美國Finl Gr公司在2026年第三季度的財報電話會議記錄

美國金融集團在周三發佈了第三季度的財務業績報告。公司第三季度財報電話會議的錄音內容如下。

本錄音由Benzinga APIs提供。如需實時獲取我們的所有資料，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行諮詢。

您可以訪問https://edge.media-server.com/mmc/p/mreektxs/觀看網絡直播。

美國金融集團公佈的第三季度核心淨營業收入創紀錄，達到每股3.97美元，同比增長48%，而核心運營資產回報率則達到了26%。

公司的投資組合中，淨投資收入顯著增加，這主要得益於Charleston Harbor Resort and Marina的出售，該交易為公司帶來了1.26億美元的税前收益。

個人保險業務的綜合賠付率為93.8%，與去年相比，總保費和淨保費分別增長了8%和9%。

公司宣佈了每股3.50美元的特別現金股息，預計將繼續通過股息或股票回購來為股東帶來更多回報。

管理層指出，特種保險業務領域具有強勁的增長潛力，續保率持續上升，多元化的業務結構有望繼續創造價值。

主持人

感謝您的收聽。歡迎參加美國金融集團2026年第三季度業績電話會議。目前所有參與者都處於僅可收聽的模式。演講結束后將會有問答環節。如果您想在會議期間提問，請按電話上的星號鍵11。然后會聽到一條提示信息，表示您的舉手動作已被識別。如果您想退出排隊，請再次按星號鍵11。

請注意，今天的電話會議已經被錄製下來。現在我將把會議交給今天的演講者Diane Weidner，她擔任投資者關係副總裁。請開始吧。

Diane Weidner（投資者及媒體關係副總裁）

早上好，歡迎參加美國金融集團2026年第三季度業績電話會議。我們昨天下午已經發布了相關業績報告。我們的新聞稿、投資者補充材料以及網絡直播內容都可以在AGF的網站上的「投資者關係」板塊找到。這些材料將在今天的會議中有所提及。今天和我一起參加的是美國金融集團的聯合首席執行官Carl Lindner III和Craig Lindner，以及AGF的財務總監Brian Hertzman。

在將討論權交給Carl之前，我想提醒您注意網絡直播中的第二張幻燈片上的説明。今天要討論的一些內容都是基於未來預測的。這些前瞻性陳述涉及某些風險和不確定性，這些風險和不確定性可能導致我們的實際結果與財務狀況與這些陳述有重大差異。關於這些風險和不確定性的詳細描述可以在AGF向證券交易委員會提交的文件中找到，這些文件也可以在我們的網站上查看。

我們在發言或回答問題時可能會提到非GAAP財務指標——核心淨營業收入。我們的業績報告中包含了淨收入與核心淨營業收入的對比數據。最后，如果您正在閲讀這次電話會議的錄音，請注意，該錄音可能並未經過正式審覈，因此可能存在事實錯誤或轉錄錯誤，這些錯誤可能會嚴重影響我們對相關陳述的理解。

現在，我很高興將會議交給Carl，讓他來介紹我們的業績情況。

Carl Lindner III（聯合首席執行官）

早上好。首先，我想分享一下American Finl Gr在2026年第三季度的業績亮點。之后，我和Craig會詳細解釋一些細節。接下來，我們將進行問答環節，Craig、Brian和我都會回答大家的問題。我們很高興地報告，公司的季度核心淨營業收入達到了歷史新高。良好的承保利潤、健康的保費增長以及較高的財產險和意外險的淨投資收入，使得第三季度的税前經營收入創下了新紀錄。我們多樣化的專業保險業務組合、富有創業精神的團隊文化、嚴謹的運營理念，以及優秀的內部投資專家團隊，都讓我們能夠在各種保險市場環境下為股東創造價值。

感謝上帝、我們才華橫溢的管理團隊以及優秀的員工們幫助我們取得了這些成績。現在，讓我把討論權交給Craig，讓他來詳細解釋一些細節。

Craig Lindner（聯合首席執行官）

謝謝Carl。請查看第3和第4張幻燈片，那里有關於本季度財務數據的總結。可以看到，American Finl Gr在2026年第三季度的核心淨營業收入為每股3.97美元，比上一季度增長了48%。這樣的業績表現使得年度核心運營回報率達到了26%。首先，我來介紹一下American Finl Gr的投資表現和財務狀況，並簡單談談公司的資本和流動性情況。關於我們的174億美元投資組合的詳細信息，請參見第5和第6張幻燈片。截至2026年9月30日的三個月內，我們的財產險和意外險業務的淨投資收入同比增長了41%，創下了新的第三季度記錄。

