2026年第三季度自然資源公司財報電話會議記錄

自然資源公司（紐約證券交易所代碼：NRP）在周三發佈了第三季度的財務業績報告。公司第三季度收益電話會議的記錄如下： 本記錄由Benzinga APIs提供。如需實時獲取我們的全部數據，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行查詢。 您可以觀看網絡直播，網址為https://events.q4inc.com/attendee/233500581。 2026年第三季度，自然資源公司實現了4500萬美元的自由現金流，而在投資蘇打灰業務之前，過去12個月內的總自由現金流為1.66億美元。 該公司正在大幅增加其分配資金，在償還債務后，有3200萬美元或每單位2.34美元可用於分配。 儘管全球鋼鐵需求疲軟且煤炭價格穩定，但礦產權利業務板塊仍然表現出強勁的現金生成能力，該季度實現了4700萬美元的自由現金流。 蘇打灰市場供過於求，價格下降；而Şişecam Wyoming業務則保持低成本運營，能夠應對市場波動。 該季度的淨收入為2700萬美元，由於債務和利息成本降低，公司的管理和融資狀況有所改善。 該公司已償還剩余的1300萬美元操作公司信貸額度，並將2026年第三季度的分配金額提高至每普通股2.34美元。 **投資者關係部門** 我們將舉行一個問答環節。如果您有疑問，請按星號鍵舉手提問；要停止提問，請再次按星號鍵。現在，我將會議交給Tiffany Sammis，她將負責投資者關係事務。Tiffany，請開始吧。 **Tiffany Sammis（投資者關係部門）** 謝謝。大家早上好，歡迎參加自然資源公司2026年第三季度的電話會議。今天的會議將通過網絡直播播出，回放內容將在我們的網站上提供。今天與我們會面的還有總經理兼首席運營官Craig Nunez、首席財務官Chris Zolas以及執行副總裁Kevin Craig。我們今天的一些發言可能包含前瞻性陳述，這些陳述反映了NRP對未來事件的看法。這些風險和不確定的因素可能導致我們的實際結果與前瞻性陳述存在重大差異。這些風險在NRP的10-K表格以及其他證券交易委員會文件中都有詳細説明。我們沒有任何義務因任何原因而修改或更新這些前瞻性陳述。 我們的發言還包括非GAAP財務指標。更多詳細信息及與最相關的GAAP指標的對比，請參閱我們在網站上的第三季度新聞稿。我想提醒大家，我們並不打算討論任何特定煤炭租户的業務情況或詳細的市場基本面信息。現在，我將會議交給我們的總經理兼首席運營官Craig Nunez。 **Craig Nunez（總經理）** 謝謝Tiffany。大家早上好。2026年第三季度，自然資源公司實現了4500萬美元的自由現金流，而在今年早些時候投資蘇打灰業務之前，過去12個月內的總自由現金流為1.66億美元。上季度我提到，除非出現不可預見的情況，否則我們計劃在11月份大幅提高分配金額。經過十年的努力，我們成功減少了債務風險，現在我們可以將自由現金流用於支付除基金持有者税費之外的其他支出。我們在本季度創造了4500萬美元的自由現金流。我們償還了1300萬美元的債務，現在還剩下3200萬美元，即每單位2340美元，可供分配。我們的自由現金流在季度和年度之間會有很大波動。董事會將在每個季度決定如何分配這些資金，他們會考慮我們的業績、流動性需求以及其他用途，可能包括回購股份或進行機會性收購。如果董事會決定保留現金而不是進行支付，那麼我們也會遵守同樣的準則：每保留一美元現金，就必須確保每單位擁有超過一美元的內在價值。 上個季度我提到，我們的礦產資源業務是最可靠的現金來源。本季度同樣取得了良好的業績，創造了4700萬美元的自由現金流，而在過去12個月里總共創造了1.85億美元的收入。金屬煤的現貨價格在本季度略有上漲，但隨后又有所回落。全球鋼鐵需求仍然疲軟，這導致價格保持穩定。熱煤的情況也類似。天然氣價格低廉，發電廠擁有大量的煤炭儲備，我們認為未來不會出現什麼變化。 地緣政治局勢依然不穩定，柴油價格今年上漲了75%以上，這增加了整個供應鏈的成本，從而壓縮了運營商的利潤空間。對於2027年來説，目前沒有任何跡象表明煤炭價格會發生顯著變化。如果地緣政治衝突持續下去，價格可能會朝兩個方向波動，而我無法預測具體方向。至於純鹼市場，情況與上一季度相同：供應過多，需求不足，短期內無法解決問題。來自中國的純鹼出口量增加，迫使一些老舊的合成工廠進行現代化改造、關閉或同時採取這兩種措施。各生產廠商都在採取預期中的措施：以較低的成本運營工廠，關閉高成本的生產能力，削減非必要開支，並尋求提高效率。國際價格雖然沒有繼續下跌，但已經降至大多數生產商生產成本以下。 正如我們在上季度所解釋的那樣，隨着合同重新調整，國內價格應該會下降，與國際價格之間的溢價也會縮小。這將使2027年比2026年更加艱難。不過，關閉工廠的現象已經開始出現，但速度較慢。我們認為，市場再平衡需要數年時間，而不是幾季度。我們在Şişecam Wyoming的投資擁有世界上成本最低的純鹼生產設施之一，低成本正是企業在經濟衰退期間能夠生存下來的關鍵。我們的管理合夥人繼續積極尋求成本節約措施，同時確保運營的安全可靠，並保護工廠的競爭優勢。這一周期可能需要數年才能扭轉局面，但我們相信該資產的質量以及其在市場恢復平衡時能夠產生有競爭力的回報。 總結一下，礦產資源業務繼續創造強勁的自由現金流。下個月我們還需要償還1400萬美元的債務，我們現在終於可以將該業務產生的現金返還給各位合作伙伴了，具體取決於董事會的季度決策。謝謝，Craig。在2026年第三季度，NRP創造了2700萬美元的淨收入、4400萬美元的運營現金流以及4500萬美元的自由現金流。其中，礦產資源業務創造了3700萬美元的淨收入、4600萬美元的運營現金流以及4700萬美元的自由現金流。與上一季度的第三季度相比，我們的礦產資源業務淨收入減少了400萬美元，主要是因為DDA費用增加所致。

