TAT Techs（納斯達克股票代碼：TATT）在周一發佈了第三季度的財務業績報告。公司第三季度財報電話會議的錄音內容如下： 本錄音由Benzinga APIs提供。如需實時查看我們的全部數據，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行諮詢。 您可以訪問https://us06web.zoom.us/webinar/register/WN_Y_ieM94jQ1yo3s0xQ1ICoA#/registration觀看網絡會議錄像。 TAT Techs第三季度的收入同比增長了20.2%，達到5560萬美元，這一增長主要得益於整體業務的良好表現以及特定領域的業務優勢，尤其是APU領域。 該公司公佈的調整后EBITDA達到了1090萬美元，同比增長了60.9%。此外，由於運營效率的提高以及貿易和分銷業務的貢獻增加，公司的利潤率也顯著提升。 在戰略方面，TAT Techs與霍尼韋爾建立了更緊密的合作關係，獲得了新的分銷協議，並將MRO協議延長至2036年，為未來的發展奠定了基礎。 管理層表示有信心在2026年和2027季度繼續保持良好的發展勢頭，這得益於強勁的客户需求、充足的訂單積壓，以及用於有機和無機增長的戰略靈活性。 在運營方面，公司成功克服了供應鏈方面的挑戰，尤其是在APU領域。同時，公司還成功地將貸款轉化為較低的利率，降低了貨幣風險。 Matt Chesler（投資者關係部門負責人） TAT Techs 2026年第三季度財報電話會議正在進行中。我的名字是Matt Chesler，來自一家位於美國的投資者關係公司FNK IR。今天與大家分享的還有TAT Techs的總裁兼首席執行官Igal Zamir，以及集團財務總監Ehud Ben-Yair。在開始之前，我想提醒您，本次電話會議中的某些陳述可能屬於前瞻性陳述，根據1995年《私人證券訴訟改革法》及其他聯邦證券法的規定，這些陳述基於當前的預期和假設，並涉及風險和不確定性，實際結果可能會有所不同。有關這些風險和不確定性的更多信息，請參閱我們向SEC提交的文件，包括最新的Form 20-F文件。TAT Techs沒有義務更新這些前瞻性陳述，除非法律要求。投資者請注意不要過度依賴這些前瞻性陳述。 在本次會議中，我們還將討論一些非GAAP財務指標。這些指標的對比數據可以在我們今天發佈的財報公告中找到，也可以在我們的Form 6-K文件中查閲。現在，我將會議交給Igal來處理。 Igal Zamir（首席執行官） 謝謝Matt。大家早上好，感謝大家參與今天的會議。我們非常感謝大家對TAT Techs的持續關注。第三季度的業績非常出色，季度收入比去年同期增長了20%，調整后的EBITDA達到了近1100萬美元。我們的業務表現全面向好，盈利能力的增長速度超過了收入的增長速度。我們的APU業務持續成長，得益於年初以來贏得的新合同，以及供應鏈持續改善帶來的好處。無論是APU還是熱交換領域，我們都看到了巨大的市場需求，預計這些領域將繼續成為我們發展的基礎。貿易、租賃和分銷業務也為我們的業績做出了重要貢獻，得益於強勁的客户需求，以及與霍尼韋爾的擴展戰略合作關係。我們在APU維修市場中的地位因我們綜合的商業模式而得到了加強。這種商業模式結合了維修服務、交易、租賃以及分銷功能。這種整合的方式擴大了我們能夠服務的市場份額，創造了更多的增長機會，並提升了我們為客户帶來的價值。同時，這也加強了我們與現有客户的關係，使TAT Techs成為新客户的更具吸引力的合作伙伴。 這些能力共同構成了我們具有意義的、可持續的競爭優勢。此外，在第三季度初宣佈的新分銷協議，加上我們現有的維修服務協議——其中一項協議已延長至2036年，為我們提供了強大的增長基礎，我們相信我們的增長速度可以超過整個行業。隨着我們的業務不斷擴展，我們的盈利能力也有了明顯的提升。