這一增長主要源於Charleston Harbor Resort and Marina的出售所得。如果不考慮Charleston Harbor Resort and Marina的出售收益，財產險和意外險的淨投資收入同比增長了10%。正如我們之前所説明的那樣，2026年8月出售Charleston Harbor Resort and Marina時，公司獲得了1.26億美元的税前淨投資收入。由於財產險和意外險業務由母公司和美國Finl Gr各佔一半股份，因此這些收益被平均分配到了這兩個業務部門的經營成果和控股公司的投資收入中。這次出售為2026年9月30日結束的三個月帶來了每股1.21美元的核心淨營業收入。

即使排除Charleston Harbor Resort and Marina的出售收益，第三季度的核心淨營業收入仍然創下了歷史新高。如第6張幻燈片所示，我們的投資組合中大約有三分之二的資產是固定期限投資。爲了應對第三季度的高利率環境，我們投入了大量現金用於固定期限投資，總額約為15億美元。與最近一個季度相比，這15億美元的投資相當於整個上半年的投資總額。

這些投資，加上在第三季度進行的利率互換交易，使得我們的固定收益類投資組合的到期時間從2026年6月30日的3.1年延長至2026年9月30日的3.6年。在當前利率環境下，我們能夠以約6%的收益率投資於固定收益證券。2026年第三季度的年度投資回報率為6.7%，而上一季度為6.2%。從長遠來看，我們對整個替代投資組合帶來的豐厚回報持樂觀態度，預計年度回報率將達到10%或更高。 請查看第7張幻燈片，其中列出了American Finl Gr在2026年9月30日的財務狀況。在第三季度，我們向股東返還了近1億美元，其中包括2600萬美元的股票回購以及定期季度分紅。10月份，我們將American Finl Gr的定期季度分紅提高了10.2%，之前宣佈的分配率為每股0.97美元，實際支付時間為2026年10月23日。 與財報發佈同時，我們宣佈了一次特別分紅，每股3.50美元，支付日期為2026年11月25日，支付對象為2026年11月16日登記在冊的股東。這次特別分紅的總金額約為2.9億美元。自2021年以來，該公司已經發放了總計59美元的特別分紅，接近50億美元。我和Carl都認為這些特別分紅是股東回報的重要組成部分。 我們預計，在2026年剩余時間和2027年期間，我們的業務將繼續產生大量額外資本，這為未來一年的收購、特別分紅或股票回購提供了充足的機會。我們會定期評估最佳的資金使用方案。我們仍然認為，通過每股收益的增長以及分紅來衡量總價值創造，是長期業績評估的重要標準。 截至2026年9月30日的九個月期間，American Finl Gr的每股收益增長幅度為13.8%。現在，我將把演講權交給Carl，讓他介紹我們的P&C業務情況。 Carl Lindner III（聯合首席執行官） 謝謝Craig。如果您繼續觀看網絡直播的第8和第9張幻燈片，其中包含了我們第三季度的業績總結。我們的專業財產和災難業務在第三季度表現非常出色，創下了第三季度税前財產和災難業務收入的新紀錄。我們繼續抓住機會進行擴張，同時實現了有利的續期率提升。長期的成功在於我們的承銷紀律和機會主義商業模式，這幫助我們超越了同行，並確保了我們能夠實現或超過整體目標回報。 2026年第三季度的總保費和淨保費分別比2025年同期高出8%和9%。如第8張幻燈片所示，不包括工傷賠償在內的財產和災難業務的平均續期率上升了大約6%——這比上一季度高出了一點點。包括工傷賠償在內的平均續期率總體上升了大約5%，同樣比上一季度高出了一點點。我們報告稱，連續41個季度中，續保率持續上升。我們認為，這種續保率的提升足以讓我們實現或超越我們的目標收益。在2026年第三季度，我們的特殊財產保險和意外傷害保險業務的綜合賠付率為93.8%，比2025年第三季度的93%上升了0.8個百分點。2026年第三季度的業績得益於與前一年相比有1.5個百分點的積極變化，而2025年第三季度則只有1.2個百分點的變化。在2026年第三季度，災難性損失的賠付增加了1個百分點，而2025年第三季度則增加了1.2個百分點。 現在，請看第9張幻燈片，我們將介紹各個特殊財產保險和意外傷害保險業務組的進展情況。具體細節請參閱我們的財報發佈文件，因此在這里我只簡要總結一下。在2026年第三季度，財產和運輸業務組的全年綜合賠付率為93.4%，比2025年同期的94.1%下降了0.7個百分點。該組在2026年第三季度的總保費和淨保費分別比去年同期高出12%和14%。 這一增長主要得益於某些農作物保險產品的增長，以及新的業務機會，同時我們的一些運輸業務也處於有利的費率環境。在2026年第三季度，該組的整體續保率平均上升了約7%，略低於今年第二季度該組的定價水平。連續第三個季度，我們在商業汽車責任險方面實現了承保利潤，並且對我們在該領域的進展感到非常樂觀。在商業汽車責任險方面，該組的續保率上升了約15%。而在農作物業務方面，截至本季度末，玉米和大豆的結算價格分別比春季的起始價格高出3%和14%，這仍在可接受的範圍內。最近的天氣狀況可能會影響到收穫時間和最終產量。 在西部玉米帶的部分地區，玉米的收穫進度仍然落后於平均水平，而大豆的收穫則進展得更快一些。最近的霜凍實際上結束了北部生產地區的生長季節，但預計不會對成熟的玉米和大豆作物產生顯著影響。基於所有這些因素，我們預計今年的農作物情況會較為平穩。按照我們的慣例，我們通常在第四季度記錄全年農作物業務的盈利能力，因為那時我們可以更好地瞭解實際產量和理賠情況，同時也能清楚地看到私人產品業務的業績表現。 在2026年第三季度，我們的特殊意外傷害保險業務組實現了穩定的94.9%的全年綜合賠付率，比2025年同期提高了近1個百分點。我們繼續關注社會通貨膨脹問題，並對該組業務線的初始損失評估保持謹慎態度。與去年同期相比，該組在2026年第三季度的總保費和淨保費分別增長了不到1%和2%。 新的業務機會、良好的保單保留率以及較高的費率，都促進了我們幾個特殊意外傷害保險業務的發展，尤其是 Excess and Surplus 以及工人賠償業務。不過，這種增長在一定程度上被某些目標市場業務中表現不佳的客户的未續保所抵消，包括我們減少在加利福尼亞州的意外傷害業務量的措施。如果不考慮工人賠償業務，該組的續保率在第三季度上升了約6%。

