CPI卡2026年第三季度財報電話會議記錄

CPI Card公司（NASDAQ:PMTS）在周三發佈了第三季度的財務業績報告。公司第三季度財報電話會議的錄音內容如下。

本錄音由Benzinga APIs提供。如需實時查看我們的全部數據，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行諮詢。

您可以訪問https://events.q4inc.com/attendee/244715210觀看網絡直播。

CPI Card集團實現了1.58億美元的季度收入，同比增長15%，所有業務部門的收入均實現了兩位數的增長。

該公司調整后的EBITDA增長了17%，毛利潤則增加了23%，這意味着毛利率上升了200個基點。

CPI Card集團上調了全年收入增長和自由現金流的預期目標，同時仍保持調整后的EBITDA增長預期。

重要的運營進展包括與Navy Federal Credit Union的重大合作，以及TRISM等收購業務的成功整合，同時在綜合支付技術和安全卡片解決方案等領域也表現強勁。

公司繼續投資於戰略性的增長項目，重點發展數字化和即時發行解決方案，這些舉措有望提升未來的盈利能力和利潤率。

管理層強調公司的現金流狀況良好，截至本年的自由現金流達到了4600萬美元，而淨槓桿率則下降到了2.6倍。

CPI Card集團成功完成了二次發行，擴大了股東基礎並提高了交易流動性。

操作員：

今天由Erica和我為您服務。如果您是在觀看網絡直播，可以通過按箭頭按鈕來推進幻燈片播放。在公司發言結束后，您可以提問。如果您想參與提問，請按星號鍵舉手提問。要停止提問，請再次按星號鍵。現在，我將把會議交給了投資者關係主管Davis Barker。

Davis Barker（投資者關係主管）

謝謝操作員。歡迎參加CPI Card公司2026年第三季度的財報電話會議。今天與我一起參加會議的是總裁兼首席執行官John Lowe以及財務總監Tara Grantham。在開始之前，我想提醒大家，本次電話會議中包含一些前瞻性陳述，因為這些陳述屬於1995年《私人證券訴訟改革法》所定義的範疇。這些陳述存在一定風險和不確定的因素，實際結果可能會與這些前瞻性陳述有很大差異。關於這些風險和不確定性的更多信息，請參閱CPI Card公司最近向SEC提交的文件。

今天所有的前瞻性陳述僅反映我們當前的預期，我們沒有義務更新任何聲明以反映電話會議之后發生的事件。在今天的電話會議中，公司將討論一個或多個非GAAP財務指標，包括但不限於EBITDA、調整后的EBITDA、調整后的EBITDA利潤率、淨槓桿比率和自由現金流。這些非GAAP財務指標與最相關的GAAP指標的對比情況包含在今天上午發佈的新聞稿和幻燈片中。今天的新聞稿以及伴隨這次電話會議的演示文稿和10-Q表格都可以訪問CPI Card公司的投資者關係網站investor.cpicardgroup.com獲取。

