W.W. Grainger在2026年第三季度的財報電話會議記錄

W.W. Grainger公司於周三公佈了第三季度的財務業績。公司第三季度財報電話會議的記錄如下： 本記錄由Benzinga APIs提供。如需實時查看我們的全部數據，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行諮詢。 您可以訪問https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=9zSp1T7e觀看直播。 W.W. Grainger公司在2026年第三季度的業績表現十分出色，銷售額同比增長了14.9%，而稀釋后每股收益則增長了22%。 該公司通過收購一項技術來增強庫存管理能力，利用人工智能和計算機視覺實現實時跟蹤，預計這一舉措的成本會相對較低。 Grainger公司對2026年全年業績的預測有所提升，預計銷售額將增長13%至14.5%，稀釋后每股收益將在47美元到48美元之間，而營業利潤率預計將在16%到16.2%之間。 High Touch Solutions和Endless Assortment兩個業務部門都實現了增長，后者得益於更有效的客户獲取和保留策略。 管理層指出，通貨膨脹壓力持續存在，尤其是運費方面，並討論了應對這些挑戰的戰略性定價措施。 **主持人：** 歡迎參加W.W. Grainger公司2026年第三季度的財報電話會議。目前所有參與者都處於僅可收聽的模式。正式演講結束后將進行問答環節。如果有人需要幫助，請按電話鍵盤上的星號鍵。提醒一下，這次會議正在被錄製。現在，讓我介紹Kyle Bland，他是投資者關係部門的副總裁。謝謝。 **開始吧。** **Kyle Bland（投資者關係部門副總裁）** 早上好，歡迎參加Grainger公司2026年第三季度的財報電話會議。和我一起的還有D.G. Macpherson，董事長兼首席執行官，以及Lori Thompson，副總裁兼臨時財務總監。提醒一下，今天的一些發言可能包含前瞻性陳述，這些陳述存在各種風險和不確定性。關於可能導致實際結果出現重大差異的因素的更多信息，請參閱公司最近提交給SEC的Form 8-K文件以及其他定期報告。今天的會議將重點討論2026年第三季度的非GAAP調整結果，這些結果不包括我們在該期間完成的技術收購相關的交易成本。 我們還在演示文稿中加入了有機收入調整，以反映我們從英國市場的退出情況，包括Cromwell公司的出售以及Zoro UK的關閉，這兩件事都在2025年第四季度完成。關於我們的非GAAP財務指標與其對應的GAAP指標之間的定義和完全對比，可以在演示文稿末尾的表格中找到，也可以在我們的財報發佈材料中找到，這些材料都可以在我們的投資者關係網站上查看。 我們還將分享與MonotaRO相關的結果。請注意，MonotaRO是一家公開上市公司，其財務報告遵循日本GAAP標準，這與美國GAAP標準有所不同，因此其報告時間比我們晚一個月。因此，所討論的數據會與MonotaRO的公開聲明有所不同。接下來，我將把話筒交給D.G.** **D.G. Macpherson（首席執行官）**

謝謝，Kyle。大家早上好，感謝大家今天能參加這次會議。在第三季度，Grainger團隊繼續以高水平執行工作，專注於提供客户所需的產品和解決方案。這導致了High Touch Solutions和Endless Assortment兩個業務領域的強勁增長和盈利能力提升。我們持續看到需求環境的改善，並在所有主要市場領域實現增長。我們知道，當我們專注於對客户來説最重要的事情時，我們的表現就會更好，市場份額也會增加。

我們的團隊始終致力於簡化客户的採購流程，通過我們的技術能力和現場解決方案，為客户的運營帶來價值。例如，我們在本季度收購了一項新技術，用於提升High Touch Solutions領域客户的庫存管理能力。這項新技術利用計算機視覺和人工智能技術，實現實時庫存跟蹤和無摩擦結賬，幫助客户減少勞動力需求和運營成本。我們正在試點這項技術，同時將其整合到我們的生態系統中。我們相信這項技術能夠幫助我們提升Grainger提供的服務品質。

