Capital Clean Energy 2026年第三季度財報電話會議記錄

Capital Clean Energy公司於周五公佈了第三季度的財務業績。公司第三季度財報電話會議的記錄如下： 本記錄由Benzinga APIs提供。如需實時獲取我們的全部數據，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行查詢。 您可以訪問https://ccec.engagestream.euronext.com/2026-10-20-bokqxxkwl3/register以獲取完整的電話會議內容。 Capital Clean Energy公司的持續經營淨收入增加了52%，達到3460萬美元，這一增長主要得益於船隊規模的擴大。 公司宣佈每股派發0.50美元的股息，這標誌着自2007年上市以來，公司連續第78個季度派發股息。 2026年第三季度的總收入上升至1.381億美元，比去年同期增長了44%，這主要得益於船隊的擴張。 LNG船隊的日租賃費約為8400美元，而天然氣船隊的日租賃費約為4100美元。 Capital Clean Energy公司擁有充足的現金儲備，總現金量為2.87億美元，淨槓桿率約為55%。 公司預計可以通過內部產生的現金、資產變現以及債務融資來完全支持其資本支出計劃。 LNG市場仍然保持穩定，長期租賃合同使公司能夠免受現貨市場的波動影響。 第三季度，天然氣船隊的日租金為40987美元，新建造的船隻將於2027年交付，同時公司還注重靈活性，以便在強勁的貿易市場中獲得更好的收益。 管理層強調，擁有大量訂單是一個戰略優勢，目前有42艘新建造的船隻正在等待交付，這些船隻將在2028年市場轉折點時投入使用。 未來的發展方向包括通過與指數掛鉤的交易來應對不穩定的航運市場，從而抓住貨運費率上升的機會。 Brian（投資者關係部門） 我們的首席執行官Nikos Kalo Patherakos、首席財務官Nikos Tribadakis、商業總監兼LNG業務負責人Jack Nealan，以及LPG業務負責人，在開始之前請注意，今天的報告包含前瞻性陳述，實際結果可能會有很大差異。請參閱幻燈片2中的聲明以及我們在2025年年度報告中關於Form 20-F的風險因素部分。現在讓我們來看看剛剛結束的第三季度的主要業績。在第三季度，我們接收了三艘新船：LNG運輸船Alkios 1號、雙燃料MGC運輸船Eridaeos號，以及LCO2多氣體運輸船Alkymos號。此外，我們還為兩艘LNG運輸船和四艘天然氣運輸船找到了新的員工。本季度，LNG船隊的日租賃費約為8400美元，而天然氣船隊的日租賃費約為4100美元。 持續經營的淨收入為3460萬美元，比去年同期增長了52%。我們宣佈每股派發0.15美元的股息——這是公司連續第78個季度派發現金股息。該集團的合同收入約為28億美元，如果包括期權的話，則達到42億美元。這讓你對主要業績有了一定的瞭解。現在讓Nicos來介紹有關財務方面的信息吧。 Nikos Tribadakis（首席財務官）謝謝，Brian。在討論財務數據之前，我想先談談我們的股息分配情況。這一舉措始終是我們向股東傳遞公司價值的核心部分。正如我們在10月22日所宣佈的那樣，我們決定每股派發0.50美元的季度現金股息。這是自2007年上市以來，我們連續第78個季度進行股息派發。股息將於11月12日支付給在11月3日之前登記在冊的股東。現在來談談損益表：截至2026年9月30日的三個季度的收入從去年的9,560萬美元增加到1.381億美元。這一增長幅度達44%，主要得益於我們船隊中船隻數量的增加——從去年的13艘增加到了現在的19.7艘。這一變化是由於我們在2026年交付了三艘天然氣運輸船、兩艘雙燃料中型天然氣運輸船以及三艘液化天然氣運輸船所導致的。

2026年第三季度的航程費用從2025年第三季度的220萬美元增加到900萬美元。這一增加主要是由於某些船隻在交付期間產生的航程費用，以及某些船隻經過五年定期檢查時產生的相關費用。與去年同期相比，船舶運營費用以及折舊和攤銷費用分別增加了620萬美元和860萬美元，這主要是因為我們船隊中船隻數量的增加所致。

利息費用和融資成本從去年同期的2,550萬美元增加到3,370萬美元。這一增加主要是由於今年交付的船隻所需的融資導致平均債務水平上升，不過這一增長被加權平均債務利率的下降所抵消。因此，本季度來自持續經營業務的淨利潤為3,460萬美元，即每股0.57美元，與去年同期相比增長了52%。這是因為今年的交付開始對公司的財務狀況產生了積極影響。