在我們發言結束后，我們將開啟問答環節。現在，我將把會議交還給John。

John Lowe（總裁兼首席執行官，董事會成員）

謝謝您，戴維斯，大家早上好。現在來看第三張幻燈片，CPI Card團隊在第三季度表現超出預期，包括創公司歷史最高季度收入、兩位數的調整后EBITDA增長，以及創紀錄的全年自由現金流。收入增長了15%，達到1.58億美元，所有三個業務領域的收入都實現了兩位數的同比增長。我們的業績表明，在Secure Card Solutions領域持續保持強勁勢頭，在高利潤率的集成支付技術業務方面不斷擴展，而預付費解決方案在節日期間也取得了良好的銷售業績。 毛利潤增加了23%，調整后的EBITDA增長了17%，毛利率上升了200個基點，而調整后的EBITDA利潤率則上升了30個基點。這些結果表明，我們能夠將強勁的收入增長轉化為更高的盈利能力，同時繼續投資以加速我們的戰略發展。在第一個九個月里，我們創造了創紀錄的4600萬美元自由現金流，到本季度末，我們的淨槓桿率達到了2.6倍。 這樣的強勁現金流使我們能夠繼續投資於戰略增長機會，同時減少債務並創造長期的股東價值。基於第一個九個月的強勁業績以及當前的展望，我們將全年收入增長和自由現金流的預期提高了一級，同時重申了調整后的EBITDA增長目標。雖然強勁的收入表現帶來了更高的調整后EBITDA，但我們仍然繼續進行長期投資，利用我們的財務績效來推動增長和多樣化。 鑑於我們有着強勁的現金流，我們預計年底的淨槓桿率將在2.5倍到3倍之間。塔拉稍后會詳細討論我們的展望。除了財務結果之外，我們還從我們在CPI Card上的審慎投資中獲得了實實在在的好處。EROI的表現一直優於我們的初始投資預期，並且正在擴大我們的客户關係。EREWHI已經贏得了超過30個新客户，最近的一個例子是世界上最大的信用合作社，也是排名前15的發行機構——海軍聯邦信用合作社。這對CPI Card來説是一個巨大的勝利，進一步證明了Air Y解決方案的差異化優勢和靈活性。 我們正在通過CARTA將其嵌入式芯片支付技術引入美國市場，從而增強我們的競爭力。我們在美國最大的一家全國性零售商中的第二階段試點項目進展順利，我們看到了擴展CPI Card安全支付功能的新機會，提供超出卡片發行本身的價值增值服務。我們最近收購的Trism公司正在擴大我們的即時發卡能力，並作為美國即時發卡市場的領導者，加強我們的整體產品組合。 自6月底收購Trism以來，該公司在客户保留、早期商業成果以及強化我們的初始投資論點方面都符合我們的預期。Card At Once也表現良好，結合我們的基於雲的Card At Once和本地Trism解決方案，CPI Card擁有更廣泛的即時發卡平臺，可以服務於各種規模的金融機構。展望未來，我們有機會進一步擴展業務、深化現有客户關係，並通過讓Trism受益於CPI Card更廣泛的市場推廣能力，繼續推動集成支付技術的增長。

除了我們的投資成果之外，我們各個業務板塊的業績依然表現強勁。在綜合支付技術領域，我們與數字銀行提供商BankJoy建立了新的合作伙伴關係，這將使BankJoy服務的85家以上社區銀行和信用合作社能夠提供CPI卡的推送式服務功能。這一合作進一步鞏固了我們上季度所取得的成果，並擴大了我們數字解決方案的應用範圍。在我們的IPT領域，本季度的業務增長了20%，毛利率超過55%，這得益於Trism的貢獻以及我們基於雲技術的Card At Once解決方案的持續成功。

我們預計，第四季度的業績將有所提升，增長幅度將超過本季度的水平。我們看到，人們對我們的數字解決方案需求不斷增加，包括那些能夠實現推送式服務功能的數字認證功能。而像BankJoy這樣的合作伙伴關係，以及我們上季度宣佈的其他合作伙伴關係，都幫助我們進一步拓展了市場範圍。我們對綜合支付技術領域的進展感到非常興奮，期待在2026年繼續取得良好的成績。

在安全銀行卡解決方案方面，本季度我們的業務增長了13%，這主要得益於非接觸式支付技術的持續發展，同時我們也不斷加深與客户的合作關係。在我們新的印第安納工廠開始生產僅一年多后，我們的運營平臺已經得到了極大的加強，提供了更大的產能和生產靈活性。我們的客户對我們生產網絡的靈活性和效率表示滿意，同時也認可了我們在滿足客户不斷變化的需求方面的能力。

在預付費卡領域，我們對開放市場和封閉市場的長期機會感到興奮。據估計，封閉市場的規模大約是開放市場的五倍。假期前的旺季訂單以及封閉市場的強勁銷售都促成了第三季度的良好業績，這驗證了我們在該領域的市場地位以及預付費市場的韌性。我們還很自豪地宣佈，在第三季度，Parallel 49成功進行了剩余股份的二次發行。作為提醒，Parallel 49自2007年以來就一直是CPI卡的長期股權投資者，遠早於我們2015年的首次公開募股。這次發行引起了投資者的濃厚興趣，擴大了我們的股東基礎，並增加了我們的公眾持股量，這將有助於提升投資者的參與度和交易流動性。此外，我們也很自豪地説，我們的董事長、其他董事會成員以及Tricor Pacific Capital都增加了對CPI卡的投資。