利潤率的增加得益於收入的增長、更有利的業務結構、來自APU和熱交換器的更高貢獻率、交易和分銷收入的增加，以及運營效率的持續提高。 這表明，在我們繼續擴展業務的過程中，我們能夠將從增量收入轉化為更強的增長和盈利能力。這些結果反映了我們在售后市場行業的強大競爭力、我們與合作伙伴和客户關係的質量，以及我們策略的成功實施。我們核心市場的需求依然強勁，這得益於有利的售后市場形勢，以及我們與領先OEM和客户的長期合作關係。第三季度的情況清楚地表明瞭我們所取得的進展：APU的運營恢復正常，交易和分銷業務為我們的增長做出了貢獻，我們的成本控制措施也提高了盈利能力。我們業務的整體規模仍然保持在較高水平，我們相信第四季度和2027年的勢頭將會持續。 關於行業方面，油價上漲引發了對航空旅行前景的擔憂，以及可能對航空公司支出產生的影響。然而，行業數據顯示，航空售后市場仍有很強的恢復力。在美國六家主要航空公司中，第三季度的總維護支出同比增長了3%，約為33億美元，而過去12個月的支出則增長了4%。這表明，儘管燃料成本上升，但對航班的需求仍然存在，航空公司仍然重視對機隊的維護和可靠性保障。 我們在更廣泛的航空航天售后市場也看到了積極的趨勢，主要行業參與者報告稱，發動機服務、零部件和維修業務持續增長。該行業受益於持續的飛機使用率、有利的定價趨勢，以及大量需要定期維護的老舊飛機。雖然航空公司正在管理成本並調整產能以應對燃料價格的變化，但維護對於確保機隊的安全可靠運行仍然至關重要。 任何潛在的支出削減更有可能首先影響一些非必要的領域，如某些客艙內飾、升級和改造，而不是必要的維護活動。這些行業趨勢與我們業務中的情況一致。客户需求和業務量仍然很強，特別是在APU和熱交換器領域，我們繼續在維修服務、交易、租賃和分銷業務中發現有吸引力的機會。總的來説，行業數據以及我們直接客户體驗都增強了我們對售后市場韌性的信心，以及TAT Techs在未來所擁有的機會。在增長動力和前景方面，我們進入了2026年的最后一個季度。目前，我們擁有強勁的客户需求、充足的訂單積壓以及長期合作協議，同時財務狀況也相當穩健。我們的發展勢頭正在不斷壯大，預計今年能取得良好的業績。隨着我們繼續發展核心業務，我們預計能夠實現顯著的運營效率提升、持續的利潤改善，並加深與現有客户的關係，同時拓展新的客户群體。
展望未來，我們認為TAT Techs在2027年能夠繼續保持這一發展勢頭。我們的核心市場仍然具有吸引力，與客户的關係也在不斷加深。而我們與霍尼韋爾的合作關係進一步增強了我們的競爭力，也為我們在分銷和MRO領域的業務發展創造了更多機會。我們相信我們有明確的戰略，也有足夠的財務靈活性來實現有機增長和戰略機遇。我們對未來的發展充滿期待。
我們的重點仍然是持續執行計劃，充分利用強勁的市場需求，擴展我們的能力，並實現可持續且盈利的增長，從而為股東創造長期價值。接下來，我將把會議交給Ehud，讓他詳細介紹我們的財務業績。
Ehud Ben-Yair（集團首席財務官）
謝謝Igal。大家好，感謝大家的參與。這確實是一個創紀錄的季度。第三季度的業績顯示，客户需求不斷增加，產品組合更加合理，而且我們在成本管理方面的成效顯著。第三季度的收入同比增長了20.2%，達到5550萬美元，而2025年第三季度僅為4620萬美元。2026年前九個月的收入增長了13.8%，達到了1.496億美元，而去年同期為1.355億美元。除了兩位數的收入增長之外，盈利能力也是本季度的亮點。毛利潤增加了48.2%，達到1720萬美元，毛利率達到了30.9%，創下了歷史新高。
這一改善得益於幾個積極因素：業務重心從起落架轉向更高利潤率的APU業務；交易活動較為活躍；新增了分銷業務；以及我們上個季度提到的運營效率提升措施發揮了作用。前九個月，毛利率達到了27.1%，比去年同期提高了250個基點。我們認為，這一年的業績表明我們的業務正在穩步進步，對於我們的業務來説，這樣的利潤率水平是合理的。