除了以客户為中心之外，Grainger的「Edge」原則還強調做正確的事，我們在所服務的社區中也把這一責任放在心上。上個月，在我們第五屆Bucket Build活動中，團隊成員用Grainger提供的清潔用品和工具製作了500加侖的桶裝物資，共製作了4000多套物資。這些物資將在美國各地分發，以幫助應對自然災害后的恢復工作。

Grainger長期以來一直致力於應急準備和響應工作，能夠看到我們的團隊在幫助世界正常運轉方面發揮重要作用，真是榮幸之至。現在讓我們來看看第三季度的業績情況。我們在兩個業務領域都取得了強勁的增長和盈利能力，同時由於MRO市場的持續需求旺盛，我們的業績更加穩健。本季度公司的總銷售額增長了14.9%，而運營利潤率達到了16.1%，每股收益也超過了22%。運營現金流為6.61億美元，使我們能夠通過股息和股票回購向Grainger的股東返還了3.96億美元。

總的來説，這是一個非常強勁的季度，整個業務的勢頭持續保持，2026年的盈利預期也有所提高，我們仍然有望實現一個出色的年度業績。接下來，我將把時間交給我們的臨時財務主管Lori Thompson，讓她詳細介紹一下本季度的財務狀況。

Lori Thompson（副總裁兼臨時財務主管）

謝謝，D.G.，大家早上好。從第7張幻燈片開始，可以看到我們在第三季度的整體業績。公司總銷售額增長了11.3%，即每天以固定貨幣計算增長了14.9%。本季度的毛利率為38.8%，比去年同期上升了20個百分點，不過由於Endless Assortment領域的增長被High Touch Solutions領域的輕微下降所抵消。運營利潤率為16.1%，比去年同期上升了90個百分點，這是因為兩個業務領域的毛利率提升以及槓桿效應的共同作用。

無論是毛利率還是營業利潤率，都受益於我們去年退出英國市場的決定。本季度的業績表現非常出色，我們實現的每股收益為12.54美元，比去年同期增長了22%以上。從細分業務來看，High Touch Solutions部門的銷售額在報告價和日常固定貨幣基礎上均增長了13.8%。這一增長主要得益於數量上的雙位數增長以及價格對收入的積極貢獻。從終端市場來看，Grainger的MRO需求持續呈上升趨勢；所有主要終端市場的銷售額均有所增長，其中最大業務部門的貢獻尤為顯著，同時，數據中心相關行業的增長也帶來了顯著收益，這主要體現在我們的零售、商業服務和承包商等終端市場中。

在盈利能力方面，本季度的毛利率為40.8%，比去年同期下降了30個基點，主要是由於持續的運費壓力以及項目相關支出的輕微負面影響。此外，本季度我們還獲得了一些IEEPA關税返還的好處，但這些好處被因路易斯維爾配送中心火災而損壞的產品導致的庫存損失所抵消。本季度的價格與成本基本持平。

在銷售及管理費用方面，由於我們受益於強勁的銷售表現和效率提升，我們的成本控制效果優於去年同期。這一優勢在很大程度上抵消了持續增加的營銷投入以及較高的工資和福利支出，包括由於業績良好而增加的激勵性薪酬。綜合這些因素，該部門的營業利潤率達到了17.3%，比去年同期上升了10個基點。現在來看看Endless Assortment部門的情況，其銷售額在報告價基礎上增長了11.9%，在每日固定貨幣基礎上則增長了19.3%。這一增長是考慮到我們Zoro英國業務的關閉情況，並調整了日元貶值的影響后得出的結果。Zoro美國的銷售額在每日基礎上增長了25.2%，而MonotaRO則在當地貨幣基礎上實現了13.6%的增長。從整體來看，Zoro的業務表現非常出色，主要得益於核心B2B客户的支持以及客户保留率的提高。

