Floor & Decor 2026財年第三季度業績：儘管可比銷售額下滑，每股收益仍實現增長

Floor & Decor（NYSE：FND）公佈2026財年第三季度淨銷售額為12.146億美元，同比增長3.0%；稀釋后每股收益（EPS）從0.53美元增長15.1%至0.61美元。同店銷售額下降1.4%，但較高的利潤率、較低的所得税費用以及減少的稀釋后股份數量推動淨利潤增速快於營收增速。該13周的季度截至2026年9月24日。

核心業績數據

儘管同店銷售額有所下降，但營業收入仍實現增長，這表明新開門店的銷售額和其他非同店業務彌補了同店基礎的疲軟表現。盈利能力的提升速度快於營收增速：毛利率和營業利潤率均擴大了30個基點。

淨利潤增長還得益於淨利息支出轉為淨利息收入，以及在税前利潤增加的情況下季度税收費用反而有所下降。稀釋后加權平均股數減少了約1.6%，有助於每股收益增速超過淨利潤增速。

第三季度的非GAAP調節項中未包含關税退款或債務重組調整，因此該季度的調整后稀釋每股收益同樣為0.61美元。

門店表現與擴張

同店銷售額下降1.4%，表明現有門店的需求依然承壓。儘管如此，隨着Floor & Decor繼續擴大其門店網絡並在同店基礎之外創造收入，總銷售額增長了3.0%。

公司在該季度新開了一家倉儲店，期末擁有282家倉儲店和5家設計工作室。在2026財年的前39周內，公司共開業12家倉儲店，而全年計劃為新開20家。

盈利能力、現金流與資產負債表

由於銷售成本佔營收的比例從56.6%降至56.3%，毛利率上升至43.7%。銷售、一般及管理（SG&A）費用增長3.0%，與營收增速一致，佔銷售額的比重維持在37.3%不變。這使得毛利率的改善順暢地轉化為營業利潤率的提升。

在營業利潤之下，淨利息從60萬美元的支出轉為40萬美元的收入。所得税費用從1420萬美元降至1350萬美元，使季度有效税率從19.8%降至約17.3%。這些項目共同推動淨利潤增速超過了營業利潤增速。

現金流數據針對的是前39周而非僅針對第三季度。經營活動現金流從2.578億美元增至4.853億美元，而固定資產採購（資本支出）從2.388億美元降至1.879億美元。現金流改善還得益於營運資金的大幅貢獻：應付賬款帶來了1.159億美元的現金流入，而上年同期為現金流出7380萬美元。

截至季度末，現金及現金等價物達到3.925億美元，高於2025財年末的2.493億美元。同期存貨增加了4000萬美元，達到11.7億美元。Floor & Decor在第三季度回購了9140萬美元的股票，在前39周內累計回購了1.571億美元。

關税退款提振了今年迄今的GAAP業績，而非第三季度

區分季度業績與今年迄今（前39周）業績至關重要。第三季度未包含關税退款調整，但前39周包含了根據《國際緊急經濟權力法案》獲得的一筆一次性關税退款，該款項大幅提振了已報告的GAAP業績。

在39周的時間里，GAAP毛利率為45.4%，而扣除5620萬美元的關税退款后，調整后毛利率為43.8%。GAAP淨利潤為2.004億美元，稀釋后每股收益為1.86美元；而調整后淨利潤為1.675億美元，調整后每股收益為1.55美元。調整后EBITDA僅同比增長0.9%至4.225億美元，而GAAP淨利潤則增長了18.4%。

這意味着第三季度的盈利改善反映了日常運營狀況，而今年迄今大幅升高的GAAP增長率在很大程度上歸因於這一非經常性收益。

2026財年業績指引

Floor & Decor更新了截至2026年12月31日的53周財年的業績展望。該指引繼續假設同店銷售額出現負增長，而額外增加的一周預計將貢獻約6500萬美元的銷售額、0.08美元的稀釋后每股收益以及1100萬美元的調整后EBITDA。新聞稿未提供先前的指引區間，因此無法從所給數據判斷修訂的方向和幅度。

管理層觀點

首席執行官布拉德·波爾森（Brad Paulsen）形容需求環境具有挑戰性，但強調了公司保持盈利能力和創造現金流的能力。管理層打算繼續投資於客户體驗、專業客户產品服務、門店擴張和技術，同時維持股票回購計劃。

儘管同店銷售額依然為負，但該戰略依託於繼續擴大門店規模，並在整個需求周期中增強業務實力。

投資者應關注的風險

• 同店銷售持續疲軟：第三季度同店銷售額下降了1.4%，而全年指引預計降幅在2.0%至3.5%之間。持續疲軟將使總營收增長更加依賴新開門店。
• 在現有門店需求疲軟的背景下進行擴張：Floor & Decor計劃開設20家倉儲店，並支出2.35億至2.50億美元的資本支出。在現有門店銷售收縮的情況下，新店的執行力和生產力至關重要。
• 營運資金對現金流的支持：今年迄今經營活動現金流的增加在很大程度上得益於應付賬款的反轉。如果這種營運資金貢獻不再重演，現金流增長可能會放緩。
• 一次性收益影響今年迄今的對比：關税退款使GAAP業績與調整后業績之間產生了較大的差距。投資者應將這一非經常性收益與基礎經營業績區分開來。
• 第53周拉動全年指引：額外的一周提升了銷售額、每股收益和調整后EBITDA的前瞻預測，使得與標準的52周年份進行直接對比不再那麼直觀。

總結

儘管同店銷售額下降，Floor & Decor在第三季度仍實現了較高的營收和利潤。利潤率擴大、税負降低、淨利息收入以及稀釋后股數減少推動EPS增速高於銷售額增速，同時今年迄今的現金創造能力有所增強。核心問題依然在於，新店增長和運營紀律能否繼續彌補同店銷售的疲軟，尤其是在剝離一次性關税退款和2026財年額外一周的收益之后。