哥倫比亞運動服裝2026財年第三季度財報：銷售額增長2%，每股收益達1.66美元

哥倫比亞運動服裝（NASDAQ: COLM）公佈2026財年第三季度淨銷售額為9.626億美元，較上年同期的9.434億美元增長2%，同時稀釋后每股收益從0.95美元增至1.66美元。營業利潤增至1.096億美元，不過業績對比受益於上年同期包含2900萬美元prAna和Mountain Hardwear減值準備而本期無此項費用；毛利率小幅下滑20個基點至49.8%。由於2027年春季生產提前，該公司上調了全年銷售額和每股收益指引的下限，但下調了預期營業現金流。

核心業績數據

按固定匯率計算，營收同樣增長了2%，表明外匯對已公佈的第三季度增長影響微乎其微。大多數國際市場的銷售增長以及直接面向消費者（DTC）業務的增長，部分抵消了美國市場銷售額的下滑。

報表顯示的盈利能力增速遠快於營收增速。除了減值準備對比帶來的有利因素外，銷售、一般及行政費用（SG&A）降至3.756億美元，佔銷售額的比重從上年同期的40.4%降至39.0%。上年同期的減值使得2025財年第三季度稀釋后每股收益減少了0.46美元。

業務表現

大多數國際市場實現了銷售增長，而美國淨銷售額有所下降，原因是部分2026年秋季批發訂單的發貨時間晚於上年同期。美國DTC業務的增長帶來了部分彌補，管理層強調哥倫比亞（Columbia）品牌電子商務的改善趨勢。

發貨時機從兩個不同方面影響了本季度業績。與2025財年第三季度相比，秋季批發發貨推迟拖累了美國市場的營收，但部分延期訂單的發貨時間早於管理層此前在第三季度指引中的假設。國際市場的增長勢頭以及這部分早於預期的發貨，幫助公司實現了報表中2%的增長。

管理層還指出了哥倫比亞品牌「ACCELERATE」戰略取得成效的跡象，該戰略旨在通過產品、品牌定位和數字體驗的調整，吸引更年輕、更活躍的消費者。不過該公司表示，仍需進一步改善美國消費者對該品牌的認知。

盈利能力、現金流與資產負債表

毛利率有所收窄，主要歸因於向工廠合作伙伴提供的讓利補償，但此前收到的《國際緊急經濟權力法案》（IEEPA）關税退款帶來的效益抵消了部分影響。儘管如此，在SG&A費用降低以及上年減值準備消除的支撐下，營業利潤率從7.1%升至11.4%。

在已公佈的營業利潤4220萬美元的同比增長額中，減值準備對比因素佔了2900萬美元。稀釋后總股數的減少也助推每股收益增速快於淨利潤增速：加權平均稀釋后股數從5460萬股降至5090萬股。

存貨增長11%，從8.004億美元增至8.892億美元。這一增長反映了2026年秋季入庫延迟以及2027年春季商品的提前生產。截至本季度末，哥倫比亞運動服裝擁有的現金、現金等價物及短期投資為2.296億美元，而上年同期為2.360億美元，且在這兩個節點均無借款。

從2026財年前九個月而非僅單季度來看，經營活動使用的現金從3.334億美元改善至2.805億美元。資本支出從4660萬美元降至4080萬美元。在同一九個月期間，公司以59.83美元的平均價格回購了334萬股股票，耗資2.000億美元，股票回購授權額度還剩2.265億美元。

全年及近期業績指引

哥倫比亞運動服裝上調了全年淨銷售額和每股收益區間的下限，同時收窄了營業利潤和營業利潤率的預期範圍。然而本次更新並非全無隱憂：由於2027年春季生產提前預計將增加年末存貨，預期營業現金流的上限和下限均下調了6000萬美元。

毛利率預測中包含了扣除工廠合作伙伴讓利補償后，預計從IEEPA關税退款中獲得的180個基點收益。該預期假設當前美國關税税率將維持至年末。

第四季度的執行情況將至關重要，因為預計2026年秋季發貨量在第四季度的佔比將高於上年同期2025年秋季發貨量的佔比。該公司還對2027年上半年的批發業務做出了中單位數增長的初步預期説明。

近期內部人交易

另外的內部人數據顯示，在最近六個月期間，通過20筆交易買入了50,765股，通過4筆交易賣出了13,559股，淨買入37,206股。以下記錄爲提供了具體條款和價值的近期交易；去除了幾筆沒有詳細交易信息的較新記錄。

這些交易本身並不能代表內部人對公司前景的看法。

投資者應關注的風險

• 第四季度發貨執行力：全年業績取決於完成剩余的2026年秋季批發發貨，預計本季度交付量在第四季度的佔比將高於上年同期對比情況。
• 存貨與現金轉化：存貨增長了11%，並且提早生產2027年春季商品導致管理層下調了全年經營現金流指引。入庫時間和后續產品銷售將影響營運資金。
• 關税相關的利潤率效益：全年毛利率指引包含了IEEPA關税退款帶來的可觀收益，並假設當前美國關税税率在年末前保持不變。
• 美國需求與品牌執行：儘管DTC趨勢有所改善，但美國市場銷售額仍出現下滑；與此同時，管理層繼續將全球宏觀經濟環境描述為充滿挑戰，並正努力提高國內對哥倫比亞品牌的認知度。

總結

哥倫比亞運動服裝第三季度實現了適度的銷售增長，同時在SG&A費用降低以及上年減值準備消除的推動下，報表利潤實現更大增幅。國際市場和改善中的美國DTC趨勢提供了支撐，但美國批發發貨時機和毛利率微降限制了本季度的表現。主要關注問題包括第四季度訂單執行情況、「ACCELERATE」戰略能否保持美國DTC的增長勢頭，以及在公司下調全年經營現金流指引后，偏高的存貨水平將如何影響現金生成。