解碼器和放大器分別在旗艦設備中使用了五年到六年時間，我們預計這一代產品也會遵循類似的壽命周期，這將為我們帶來穩定的收入來源，並在旗艦業務方面提供良好的發展前景。展望未來，我們將繼續與客户緊密合作，推動未來音頻技術的創新，同時繼續投資於我們在這一核心領域的領先地位。

接下來談談我們的第二個重點——在智能手機中增加高性能混合信號技術內容方面，我們已經取得了不錯的進展。例如，我們的相機控制器就很好地體現了這一點。自2020年以來，我們已經推出了三代相機控制器，每一代都比上一代更具競爭力。通常情況下，每一代產品都會先出現在高端型號中，然后再被應用到更廣泛的設備中。本季度我們也看到了同樣的趨勢，在某些新推出的智能手機模型中，第三代控制器的應用比例更高。

在繼續執行相機相關產品的研發計劃的同時，我們現在也已經完成了第四代相機控制器的設計工作。我們預計該產品將在2028年開始生產，並且每台設備的相關內容將會進一步增加。除了相機之外，我們在電池和電源技術領域也取得了不錯的進展。我們正在繼續設計用於3D感應的智能電源集成電路，並且正在開發新的定製電源和電池產品。從整體來看，智能手機業務中的相關內容正在逐步增加，既包括了我們已經銷售的產品，也包括了新的組件。在接下來的18個月內，我們預計許多現有集成電路的應用比例將會進一步提高。除此之外，我們還期待通過多個新組件的研發來進一步提升每台設備的相關內容。

我們預計，配件、可穿戴設備以及其他非智能手機設備領域的業務也將持續表現出積極的增長態勢。正如我在上次通話中所提到的，我們在覈心音頻技術和高性能混合信號技術領域的機會非常多，這是公司歷史上最強勁的時期之一。現在我們來談談第三個重點——個人電腦領域。自從我們上次交談以來，這個市場中存在的阻力並沒有減弱。內存和其他組件的短缺以及隨之而來的價格上漲都影響了個人電腦的需求。市場研究數據顯示，今年個人電腦的銷量將會顯著下降，而2027年的發貨量則將面臨更大的壓力。爲了應對這種情況，OEM廠商已經推出了一些新的型號，而這些新型號預計會包含更多的相關內容，並且產量也會有所增加。

雖然這些因素對我們的短期前景產生了影響，但那些模型背后的設計成果仍然有效。我們正在積極與客户合作，共同開發新的產品方案。我們相信，隨着需求的恢復，我們將迎來增長的機會。撇開這些市場動態不談，我們在個人電腦業務方面看到了實實在在的進展。八月份時我曾提到，一些客户計劃推出採用RTX Spark技術的系統，並且這些系統的硬件和編解碼器都來自我們公司。十月份，其中一家客户推出了基於Nvidia RTX Spark平臺的新款高端個人電腦，該電腦配備了由Cirrus Logic公司提供的六聲道音頻系統和編解碼器。這充分展示了我們在輕薄且節能的設計中能夠提供的高品質音頻服務。

音頻是我們為新型個人電腦設計增添價值的一種方式。語音則是另一種方式，而這一領域讓我們感到非常興奮。隨着個人電腦越來越注重人工智能技術的應用，我們發現了一個巨大的機會，可以將語音作為人工智能輔助的個人電腦和工作流程的自然界面。我們最新的智能編解碼器集成了一組專用的數字信號處理單元以及低功耗喚醒信號鏈，能夠獨立處理語音識別、噪聲消除和音頻緩衝等功能，而無需依賴CPU或NPU。

這使得設備能夠始終保持對話狀態，同時還能延長電池壽命。本季度，客户對這類產品的興趣持續高漲，我們預計未來語音技術將從高端平臺逐漸普及到主流產品，從而進一步擴展我們在這一領域的產品組合。在本季度，我們還生產了第二代智能編解碼器，用於人工智能輔助的個人電腦，預計在明年年初可以向客户提供樣品。

在一般市場業務方面，我想強調本季度的兩個重要進展。首先，正如我們在八月份所預料的那樣，我們開始試用新的模擬前端組件，用於智能計量系統。其次，我們收到了第一批工業成像組件的訂單。這些產品適用於高精度掃描，如線掃描、機器視覺和光學檢測等領域。與單獨組裝多個組件相比，客户可以獲得一個集成的、可擴展的成像前端，這意味着速度更快、效率更高，同時系統成本也更低。