營業收入為900萬美元，佔收入的16.3%；而在2025年第三季度，這一數字僅為530萬美元，佔收入的11.4%。九個月來，營業收入增長了27.3%，達到了1760萬美元。淨利潤則增加到770萬美元，而2025年第三季度為480萬美元。每股稀釋收益從上一季度的0.37美元增加到了0.58美元。九個月來，淨利潤增長了58.3%，達到了1910萬美元。
提醒一下，第二季度因出售一項權益法下資產而獲得了340萬美元的淨收益，扣除這一非經常性收益后，前九個月的淨利潤約為1570萬美元。每股稀釋收益從上一季度的0.02美元增加到了0.46美元，增長了42%。在第三季度，我們還將以謝克爾計價的貸款轉換為以美元計價的貸款。這樣，我們降低了利率，消除了與貸款相關的外匯風險及利息支出。這進一步增強了我們的財務狀況，減少了貨幣波動帶來的風險。
調整后的EBITDA增長了60.9%，達到1090萬美元，佔收入的19.6%。而2025年第三季度的數值為680萬美元，佔收入的14.6%。在今年的前九個月里，調整后的EBITDA增長了47%，達到了2740萬美元，佔收入的18.3%。從盈利能力來看，我們的毛利率和調整后EBITDA利潤率都達到了與同行相比最高的水平。對於即將到來的季度，我們的重點是在進入2027年后繼續保持良好的盈利能力。
第三季度的經營活動產生的現金流為380萬美元，儘管我們投資了1060萬美元用於庫存採購，其中大部分資金用於支持我們上季度宣佈的新分銷渠道。我們認為這些庫存投資有助於促進業務的增長，並幫助我們通過擴展產品組合來更好地服務客户。我們的財務狀況依然穩固，我們在發展過程中繼續嚴格管理流動資本和投資需求。
關於所得税方面，正如我們之前所討論的，我們預計會利用在以色列和美國剩余的税務虧損，並在2027年開始繳納所得税。根據目前的預期，我們預計企業税率將在15%到19%之間。雖然這與我們歷史上的税收優惠有所不同，但這反映了我們業務的持續發展以及我們對持續盈利能力的信心。
就各個產品線而言，我們的整體表現仍然令人滿意。APU業務的表現尤為突出。該業務在本季度的收入增長了34.4%，而今年前九個月的收入則增長了26.8%。克服供應鏈挑戰以及恢復正常的運營規模，再加上持續的客户需求，都顯著促進了我們的業務增長和盈利能力。我們對這一勢頭感到鼓舞，預計APU業務將繼續成為我們業務的重要驅動力。
在熱交換領域，第三季度的收入增長了7.3%，而2026年前九個月的收入則增長了5.2%。該業務為OEM和MRO客户提供服務，我們對其穩定的增長感到滿意，這與我們的預期一致。這一業務為公司提供了可靠的長期基礎。貿易、租賃和分銷業務在本季度表現非常出色，收入增長了85.5%。這一業績得益於本季度發生的幾筆重要交易，以及分銷業務的貢獻。今年前九個月，該業務領域的收入增長了42.9%，這顯示了其增長的潛力。正如預期的那樣，季度收入可能會因個別交易的時機而有所不同，但我們對持續的需求以及我們擴展的產品線和客户覆蓋範圍所帶來的機會感到鼓舞。
這三條業務線現在佔據了TAT Techs總業務的近85%。起落架業務在我們的業務中佔比較小，本季度的收入佔比不到4%，並且仍面臨一些零部件供應和供應鏈方面的挑戰。我們將產能轉移到了APU業務上，直到起落架的供應鏈問題得到解決。本季度末的未完成訂單為5.77億美元，而第二季度末的未完成訂單為6.15億美元。減少的原因是由於零部件短缺，導致一些起落架項目的合同被取消了3400萬美元。如果不考慮這些項目，即使我們實現了創紀錄的季度收入，未完成訂單的數量也基本保持不變。
總結來説，我們的兩個最大業務領域仍然保持着令人鼓舞的增長速度，為公司的持續發展提供了堅實的基礎。同時，貿易、租賃和分銷業務也為我們帶來了更多的增長機會，拓寬了我們的能力範圍。本季度末，我們的現金淨額為4260萬美元。我們的債務與權益比率為6%，而債務與過去12個月EBITDA的比率為0.32倍，這表明我們的財務狀況非常穩健，槓桿率也很低。此外，我們還與幾家美國的銀行達成了新的1億美元、為期三年的循環信貸協議，這一點我們在上次通話中已經討論過了。