我想感謝Parallel 49團隊長期以來對CPI卡的支持，也感謝我們的董事會和Tricor的持續支持。同時，我們也很高興迎來新的投資者群體，因為我們將繼續執行我們的戰略，創造長期的股東價值。接下來請看第4張幻燈片，我們為我們的團隊感到驕傲，因為他們通過三個增長點不斷強化和多樣化CPI卡的業務：擴展我們的專有技術平臺、擴大可銷售的客户群，以及提供不斷發展的支付解決方案。我們各業務的雙位數增長、新的客户和市場份額，以及數字和即時發行的進步，都證明了我們在這些方向上的成功。我們相信，這些舉措將使我們能夠實現可持續的、盈利性的增長，併爲股東創造長期的價值。

那麼，現在我把會議交給Tara。

Tara L. Grantham（財務總監）

謝謝，約翰。我們將在第六張幻燈片中展示我們的綜合收入和盈利能力情況。我們對第三季度的財務表現感到滿意。正如約翰所提到的，收入達到了公司歷史上的最高水平，所有業務領域的增長都十分強勁。第三季度的收入增加了15%，達到1.58億美元，而去年同期為1.38億美元。這一增長主要得益於非接觸式卡業務的量增、預付費解決方案業務的收入增加（尤其是閉環產品的銷量），以及季節性開放式產品業務的強勁增長。同時，我們整合的支付技術業務也取得了顯著增長，這得益於對TRISM的收購。第三季度的毛利潤增加了23%，達到5000萬美元，毛利率則達到了31.7%，而去年同期為29.7%，約增加了200個基點。 調整后的EBITDA增加了17%，達到2700萬美元，毛利率則上升了約30個基點，達到17.3%。淨利潤增加了117%，達到500萬美元，這一增長主要得益於營業收入的增加、利息支出的減少以及有效税率的降低。所有業務領域的盈利能力都有所提升，這得益於Secure Card和預付費產品業務的量增，以及高利潤率的綜合支付技術業務的持續增長，還有良好的業務結構配置。 第三季度的銷售及管理費用為3400萬美元，而去年同期為2800萬美元。這一增長是由於我們在數字技術和相關領域進行了持續投資，以推動我們在高利潤率、重複性的業務上的發展，比如Card@Once和數字業務。此外，增加的費用還包括更高的激勵費用和其他補償費用、支持業務增長所需的人力成本，以及最近進行的整合和交易相關成本。 我們預計，在第四季度，銷售及管理費用的增幅將繼續保持，因為我們會繼續投資於戰略性的增長項目。與最近幾個季度相比，整合和交易相關成本顯著降低，第三季度的成本約為100萬美元，這主要與TRISM和ERE Y的整合有關。在較小程度上，EROI的整合工作也在順利進行中，大部分工作已經完成。需要提醒的是，這些成本並未包含在調整后的EBITDA中，但確實影響了淨利潤。 我們繼續預計，整合投資將有助於實現收入協同效應、運營效率的提升以及長期的增長。我們還推進了多項旨在提高利潤率的措施，包括與供應商的談判、逐步實現收購帶來的協同效應、生產優化以及網絡自動化等。再加上諸如金屬卡片和綜合支付技術解決方案等高利潤率產品的持續增長，這些措施將為提高生產力和盈利能力提供多種機會。正如約翰之前提到的，印第安納工廠已經開始為我們的增長和長期利潤率提升做出貢獻，這得益於產能的提高、網絡的優化、自動化以及流程的標準化。