自今年年初我們推出這一系列產品以來，客户的參與度一直很高，我們預計在十二月份開始大規模生產。最后，我很高興地告訴大家，在本季度末，我們完成了對Inventum公司的收購。Inventum是一家位於意大利帕維亞的無源半導體公司，專門從事混合信號電源管理和音頻集成電路的設計。我們與這家公司有着良好的合作關係，過去五年里我們一直與他們密切合作，因此我們對他們的工程能力和研發能力有深入的瞭解。合併后的團隊將擴大我們的工程能力，並加強我們在新興的消費類可穿戴設備和人工智能設備市場中的地位。

我衷心歡迎Inventum團隊的加入，以上就是關於我們長期增長戰略的最新情況介紹。現在，讓我把會議交給Jeff，讓他來介紹我們的財務業績以及未來展望。

Jeff Woolard（首席財務官）

謝謝，約翰。大家下午好。現在我將為大家介紹第二季度的財務業績，併爲第三季度提供指導。在2027財年的第二季度，我們的收入達到了5.595億美元，超過了我們預期目標的中間水平。環比來看，收入增長了22%，而年度對比則基本持平。這一增長主要得益於智能手機產量的增加，以及更多內容被應用於智能手機中；此外，非智能手機相關領域的定製組件業務也有所增長。

不過，這一增長部分被個人電腦業務的下降所抵消，同時，一些處於生命周期末期的普通市場產品帶來的收入減少也影響了整體業績。從年度角度來看，雖然智能手機產量有所增加，但總體銷售情況卻有所下滑，再加上之前預計的定價下調，使得整體利潤有所下降。在毛利率方面，9月份的non-GAAP毛利率為3.088億美元，佔比為53.8%。環比來看，毛利率的提高主要得益於晶圓成本的降低，這主要是由於與GlobalFoundries簽訂的協議帶來的臨時優惠，以及生產準備階段的成本降低。從年度角度來看，毛利率的提高主要得益於產品結構的優化、庫存儲備的減少，以及上述臨時優惠的影響。

不過，這些好處部分被較高的運輸成本和供應鏈成本所抵消。接下來，讓我們來看看運營費用。第二季度我們的non-GAAP運營費用為1.416億美元。環比來看，運營費用增加了620萬美元，主要由於產品開發費用的上升以及員工相關費用的變動。雖然員工薪酬的增加抵消了部分費用，但由於季節性因素，福利成本卻有所下降。從年度角度來看，運營費用增加了1390萬美元，主要由於員工相關費用、產品開發費用以及研發費用的上升。

不過，這些增加部分被可變補償的減少所抵消。這些增加與我們之前宣佈的計劃一致，即將在2027財年增加研發投資，以支持公司各個業務領域的發展。本季度的non-GAAP營業收入為1.592億美元，佔收入的28.5%。最后，關於淨利潤，9月份的non-GAAP淨利潤為1.392億美元，每股收益為2.70美元。

現在，讓我們來看看資產負債表。我們的資產負債表依然非常穩健，截至9月份末，我們的現金和投資總額達到了11億美元。與上一季度相比，現金和投資減少了9090萬美元，但這主要是因為股票回購導致的現金增加超過了運營產生的現金。我們目前沒有未償還債務。第二季度的庫存總額為2.712億美元，比上一季度的2.627億美元有所增加。

庫存天數逐季減少，本季度結束時約為96天。至於現金流方面，9月份的運營現金流為5090萬美元，而資本支出為860萬美元，因此非GAAP口徑的自由現金流率為8%。在過去十二個月中，運營現金流為5.573億美元，資本支出為3170萬美元，因此非GAAP口徑的自由現金流率為26%。關於股票回購方面，第二季度我們使用了1.255億美元來回購991,983股普通股，平均價格為126.51美元。到2027年第二季度末，公司仍有1.141億美元的股票回購授權資金。董事會最近授權公司再回購最多5億美元的Cirrus Logic普通股。在2027財年第二季度之后，公司又使用1860萬美元來回購170,757股普通股，平均價格為108.67美元，這符合10b5-1規則的要求。

