Arxis (ARXS) 2026年第三季度財報電話會議：對收入增長的預期有所提高

Q3的有機增長包括單位數在個位數範圍內的新業務增長、較高的定價水平，以及現有平臺上的生產量增加所帶來的增長。管理層表示，本季度的利潤率還得益於運營槓桿效應和成本優化。 電子元件和機械元件領域的有機增長水平也相當可觀。管理層還指出，整個公司的三個終端市場的需求都保持穩定增長。 國防和航天領域受益於成熟平臺的產量增加以及下一代項目的生產增長。商業航空航天領域則因飛機產量的增加以及良好的售后市場需求而受益。工業技術領域則在醫療技術、石油和天然氣、半導體設備、電信和數據通信以及量子計算等領域表現出強勁的增長勢頭。 管理層表示，這些增長既反映了客户產量的增加，也反映了Arxis在現有平臺上的內容規模擴大。雖然這些同時發生的增長使得2026年的增長率超過了公司的長期目標，但管理層並不認為當前的增長速度會持續下去。 截至本季度，Arxis已完成了六筆收購，其中包括9月份的Schatz Bearing和StratEdge的收購。這兩家公司的收購價格約為1.51億美元，這不到2027年預計調整后的EBITDA的10倍。StratEdge增加了用於高頻、高功率電子產品的陶瓷封裝產品，而Schatz則擴展了公司的精密軸承產品系列。 更新后的2026財年收入預期比之前的預測增加了9000萬美元，而調整后的EBITDA預期則增加了6500萬美元。這些預期包括來自Omnetics、Schatz和StratEdge的約6000萬美元的增量收入，以及2000萬美元的增量調整后EBITDA。 管理層預計，2026財年，由於年內完成的收購，毛利率將下降約30-40個基點。對於2027財年，預計與收購相關的毛利率下降幅度將在20-30個基點之間。 公司預計，在2026財年，其三個終端市場的有機增長幅度將在20%或更高。對於2027財年，管理層預計各終端市場的有機增長幅度將在10%-15%之間，而電子元件和機械元件兩個細分市場的有機增長幅度也將如此。2027年的增長目標包括單位數在個位數範圍內的定價、單位數在個位數範圍內的新業務增長，以及0%-5%的持續增長。 Arxis堅持其長期的策略，即實現單位數在個位數範圍內的有機收入增長，同時調整后的EBITDA增長保持在低雙位數範圍內，且EBITDA的轉化率約為50%。 由於工作天數減少、節假日增多以及年度末的預防性維護，第四季度收入及利潤率預計會有所下降。管理層還預計，由於最近完成的交易的影響，第四季度的利潤率將下降約100個基點。 第三季度高達單位數的定價水平預計會在第四季度回落到個位數水平。因此，管理層提醒不要將第三季度的45.4%調整后EBITDA利潤率視為新的常態，而是應關注全年約41.7%的預期水平。 公司不會無限期地預測2026年的平臺增長情況。產能的增加是逐步進行的，具體取決於客户通過採購訂單所表達的需求。 管理層表示，目前供應鏈方面的限制並未直接影響到Arxis，不過這些問題可能會影響到上游的客户或供應商。關於長期導彈項目協議的討論仍處於初步階段，尚未有明確的承諾。

早上好，感謝大家一直關注我們。歡迎參加Arxis 2026年第三季度的財報電話會議。[會議主持提示]請注意，今天的會議將被錄音。現在，我將會議交還給Bryan Wendlandt，他負責財務分析及投資者關係方面的工作。請開始吧。

早上好，歡迎參加Arxis 2026年第三季度業績電話會議。今天與大家分享信息的是Arxis的總裁兼首席執行官Kevin Perhamus，以及公司的首席財務官Azad Badakhsh。

在開始之前，我想提醒各位，今天的討論包含了對未來事件和預期的相關預測性陳述。由於多種風險和不確定性的存在，實際結果可能會與預期有很大差異。請參考我們最近向SEC提交的文件以及今天的財報資料，瞭解可能導致實際結果與預測性陳述出現重大差異的因素。