更高的交易量讓我們能夠更好地利用設施的規模與靈活性，更高效地開展各種客户業務，同時提升各運營項目的經濟效益。隨着我們進一步優化整個網絡的操作流程，自動化程度的提高、資產利用率的提升以及生產效率的改善，我們將繼續看到更多的機會。接下來看一下第7張幻燈片中的細分業務業績：在安全卡片解決方案領域，第三季度的收入增長了13%，達到1.12億美元，這一增長主要得益於非接觸式卡片業務的強勁發展。此外，高端金屬卡片產品的銷售也表現出色，因為客户越來越傾向於選擇價值較高的產品，以打造更具特色的卡片服務，為持卡人提供更好的體驗。在預付費解決方案領域，第三季度的收入增長了15%，達到2700萬美元，這主要得益於閉環預付費解決方案的銷售增加，以及高價值開放式套餐的強勁需求。

本季度，由於客户為節日季節做準備，季節性業務量有所上升，這與我們通常在這個行業看到的季度波動情況一致。這表明客户的銷售情況仍然良好，CPI卡組有充分的機會在開放和閉環市場中都獲得增長。展望未來第四季度，我們預計，隨着第三季度的季節性業務量逐漸穩定，第四季度的收入將接近2000萬美元。

在綜合支付技術領域，第三季度的收入增長了20%，達到2300萬美元，這一增長主要得益於TRISM的貢獻，以及Card@Once業務的持續繁榮。我們將繼續推進TRISM的整合工作，並擴展即時發行和數字解決方案的業務範圍。我們預計，到年底為止，綜合支付技術的業務表現將繼續保持良好態勢，第四季度的收入增長率將超過第三季度。

我們有信心實現這樣的預期，因為Card@Once和數字解決方案業務持續保持強勁勢頭，TRISM也有很好的貢獻，而且與去年相比，我們的成本也有所降低。接下來看一下第8張幻燈片中的現金流和資產負債表情況：第三季度的經營活動產生的現金流為1500萬美元，而今年迄今為止的總現金流為5700萬美元，而去年同期分別為1000萬美元和2000萬美元。自由現金流在第三季度為1000萬美元，而今年迄今為止為4600萬美元，與去年相比增長了七倍。

我們今年以來的自由現金流表現非常出色，這主要得益於良好的經營成果，以及由於我們安全卡片解決方案業務的強勁表現而導致的流動資金狀況改善。與去年同期相比，我們的庫存採購減少了，資本支出也降低了。今年迄今為止，我們的資本支出總額為1100萬美元，而去年同期為1400萬美元。需要提醒的是，我們今年的投資主要集中在技術、自動化和優化方面，以及發展數字解決方案上。

在季度末時，我們擁有1500萬美元的現金，可以使用我們的ABL循環貸款額度，同時還有7400萬美元的未償還債券余額，以及2.385億美元的優先級票據。本季度的淨槓桿率為2.6倍，而去年同期這一數值為3.6倍。我們仍然致力於在減少債務與進行審慎投資之間找到平衡，以支持長期增長和股東價值的創造。關於2026年的財務展望，請參見幻燈片9。基於第三季度的強勁業績以及當前的展望，我們將連續第二個季度提高2026年的收入增長和自由現金流預期，同時重申全年調整后的EBITDA增長以及年末淨槓桿率的預期目標。我們預計收入增長率將在雙位數範圍內，從單位數上升到雙位數；調整后的EBITDA增長率將在個位數到雙位數之間，這一預期在我們繼續投資和拓展業務的過程中不會改變；自由現金流預計將在5000萬到5500萬美元之間，高於之前預期的4500萬到5000萬美元；年末的淨槓桿率預計將在2.5到3.0倍的範圍之內。前九個月以來的強勁業績使我們能夠順利實現全年增長目標。我們依然專注於執行戰略、服務客户、提升利潤率、創造強大的現金流，並保持審慎的資本分配策略。

