Trinity Industries維持2026年每股收益展望 第三季度營收增長18%

Trinity Industries（紐約證券交易所代碼：TRN）在三季度營收同比增長18%后，維持了其2026年的收益指引。鐵路貨車交付量增加以及租賃業務持續強勁，抵消了因出售兩家部分持股的租賃子公司而導致的營收減少。按美國通用會計準則（GAAP）計算，持續經營業務的稀釋后每股收益為0.27美元，較上年同期下降0.11美元。

截至9月30日的季度，公司營收總計5.35億美元，這得益於外部鐵路貨車交付量的增加以及外部維修業務組合的推動。持續經營活動產生的現金流增加約2500萬美元，達到7030萬美元。Trinity公佈過去12個月調整后的淨資產收益率（ROE）為31.8%，公司將其歸因於出售部分持股的租賃子公司的收益以及運營狀況的改善。

租賃業務指標保持堅挺

鐵路貨車租賃及服務業務部門的車隊利用率達到97.0%，續租成功率為89%。續租租金較到期租金上漲了4.1%，而未來租金差額（用於衡量未來四個季度到期租賃合約隱含變動的指標）為正0.1%。

租賃及服務部門的營收同比有所下降，原因在於出售兩家子公司減少了列報的業務基數。租金上漲、租賃車隊淨增加以及外部維修業務組合抵消了部分影響。

該部門的營業利潤率降至34.2%，反映出租賃組合銷售收益減少、外部維修業務組合調整以及維修服務方面的運營效率低下。Trinity在本季度完成了5400萬美元的租賃組合銷售，帶來900萬美元的收益，並進行了1.15億美元的車隊淨投資。

截至季度末，Trinity擁有97,160輛鐵路貨車，管理着由自有車輛及投資者所有車輛組成的共計147,420輛車隊。公司表示，北美市場保持平衡，10月是車隊規模連續第17個月縮減。閒置封存的鐵路貨車佔車隊總量的18%，創下自2023年5月以來的最低水平。

交付量增加推動鐵路產品部門增長

受新鐵路貨車交付量增加以及可持續貨車改造量上升的推動，鐵路產品部門營收同比增長。該部門在本季度交付了2,030輛新鐵路貨車，獲得2,190輛訂單，截至9月底的積壓訂單金額為16億美元。

在交付量增加以及出售一家制造工廠獲得1300萬美元收益的推動下，營業利潤率提升至9.0%。運營效率低下抵消了部分收益。

2026年展望維持不變

在不包括正常業務運營以外項目的情況下，Trinity繼續預計2026年持續經營業務每股收益為2.20美元至2.40美元。該展望反映了租賃業務的持續強勁、交付量的增加以及二級市場收益的上升。

管理層預計（不含可持續貨車改造在內）全行業全年交付的鐵路貨車將少於25,000輛。Trinity預計車隊淨投資為3億至3.5億美元，運營與管理資本支出為5500萬至6500萬美元，其中包括自動化、技術和設施現代化方面的支出。

2026年前九個月，持續經營活動現金流總計2.43億美元。Trinity在車隊上淨投資2.41億美元，在運營和管理資本項目上投資3500萬美元，同時通過股息分紅和股票回購向股東回饋了1.19億美元。

公司報告截至9月30日的流動資金為8.97億美元，其中包括1.58億美元的現金及現金等價物、5.92億美元的循環貸款可用額度以及1.47億美元的倉儲融資可用額度。其債務包括5.99億美元的追索權借款（平均利率約為7.8%）和47億美元的無追索權債務（平均利率約為4.5%）。全資租賃資產組合的貸款價值比（LTV）為71.8%。

Trinity警告稱，由於地緣政治衝突以及經濟、競爭、政府政策和技術等因素，實際結果可能與預期有所不同。本季度的執行風險也體現在維修服務和鐵路產品部門的運營效率低下上，而未來的業績可能會隨着鐵路貨車交付、組合銷售、資本支出及其他交易的時間安排和結構組合而發生變化。