在今天的電話會議中，我們還會提到一些非GAAP財務指標。與最相關的GAAP指標的對比數據包含在今天的財報發佈材料及相關演示文稿中。

那麼，現在我把會議交還給Kevin。

謝謝Bryan，大家早上好。我先介紹第三季度的業績情況，然后討論我們如何超越長期目標實現增長，並回顧支持這一增長的商業模式。請看幻燈片3。我們迎來了又一個出色的季度，收入達到了5.64億美元，同比增長了36%；調整后的EBITDA達到了2.56億美元，增長了67%。調整后的EBITDA利潤率上升了840個基點，達到45.4%。有機收入增長了29%，這主要得益於個位數級別的新業務增長、較高的定價水平，以及現有平臺上產量的增加。

截至本年度的收購活動也帶來了個位數的收入增長。整個投資組合的業績都相當穩定。我們的電子元件和機械元件兩個部門都實現了類似的強勁有機增長。在國防和航天領域，增長主要來自於現有平臺上的產量增加以及下一代項目的生產增長。商業航空航天領域的業績則得益於飛機產量的增加以及健康的售后市場需求。

在工業技術領域，我們在多個應用中都取得了良好的業績，包括醫療技術、石油和天然氣、半導體設備、電信和數據通信以及量子計算領域。我們還繼續執行我們的審慎併購策略。與Arcline的合作下，我們在9月份完成了兩筆收購，分別是Schatz Bearing和StratEdge，這使得本年度的收購總數達到了六筆。我稍后會詳細介紹這兩筆交易。我們今年的良好業績，加上近期收購帶來的貢獻，使得我們對2026年的全年目標有所提高。我們還將公佈2027年的展望。讓我來解釋一下是什麼推動了我們的發展，以及我們期望這種勢頭能延續到明年。

請看幻燈片4。在介紹2027年的目標時，我想再談談我們的Layer Cake收入模型，並解釋一下當前增長的關鍵驅動因素之一——我們稱之為「逐步捕獲」的概念。這個概念源於兩個方面：隨着客户的生產量增加，我們也能隨之增長；同時，利用我們的技術，我們可以在現有平臺上獲得新的業務機會，從而實現全速增長。今年，許多客户都在增加生產量，從而讓我們的增長超過了長期目標。

我們在一些平臺上看到了這一趨勢，這些平臺正是我們內容創作的載體，比如Patriot項目、其他導彈項目、F-35電子戰系統，以及商業航空航天領域，包括737系列飛機和工業應用。我們的規劃顯示，在2026年和2027年將繼續實現收入增長。我們預計今年的增長速度不會保持下去。這些項目正在構建出一個具有持續收入來源的組合。變化的是收入基礎，而不是增長率。在2027年之后，我們預計長期內的有機收入增長率仍保持在個位數水平，而調整后的EBITDA增長率則保持在兩位數水平，這種組合將在更大的基礎上不斷積累。

接下來看第5張幻燈片。我們繼續實施併購策略，通過收購互補型企業來增強我們的業務組合，從而支持長期發展。最近的兩筆收購案例——StratEdge和Schatz就是很好的例子。以StratEdge為例，他們生產用於高頻、高功率電子設備的特殊陶瓷封裝，這些設備廣泛應用於先進防禦系統中。他們的產品主要用於導彈防禦系統，能夠支持尋的電子設備的工作，並能在極端高温環境下保持良好的電氣性能。這是一種高度專業化的技術，可以補充我們現有的射頻和微波技術能力。

第二筆收購是Schatz Bearing，這是我們第四家軸承企業，之前還有Kamatics、GRW和RWG。Schatz提供適用於航空航天、國防和工業領域的精密軸承。與我們的現有軸承業務一樣，Schatz也擁有高度專業化的產品、專有技術和強大的客户關係，這使其非常適合我們的商業模式。這兩筆收購的總價值約為1.51億美元，這遠遠低於2027年預計的調整后EBITDA值，進一步證明了我們以有吸引力的價格收購高質量企業的策略是正確的。

我們與Arcline的合作是我們併購策略的核心。Arcline擁有70名員工，他們在採購、盡職調查和交易執行方面擁有豐富的經驗。而我們的運營團隊則提供技術專長、客户關係和整合能力，幫助被收購的企業成長。我們已經建立了一個可重複使用的併購機制，將我們的運營經驗和Arcline的投資能力結合起來。這樣的組合讓我們擁有了一個強大的發展平臺。