現在我將會議交還給約翰，讓他做一些最后的總結發言。

約翰·洛威（總裁兼首席執行官，董事會成員）

謝謝塔拉。我們在第三季度取得了強勁的成績，同時繼續實施擴大和多元化CPI業務的戰略。我們在數字技術和雲計算領域取得了進展，完成了TRISM的整合工作，贏得了許多重要客户，其中包括一家此前並非客户的頂級發行機構。此外，我們在支付生態系統中的地位也得到了加強。我們成功進行了二次融資，這標誌着CPI作為上市公司的一個重要里程碑，因為它擴大了股東基礎、提升了投資者參與度，並增加了公眾持股量。

我們的重點仍然是擴展自有技術平臺、培育具有市場潛力的業務板塊，以及不斷研發新的支付解決方案，以幫助客户取得成功。操作員，我們現在開始接受您的提問。

操作員

現在開始接受您的提問。請每次只提一個問題或后續問題。如果您想提問，請按1鍵舉手。如果想撤回問題，請再次按1鍵。提問時請拿起手機，以確保聲音質量最佳。如果您本地禁言了，請記得解除禁令。請稍候，我們會整理好問答列表。第一個提問來自B. Riley公司的哈爾·戈伊奇。請開始提問。

哈爾·戈伊奇（分析師）

恭喜您度過了一個出色的季度，並且成功完成了那筆交易。我的問題是，Navy Federal Credit Union是一家非常大型的銀行，請問您能詳細介紹一下完成這筆交易所需的時間嗎？這是否意味着您將來可以與其他同樣規模的大型客户開展更多的合作呢？

約翰·洛威（總裁兼首席執行官，董事會成員）

是的，哈爾。早上好，謝謝您。Navy Federal Credit Union確實是一個非常重要的客户——它是全球最大的信用合作社，也是美國排名前15的發行機構之一。我想，我們去年五月收購了ERE Y公司。當時我們的投資策略之一就是，他們擁有優秀的解決方案和團隊，運營也很出色。我們相信，如果他們與CPI合作，再加上我們的規模優勢，就能幫助我們贏得更多客户。

自從五月份收購這些企業以來，我們確實取得了顯著成效。我們已經贏得了超過30位客户。Navy Federal信用合作社就是一個很好的例子——這是我們之前在整體業務中沒有獲得的客户。因此，這成爲了我們贏得新客户的方式之一。最后，你説得對。我們的目標就是利用這些成功成果，通過提供CPI提供的其他解決方案，來幫助Navy Federal更好地服務其客户。

所以我們對此感到非常興奮。

Hal Goetch（分析師）

很好。接下來要討論的是Integrated PayTech業務。你知道，本季度的收入增長相當不錯，預計第四季度還會增長近一倍。我想知道，這是否是因為與去年同期的比較更為簡單，還是因為該領域有一些成功的項目，才使得業績如此出色？

John Lowe（總裁兼首席執行官，董事會成員）

是的，這是多種因素共同作用的結果。Card@Once的業務持續保持強勁勢頭，而TRISM的收購則為我們帶來了更大的機會——對於那些新的投資者來説，TRISM的收購主要集中在線下市場，即即時支付領域，而我們之前主要關注的是雲端業務。因此，這讓我們能夠進入更大的金融機構，從而在即時支付領域佔據領先地位。不過，TRISM的表現仍然符合預期。

我們從六月底纔開始持有這家公司，但現在的情況非常好。此外，我們的數字解決方案也表現良好——雖然規模較小，但仍然發揮了重要作用。正如Hal所説，與去年第四季度相比，今年的比較條件更為有利。我們預計Integrated PayTech業務的增長幅度將超過第三季度，有望在今年年底取得更好的成績。

Hal Goetch（分析師）

謝謝，非常感謝。

操作員

謝謝，Hal。下一個提問來自D.A. Davidson公司的Peter Heckman。請繼續提問。

Peter Heckman（分析師）

謝謝。大家早上好。今年到目前為止，現金流狀況良好，淨槓桿率也有所下降。對於淨槓桿率的目標範圍，你們有什麼想法？另外，對於高級債券的再融資計劃，你們又有哪些計劃？

Terra L. Grantham（財務總監）

謝謝你的提問。今年到目前為止，我們的現金流狀況非常出色，達到了歷史新高。到本季度末，我們的淨槓桿率已經降到了2.6倍。我們原本預計這一數值會在2.5到3倍之間，我們正在評估最適合我們的槓桿率水平。不過，我們的資本分配優先級保持不變，我們將繼續投資業務，同時努力降低債務負擔。