我們繼續獲得客户的認可，因為我們專注於改善產品組合、數字化體驗、定價和交付服務。在MonotaRO，儘管第二季度的銷售情況有些困難，但整體銷售增長仍然很健康。我們繼續看到企業客户的積極反饋，以及核心B2B客户的重複購買行為。在盈利能力方面，營業利潤率上升了190個基點，達到11.7%，整個部門的利潤率都有所提高。

MonotaRO的利潤率達到了14.3%，上升了110個基點，而Zoro的利潤率則上升到了8.4%，上升了260個基點。兩家公司的利潤都得益於強勁的毛利率以及良好的收入增長。總的來説，這是Endless Assortment團隊又一個出色的季度。在給出未來預測之前，我想簡要介紹一下通貨膨脹的情況。在第三季度，我們繼續與供應商合作，利用9月份的價格上漲來抵消由於中東衝突導致的運費和產品成本上升帶來的壓力。雖然9月份的價格調整能夠覆蓋當時已知的大部分成本增加，但此后柴油價格的波動仍然需要我們考慮在內，我們將在明年年初的定價策略中考慮這些影響。

儘管持續面臨貨運壓力，我們預計第四季度的毛利率將比正常水平有所提升，因為由於我們全年出色的業績表現，供應商給予的回扣也會增加。展望未來，我們將繼續關注通貨膨脹形勢，並相信能夠堅持我們的定價策略，保持與市場需求相一致的定價水平，同時實現價格與成本之間的平衡。 現在來談談2026年剩余時間的更新后的展望。正如D.G.在會議開始時提到的，我們上調了2026全年的盈利預期，以反映第三季度的強勁表現以及整個業務領域的持續增長勢頭。更新后的預測顯示，全年有機日銷售額將增長13%至14.5%，而稀釋后每股收益的範圍將在47美元到48美元之間。年度毛利率的預期略有上升，因為第三季度的良好表現被第四季度增加的成本壓力所抵消。 因此，我們新的全年運營利潤率預計為16%至16.2%，比之前的預測高出100到120個基點。第四季度開局良好，10月份的初步銷售增長率約為18%，這得益於2025年政府停擺的影響。我們預計整個季度銷售增長會趨於穩定，因為我們需要面對更艱難的競爭環境，同時還要應對11月初的定價調整。總體而言，我們預計第四季度的銷售額將超過49億美元，按日有機恆定貨幣計算，增長幅度超過14%。 如果仔細分析年度預測，可以發現第四季度的毛利率約為39.6%，這反映了比正常情況更高的連續增長，因為供應商給予的回扣大大抵消了持續的貨運壓力。這種連續的毛利率提升有助於部分抵消季節性因素導致的利潤下降，使得第四季度的運營利潤率約為15.5%。這一預測還包括了第四季度因激勵性補償而產生的額外成本，以及8月份完成的技術收購相關的整合和運營成本。 最后，我們還更新了有效的税率和現金流預測，這些內容都包含在收益報告的附錄中。現在，我將把時間交給D.G.，讓他進行最后的總結發言。 D.G. Macpherson（首席執行官） 謝謝Lori。總結一下，我們的業務表現非常出色。我們正在推動增長計劃，應對通貨膨脹，並在不斷增長的需求環境下提供優質的客户服務。正如我之前所説，當我們專注於對客户來説最重要的事情時，我們的表現就會更好，也能讓股東受益。我相信我們正專注於正確的方向，並正在做出必要的投資，以幫助客户解決他們的MRO問題，從而為股東帶來持續的豐厚回報。 好了，現在開始問答環節。 操作員：謝謝。現在，我們將進行問答環節。要提問，請按電話鍵盤上的星號鍵。聽到確認音后，您的電話就進入了提問隊列。如果您想將問題從隊列中移除，可以按星號鍵兩次。對於使用揚聲器設備的參與者來説，可能需要先拿起手機再按星號鍵。請稍等片刻，我們正在收集問題。 第一位提問的是Baird公司的David Manthey分析師。請說出您的問題。