接下來看第6張幻燈片。我們已經討論瞭如何通過增長和收購來實現發展。這兩種方式都基於我們的商業模式。Arxis設計和製造用於關鍵任務的專有高科技部件。許多這類部件能夠在極端高温、震動以及太空和導彈飛行等惡劣環境中提供卓越的性能，而這些環境通常會導致現成的零部件失效。我們的工程師直接與客户的工程師合作，開發定製解決方案，並將其納入平臺的物料清單中，通常這些部件都是唯一合格的部件。

為這些環境定製部件既需要時間，也需要資金。因此，一旦設計完成，我們的部件就可以長期使用。隨着平臺要求的日益複雜，我們對許多技術和產品的需求也在增加。客户開始將這些技術應用到新的平臺上，因此我們獲得了新的項目機會。這種專有技術、長壽命產品以及跨客户和終端市場的多元化佈局，使得我們在電子和機械部件兩個領域都能擁有穩定的業務基礎。

在幻燈片7上，EDGE是我們組織團隊以開展新業務並推動公司整體發展的方式。這一機制始於一種分散化的運營結構，使我們的團隊能夠更緊密地貼近客户，並對業績負責。同時，公司內部也採用統一的流程來支持這些工作。我們的新業務引擎將工程師和銷售團隊整合在一起，共同尋找機會、解決客户問題以及贏得新的項目。而我們的併購策略則通過與Arcline的長期合作來進一步促進這種有機增長。2026年的實施情況證明了這些元素是如何協同工作的。

在幻燈片8上，我們的長期增長策略保持不變。我們的目標是實現個位數百分比的有機收入增長，這得益於個位數的新業務創收以及個位數的定價策略，同時EBITDA的增長幅度約為50%。這意味着有機EBITDA的增長率會保持在較低的水平。併購則為我們提供了額外的增長動力，因為我們擁有可重複的收購策略。我們的長期戰略並非基於當前的需求環境，而是基於我們相信自己能夠在未來幾十年內持續實現的成果。我們都知道市場會發生變化，因此我們的戰略並不假設會有巨大的市場增長或快速的市場擴張。

接下來，讓我把時間交給Azad，讓他來介紹我們第三季度的業績以及2026年剩余時間和2027全年的預期目標。

謝謝Kevin，大家早上好。從幻燈片9開始介紹吧。第三季度的收入為5.64億美元，同比增長了36%，其中有機增長佔29%，而併購帶來的貢獻則達到了7%。現在來看看盈利能力。第三季度的調整后EBITDA為2.56億美元，與去年同期相比提升了840個基點，達到45.4%。利潤率的提升主要得益於更高的銷售數量、有效的定價策略以及持續的生產力優化和成本降低措施。本季度的自由現金流為1.5億美元，同比增長了117%，這表明我們的盈利狀況有所改善，同時淨營運資金也有所提升。

這些結果表明，我們能夠將盈利轉化為現金。

接下來是幻燈片10。我們的資產負債表仍然處於良好的狀態，這得益於盈利能力的提升以及健康的現金流生成能力。在本季度，我們的淨槓桿率進一步降低到了1.6倍，而第二季度末的槓桿率為1.8倍。加上由於IPO和重新定價而減少債務后，我們的資本結構得到了改善。低槓桿率和良好的現金流狀況為我們繼續推進併購計劃提供了有力支持。展望未來，我們將繼續注重審慎的資本分配，保持合理的槓桿率，同時保留抓住有吸引力的收購機會的能力。

接下來是幻燈片11。根據本季度的良好表現以及對2026年剩余時間的樂觀預測，我們上調了全年收入和調整后EBITDA的預期目標。我們現在預計全年收入將在2.05億到2.07億美元之間，比之前的預期高出9000萬美元。按平均值計算，這意味着同比增長約29%，其中有機增長佔22%。我們還將調整后EBITDA的目標提高到8.55億到8.65億美元，比之前的目標增加了6500萬美元。這意味着調整后的EBITDA利潤率將達到約41.7%，比之前的預期提高了130個基點。這一增長主要得益於更高的銷售量以及現有業務的運營優勢。