我們認為，憑藉我們的現金儲備、較低的槓桿率以及充足的信貸能力，我們能夠順利滿足短期運營需求，同時實現長期發展戰略。這一點在我們展望2027年時尤為重要，因為那時我們將評估擴大業務規模併爲股東創造更多價值的機遇。在經歷了出色的第三季度之后，我們現在正進入2026年的最后階段，擁有強大的勢頭和持續增長的堅實基礎。我們的業績也表明，TAT Techs不僅正在增長，而且盈利能力也在不斷提高。我們相信，TAT Techs在2027年能夠繼續取得更好的成績，因為我們擁有良好的客户關係、有利的市場機會、不斷增強的盈利能力，以及進行有機增長和戰略收購的財務能力。
那麼，我現在把電話轉給Igal。
Igal Zamir（首席執行官）
謝謝Ehud。在大家提問之前，我想感謝全球各地的員工們。他們的奉獻精神、專業素養以及與客户和供應商的緊密合作，對完成這一出色季度起到了重要作用。最后，我想給大家三點啟示。首先，我們的基礎一直都很穩固。客户需求不斷增長，訂單積壓和長期協議也保持良好狀態。其次，我們正在鞏固競爭優勢並拓展增長機會。我們的APU和熱交換器業務表現依然出色，而與Honeywell的合作關係讓我們獲得了新的分銷權利，並且我們的MRO授權有效期延長到了2056年。第三，我們擁有足夠的財務實力和戰略靈活性來繼續前進。我們強大的資產負債表、充足的流動性以及豐富的財務資源，使我們能夠投資於所有業務，實現有機戰略增長，並抓住出現的各種機會。我們以這一出色的季度結束2026年，現在正以強勁的勢頭進入2027年。我們相信，TAT Techs在2027年能夠繼續成長，依託於核心業務的優勢、良好的客户關係以及不斷擴大的能力。我們為團隊所取得的成就感到自豪，對未來的機會充滿信心，並致力於為股東帶來持續的盈利增長。感謝大家的持續支持，我們期待向您通報我們的進展。
感謝大家的持續支持，現在我把電話轉給Matt，讓他來回答大家的問題。
Matt Chesler（投資者關係部門）
謝謝。現在開始通過Zoom進行問答環節。有兩種方式可以參與。第一種方式是使用屏幕底部的舉手圖標，點擊后系統會提醒你有問題要問，然后我們會將你加入隊列，等待被點名時發言。第二種方式是使用問答小工具，你可以直接輸入問題。
我們將也會回答一些其他人的問題。如果時間有限，那麼如果有問題未能在今天的會議中解答，IR團隊的人員會及時與您聯繫。現在，讓我們暫停一下，整理一下待回答的問題列表。那麼，第一個問題來自Stifel公司的Jonathan Siegman。Jonathan，請取消靜音狀態，開始發言吧。
Jonathan Siegman（分析師）
早上好。感謝您回答我的問題，同時祝賀您在收入和利潤率方面取得了顯著的成就。我想回想起第二季度的情況，您提到可以以前兩個月的收入平均值作為基準，從而調整對下半年的預期。顯然，第三季度的APU業務表現更為出色。我想了解一下，為什麼收入比預期要高，以及我們應該如何看待第四季度的情況。
謝謝。
Igal Zamir（首席執行官）
我認為這是幾個因素共同作用的結果。首先，自今年年初以來，我們已經獲得了許多重要的APU合同訂單，而且這樣的訂單數量不斷增加。第二個關鍵因素是供應鏈問題。我們都知道，第一季度開始時我們面臨着巨大的挑戰，但到了第二季度情況有所改善，第三季度更是如此。我相信這種情況在未來也會持續下去。
因此，當我們穩定了供應鏈，能夠提供更多產品時，第三個因素就是提高效率。總的來説，我們看到一個非常積極的趨勢，我們相信這一趨勢將持續下去，因為我們在APU領域擁有強大的競爭力。希望我的回答能夠解決您的問題。
Jonathan Siegman（分析師）
是的，謝謝。另外，關於起落架的問題，您提到了一個強勁的循環周期。不過，至少在短期內，需要調整LTAs政策。究竟有多少部分是其他人能夠比TAT Techs更高效地完成，還是這項工作只是被推迟了？謝謝。