現在來看看2027財年第三季度的預測情況。我們預計收入將在5.1億至5.7億美元之間。GAAP口徑的毛利率預計在51%至53%之間。非GAAP口徑的運營費用預計在1.52億至1.58億美元之間。此外，正如我們之前所提到的，鑑於未來有許多機會，我們預計2027財年的運營費用將會增加，因為我們會在研發方面投入更多資金。在2027財年，非GAAP口徑的有效税率預計在16%至18%之間。

在回答提問之前，我想先解答一些投資者在本次會議之前提出的問題，這些問題與我們在10月13日關於Synaptics的公告有關。我們曾提出收購Synaptics的提議，但目前並未進行此類交易。我們之所以提出這一提議，是因為其戰略邏輯非常合理。通過將我們在混合信號音頻和電源方面的專業知識與Synaptics在連接技術和傳感技術方面的專長結合起來，我們可以打造一個更強大的平臺，並多樣化我們的客户和市場來源。

我們也清楚地看到了價值所在，並且堅持了這一看法。我們向Synaptics的股東提出了我們認為非常有吸引力的提議，這一提議同樣符合Cirrus Logic股東的利益。當價格超出我們的預期后，我們就退出了這一計劃。有兩點需要明確：第一，無機增長確實是我們的戰略的一部分，我們會繼續評估那些能夠增強我們的平臺和拓寬市場的機會。第二，我們會保持冷靜的決策態度。我們的資產負債表和現金狀況為我們提供了靈活性，我們會以創造股東價值的方式使用這些資源。

最后，我想指出，雖然我們瞭解我們的最大客户非常受歡迎，但根據Cirrus Logic的公司政策，我們不會討論與那位客户的業務關係的具體細節。現在請Chelsea開始問答環節。

Chelsea Heffernan（投資者關係副總裁）

謝謝Jeff。我們現在開始財報電話會議的問答環節。請儘量只提出一個問題，並只有一個后續的提問。操作員，我們現在可以接受提問了。

操作員

我們現在開始問答環節。如所説，請儘量只提出一個問題，並只有一個后續的提問。如果您想提問，請按1鍵舉手。如果想撤回問題，請再次按1鍵。請確保在提問時舉起手機，以獲得最佳的語音質量。如果您本地禁言了，請記得解除禁言。請稍候，我們正在整理提問名單。

您的第一個問題來自Stifel的Tor Svanberg。請開始提問。

Cam Tierney（Stifel的分析師）

大家好，我是Stifel銀行的Cam Tierney。我想問一下關於Inventum的事情。我很好奇，他們的電池管理和充電相關技術是否會影響你們在幻燈片中提到的智能手機用電池芯片的規劃？或者，這些技術更適用於非智能手機市場？另外，能否簡單介紹一下Inventum的由來？

John Forsyth（首席執行官）

當然可以。感謝這個問題。我們在股東信和報告中提到的那些知識產權，都是我們多年來自主研發的成果。很多聽到這次會議的人應該聽説過，這是我們一直在投資的一個領域，我們相信我們可以提供非常有競爭力的解決方案。Inventum團隊非常優秀，他們擁有高水平的工程師，但我們並沒有專門爲了獲取這些知識產權而選擇他們。

他們確實有一些知識產權，而且他們在混合信號技術領域有着豐富的經驗，比如電源管理、音頻處理等方面。我們也非常瞭解這個團隊，因為過去五年里我們一直與他們合作。所以，我們認為他們的專業知識和研究成果非常適合我之前提到的AI設備、AI可穿戴設備等新興領域。

我們相信他們在這個領域會為我們帶來很多幫助。

Cam Tierney（Stifel銀行分析師）

謝謝。接下來，我想問一下，不知道你們能否回答這個問題：對於Duo系列和iPhone 18 Pro系列，你們有沒有什麼不同之處或相關的比較信息？謝謝。

John Forsyth（首席執行官）

是的，我們已經看到了一些產品拆解信息。顯然，每季都會有很多人問這個問題，但我們無法給出具體的答案。不過，現在網上已經有一些拆解信息了。我們的手機配備了兩個音頻放大器，還有攝像頭控制器、編解碼器等等，這些都是我們最新一代的產品。