本集團的定價包括工傷賠償費用，上升了約4%。這兩項指標的改善幅度均超過了第二季度取得的進步。Specialty Financial Group在2026年第三季度的承保利潤達到了2300萬美元，而2025年第三季度則為5100萬美元。這一下降主要源於歐洲業務出現的一次性巨大損失，以及去年整體發展情況的下滑。與去年同期相比，該領域的總保費和淨保費均增長了14%，這主要是由於我們的貸款服務業務的增長所致。

本集團在第三季度的續保定價也上升了約4%。我和Craig都為我們屢獲殊榮的創新能力、長期價值創造以及前瞻性思維感到自豪。American Finl Gr在2026年剩余時間以及未來能夠繼續為股東創造長期價值。現在開始今天的問答環節，Craig、Brian和我都願意回答你們的問題。

操作員

謝謝。如果您有疑問，請按電話上的星號鍵11。您會聽到自動提示，表示您的提問已被聽到。同時，請您等待自己的名字和公司名稱被宣佈后，再提出疑問。請稍等片刻，我們正在整理問答名單。第一個問題將由Wells Fargo的Herstin Gektsov提出。請繼續提問。

Herstin Gektsov（分析師）

早上好，我的第一個問題是關於工傷賠償的。我們瞭解到，由於ACA補貼的到期以及整體經濟壓力的增加，工傷賠償案件的頻率有所上升。能否請您介紹一下您所看到的損失趨勢，以及最近幾個季度與您在加州工傷賠償報告中所指的趨勢相比有什麼不同？