接下來我們來看看資產負債表。目前，我們的現金儲備非常充足，總金額為2.87億美元，其中包括受限現金。我們的淨槓桿比率，經過調整以反映我們船隻的公平市場價值后，約為55%。總資產則增長到了49億美元，比2026年初增加了20%以上，因為我們今年交付了八艘新船。股東權益則增加了8700萬美元，即6%，達到了約16億美元。截至本季度末，總債務為32億美元。

浮動利率債務佔我們總債務的約78%，其平均利率為1.70%。而固定利率債務，加上今年第二季度和第三季度簽訂的8億美元的零成本利率債券，使得我們總債務的約47%是固定利率或已進行對衝處理的債務。現在讓我來介紹一下我們的資本支出計劃。我們的新船建造計劃資金充足。我們已經用內部生成的現金、資產變現以及有利的債務融資來支付了大部分資本支出，包括今年2月份發行的債券。假設那些尚未完成設施建設的船隻有70%的資本支出由債務融資承擔，同時不包括未來的運營現金流以及出售Amore Mio給之前宣佈的液化天然氣合資企業的收益，我們預計能夠完全資助剩余的資本支出，同時為公司帶來大量的流動性。

現在讓我的搭檔Nico Tripodakis來介紹關於液化天然氣船隊和市場的情況。Nico，請開始吧。

**操作員** 女士們、先生們，我們現在開始問答環節。如果您有疑問，請按電話鍵盤上的5鍵。第一個問題來自Weber Research and Advisory公司的Alexander Bidwell。請繼續提問吧。

**Alexander Bidwell（Weber Research and Advisory分析師）**

下午好。大家最近怎麼樣？

尼科斯·特里巴達基斯（財務總監）

謝謝，很高興見到你。

亞歷山大·比德韋爾（韋伯研究與諮詢公司的分析師）

我想繼續之前的問題。全球天然氣市場似乎已經考慮到了2027年下半年可能出現的供應限制問題，這意味着中東地區的恢復工作可能會面臨一些風險。能否告訴我們關於衝突解決時間的預期情況，以及這種預期變化對租船業務產生了什麼影響？

尼科斯·特里巴達基斯（財務總監）

嗨，亞歷克斯。顯然，當我們試圖預測這場衝突會持續多久時，我們只是在表達我們的觀點而已。最能反映你們問題的信息就是卡塔爾人租賃自己船隊的時間長度。這其實可以反映出他們對衝突持續時間的看法。目前看來，根據這些信息，我們預計至少需要四到五個月的時間，而這段時間通常能很好地反映他們的看法。

通常情況下，當生產商租賃自己的船隊一段時間時，這表明他們預計在那段時間內不會需要那艘船隊。在這種情況下，除非有特殊情況，否則我們預計這種情況將持續至少到2027年上半年。

亞歷山大·比德韋爾（韋伯研究與諮詢公司的分析師）

謝謝你的解釋。那麼，從更長期的角度來看，我們看到衝突促使一些液化天然氣買家開始多樣化他們的供應來源，最近的一些協議可能就是出於這種需求而簽訂的。根據您最近的商業討論，這種多樣化是否已經開始影響液化天然氣運輸的需求呢？

尼科斯·特里巴達基斯（財務總監）

是的，從積極的角度來看。誰會想到卡塔爾人會從美國的項目中購買數百萬噸的液化天然氣呢？真是不可思議的時代啊。不過，這對液化天然氣運輸來説是非常積極的，原因有兩個：首先，更多的項目啟動，無論來自哪里，世界都需要運輸服務；其次，因為噸英里數 때문。正如我們過去多次解釋的那樣，美國的液化天然氣運輸能力可能是最好的之一，尤其是如果存在通往亞洲的套利機會的話。

從卡塔爾到亞洲的每百萬立方英尺每天的量需要一艘船，而從美國到亞洲的每百萬立方英尺每天的量則需要三艘船。所以，對於液化天然氣運輸來説，這是一個雙贏的局面。此外，如果更多的美國項目能夠順利實施，這種情況顯然會進一步促進液化天然氣運輸的發展。

亞歷山大·比德韋爾（韋伯研究與諮詢公司的分析師）

謝謝您的回答。我會把問題交給下一個人來回答。謝謝。

操作員

下一個問題是來自BTIG的格雷格·劉易斯的提問。請繼續吧。

格雷格·劉易斯（BTIG的分析師）

嗨，謝謝。下午好，感謝您回答我的問題。希望您能簡要介紹一下當前建造訂單的情況。我知道，在液化天然氣領域有一些船隻即將交付。不過，您能詳細介紹一下這些訂單與您在幻燈片中展示的整體訂單情況嗎？