操作員

提醒一下，如果你們有疑問，請按1來提問。下一個問題來自巴克萊銀行的Tom O’Malley。請開始提問。

Tom O’Malley（巴克萊銀行分析師）

謝謝各位，我也有一個問題。關於攝像頭控制器，你們有沒有一個發展路線圖？你們提到第三代攝像頭控制器將會繼續普及，而第四代則會在2028年推出。在接下來的時間里，你們有沒有計劃增加相關的內容呢？我知道你們在Duo系列手機上使用了兩個攝像頭控制器，不過過去一些手機上使用的攝像頭控制器數量更多。請問你們對此有什麼看法嗎？

John Forsyth（首席執行官）

是的，謝謝你，湯姆。我們認為在第四代控制器推出之前，遊戲內容將會持續增加。你對第四代控制器的推出時機把握得非常準確。這實際上是一個更廣泛的趨勢的一部分。我在準備好的講話中已經提到了這一點，在給股東的信中也有所提及。基本上，在未來幾年里，我們有很大的機會來增加遊戲內容的數量。這包括我們已經開發並正在發佈的遊戲內容，以及那些補充當前內容的更新內容。當然，還有像你所説的新型號相機控制器這樣的新產品。因此，在相機領域——不僅僅是在相機領域，實際上在多個產品上——我們可以看到未來幾年遊戲內容數量的增長機會。

事實上，我在準備好的講話中提到，在接下來的18個月內，每個發佈周期中，我們都會看到遊戲內容數量的增長，這些增長是基於我們現在正在發佈的內容。這並不是説18個月之后增長就會停止，而是説在這些發佈周期中，我們將這種增長視為推動我們業績的一個因素。當然，我們還有許多新產品正在開發中。比如你提到的智能傳感器IC、智能電源IC。在準備好的講話和給股東的信中，我們還提到了HPMS相關內容，這同樣是基於電池和電源領域的，我們一直在投入大量資源進行研發。很高興地告訴大家，我們在這一領域又獲得了另一個商業獎項，這意味着我們將能夠繼續提供高產量、高容量的遊戲內容。

湯姆·奧馬利（巴克萊銀行分析師）

非常有幫助。接下來我想談談毛利率的問題。我們看到，至少在第二份報告中，兩家大型RF供應商的情況有所惡化，看起來明年會出現一些毛利率的壓力。顯然，與最大客户的關係有所不同，但零部件成本方面存在很大的壓力，整個行業都面臨着類似的挑戰。所以，能否在這種背景下保持較高的毛利率呢？

當然，過去這種情況並沒有出現，但從來沒有出現過如此極端的情況。很希望聽到你的看法。

傑夫·伍拉德（財務總監）

是的，湯姆，謝謝。正如我們提到的，本季度的毛利率達到了一個高點，因為我們受益於之前的一些晶圓價格優勢。從我們的數據來看，毛利率確實有所下降，現在處於51%到53%之間。我們認為，在可預見的未來，毛利率會保持在這個範圍內。不過，目前的情況確實非常緊張。

確實非常緊張。我們也看到了這一點。我們還談到了一些晶圓協議，這些協議為我們提供了價格和產能的確定性。因此，我們對未來的情況有一些瞭解。我認為，后端的情況非常緊張，我們幾乎每天都在管理這個問題，以確保有足夠的產能供應。而這些協議在供應鏈的某些環節是靈活的。不過，我們會繼續管理這個問題，並對我們的產品組合實施一些有針對性的價格上漲措施。所以，我覺得最好不要過度激進，但就目前看來，51%到53%的毛利率範圍是我們可以接受的。

操作員

目前沒有更多問題了。我將把電話交給約翰，讓他發表最后的講話。

約翰·福西思（首席執行官）

謝謝你，切爾西。等等，切爾西。

操作員

哦，實際上，對不起，克里斯剛剛插進來了。那麼，接下來提問的來自Susquehanna公司的克里斯托弗·羅蘭德。請開始提問吧。

克里斯托弗·羅蘭德（Susquehanna公司分析師）

很抱歉插話了，感謝讓我有機會發言。首先，我想談談9月份的下降情況。在12月季度出現下降的情況相當罕見。關於庫存或生產計劃等方面，是否有其他需要考慮的因素呢？

傑夫·伍拉德（財務總監）

是的，感謝你的提問。讓我先回顧一下全年的數據，因為要理解整個情況，我們需要再仔細分析一下。不過，全年的情況大致符合我們的預期，就像我們一開始所預測的那樣。不過，各個季度的表現略有不同。上半年主要關注的是高端智能手機，顯然，這方面的收入最高。