Carl Lindner III（聯合首席執行官）

是的，總體而言，我們的工傷賠償業務中的案件頻率保持平穩或略有下降。不過，加州的情況有所不同，那里的案件數量有所增加，這主要是由於累積創傷索賠的影響，這些索賠在我們整個業務範圍內都有體現，包括在加州開展的戰略性高免賠額業務。我們對我們的工傷賠償業績仍然非常滿意。在第三季度以及截至2026年的整個年度中，我們的業績都相當不錯。此外，我們的業務也在不斷增長。在第三季度，業務量可能增長了1個兩位數，而截至現在的年度內則增長了1個半兩位數。因此，我們認為我們的損失比率仍然相當有利。

Herstin Gektsov（分析師）

明白了。謝謝。顯然，加州的情況比較特殊。

Carl Lindner III（聯合首席執行官）

您可以繼續您的發言。抱歉，您説得對。實際上，除了加州之外，我們的其他工傷賠償業務都表現良好。加州的情況比較特殊，我們在那里出現了一些中等程度的承保損失。

Herstin Gektsov（分析師）

明白了。那麼，當我們考慮競爭範圍擴大到除財產損害之外的其他領域時，您認為未來的增長趨勢如何？是否仍有足夠的機會來維持1個半位數的甚至更高的收入增長水平？

Carl Lindner III（聯合首席執行官）

是指在財產損害業務還是整個公司層面呢？

Herstin Gektsov（分析師）

只是整體情況嗎？

Carl Lindner III（聯合首席執行官）

是的。我認為，我們的季度增長以及截至目前的年度增長都證明了這一點。我認為，擁有35家專業業務公司是一種優勢。並非所有業務都受到一般房地產和災難性保險市場的周期性影響。比如農作物保險業務就實現了兩位數的增長，而商業汽車保險業務則表現良好，其他公司仍在努力改善承保結果，而我們則處於良好的發展態勢，並不斷尋找增長的機會。

我們在專業災難和工傷保險領域的多余責任業務正在增長。所以，我們繼續發現良好的增長機會。實際上，這35家業務中，大多數業務都表現出一定的增長趨勢。

赫斯特林·蓋克托夫（分析師）

明白了。如果可以的話，還有一點問題：加州災難保險業務的續保情況如何？我們能獲得多大的規模？另外，在考慮第四季度和2027年時，您是否預計還會有其他續保問題的出現？

卡爾·林德納三世（聯合首席執行官）

在過去一年中，像SHS或非營利性業務這樣的領域，我們採取了更為保守的策略。因此，我們會根據每個季度的情況來決定如何處理這些問題。在公共部門業務中，我們也更加謹慎，試圖減少在加州的業務風險。

赫斯特林·蓋克托夫（分析師）

很好，謝謝。

操作員

請稍等一下，下一個問題來自傑富瑞的安德魯·安德森。請繼續提問。

安德魯·安德森（分析師）

早上好。專業災難險中的年度損失比率從上半年的63.5%上升到了約65%。能請您談談是什麼導致了這一增長嗎？這是否屬於正常的波動、業務結構的變化，還是存在其他方面的變化呢？

布萊恩·赫茲曼（高級副總裁兼首席財務官）

您指的是專業災難險中的年度損失比率，不包括貓科動物相關的業務。在本季度，尤其是E&S業務方面，我們看到了一些改善。與2025年第三季度相比，2026年第三季度的數據表明，我們的多余和剩余業務中的損失率有所降低。

安德魯·安德森（分析師）

看起來確實比年初時要高一些。

布萊恩·赫茲曼（高級副總裁兼首席財務官）

部分原因可能是，在前兩個季度，業務結構更加多樣化。而在過去九個月里，我們的年度損失比率保持在大約64%左右，變化不大。

安德魯·安德森（分析師）

瞭解了。關於專業金融業務，儘管價格比幾年前要温和一些，但業務增長仍然非常強勁。能請您談談是什麼推動了這一強勁的增長，以及您認為這種增長在未來一年能否持續下去嗎？

卡爾·林德納三世（聯合首席執行官）

是的，我們對業務增長的潛力仍然持樂觀態度。該集團內有許多不同的業務。專業設備服務業務是我們不太常討論的領域，但我們看到其增長情況相當不錯。這是一種嵌入式的產品，在資本商品銷售過程中進行銷售。我們在歐洲和美國都開展這項業務。而我們的貸款抵押財產業務也持續健康發展，並且有逐漸變得更加穩定的趨勢。