是的。謝謝。大家早上好。我非常欣賞你們在開場白中保持的簡潔風格，我覺得這非常棒。所以謝謝你們。首先，關於毛利率的問題，感謝你們提供的展望信息。能請介紹一下「高接觸式銷售」和「無限組合式銷售」之間的區別嗎？這兩種方式哪個影響更大，還是兩者的影響相當？當提到毛利率時，您指的是第三季度還是第四季度的預期數據呢？我想了解一下，從第三季度的數據來看，「高接觸式銷售」的影響可能達到50個基點，或者90個基點，但這次的數據似乎比這個要高一些。

洛里·湯普森（副總裁兼臨時首席財務官）

當然可以。根據我們對第四季度預期的預測，從第三季度到第四季度的變化主要源於供應商返利情況的變化，這一點在「高接觸式銷售」業務中尤為明顯。所以沒錯，大部分影響都體現在「高接觸式銷售」上，再加上我們通過9/1定價策略帶來的更好的成本效益。這些也都屬於「高接觸式銷售」範疇。此外，我們還面臨一些運輸方面的壓力，預計第四季度的毛利率將在39.6左右。

大衞·曼特伊（分析師）

謝謝，這些信息非常有幫助。關於北美地區的「高接觸式銷售」，鑑於關於激勵薪酬的評論，我認為到了2026年的時候，激勵薪酬的水平應該已經過了重置點。隨着需求的上升以及收入的加速增長，通常激勵薪酬會重新調整。看起來我們已經過了那個點。所以問題其實是，展望未來，我們應該考慮的是如何根據收入來調整銷售和一般管理費用。

基於這個已經重置的水平，從今以后，我們的費用應該會變得更加正常，對吧？

洛里·湯普森（副總裁兼臨時首席財務官）

不，我們現在所處的階段是，市場表現確實超出了我們的預期，而且我們的業績也超出了預期。這種狀況使得我們在曲線上的位置仍然會有一些增長，而這一增長會在新的一年開始時重新調整。因此，今年由於激勵薪酬的原因，銷售和一般管理費用的支出將會出現較大的負值。當然，這種情況會在明年得到緩解。這對團隊來説是一個積極的情況。

大衞·曼特伊（分析師）

是的，太好了。非常感謝。

操作員

下一個提問來自梅利烏斯研究公司的雅各布·萊文森。請陳述您的提問。

雅各布·萊文森（分析師）

大家早上好，歡迎提問。洛里，我同意大衞的觀點。我們一直都很喜歡簡短的回答。我的第一個問題是關於「無限組合式銷售」的。看起來這項業務確實開始取得不錯的進展了。D.G.，你能談談一下，這項業務的規模是否已經達到了一個臨界點？雖然我們已經投入了大量資金用於基礎設施建設和品牌推廣等方面，但我們是否應該期待未來運營成本會保持相對穩定的狀態呢？

D.G.麥克弗森（首席執行官）

是的，我認為日本的Monotaro可能已經過了那個點，已經相當成熟了，並且繼續表現出良好的增長勢頭。你提到的可能是Zoro，這家公司在過去幾年里一直在努力尋找合適的客户、提高重複購買率，並打造出一個能夠持續盈利的業務模式。我相信在未來幾年里，隨着我們不斷改進市場營銷能力、定價能力和交付能力，Zoro將繼續保持良好發展態勢。

對公司的未來發展非常樂觀，前景應該會繼續看好下去。

Jacob Levinson（分析師）

好的，這很有幫助。另外，關於你在本季度進行的這項技術收購，希望能瞭解更多細節。這是你之前就已經在使用的技術，還是偶然發生的機會呢？

D.G. Macpherson（首席執行官）

是的。我們已經在少數幾個客户那里測試過這項技術了。顯然，贏得客户的信任——比如庫存管理、保持庫存等——對我們來説非常重要。這項技術可以幫助我們通過一套由攝像頭和軟件組成的系統來優化客户的運營成本，讓整個過程更加順暢，客户可以直接進入倉庫區域，挑選自己需要的商品，然后離開，所有操作都會被記錄下來。