如果你回想起第一季度，我們會發現，雖然傳統上這個季度應該是下降9%，但實際上我們的收入卻增長了3%。這得益於我們之前提到的季節性變化。第二季度的情況稍微好一些，因為我們的收入超過了預期的中點。所以，6月和9月的收入都比較高，而12月的收入則被拉到了9月。另外，需要提醒的是，相機類產品的上市時間比其他組件要早一些。所以，其實需求並沒有發生變化，只是時間上的差異而已。

再看3月份的數據，我們發現情況又回到了正常的季節性趨勢。特別是考慮到PC產品方面，很多供應鏈方面的預期都沒有實現。我認為明年的情況會有所改善——雖然我並不打算對明年做出具體的預測——但預計明年的情況會變得更加平衡，增長主要集中在下半年，屆時會有更多的內容增長，而且與今年相比，上半年的增長會更多集中在高端手機上。

克里斯托弗·羅蘭德（Susquehanna公司分析師）

非常感謝你的介紹，很有幫助。我的下一個問題，然后可能還有一個問題，不過在那之后。你提到在未來18個月內，內容附加率會上升。我想知道，關於產品的類型、應用等方面，你還有什麼詳細信息可以分享嗎？或者，這種內容增長的幅度是多少呢？

約翰·福西思（首席執行官）

嗯，克里斯，不幸的是，我不想過多談論客户的產品。我們希望尊重他們的計劃。不過，正如我所説，這種情況涉及到多個產品領域。這為我們在推出全新的產品時提供了很好的基礎。

克里斯托弗·羅蘭德（Susquehanna公司分析師）

太好了，約翰。這是我最后的問題了，我保證會盡快回答。Synaptics，你們知道，我們主要是一家數字企業，一家以消費者為導向的企業。我們在PC和移動領域都有業務，這與你們的情況類似。這是否是你們在併購方面感興趣的事情呢？或者，你們是否希望進一步探討一下收購這些公司的機會呢？

約翰·福西思（首席執行官）

當然，我們非常願意進行併購活動，因為我們認為這樣可以真正為股東創造價值，同時也能為客户提供更有吸引力的產品。我們已經明確表示，我們的資本分配優先級是優先考慮內部發展機會，但在能夠找到合適的併購機會時，我們會考慮併購策略。比如，Cirrus擁有領先級的混合信號技術資源，而Synaptics則在觸摸感應等領域擁有強大的技術實力。在PC和汽車等領域，我們的業務範圍非常接近。因此，我們有很好的機會為客户提供更完整的解決方案。

我認為，利用我們的技術來創造價值的方式還有很多，這是我們一直在思考的問題。當然，我們在併購方面也會保持謹慎的態度，就像過去一樣。正如傑夫所説，我們對自己的發展戰略有着明確的認識，並且不想做任何可能危及這一戰略實施的事情。

不過，我們還是會繼續尋找合適的機會來擴展我們的業務。

操作員

很好。這就是我們最后的問題了。現在我把電話交還給約翰。

約翰·福西思（首席執行官）

謝謝你，切爾西。總的來説，Cirrus Logic在9月季度的業績表現非常出色，我們也在長期戰略的各個方面取得了良好的進展。憑藉我們在覈心業務中的眾多機會、我們剛剛推出的產品，以及我們在新市場中的進展，我們對未來充滿信心。我想感謝全球各地的員工們對創新的貢獻，以及他們對客户成功的支持。同時，我也想感謝我們的代工合作伙伴和OSAT合作伙伴，他們的緊密合作和響應能力對我們來説非常重要，幫助我們滿足了市場需求。最后，我要感謝我們的客户對我們的信任，也感謝大家對我們進展的持續關注。

最后，感謝今天參與通話的每一個人。再見。

操作員

今天的通話就到這里了。感謝大家的參與。現在可以斷開連接了。

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