你提到了明年的再融資問題。那麼，明年七月時，我們的融資成本將降至102.5%。我們預計屆時就可以進行再融資——當然，如果市場出現不可控的情況或其他突發事件的話，我們可能會提前進行再融資。因為我們相信，憑藉目前的實力，我們應該能夠降低10%的債券成本，從而獲得更有利的融資條件。

John Lowe（總裁兼首席執行官，董事會成員）

是的，Pete，我們會在三月給出關於槓桿率的更多指導。不過，今天我不會更新相關信息。不過，正如Terra所説，今年到目前為止，我們的現金流狀況非常出色，我們預計明年年中時會處於良好的位置。

Peter Heckman（分析師）

很好。聽到這個消息真是令人欣慰。不過現在開始考慮明年的事情還為時過早。不過，你確實提到了一些影響2026年利潤的因素。你認為這些因素對Aero或綜合支付技術領域的整合有什麼影響呢？你覺得這些因素能否幫助我們在明年提高利潤水平呢？

約翰·洛威（總裁兼首席執行官，董事會成員）

是的，從整體來看，Terra可以介紹我們關於利潤方面的計劃。但如果你仔細想想，我們的目標就是實現增長和多元化。我們專注於投資那些更有利可圖的市場領域。比如在綜合支付技術領域，該領域的毛利率已經超過了55%。在預付費方面，我們繼續擴展閉環解決方案，雖然今年開放式的解決方案表現不太穩定。而在安全卡片解決方案方面，我們的目標是讓Aero的EBITDA利潤率回到原來的水平。比如Navy Federal信用合作社在本季度取得了良好的業績，這再次證明了我們在市場上的競爭力以及我們的盈利能力。

最終，我們認為金屬產品的銷售情況會保持良好。我們將繼續推動增長和多元化的戰略，以最終提高利潤水平，同時提升整體盈利能力並增加自由現金流。不過，Terra，你還有什麼要補充的嗎？

特拉·L·格蘭瑟姆（財務總監）

其實有兩點需要説明。首先，我們現在正在進行一系列與生產優化和自動化相關的利潤提升措施。我們會繼續推進這些工作，同時尋求與收購相關的協同效應。另外，關於整合費用，本季度的費用有所下降，大約只有100萬美元。所以，Aero的整合工作已經基本完成。雖然我們還有一些TRISM的整合費用，但這些費用將會比Aero時期要低得多。

彼得·赫克曼（分析師）

好的，聽到這個消息真高興。謝謝。

操作員

下一個問題來自Lake Street Capital Markets的傑克和斯蒂芬。請開始提問吧。

傑克（分析師）

謝謝。感謝你們提出這些問題。恭喜你們度過了一個不錯的季度。首先，我想談談IPT領域的情況。當然，你們已經給出了相關指導，但從2025年第四季度的數據來看，該領域的業務有所下滑。不過，你們預計今年第四季度會有所回升。所以，瞭解Card@Once和TRISM之間的優勢情況會很有幫助。

約翰·洛威（總裁兼首席執行官，董事會成員）

是的，傑克，早上好。關於我們的綜合支付技術領域，大部分業務都來自Card@Once即時發行解決方案。去年，我們在2025年初推出了新的解決方案，這帶來了顯著的增長。我認為2025年全年，該領域的業務增長了20%。不過，到了年底，2025年第四季度的業務表現稍微有些疲軟。

但是，如果我們與今年的情況進行比較的話，我們繼續推進我們的解決方案，並計劃在今年將其推向市場——您可以在我們的網站上查看我們所討論的所有內容。不過，我們看到Card@Once的業務發展非常順利，甚至在今天仍然保持着良好的勢頭。TRISM的表現也持續良好。因此，結合我們的數字解決方案，與2025年第四季度的業績相比，我們有很大的信心，相信我們將會有一個增長良好的季度，其表現將優於去年，也優於第三和第四季度。