安德魯·安德森（分析師）

謝謝。

操作員

謝謝。請稍等一下，下一個問題來自BMO的邁克爾·扎林斯基。請繼續提問。

邁克爾·扎林斯基（分析師）

嗨，謝謝。早上好。在特種傷亡業務領域，有一些儲備金的釋放。雖然數量不多，但看到這麼大的數字還是不錯的。不知道您是否希望對此進行進一步説明。

布萊恩·赫茲曼（高級副總裁兼首席財務官）

當然。我是布萊恩。提醒一下，我們每季度都會根據各個業務單元來評估我們的儲備金，並根據需要進行調整。在一些之前的季度里，儲備金的增減方向有所不同，這種情況經常發生。不過我們現在看到的情況是，那些受到社會通貨膨脹影響的企業表現更好。所以，從淨數值來看，正面的變化更多，負面的變化則較少。

所以，這些變化並不是因為過度支付工傷賠償等原因造成的。實際上，整個傷亡業務領域的表現都很不錯。我們特別滿意那些受到社會通貨膨脹影響的企業的情況，它們的淨數值是積極的，而這並不總是如此。

邁克爾·扎林斯基（分析師）

明白了。關於社會通貨膨脹相關業務，我記得卡爾或者布萊恩之前也提到過，E&S和特種傷亡業務的損失趨勢有所減少。但是，整體來説，損失趨勢有沒有變化呢？比如，損失趨勢的坡度有沒有變化，還是説美國金融集團在調整其儲備金時，選擇的比例更高一些，因此相對於預期來説，每年的損失趨勢有所改善。

這樣講有道理嗎？

布萊恩·赫茲曼（高級副總裁兼首席財務官）

是的，我們會盡快對負面消息作出反應。因此，我們會盡量保持保守的態度，希望我們的預測是正確的，或者更有可能出現積極的發展情況。比如在商業汽車責任業務方面，雖然我們現在看到了盈利，但我們仍然保持最初的損失預測較高。對於受社會通貨膨脹影響的企業來説，情況也是如此。

儘管整體趨勢較為平穩，但我們仍然會謹慎地預測當年的損失情況。所以，在受社會通貨膨脹影響的企業中，頻率和嚴重程度並沒有發生太大的變化。不過，顯然我們不能就此認為已經取得了勝利，我們會在為企業的儲備金和定價時考慮到這一點。

卡爾·林德納三世（聯合首席執行官）

是的，我對我們在受社會通貨膨脹影響的企業中的定價水平感到非常滿意。我在之前的發言中提到，商業汽車的費率上升了15%。不過，像超額責任費率這樣的項目，至今為止仍上升了10%以上。我們的非營利業務，特別是隨着與濫用相關的費率的上升，整體非營利業務費率已經上升了約7%。所以，這些特定領域的定價水平仍然很強勁。

邁克爾·扎林斯基（分析師）

這很有幫助。我想我還有一點要問，就是關於定價環境的問題。我認為你們的業務模式的一個優點就是擁有很多多元化的選擇。但是，關於定價的逐步上升，這是否只是因為美國金融集團的業務結構發生了變化，還是因為市場整體都發生了這種變化呢？

卡爾·林德納三世（聯合首席執行官）

嗯，我認為兩者都會有一些影響。不過，每個季度的情況都會根據您的業務結構來決定。因此，每個季度都會有一些變化。不過，對於定價點R來説，我們會在第三季度採用這個方案。考慮到我們已經取得的增長成績，這個方案相當不錯。所以，作為一家公司，我真的很喜歡我們現在在各項業務中所擁有的價格與增長機會之間的平衡。

邁克爾·扎林斯基（分析師）

明白了。最后一點，關於加州保險 Commissioner的選舉問題。我知道這通常屬於個人事務，有時也可能是汽車相關的問題，但是業界或AFG方面有沒有什麼想法呢？比如，保險 Commissioner是否會對商業保險或工傷賠償方面的政策進行一些調整？

卡爾·林德納三世（聯合首席執行官）

現在還太早無法判斷。不過，我覺得加州在應對野火時，對房主負擔能力的關注要更多一些。其他領域的關注則相對較少。比如説，工傷賠償費率，直到今年，所有人的工傷賠償費率都下降了。而整個行業的綜合賠付率已經達到了120左右，終於出現了一些上升的趨勢。我們剛剛宣佈，本季度的費率將提高9.1%，而在加州，費率的提升幅度達到了6%。