我們的目標是在未來一年左右的時間內將這項技術融入核心業務流程中，這將是一項有助於我們長期發展的技術收購。當然，在這個過程中會有一些整合和運營成本，大概在10到15個基點之間，但在未來幾個季度內，我們會看到明顯的增長。我們非常期待能為客户提供更好的解決方案，讓我們的服務更具競爭力。

Jacob Levinson（分析師）

聽起來很有趣。謝謝，D.G.我會轉達你的感謝。

操作員

您的下一個問題來自摩根士丹利的Christine Yao。請提出您的問題。

Christine Yao（分析師）

早上好，謝謝。本季度的高接觸交易量增加了約10%，增速超過了第二季度的水平。您提到的一些終端市場，比如零售行業，表現相當不錯。本季度的承包商業務也非常強勁。我記得上季度您提到高接觸業務的增長幅度約為90個基點。那麼，具體有多少是合同收入，又有多少是市場自然增長呢？這些終端市場在年底是否有季節性變化呢？

D.G. Macpherson（首席執行官）

是的，項目業務仍然是一個積極的因素——雖然不如上季度那樣顯著，但仍然是個積極因素。我認為有兩個主要問題需要關注：一是市場需求持續上升，其中很大一部分與數據中心和電力生產相關。當我們談到零售時，通常是指那些擁有直接控制權的數據中心相關的企業。

因此，大部分項目支出都來自這些直接關係。不過，我們也看到承包商業務也有很大的增長，尤其是那些為數據中心和電力生產項目服務的承包商。例如，一些靠近這些地區的分支機構就出現了非常顯著的增長。此外，製造業方面也有類似的趨勢。很難確定市場增長的多少是由數據中心帶來的，但據我估計，由於相關生態系統的存在，這一比例相當高。

至於我們的市場份額增長，很大程度上是由於合同和合同執行帶來的，這些方面一直表現得非常強勁。

Lori Thompson（副總裁兼臨時財務總監）

關於對利潤率的影響，基於項目的收入對利潤率有大約10個基點的負面影響。

Christine Yao（分析師）

明白了。這真是一個很有幫助的意見。關於利潤率方面的問題，Endless Assortment公司實現了強勁的增長，並且毛利率提升了90個基點。請幫我瞭解一下，這種利潤能力的提升主要是結構性的因素，還是因為客户獲取成本、配送成本等方面的降低所導致的？

D.G. Macpherson（首席執行官）

是的，我認為這一切都與公司專注於選擇正確的合作伙伴，使用合適的產品和營銷手段來吸引高質量的客户有關。這也是非常重要的因素之一。此外，他們還採取了一些定價策略。所以，關鍵在於選擇正確的客户，不必爲了吸引客户而降低價格，然后將這些客户轉化為忠實的用户。現在，公司的業務越來越能夠穩定地獲得客户，這實際上有助於提升利潤率。

Christine Yao（分析師）

很好，謝謝。

操作員

謝謝。接下來提問的是KeyBanc Capital Markets的Ken Newman。請說出你的問題。

Ken Newman（分析師）

早上好，各位。感謝你們首先回答這個問題。Lori，非常感謝你提供了關於第四季度營業利潤率受到哪些因素影響的詳細信息。從更高的層面來看，有沒有辦法讓我們更清楚地瞭解那些導致年度下降的因素，比如激勵薪酬、收購成本或運輸成本等？

Lori Thompson（副總裁兼臨時財務總監）

當然可以。如果我們看一下第三季度到第四季度的營業利潤率，你會發現毛利率會有所改善，就像我之前提到的那樣，大約增加了80個基點。在第四季度，由於銷售額減少，銷售和分銷費用的比例也會有所下降。此外，正如我們之前討論過的，激勵薪酬的增加也會影響營業利潤率，再加上與收購技術資產相關的整合和擴展成本，我們預計第四季度的營業利潤率將在15.5%左右。

