波特蘭通用電氣因第三季度天氣温和下調2026年盈利預期

波特蘭通用電氣公司下調了2026年調整后盈利指引，主因第三季度天氣温和拖累了客户需求，儘管工業增長、監管回收以及成本控制支撐了盈利同比實現增長。

該電力公司目前預計2026年調整后攤薄每股收益為3.18美元至3.28美元，低於此前預測的3.33美元至3.53美元。PGE還將2026年經天氣調整后的負荷增長預期從1.5%至2.5%下調至1.0%至2.0%。

該公司維持其長期目標不變，包括到2030年實現3%的負荷增長，以及每股收益和股息實現年均5%至7%的增長。其長期每股收益（EPS）目標是以其2024年調整后每股收益指引的中點3.08美元為基準計算的。

温和天氣抵消工業增長

PGE公佈第三季度GAAP淨利潤為1.19億美元，即攤薄后每股1.00美元，上年同期為1.03億美元，即每股0.94美元。扣除業務轉型和優化費用后，調整后淨利潤為1.25億美元，即每股1.06美元，高於2025年第三季度的1.10億美元（即每股1.00美元）。

調整后每股收益比公司指引中點低0.20美元，主要反映了不利的天氣因素。PGE將該時期描述為自2016年以來天氣最温和的第三季度。天氣因素使每股收益同比減少了0.15美元，從上年同期的正向貢獻0.02美元轉為最近一個季度的負面影響0.13美元。

工業需求以及UM 2377監管程序下的定價對業績做出了積極貢獻，其中數據中心推動了工業負荷增長。與Seaside和配電系統計劃相關的監管回收有助於抵消更高的折舊、攤銷和融資成本。PGE還提到持續的運營與維護成本管控以及有利的淨可變電力成本，而較疲軟的居民和商業負荷則是盈利面臨的最大阻力。

對於第四季度，PGE預計調整后每股收益為0.90美元至1.00美元。其計劃假設2025年第四季度錄得的不利天氣影響出現扭轉，同時配合運營與維護成本控制、淨可變電力成本優化以及資本計劃的執行。該公司預計2026年會計淨資產收益率為8.8%至9.1%，而2025年為7.7%。

數據中心儲備項目支撐長期負荷目標

到2030年，PGE已簽約的大負荷項目儲備達到1,403兆瓦，包括在運設施和在建項目。該項目儲備包括473兆瓦與2025年和2026年簽署的合同相關的在建容量，涉及五個數據中心客户。

此外，在2026年簽署但尚未開工的合同涵蓋了420兆瓦容量，預計將於2028年開始通電供電，並在2033年達到滿負荷。PGE還報告了1.3吉瓦的新增大負荷需求申請，計劃從2028年起陸續通電。

俄勒岡州批准的「新大負荷費率體系」（New Large Load Tariff）提供了包括容量押金、擔保品、最低需求要求和退出費在內的合同保障。PGE表示，該費率體系為大型客户提供了更高的監管確定性，同時也保障了居民和小型企業客户的用電負擔能力。

資本計劃與融資

截至9月30日，PGE預測到2030年的資本支出為74億美元。該總額不包括於2026年10月簽署的Biglow優化二期項目和Salmonfly項目約17.5億美元的支出。該公司提醒稱，實際支出將取決於選址、許可、關税及供應鏈狀況等因素。

截至9月30日，PGE的總流動資金為10.03億美元，其中包括7.50億美元的信貸額度、6900萬美元的現金和1.84億美元的信用證。標普（S&P）對該公司的高級無擔保評級為BBB+（展望穩定），穆迪（Moody's）給出的評級為A3（展望穩定）。

該電力公司簽訂了一份5.50億美元的股權遠期銷售協議，以滿足2026年和2027年的融資需求。公司已提取1.60億美元，並計劃在2027年提取4.00億美元。PGE還設立了5.00億美元的市價增發（ATM）股權融資安排，並簽訂了一項為期24個月、金額為3.50億美元的信貸協議。公司預計在2027年將3.50億至4.00億美元的税收抵免變現。

PGE的融資預測未包含擬議的企業結構變更以及計劃收購PacifiCorp在華盛頓州的電力業務和特定資產所產生的潛在影響。該交易的初始監管報批已在相關各州以及美國聯邦能源監管委員會完成，預計交易將於2027年中期完成交割。

該公司將天氣、野火風險暴露、能源市場波動、監管結果、融資條件以及資本計劃的執行列為重大不確定因素。華盛頓州的收購交易仍面臨審批、融資、實施和整合風險，而大型客户的增長可能需要大量的基礎設施投入，且發展過程可能存在不均衡。