我認為，Commissioner對工傷賠償費率的影響應該不會太大。如果有什麼影響的話，可能只是與綜合賠付率相關的某些改革措施而已。

邁克爾·扎林斯基（分析師）

謝謝，幫到了。

操作員

謝謝。請稍等一下，接下來有提問者。我們的下一個提問者是來自Piper的保羅·紐森。請繼續提問吧。

保羅·紐森（分析師）

早上好。恭喜您這個季度的業績。隨着業務結構的調整，有沒有跡象表明您正在轉向更多接受保險服務，而不是減少傳統保險業務呢？這個問題挺有意思的，不知道這種情況是否會對您的整體費率環境產生任何影響。

卡爾·林德納三世（聯合首席執行官）

問題是，我們是否看到了有意義的轉變，使得傳統保險業務重新回到主流市場呢？

保羅·紐森（分析師）

是的，確實如此。如果我的回答不夠清楚，請原諒。

卡爾·林德納三世（聯合首席執行官）

目前來看，我們還沒有看到有意義的轉變。不過，正如我之前提到的，我們的目標是在那些受社會通脹影響的業務中，確保我們能夠獲得能夠幫助我們實現或超越預期回報的費率。當然，商業汽車保險也是我們持續獲得顯著費率提升的領域。商業汽車保險佔我們總業務的12%左右，所以我認為這可能會產生更大的影響。

操作員

謝謝。如果您有任何問題，請按電話上的星號鍵11。請稍等一下，接下來有提問者。我們的下一個提問者是來自Raymond James的米切爾·魯賓。請繼續提問吧。

米切爾·魯賓（分析師）

早上好，我是米奇，代表格雷格提問。今年早些時候，您預計多户住宅市場的狀況會在2026年下半年改善。那麼，您對這種恢復的時間和程度有何變化呢？

克雷格·林德納（聯合首席執行官）

這是Craig。目前的情況可能比我們預期的要慢一些。不過，顯然已經出現了一些跡象，表明我們在經歷了數年的供應增長之后，現在正處於恢復的早期階段。供應與需求的平衡正在逐漸恢復。有些市場仍然存在供過於求的情況，這可能需要更多時間才能解決。但需求依然保持健康。讓我來舉幾個數據來説明這一點：目前在建的項目數量大約比2023年初的峰值低了50%；新項目的啟動數量則比十年平均水平低了28%。因此，未來的交付量應該會繼續下降，但在未來幾年內，供應環境將會變得更有利。擁有和租賃的成本差距仍然非常大，可能是我們從事這一行業以來見過的最大的差距。

許多原因導致建築成本持續居高不下。我們認為，我們正處於一個轉折點，雖然這個轉折點出現的時間比我預想的要晚一些，但它確實正在發生。

米切爾·魯賓（分析師）

感謝您的解釋。關於另一個問題，您提到在其他人正在改善其資產負債表的同時，我們有機會發展商業汽車業務。對於2027年的增長預期，您認為有哪些最有潛力的機會？

卡爾·林德納三世（聯合首席執行官）

是的，我們很高興能夠繼續發展業務。我們認為，我們業務的獨特之處在於，我們集團70%以上的收入來自替代性風險解決方案，這些解決方案需要更多的投入，客户希望降低損失，因此我們也在努力降低損失。我們的業務多樣性以及我們在客運運輸、物流、自有卡車物理損壞處理、準公共交通、醫療運輸、起重機和重型運輸等領域的專業性和領導地位，都讓我們被視為行業的領導者。我相信，這種專業性和領導地位為我們提供了發展業務的機會。

米切爾·魯賓（分析師）

謝謝您的回答。

操作員

謝謝。請稍等一下，接下來有來自KBW的Meyer Shields的問題。請繼續提問。

Meyer Shields（分析師）

很好，非常感謝。我希望能聽到更多關於歐洲地區損失的詳細信息，比如其規模以及它與選擇性再保險的關係。

布萊恩·赫茲曼（高級副總裁兼首席財務官）

當然，我是布萊恩。我們通常不會詳細討論個別索賠情況。那起索賠是一起火災和營業中斷事故，發生在我們的歐洲業務領域。如果你把那起特殊的索賠排除在外，你會發現我們的損失與損失前費用比率與今年上半年的水平相當，這反映了我們的業務結構。換句話説，如果把那起索賠排除在外，我們財務領域的綜合比率將在80%左右，而去年則超過了90%，這與我們的預期相符。