我們的更新后的指導計劃還包括來自最近收購Omnetics、Schatz和StratEdge的約6000萬美元的額外收入，以及2000萬美元的額外調整后EBITDA。儘管今年完成的收購活動導致利潤率下降約30到40個基點，但我們仍然對利潤率前景持樂觀態度。我們認為這種下降是暫時的，因為我們將通過實施有效的VPC策略以及Arxis EDGE計劃來提升利潤率。 接下來請看第12張幻燈片。我們展示了截至年底的有機增長預期，結合了第三季度的業績以及今年剩余時間的展望。我們預計三個主要市場的有機增長率都將達到20%或更高，這一增長得益於持續的客户需求和新的業務活動。這樣的廣泛增長支持了我們全年更高的增長目標。最后，在第13張幻燈片中，我們很高興能為您提供明年的初步展望。對於2027財年，我們預計收入將在24億至25億美元之間，有機增長率為10%至15%，調整后的EBITDA將達到10.1億至10.6億美元，而調整后的EBITDA利潤率則將保持在42.1%至42.4%之間。 請注意，2027年的調整后EBITDA利潤率預測包括了2026年完成的一些收購活動所導致的約20到30個基點的下降。我們的2027年預測反映了持續的營收增長，這種增長方式比長期增長策略更快。這提高了我們賴以發展的營收基礎，但並沒有改變增長速度。我們長期的策略仍然是保持個位數有機收入增長，同時實現兩位數的調整后EBITDA增長。總的來説，我們預計明年將繼續實現強勁的有機增長，並繼續擴大利潤率。現在，我將會議交給主持人來處理提問環節。 [主持人提示] 第一位提問者是Jefferies公司的Sheila Kahyaoglu。 結果非常好。實際上我不知道該問些什麼。不過，也許我們可以先聊聊收入方面的情況吧。能聽到我説話嗎？——就只討論收入方面的問題吧，請給我們一個關於業務季節性變化的更詳細的描述，尤其是與第四季度情況相關的信息。我知道您之前已經談到了有目的的工廠規劃，並且正在為此做準備。那麼，您對第四季度的表現有什麼預期呢？是否還有超出預期的表現呢？ 是的，您説得對。我們在過去幾年也遇到過這種情況。由於第四季度的工作日較少，因此我們的季度收入有所減少。這其中包括了節假日以及我們在年底進行的預防性維護工作，這些都是爲了為下一年做好準備。就是這麼簡單的事情而已。 好的，太好了。那麼，如果可以的話，請告訴我是什麼導致了本季度高達45%的利潤率。看起來，這也受到了一些併購活動的影響。所以，能否請您介紹一下運營方面的表現呢？這是否是一個新的標準呢？ 是的，確實有一些來自收購活動的負面影響，但幅度並不大。真正推動本季度業績的是高單位數價的效應，通常情況下，這個數值應該在個位數左右。因此，我們因此獲得了一些額外的收益，再加上運營上的優勢，所以我不認為這是一個新的標準。我建議您從整體來看整個年度的預測，即EBITDA約為41.7%。我認為這個數值更適合作為明年增長的起點。

希拉，我來直接回答關於稀釋問題的問題吧。在第三季度，我們確實經歷了大約40個基點的稀釋。因此，如果我們不考慮這一影響的話，我們報告的45.4%的毛利率實際上應該是約45.8%。到了第四季度，由於剛剛完成的三項收購帶來的效應開始顯現，稀釋幅度將會增加，預計第四季度會有大約100個基點的稀釋。

我們的下一個問題來自摩根士丹利的克里斯汀·利瓦格。

正如希拉在業績報告中提到的那樣，收入增長非常出色。不過，如果我們回顧一下2026年的情況，你們所實現的有機增長率為：第一季度為17%，第二季度為21%，第三季度為29%。這遠遠高於你們之前提到的增長目標，后者是9%。那麼，你們認為最初預測中的變化最大的地方在哪里？是市場份額的提升嗎？還是定價能力的增強？還是説一些項目並沒有如預期那樣完成？因為在我看來，終端市場的競爭格局在行業內其實是相當均勻的。所以，你們的做法確實比同行要特殊一些，瞭解是什麼導致了這種差異會很有幫助。