Ken Newman（分析師）

那麼，作為后續問題，看起來這次收購對EBIT利潤率的影響應該是比較小的。那麼，我們可以估計一下，在第四季度這種負面影響有多大？然后，我們該如何看待這項收購一旦完全實施后是否會對利潤率產生積極影響呢？

Lori Thompson（副總裁兼臨時財務總監）

當然可以。對於第四季度來説，我們預計會有大約10到15個基點的負面影響，而且我們預計這種情況會在2027年繼續存在，因為我們開始擴大這項解決方案的應用範圍。

D.G. Macpherson（首席執行官）

一旦我們完成整合，這項收購對利潤率的影響應該會保持中性，同時也會成為增長的動力。

Ken Newman（分析師）

明白了。最后，我想問一下，本季度在運輸和物流方面的情況比我預期的要好得多。請問你們有沒有自己的供應商可以提供一些信息，幫助我們應對這些挑戰呢？另外，能否詳細説明一下本季度物流方面的負面影響有多大？

D.G. Macpherson（首席執行官）

當然可以。

是的，我認為運輸成本——尤其是柴油成本——持續上升。運輸成本導致了大約20個基點的負面影響。我們在9月份對部分產品進行了價格調整以抵消這一影響。不過，9月份我們採取的價格調整措施實際上與中東衝突相關，那些受影響的產品成本也受到了影響。我們正在考慮1月1日之后該怎麼辦，顯然戰爭的進展肯定會對此產生影響。我們會在年底時告訴您我們的決定。

肯·紐曼（分析師）

非常有幫助。謝謝各位。

操作員

謝謝。下一個問題來自沃爾夫研究公司的羅伯特·戴維斯。請説明您的問題。

羅伯特·戴維斯（分析師）

早上好，謝謝您接受我的提問。第一個問題是，我知道在之前的季度電話中，您提到了IPA關税返還的影響，並提到這一影響在第三季度和第四季度有所體現。但我沒有看到具體的數字。希望您能幫助我們量化這些關税返還帶來的好處。另一個問題是關於定價和成本問題——我們應該如何考慮這些問題在第四季度以及2027年初的情況。

謝謝。

洛里·湯普森（副總裁兼臨時財務總監）

當然，我們在第三季度獲得的關税返還好處約為10個基點。

D.G.麥克弗森（首席執行官）

正如洛里在準備好的發言中所説的，這一好處被我們管理得很好的火災所抵消了。不過不幸的是，發生了火災，但沒有人受傷，但我們的消防系統被激活了，導致一些庫存受損。我們因此損失了很多庫存。至於成本問題，我們的定價原則並沒有改變。我們預計隨着時間的推移，成本與價格之間的差距會趨於平衡。我們正在考慮如何開始新的一年。我們仍在與供應商進行談判。可以説，我們在9月份提高了1%的價格，全年總共提高了1%。所以，大概有70個基點的影響，而根據運輸和產品成本來決定是否進一步調整價格。

是的，我想大家都一樣。供應商們也是如此。有時候，不同地區的供應商要求的價格上漲幅度各不相同。我們正在與他們進行談判。我們對客户的價格上漲信息傳達得非常清晰。我們不會立即做出改變，而是每月進行三次溝通。顯然，需求一直很強勁，所以並沒有出現太多摩擦。

但是，持續的價格上漲可能會隨着時間的推移產生摩擦。所以我們對此很注意。謝謝。

操作員

下一個問題來自伯恩斯坦公司的康納·塞尼利亞。請説明您的問題。

康納·塞尼利亞（分析師）

非常感謝。我希望您能更詳細地解釋一下Zoro的25%增長情況。這種增長主要是來自現有客户的消費增加，還是因為新增客户？您是否發現小型客户的增長最為顯著，還是大型客户轉向在線購物，或者某些特定產品類別的增長更為明顯？

D.G.麥克弗森（首席執行官）

是的，增長的加速幾乎完全來自於現有客户的購買行為。這些客户大多是小型和中型客户，或者是大型客户中的個人用戶。我們實際上看到的是，企業的核心優勢在於能夠吸引有潛力的客户，然后讓他們進行多次購買。企業中的大部分客户都是長期頻繁購買的客户，這也是增長的一個重要因素。

