6000億美元的技術企業面臨破產威脅，其債務余額高達1.48萬億美元

兩天內，科技股市場暴跌，導致Alphabet（納斯達克股票代碼：GOOGL）和Intel（納斯達克股票代碼：INTC）的市值減少了6000多億美元。投資者對耗資巨大的人工智能相關支出表示了不滿。 除了Alphabet之外，其他公司的自由現金流也連續兩個季度出現負值——Amazon.com（納斯達克股票代碼：AMZN）過去12個月的自由現金流為負91億美元，而2026年的資本支出計劃仍高達2200億美元。 Meta Platforms（納斯達克股票代碼：META）同樣處於虧損狀態，與Alphabet一同陷入了熊市。 「我們正從人工智能領域的幻想階段進入‘實際驗證階段’，」Equity Armor Investments的投資經理Joe Tigay在CNN報道中表示。 根據FINRA的數據，到2026年6月，零售行業的債務額飆升至1.502萬億美元的歷史最高水平，隨后在9月份略微下降至1.48萬億美元。 5月份的年度增長率創下了自1998年以來的第四高紀錄，僅低於2000年、2007年和2021年。而這些高峰都出現在市場下跌之前。 抵押品價值的下降可能導致被迫拋售。周五，費城半導體指數下跌了7.2%，10月份的跌幅超過了15%。Advanced Micro Devices（納斯達克股票代碼：AMD）下跌了10.9%，Qualcomm（納斯達克股票代碼：QCOM）下跌了11.1%，SanDisk下跌了13.5%，Nvidia則下跌了4.2%。 ServiceNow（紐約證券交易所股票代碼：NOW）在短短兩天內下跌了約30%，Reddit（紐約證券交易所股票代碼：RDDT）則下跌了29.2%。由於谷歌的人工智能技術影響了其流量，這些公司股價紛紛下跌。據報道，Binance黑客攻擊導致Coinbase Global（納斯達克股票代碼：COIN）、Strategy（納斯達克股票代碼：MSTR）和Robinhood（納斯達克股票代碼：HOOD）的股價分別下跌了7.2%至10.6%。 CNBC報道稱，摩根大通指出高收益債券之間的利差正在擴大，投資者開始轉向防禦性股票。其衍生品策略師表示，這種轉變使得消費必需品和醫療保健類股票的「泡沫風險」上升。Exxon Mobil（紐約證券交易所股票代碼：XOM）上漲了2.2%，Chevron（紐約證券交易所股票代碼：CVX）上漲了1.8%。 根據Bloomberg的Matt Levine的説法，一定有人擁有「大量的系統性數據中心信貸風險」。他認為，這些貸款依賴於人工智能相關企業的還款能力，而這些企業的情況可能會因技術過時而受到影響。市場已經意識到這一點，因此與Oracle（紐約證券交易所股票代碼：ORCL）、SpaceX（納斯達克股票代碼：SPCX）、Alphabet、Amazon、Meta、Broadcom（納斯達克股票代碼：AVGO）和Nvidia相關的信用違約互換交易在9月份達到了90億美元以上，而7月份這一數字還不足20億美元。 對於Oracle來説，五年內的保護成本每年為3.3%，五年內增長了十倍。即使對於微軟（納斯達克股票代碼：MSFT）來説，利差也在擴大，儘管微軟上季度的自由現金流為186億美元。 根據Apollo首席經濟學家Torsten Sløk的數據，人工智能為美國企業帶來的財務回報僅限於科技領域。雖然「七巨頭」的人均收入和利潤率都在上升，但標普493指數的公司則保持不變。Sløk的數據顯示，排名前10%的公司佔據了模型服務支出的99.5%，OpenAI和Anthropic的支出則佔到了95.6%。而由風險投資支持的初創公司則佔到了前1%公司的80.4%。而非風險投資公司的支出則佔到了中位數的86.9%。Sløk表示，主流公司越來越將代幣視為一種成本中心，而不是增長源泉。