是的，當然。我認為這是一個很好的機會，可以再次強調我們在開場白中提到的概念，那就是逐步獲取市場份額。我們設計的平臺是以一定的速度發展的，而到了2026年，許多這樣的平臺同時開始快速發展。這是有意為之，因為我們瞄準的是那些正在快速成長的平臺，而這些平臺往往需要我們的產品，因為它們處於技術革新的前沿。因此，許多平臺同時開始快速發展，從而在「層狀蛋糕」模型中創造出巨大的增長潛力。不過，我們不會將這種趨勢外推到未來，這就是為什麼我們會着眼於長期的高個位數增長，並且這種增長將持續數十年。不過，現在的情況有點不尋常，因為有很多因素同時影響着市場的發展。

好的，很好。那麼10%到15%的增長率更接近於正常水平了。這個數據公平嗎？

是的，更接近於正常水平，但依然高於我們的長期目標，因為我們看到未來還會有更多的增長。這一點在我們分析EDGE時已經可以看出，我們看到的安全相關收入在未來一年的情況也表明這一點。

太好了，非常有幫助。如果可以的話，我還想問最后一個問題。關於併購方面，我們已經看到很多航空航天防禦領域的資產在公開市場上的估值有所下降。我想知道，當考慮到私人市場中的定價和資產可用性時，情況如何？我們在公開市場上看到的這種價格波動，在私人市場中也有體現嗎？對於你們手頭的項目，你們有什麼看法？

是的，説實話，情況並沒有發生太大的變化。我們的項目庫仍然很滿，我們正在處理大量的交易。我們的EDGE系統中記錄了超過1000家公司的信息，同時我們在處理很多項目。市場確實分為大型項目和小型項目，大型項目的交易價格通常更高。而小型項目的EBITDA價值低於2500萬美元，其交易價格則較低，這一點在我們宣佈的Schatz和StratEdge項目中也有所體現。到2027年，這兩個項目的投資回報將低於10倍。所以，情況並沒有發生變化。

我們的下一個問題來自貝爾德的彼得·阿門特。

我同意其他人的看法，結果相當不錯。K.P.，你能詳細介紹一下你的算法嗎？特別是在為2027年制定計劃時，比如目前我們的覆蓋率是多少，預計年初時的狀況如何？

當然可以。我們通常會在年初時讓大約一半的信息完成填充。不過「大約」這個詞表示這是一個自下而上的過程，不是自上而下的決策。具體取決於各個業務單元的情況。因此，我們可以看到，我們的數據介於為2027年已經確定的目標與即將到來的目標之間，這樣我們就可以有比較好的應對能力。這就是為什麼我們能夠提前給出這樣的預測，因為我們認為明年會有積極的增長。所以，明年的預測是10%到15%，即單位數在個位數左右，新業務量也在個位數左右，而持續增長的幅度則在0到5%之間。

非常有幫助。另外，關於這些導彈相關框架協議，你們作為國防和航天領域的強大供應商，是否看到了一些潛在的合作機會？或者有任何長期的合作可能性？如果有任何相關信息的話，那就太好了。

我們已經與一些客户進行了初步的溝通。他們正在逐步完成供應鏈的整合，可能還沒有完全與我們聯繫。但我們還沒有做出任何承諾。我們仍然按照訂單來操作，因為這樣可以讓我們更好地掌控局勢，也能有更多的控制力。所以，雖然有一些討論正在進行中，但還沒有確定具體的方案。

接下來的問題來自花旗銀行的John Godyn。

我想重點談談邊際利潤的前景。顯然，你們的業績非常出色。能否談談價格與生產效率在驅動50%的邊際利潤方面的作用？以及我們在未來應該考慮哪些其他因素呢？

是的，我們繼續假設價格保持在個位數左右，新業務量也在個位數左右。而這兩點結合起來，再加上成本控制的努力，最終就能實現50%的轉化利潤。當然，根據我們產品的毛利率來看，我們的表現確實比去年要好，這也是有原因的。在2024年和2025年，有一些收購活動，這為調整價格和降低成本提供了更多機會。因此，今年的轉化利潤更高，但我們認為隨着時間推移，這一比例會回到50%左右。

明白了。那麼，關於新增業務量，其邊際利潤也是50%嗎？還是比企業平均水平要高或低一些？

是的，新增業務的利潤率與現有業務的利潤率非常相似。無論是在電子領域還是機械領域，無論是在三個市場還是售后市場，我們的利潤率都是相當穩定的。

好的。最后一點，通常情況下，我不會問你們關於供應鏈的問題，但是像半導體之類的產品，由於供應鏈問題，你們已經實現了50%的轉化率。所以，這只是例行檢查而已。供應鏈方面有什麼需要注意的嗎？你們是如何處理這些問題的呢？