所以，確實是那次事故導致的損失比率上升的原因，如果沒有那次事故，情況可能會像過去幾個季度那樣。

Meyer Shields（分析師）

好的，那很有幫助。謝謝。在財產和運輸方面，有一點比較難以解釋的是，第三季度農作物保險保費的變化可能會對計算結果產生多大的影響。希望你能瞭解除了農作物保險之外，其他各項指標在第三季度的表現與去年同期的對比情況。

布萊恩·赫茲曼（高級副總裁兼首席財務官）

當然了。正如卡爾所説，我們的確在第四季度記錄更多的作物利潤。我們知道結果如何。同時，大部分農作物在第三季度就已經種植完畢。因此，我們在作物業務上積累了大量的收益，而且這些收益的複合比率很高。隨着作物業務的增長，財產和運輸業務所佔的比例也在增加。所以，如果我們將作物業務單獨拿出來看，那麼事故年損失率與去年第三季度以及今年上半年的水平相當——需要注意的是，儘管商業汽車責任險的業務表現有所改善，但我們仍然保持謹慎態度。在開發方面，我們幾乎在所有財產和運輸業務領域都取得了良好的進展。

梅耶爾·謝爾茲（分析師）

很好，非常有幫助。最后，希望能聽到克雷格對昨晚選舉結果對於未來幾年利率預期的影響的見解。

克雷格·林德納（聯合首席執行官）

説實話，梅耶爾，這很難預測。今天早上看到利率有所下降，真希望我能更準確地預測未來走勢。不過，這個問題確實很難回答。

梅耶爾·謝爾茲（分析師）

我很信任你的預測能力，這就是問題所在。謝謝。

操作員

謝謝。如果您有疑問，請按電話上的11鍵提問。下一個問題由BMO Capital Markets的邁克爾·扎林斯基提出。請開始提問。

邁克爾·扎林斯基（分析師）

很好。關於貸款方提供的保險業務，我上周提到，其增長主要得益於再保險計劃的變化。想了解一下是否有任何變化或趨勢——比如，是否保險費率發生了變化，或者市場份額如何變化。希望瞭解這是否仍然是主要驅動因素，還是有其他因素在起作用。謝謝。

卡爾·林德納三世（聯合首席執行官）

是的，您可能指的是我們之前實施的配額分享協議，該協議減少了我們在佛羅里達州的服務區域內的風險。我想該協議是在四月結束並重新生效的。所以，從四月份開始，淨保費與總保費之間的對比就不像過去12個月那樣明顯了。因此，現在該業務的總保費增長實際上轉化為更相似的淨保費增長。

所以，這項業務正在健康發展，並且繼續實現我們設定的目標回報。

邁克爾·扎林斯基（分析師）

感謝您的説明。定價是否是一個重要因素呢？在消費者房屋保險市場中，定價更容易追蹤，但我認為貸款方提供的保險產品的定價彈性較小，或者説波動性較低，對嗎？

卡爾·林德納三世（聯合首席執行官）

你知道，這與房屋保險市場不同。這是一種覆蓋範圍有限的保險產品，所以我覺得它們並不具有可比性，它們的用途也不同。

邁克爾·扎林斯基（分析師）

謝謝。

操作員

謝謝。今天的問答環節到此結束。現在，我希望把會議交還給黛安，讓她進行最后的總結發言。請開始吧。

黛安·韋德納（副總裁，投資者與媒體關係部）

感謝大家今天上午的參與，我們分享了有關第三季度業績的一些信息。期待在年底時再次與大家交流，共同匯報業績情況。謝謝各位，祝大家有美好的一天。

操作員

感謝大家今天的參與。現在可以斷開連接了。

免責聲明：此文字記錄僅用於提供信息參考之用。雖然我們努力確保信息的準確性，但此自動轉錄可能存在錯誤或遺漏。如需獲取公司的官方聲明和財務信息，請參考公司提交給SEC的文件以及官方新聞稿。與會人員和分析師的發言僅供參考，其內容可能會隨時發生變化，無需提前通知。