尼科斯·特里巴達基斯（財務總監）

爲了確保我理解您的問題，您想了解的是除了船隊信息之外，我們的訂單情況如何？

格雷格·劉易斯（BTIG的分析師）

好的，謝謝您的解釋。

與行業的競爭情況如何？

尼科斯·特里巴達基斯（財務總監）

嗯，最重要的是，我們的未訂單數量比任何競爭對手都要多。如果我沒記錯的話，目前我們有42艘新建造的船舶處於待交付狀態，而總訂單數量為287艘船舶。其中，我們有5艘船舶由我們負責，而第二大競爭對手只有4艘。因此，我們在未訂單方面佔據了絕對優勢，而且這些船舶的交付時間也符合我們從2028年開始看到的市場轉折點。

這個回答能解決您的問題嗎？或者您還有其他問題嗎？

格雷格·劉易斯（BTIG分析師）

很好。當我們考慮重新簽訂合同的機會時，無論是固定費率還是基於指數的費率，再加上一些上限和下限，我想這種情況是如何發展的呢？當然，這還在於談判過程。但是，考慮到Capital Clean Energy的艦隊佈局，我們應該考慮結合這三種方式，或者根據當前周期的情況，也許可以像卡塔爾人那樣，將部分船舶投放到市場中。

尼科斯·特里巴達基斯（財務總監）

我認為最好的理解方式是，從2028年開始，市場供應不足。問題是，2026年及2027年上半年，長期價格受到了影響。所以，一年半前為9萬美元的租金現在變成了8萬美元。我們在Capital Clean Energy的目標是確保在當前最低的價格水平上，不要長期固定價格合同。

這些基於指數的合同讓我們有機會在2027年的這一階段，以與市場掛鉤的定價方式來應對市場變化。目前，固定價格的報價相當於一年的價格，同時我們還能保留上漲的空間。我們現在進入了一個冬季，正如我們提到的，天然氣的價格為每百萬英熱單位35美元。如果亞洲和阿拉伯地區的需求有任何變化，那麼運費將會飆升，而我們則可以保留這種上漲的空間。

目前，在這個市場上，無論是長期還是短期的固定價格合同都沒有意義。我們認為，如果我們等待一段時間，或者選擇在2027年採用浮動定價策略，那麼會有很大的機會。

格雷格·劉易斯（BTIG分析師）

非常感謝您的幫助。祝您周末愉快。

操作員

下一個問題來自B. Riley Securities的利亞姆·伯克。請繼續提問。

利亞姆·伯克（B. Riley Securities分析師）

下午好。您今天怎麼樣？我很好。我有一些關於宏觀方面的問題。您在準備好的發言中提到了蒸汽推進的LNG船舶是艦隊的一部分。今年只有七艘這樣的船舶被報廢了，但這仍然佔到了艦隊總數的很大比例。我認為，這些船舶之所以仍然在服役，是因為它們還有合同在有效期內，而當這些合同到期時，全球產能將會迅速減少。

尼科斯·特里巴達基斯（財務總監）

這是一個非常合理的觀點，確實如此。不過，今年應該會有更多的船舶被報廢，因為有一些合同被重新分配給了其他船舶。不過，由於中東地區的保險風險較低，這些船舶仍然被用於中東海灣地區的業務，而且租金仍然相當可觀。

因此，這些設施已經獲得了生存機會和延長使用時間的支持，只要它們仍然能夠繼續運行。我們認為，一旦中東地區的局勢得到緩解並得到解決，正如您所説，這些設施的拆除工作將會加速進行。

利亞姆·伯克（B. Riley Securities分析師）

很好。當我們考慮正常化之后的LNG市場時，我想引用第13張幻燈片的內容：如果這種情況真的發生了，那麼您是否認為即使在衝突解決之后，LNG產量仍會繼續增長，從而讓LNG行業恢復正常發展？

尼科斯·特里巴達基斯（首席財務官）

當然。首先，第13張幻燈片並沒有完全依賴於當前的衝突情況。大多數相關項目和產能的簽約時間已經很長，而且在沒有衝突的情況下就已經做出了最終投資決策。不過，這場衝突確實改變了買家的選擇，他們更傾向於從中東地區轉向美國，以獲得更穩定的供應保障。這其中包括許多亞洲買家，甚至包括卡塔爾人本身。所以，回到您的問題：對於美國的LNG項目來説，宏觀環境仍然非常有利，我們對此持樂觀態度。LNG作為替代煤炭的燃料，以及綠色轉型等理由，都仍然具有吸引力。只是LNG產品的分配方式發生了一些變化，現在更多地流向了美國。