我們發現，雖然現有客户的數量並非逐年增長，反而有所減少，但我們現在意識到現有客户的數量是穩定的。因此，我們看到了良好的增長趨勢。

康納·切爾尼亞利（分析師）

很好，很有幫助。我希望你能繼續展示你們在演示文稿末尾提供的月度銷售數據。從7月份開始，有機增長速度加快了，從大約14%上升到8月和9月份的15%左右。在整個季度中，對於潛在需求環境或客户活動方面，有沒有什麼顯著的變化呢？從10月份的情況來看，這種上升趨勢是否持續了呢？

D.G.麥克弗森（首席執行官）

是的，我們在10月份實現了18%的增長，但其中200個基點是由於政府關門導致的。所以實際上，我們可以認為實際增長幅度為16%。不過，整個一年中，需求情況都在穩步上升。這主要得益於我們之前提到的對數據中心的投資。不過，增長還是比較穩定的，沒有特別大的波動。

康納·切爾尼亞利（分析師）

好的，謝謝。我會把問題轉交給其他人處理。

操作員

下一個提問者是來自Stephens公司的湯米·穆爾。請提出您的問題吧。

湯米·穆爾（分析師）

早上好，感謝您回答我的問題。

D.G.麥克弗森（首席執行官）

早上好。

湯米·穆爾（分析師）

感謝您對第四季度毛利率預期的説明。如果看環比增長80個基點，請問這部分增長中有多少是得益於回扣帶來的好處呢？另外，當我們考慮從第四季度過渡到明年第一季度時，是否應該將這部分增長因素排除在外，以便比較第四季度和第一季度的數據呢？

洛里·湯普森（副總裁兼臨時財務總監）

是的，我認為這是一個很大的好處。我們通常不會透露具體的數字，但確實是一個很大的好處。不過，您確實需要將這部分增長因素排除在外，以便為明年進行重新計算。我們會像重新計算激勵薪酬一樣來重新計算這部分數據。不過，今年我們也因為關税返還而獲得了一些好處，我們也會將這部分好處納入考慮範圍。我們稍后會詳細討論這個問題。

湯米·穆爾（分析師）

好的。還有，D.G.，我想再回到您之前關於激勵薪酬的評論上。今年確實需要比預期更多的激勵薪酬，但這也説明2027年的情況應該可以作為明年發展的參考，對吧？

D.G.麥克弗森（首席執行官）

非常正確。

湯米·穆爾（分析師）

那麼，有沒有辦法來量化一個大致的範圍呢？還是現在還太早，無法判斷呢？

D.G.麥克弗森（首席執行官）

我們會在年底的時候告訴您具體的數字。當我們確定新一年的計劃時，我們會非常明確地説明這一點。

湯米·穆爾（分析師）

謝謝。我會把問題轉交給其他人處理。

操作員

謝謝安女士。問答環節已經結束。現在由D.G.麥克弗森發表最后的講話。

D.G.麥克弗森（首席執行官）

謝謝。我想説，感謝大家參與今天的會議。我們對於未來的發展前景感到非常興奮。我們看到公司在增長方面取得了非常好的成績，無論是產品種類的豐富性還是服務方式的個性化方面都是如此。正如我們所説，這些成績的取得部分歸功於市場環境，但同樣重要的是我們自身的執行能力。我們對明年的情況也充滿信心。非常感謝大家今天的參與，希望你們本周剩下的時間過得愉快。

謝謝。

操作員

今天的會議到此結束，大家可以切斷電話線了。感謝大家的參與。

免責聲明：此文字記錄僅用於提供信息參考而已。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄過程中仍可能存在錯誤或遺漏。如需獲取公司的官方聲明和財務信息，請參考公司提交給SEC的文件以及官方新聞稿。與會者和分析師的發言僅代表他們在本次會議當天的觀點，可能會隨時發生變化。