運營現金流和自由現金流分別比去年同期增加了200萬美元，主要由於某些項目的煤炭價格和交易量上升，以及付款時間的調整。不過，這些增加部分被去年第三季度我們支付的租賃條款修改費用所抵消。就我們的煤/熱力煤特許權使用費比例而言，2026年第三季度的煤類佔特許權使用費收入的約70%，佔特許權使用費銷售量的45%。

在蘇打灰業務方面，第三季度的淨收入比去年同期減少了200萬美元。這一減少是由於國際市場上蘇打灰供應過剩導致銷售價格下降，同時平板玻璃的需求也減弱所致。與去年同期相比，運營現金流和自由現金流基本保持不變，因為2025年和2026年第三季度我們沒有收到任何分配款。NRP預計，Şişecam Wyoming的分配款要等到蘇打灰市場需求回升或供應狀況得到顯著改善之后纔會再次發放。

接下來談談公司的財務和融資情況。2026年第三季度的淨收入、運營現金流和自由現金流都比去年同期增加了100萬美元。這些改善得益於債務負擔減輕，從而降低了利息成本，同時也減少了用於支付利息的現金支出。關於季度分配款，8月份我們支付了第二季度的分配款，每普通股0.75美元。此外，今年第三季度我們還完全償還了OpCo信貸設施上剩余的1300萬美元債務。因此，正如我們在全年中一直強調的那樣，合作伙伴決定將第三季度的分配款提高到每普通股2.34美元。在我們最近的財報發佈中，我們已經提供了關於第三季度分配款的具體數據，這些數據來自我們第三季度的運營現金流。

好了，現在我把會議交給操作員來處理提問事宜。

操作員：

我們現在開始問答環節。如果您有疑問，請按1鍵舉手提問。要停止提問，請再次按1鍵。請確保在提問時舉起手機，以確保聲音質量最佳。如果您已經關閉了麥克風，請記得重新打開它。請稍候，我們正在整理問答名單。您的第一個問題來自Robert Liu。請發言。

請繼續提問吧。

Robert Lahe（獨立投資者）：

大家好，我是Robert Lahe。過去幾年我一直擔任NRP的獨立投資者。我想了解一下，當內在價值低於或高於當前市場價格時，你們是否會考慮進行股票回購呢？請分享一下您的看法，以及這種情況可能帶來的影響是什麼？

Craig Nunez（總裁）：

不，我們無法給出關於我們單位的內在價值的指導意見。不過感謝您的支持。

Robert Lahe（獨立投資者）：

謝謝您。也很高興聽到您會履行承諾的消息，並對今天的消息感到興奮。

Craig Nunez（總裁）：

當然，謝謝您。

操作員：

下一個問題來自Yellowgate Capital的Stephen Balsam。請發言。

Stephen Balsam：

早上好，各位。我想祝賀大家能夠走到這一步。能夠做出如此長期的決定並堅持執行真是非常了不起的事情。作為長期的股東，我感到非常榮幸。我有一個問題想問……

Craig Nunez（總裁）：

感謝您長期以來對我們的支持。沒有各位合作伙伴的協助，我們根本無法完成這些工作。 斯蒂芬·巴爾薩姆 謝謝您的意見。我希望大家能談談你們正在考慮的一些潛在活動，無論是關於碳封存還是其他類型的項目。 克雷格·努涅斯（總裁） 我們可以告訴大家，我們在二氧化碳封存、太陽能、地熱能源以及可再生能源方面的活動，並沒有因為資本結構的變化或現金分配策略的改變而發生變化。現在我們已經還清了所有債務，因此這些活動也不會有任何改變。我們正努力最大化我們的土地面積，尋找願意在我們的土地上開發項目的租户，以開展各種項目。 甚至在我們調整資本結構之前，我們就一直在做這些工作。 斯蒂芬·巴爾薩姆 太好了。我很喜歡這種做法，對目前所採取的方式也非常滿意。我知道關於未來分配情況還沒有任何聲明。我喜歡財務報告中關於自由現金流的分配方式，感覺很不錯。再次感謝大家，也祝賀大家。 克雷格·努涅斯（總裁） 非常感謝。請繼續。 操作員 目前沒有更多的問題了。接下來將由克雷格·努涅斯進行最后的發言。 克雷格·努涅斯（總裁） 謝謝操作員。再次感謝大家多年來給予的支持。我們仍在前進的過程中，但今天我們能夠增加分配金額，並拿出更多自由現金流，這要歸功於我們幾乎已經還清了所有債務——這是大家的共同努力，沒有你們的幫助，我們無法實現這一目標。現在，我們必須展望未來，在下一個時期創造更多價值。謝謝大家，祝大家有美好的一天。 操作員 今天的會議到此結束。感謝大家的參與，現在可以掛斷電話了。 免責聲明：此文字記錄僅用於提供信息參考。雖然我們盡力確保準確性，但此自動轉錄可能存在錯誤或遺漏。如需獲取公司的官方聲明和財務信息，請參考公司提交給SEC的文件以及官方新聞稿。與會者和分析師的言論僅代表他們在本次會議當天的觀點，可能會隨時發生變化。