沒有，我們的供應鏈中沒有任何問題會影響供應鏈的上游。因為我們還處於供應鏈的初期階段，大多數情況下，我們都是將原材料或金屬轉化為產品。所以，沒有受到影響。

接下來的問題來自Melius Research的Scott Mikus。

不錯的提問。K.P.，有個簡短的問題，就是關於那些在過去3到5年里表現不佳的併購複合型企業。比如TransDigm、Danaher、Roper、Ingersoll Rand、Fortive、Rollins等等。我想知道，當你們與Rajeev以及董事會其他成員討論時，你們認為這些企業為何不再有效了呢？在與董事會討論時，你們打算如何避免這種情況發生在Arxis身上呢？

是的。我們專注於自己的業務，所以無法對其他那些複合型企業發表評論。但我們認為，從長遠來看，能夠讓我們脫穎而出的就是我們的VPC算法。我們有Arxis EDGE，沒錯吧？因此，我們可以不斷開拓新的業務領域，而且我們的新業務增長速度非常穩定，保持在個位數百分比左右。此外，我們還擁有與Arcline的獨特關係，這種關係是其他公司所沒有的，因此我們能夠執行更多的併購交易。我們可以處理大型項目，也可以同時處理多個項目，同時還能專注於新業務的開發、定價和收購工作，同時控制成本——也許不是每個人都能做到這一點。我們擁有獨特的架構和關係，這讓我們與衆不同。

Scott，我還要補充一點，我們非常堅持只購買那些符合我們商業模式標準的公司。

接下來的問題來自Wolfe Research的Myles Walton。

這里是Greg Dahlberg，代表Myles。我很好奇，在2027年的展望中，各個細分市場的有機增長情況是否會有所變化？另外，能否提供明年各市場增長預期？

不會有什麼變化。實際上，我們認為所有三個市場都將以相同的速度增長，即10%到15%的有機增長。電子和機械行業也是如此。所以，整體來説，情況相當穩定，一如既往地多樣化。

很簡單。那麼，Azad，你能談談你對於明年現金轉換的預期嗎？

當然可以。明年的現金轉換將保持與以往相同的模式，即我們始終關注運營自由現金流，也就是EBITDA減去資本支出，再減去淨營運資金的變化。從我們的數據來看，EBITDA和收入之間的關係很清楚。淨營運資金的變化和資本支出分別佔收入的3%左右。因此，運營自由現金流的計算非常簡單。至於利息和税項之間的差額，也很容易預測。

接下來的問題來自Goldman Sachs的Noah Poponak。

今天早上由Connor為您解答這個問題。我有一個問題，關於最新的全年利潤率數據，對下一季度的影響是什麼？如果我的計算正確的話，第3季度為41.7%的利潤率意味着每季度的利潤將減少500個基點左右。我認為你們預計下一季度由於併購而導致的利潤減少將達到100個基點。請問，您能幫助我們理解本季度利潤改善中的哪些是經常性因素，哪些是非經常性因素，以及這些因素在未來會如何持續下去嗎？

Connor，正如我們所説，第三季度出現了較高的個位數價格水平。而在第四季度，價格將恢復到個位數水平。此外，我們在第三季度看到的運營槓桿效應也會有所減弱，因為第四季度的收入會因為工作日較少而減少。就這麼簡單而已，沒有其他特殊情況了。

好的。那麼，K.P.，關於你在第三季度看到的運營槓桿問題。我知道機械部件部門在第二季度擁有非常強的運營槓桿，這就是為什麼利潤率從第一季度的40%上升到了第二季度的45.4%。在上個季度的情況會議上，我認為大家預計機械部門的利潤率會與上半年的整體利潤率保持一致，大約在40%左右。那麼，這種運營槓桿是否真的持續存在於機械部門，同時價格也有所提升呢？還是説，你們能夠從這個部門中挖掘出比之前更多的生產力呢？

是的，實際上兩個部門都受益於較高的單位數價格以及運營槓桿效應。因此，兩個部門的利潤率都超過了40%，平均達到了45.4%。不過，如果我們看全年的情況，平均利潤率則達到了41.7%。