操作員

我們的下一個問題來自Clarksons的奧馬爾·諾克塔。請開始提問吧。

奧馬爾·諾克塔（Clarksons分析師）

謝謝。大家好，下午或晚上好。我有一些與市場相關的問題，想再深入討論一下第12張幻燈片中提到的歐洲天然氣庫存不足的問題。我想了解一下大家的觀點。顯然，目前LNG的價格已經達到了35美元/百萬英熱單位，這是今年的最高價，也是多年來的最高價。然而，庫存卻仍然很低。現貨價格也非常低。那麼，歐洲的買家是否對這種較低的庫存水平感到滿意呢？還是説，因為LNG的供應量不足，所以庫存才如此低呢？另外，隨着冬季的臨近，消費量會逐漸增加，而庫存又很低，這會不會導致價格上升呢？在正常的冬季季節里，是否有足夠的LNG供應來滿足需求呢？

我想，最終的問題就是這樣的。

尼科斯·特里巴達基斯（首席財務官）

這些都是很有道理的問題。首先，如果買家對這種狀況感到滿意的話，那麼答案顯然是否定的。沒有人願意以35美元/百萬英熱單位的價格購買天然氣，因為亞洲地區的價格僅為33美元/百萬英熱單位。那麼，這與低租費有什麼關係呢？我認為，這與向亞洲的套利交易被中斷有關，這種中斷應該從八月底就開始了。

所以，在過去兩個月里，航運業的供應方面佔據了主導地位。由於大西洋上的船隻數量過多，因此運費一直保持在較低水平。不過，關鍵點是要意識到，如果有什麼變化——而實際上有很多因素可能導致歐洲和亞洲之間的價格差距發生變化——那麼對於目前大西洋上有限的船隻來説，我們將面臨一個非常有利的時期。從曲線和定價來看，未來兩到三個月內，船運價格將會保持穩定，而12月份的運費和遠期運費則分別約為60,000到70,000美元。 然而，這種情況非常不穩定，一旦有任何變化，這些價格可能會從60,000到70,000美元上升到150,000到100,000美元。過去我們已經多次看到這種情況發生。因此，現在沒有人願意支付超出現貨市場所能承受的價格。但是，一旦船運價格出現變化，我們就會看到船隻的租賃價格會大幅上漲，甚至超過當前的市場價格。 奧馬爾·諾克塔（Clarksons分析師） 謝謝。看起來，五年前的情景與現在非常相似，當時我們也看到了低庫存和高價格的情況。不過，直到冬季到來之前，價格都沒有顯著上升，直到達到20萬美元以上。 尼科斯·特里巴達基斯（首席財務官） 是的，我想是的。另外，還有一個問題需要討論：以每天50,000美元來計算，這種貨運方式下的成本其實微不足道。也就是説，歐洲的售價僅為每百萬英熱單位35美元，而運費僅為1美元。因此，當人們開始爭奪能夠帶來25美元利潤的船隻時，運費會有多大的增長呢？ 奧馬爾·諾克塔（Clarksons分析師） 是的，確實如此。關於這一點，我想問一下：顯然，在原油市場上，有很多通過霍爾木茲海峽的轉運過程，以及船對船的轉移。而在液化天然氣領域，情況要複雜得多。最近有一些報道表明，這種小規模轉運現象確實存在。您能介紹一下目前這種情況的具體情況嗎？我知道這確實很複雜，但您認為船對船的轉運以及通過霍爾木茲海峽的轉運在液化天然氣市場中是可行的選擇嗎？ 尼科斯·特里巴達基斯（首席財務官） 這種轉運行為確實存在。不過，讓這種轉運變得不可行的是保險費用，目前保險費超過1000萬美元。而使用145噸級的船舶進行同樣的運輸，保險費則只有200萬到300萬美元左右。因此，人們更傾向於使用那些更老的、較小的船舶，儘管它們的航程很短。 我們談論的是五到六天的航程。這就是為什麼，就像我們之前討論的那樣，這些船舶今年得到了一些支持，它們試圖爭取那些能為它們帶來可觀回報的業務。 奧馬爾·諾克塔（Clarksons分析師） 好的，謝謝。我會把問題轉交給主持人。 尼科斯·特里巴達基斯（首席財務官） 謝謝。 操作員 提醒一下，如果您有疑問，可以按電話鍵盤上的5鍵來提問。我們的問答環節到此結束。接下來，我把機會交還給主持人。 布萊恩（投資者關係部門）

謝謝各位的參與。感謝大家今天抽出時間參加我們的通話，並與我們進行交流。謝謝。

操作員

女士們、先生們，今天的演講就到這里了。感謝大家的參與。現在大家可以掛斷電話了。祝大家有美好的一天。

免責聲明：此文字記錄僅用於提供信息參考之用。雖然我們盡力確保準確性，但在此自動生成的文字記錄中仍可能存在錯誤或遺漏。對於公司的官方聲明和財務信息，請參考公司提交給SEC的文件以及官方新聞稿。與會人士和分析師的言論僅代表他們在本次通話時的觀點，可能會隨時發生變化。