對於業務來説，現在的情況有所不同，我很期待年底時的成果。

Jacob（分析師）

明白了。如果可以的話，我想談談關於第四季度隱含的EBITDA指標的問題。考慮到IPT領域的增長趨勢，各個業務板塊的收入佔比情況如何？另外，其他兩個業務板塊是否有些疲軟？從運營費用的角度來看，我們在哪些方面進行了投資？同時，您認為通過收購獲得的資產之間是否存在成本協同效應？

John Lowe（總裁兼首席執行官，董事會成員）

Jacob，您有很多問題，但我先回答第一個問題吧。我認為，就我們年底調整后的EBITDA以及我們提出的指導目標而言，需要注意的是，我們的收入持續上升，現金流也在不斷改善，所以團隊的工作進展得很順利。不過，我在這里已經工作了八年多，經歷過一些非常好的年份，但在某些領域，我們的投資並沒有達到應有的水平。

因此，今年我們在技術方面進行了大量投資，尤其是在數字領域。比如Bankjoy這樣的成功案例，這些都需要時間和工程及軟件開發方面的努力才能實現。因此，這些投資會影響到運營費用。同時，我們也在整個業務中進行了投資。Terra可以詳細介紹一下自動化方面的投資情況，但與此同時，我們對EBITDA的指導目標還是很有信心的。不過，我們仍會在第四季度進行更多的投資，以期為長期增長和多元化做好準備。Terra，你還有什麼要補充的嗎？

Terra L. Grantham（財務總監）

還有一點，正如您提到的，影響我們第四季度的是業務板塊的搭配問題。在第三季度，我們的業務增長了15%，所有季度都實現了兩位數的增長。不過，我們預計第四季度不會再次出現同樣的情況。這也會影響到我們第四季度的EBITDA。此外，我們在第四季度還增加了2000萬預付費業務，這對您來説可能更具體一些。

John Lowe（總裁兼首席執行官，董事會成員）

您問到了關於我們的一些收購所帶來的協同效應。Aero就是一個很好的例子，它展示了我們獲得的收入協同效應。如果您考慮TRISM，那麼大多數以前不是客户但現在開始購買即時發行服務的客户，都是潛在的客户。因此，從收入角度來看，我們看到了非常強的協同效應，對此我們感到非常興奮。

在運營協同效應方面，情況也在不斷改善，尤其是Aero業務領域的利潤率正在不斷提高。不過，我們認為還有改進的空間。Terra，你還有其他想説的嗎？

Terra L. Grantham（財務總監）

嗯，我想補充一點的是，我們現在正在實現協同效應——就像約翰所説，我們正在努力獲得更多的協同效應。不過，我具體説説吧：本季度的航空業務增長非常強勁，這確實支持了Secure Card業務的13%收入增長。同時，航空業務的EBITDA增長率也非常高，持續超出了我們的預期。所以，表現相當出色。

雅各布（分析師）

很好。感謝大家的參與，謝謝。

操作員

提醒一下，如果有人想提問，請按電話鍵盤上的R1鍵。由於沒有其他問題了，我願意把電話轉交給約翰·洛威，讓他進行最后的總結發言。

約翰·洛威（總裁兼首席執行官，董事會成員）

感謝大家今天的參與。我要感謝我們的員工們持續以來的奉獻精神，感謝我們的客户們的信任和合作，也感謝我們的股東們在第三季度給予的支持。我們期待繼續實施我們的戰略，創造長期價值，並在2026年第四季度取得良好的成績。謝謝大家，祝大家今天過得愉快。

操作員

今天的通話就到這里了。感謝大家的參與，現在可以掛斷電話了。

免責聲明：此文本僅用於提供信息目的。雖然我們盡力確保內容的準確性，但此自動轉錄可能存在錯誤或遺漏。對於公司的官方聲明和財務信息，請參考公司提交給SEC的文件以及官方新聞稿。與會者和分析師的發言僅代表他們在本次通話時的觀點，可能會隨時發生變化。