接下來，RBC Capital Markets的Ken Herbert提出了問題。

K.P.和Azad，我想在這里提出一個更高層次的問題：關於供應鏈方面的情況。我們不斷聽到有關國防行業以及航空航天領域基本電子組件和其他子系統生產方面的困難消息。看起來，通過更多的第二手採購機會來推動更大的銷量增長，確實有助於應對這些挑戰。因為很多OEM廠商都在尋找其他能夠執行任務的供應商。

那麼，您是如何在目前相對良好的市場環境下，同時保持價格控制的呢？顯然，新業務是您計劃中的重要部分，但我可以想象，關於應該選擇哪種業務以及該業務的可持續性，存在很多爭論。能否請您詳細介紹一下您的策略呢？因為這個問題似乎涉及到您如何在不影響新業務增長的情況下，維持微薄的利潤率。

是的，這是一個很好的問題，Ken。我們確實聽到了一些關於供應鏈的限制的消息，但這些問題並沒有影響到我們。我們認為自己在投資方面做得很好，並且通過分散式的管理模式，能夠提前應對這些問題。每個總經理都很好地管理着自己的資本支出和能力，從而避免了這些問題。當然，有些客户可能會遇到供應鏈方面的問題，這時我們可以介入並提供幫助。但從實際操作和戰略角度來看，我們的策略並不是試圖去選擇或第二手採購產品。

我們的新業務模式有點不同。我們會組建由銷售人員和技術工程師組成的團隊，共同為客户解決技術問題，而不是供應鏈問題。我們的目標是讓我們的產品被設計到客户的平臺上，從而長期發揮作用。所以，這可能是一個短期機會，但它不會改變我們的長期戰略。我們專注於解決技術問題，並讓我們的產品成為唯一的解決方案。

謝謝，K.P.。關於您提到的支持產品放量的問題，您對其中一些重要的導彈彈藥項目有什麼信心呢？您認為在未來3到5年內，這些項目的銷量會有什麼變化？您是否已經準備好支持這些項目的增長，或者是否會在未來幾年採取更謹慎的策略呢？

是的。隨着實際需求以實際採購訂單的形式出現，我們的生產能力也在逐步提升。在我們所擁有的51個業務單元中，有大約70家工廠正在積極進行產能擴展工作。我們非常注重分散化佈局，各總經理們也都在努力推動這一進程。目前，一些地區已經開始了這種產能擴展，我們能夠滿足市場需求，因此我們認為這不會成為問題。

接下來，來自William Blair的Noah Levitz提出了問題：是否有某些特定領域的需求比其他領域更高？例如軸承方面。您提到Schatz是第四家被收購的與軸承相關的企業。我想了解的是，如何在這些類似的企業之間進行整合和交叉銷售？例如，Schatz如何與Kamatics等企業進行交叉銷售？另外，是否有一些重疊的領域需要妥善處理這些類似企業之間的關係？

是的，Noah。第一個問題是，這種趨勢是否隻影響某個特定的產品系列？答案是否定的。我們的業務範圍非常廣泛，涵蓋了所有電子和機械部件。所以，這種趨勢幾乎影響了我們所有的業務單元。至於關於Schatz的整合問題，Schatz已經成為Kamatics的一部分。實際上，這兩家公司地理位置上並不相距太遠，因此這兩個團隊可以協同工作。

Schatz已經被整合到Arxis EDGE中，目前已經發現了一些交叉銷售的機會，而我們在Schatz上的整合工作也進展順利。Schatz的產品與Kamatics的產品相輔相成。實際上，Schatz填補了我們之前存在的產品空白，使我們能夠向客户提供更多的軸承產品。這兩家企業之間並沒有真正的競爭或重疊之處，因此非常適合合併在一起發展業務。

很好。那麼，Azad，你能介紹一下你在第四季度提到的預防性維護計劃嗎？這個計劃與2025年第四季度的情況類似嗎？還是説這只是我們應對第四季度的一般做法而已？

是的，這只是正常的預防性維護工作。由於工作日較少，通常這個時候是最適合進行預防性維護的時機。所以，這只是正常的情況而已。

目前沒有進一步的提問了。我希望把會議交給Kevin Perhamus來結束。

謝謝大家。感謝大家今天的時間，期待在下個季度再次與大家交流。

今天的電話會議就到這里了。感謝大家的參與，現在大家可以斷開連接了。