Igal Zamir（首席執行官）
首先，起落架只是TAT Techs業務中很小的一部分，我覺得不需要花太多時間討論這個問題。其次，我不知道其他人是否有能力獲取我們無法獲得的零件。瞭解我們的業務后，我認為有些客户可能會發現這樣的機會，而有些客户則會等待，時間會告訴我們答案。
Matt Chesler（投資者關係部門）
下一個問題是來自JonesTrading公司的Josh Sullivan。Josh，請開始發言吧。
Josh Sullivan（分析師）
早上好。
Igal Zamir（首席執行官）
謝謝，Josh，你怎麼樣？
Josh Sullivan（分析師）
我很好。關於新的分銷協議，自從宣佈之后，是否讓你對可能感興趣的垂直領域和服務有了更多的想法？尤其是當你開始考慮併購時。
Igal Zamir（首席執行官）
在我看來，貿易和分銷是未來幾年行業內非常有趣的一個領域。只要供應鏈無法穩定下來——如果我們看看各大企業報告的數據以及他們對行業穩定所需的時間預測——只要這些基本趨勢仍然存在，USM零部件和貿易服務就仍然是滿足客户需求的重要部分，我相信它將在未來幾年內繼續存在。
所以我們確實對這個方向的發展非常感興趣。
喬什·沙利文（分析師）
那麼關於庫存方面的投資——你知道，我記得你説過大部分投資都是爲了增長目的——但其中是否有一些投資是出於戰略考慮，比如作為供應鏈的緩衝措施呢？
伊加爾·扎米爾（首席執行官）
不一定吧。我認為，在簽署分銷協議時，必須確保有足夠的庫存來支持客户的需求，無論是航空公司還是其他維修服務提供商。我們只需要確保有足夠的庫存來滿足需求。所以，如果我們有一個只用於支持我們自己公司的庫存模型，而現在我們又需要確保在延長交貨時間的情況下，仍然能有足夠的庫存來支持客户的需求——有時候甚至需要數月的時間才能拿到零件——那麼我們就必須確保有足夠的庫存來滿足需求。
喬什·沙利文（分析師）
最后一個問題：有很多投資者詢問關於APU的需求周期與主發動機的周期之間的關係，尤其是在2027年之前的情況。您有什麼想法想要分享嗎？
伊加爾·扎米爾（首席執行官）
嗯，我不是主發動機方面的專家，但對於APU來説，我認為在大多數情況下，APU的需求是由市場需求決定的。有時候，因為某些部件在特定的使用周期后需要更換，所以會更換APU；但在絕大多數情況下，只有當需要進行維修時，纔會停止使用APU。因此，只要飛機繼續飛行，APU的需求就會保持穩定。至於何時進行維護，就沒有那麼大的靈活性了。
喬什·沙利文（分析師）
謝謝您的講解。
伊加爾·扎米爾（首席執行官）
謝謝。
馬特·切斯勒（投資者關係部門）
下一個問題來自StoneX Benchmark的本·克萊夫。本，請開始提問吧。
本·克萊夫（分析師）
抱歉打擾了。謝謝大家。感謝大家接受我的提問，也祝賀你們這個季度的表現非常出色。還有最后一個問題，關於零部件和貿易業務方面。顯然，第三季度的增長非常顯著。我知道這個行業存在波動，我想了解一下，這種業務範圍的擴大是否會讓業務變得更加穩定？還是説，雖然仍然存在一些波動，但可能會比以往更加穩定一些？或者是我過度解讀了?
伊加爾·扎米爾（首席執行官）
我認為，各季度的波動情況仍將持續。我不會用「波動性」這個詞，因為這些都是非常大的交易項目，而且還取決於資產的可用性。在市場上找到合適的資產、對其進行修復，然后完成這些通常需要很長時間的交易，所以各季度的波動情況仍會持續。不過，從年至今的情況來看，這就是我們計劃實現的目標基礎。
本·克萊夫（分析師）
非常感謝。謝謝各位回答我的問題。我會回到隊列中繼續提問。
免責聲明：此文本僅用於提供信息目的。儘管我們努力確保準確性，但此自動轉錄可能存在錯誤或遺漏。對於公司的官方聲明和財務信息，請參考公司的SEC備案文件和官方新聞稿。公司官員和分析師的言論僅代表他們在通話當天的觀點，可能會隨時發生變化。
