Algoma鋼鐵集團2026年第三季度財報電話會議記錄

Algoma Steel Group（納斯達克股票代碼：ASTL）在周四公佈了第三季度的財務業績。公司第三季度財報電話會議的錄音內容如下： 本錄音由Benzinga APIs提供。如需實時查看我們的全部數據，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行查詢。 您可以訪問https://edge.media-server.com/mmc/p/itjvuetb/觀看視頻會議錄像。 Algoma Steel Group的第三季度業績符合預期，調整后的EBITDA為負1400萬美元，但比上一季度提升了1900萬美元，儘管出貨量有所下降。 由於鋼材價格上升，尤其是板材部分的價格上漲，公司的淨銷售額實現了11%的增長，達到每噸1510美元。板材部分佔總出貨量的73%。 Algoma成功恢復了Superior Lake Power發電站的全面運營，並開始增加EAF單元2的生產能力，目標是在第四季度實現產量大幅增加，同時改善EBITDA表現。 預計在第四季度，隨着EAF單元的全面運行，出貨量將增加25-35%，目標是到2027年底實現150萬至160萬噸的產量。 Algoma的戰略重點仍然是以加拿大市場為中心，優先發展板材業務，這一戰略得到了有利的市場環境、政府政策以及多元化舉措的支持。 **主持人** 在正式演講結束后，將會有簡短的問題和回答環節。如果有人在會議期間需要幫助，請按電話鍵盤上的Star-0鍵。提醒一下，這次會議已經被錄製下來，今天稍后可以在Algoma Steel的公司網站投資者專區重新觀看。 **勞拉·德沃尼（人力資源與公共事務副總裁）** 大家早上好，歡迎參加Algoma Steel Group2026年第三季度財報電話會議。我是人力資源與公共事務副總裁勞拉·德沃尼，今天我將主持這次會議。本次會議的講話由我們的首席執行官Rajat Marwa和首席財務官Mike Maraca共同準備。提醒一下，這次會議已被錄製下來，今天稍后可以登錄Algoma Steel的公司網站投資者專區進行回放。 我想提醒大家，本次會議中的發言可能包含前瞻性陳述，這些陳述涉及假設和固有的風險與不確定性。實際結果可能與今天的陳述有很大差異。此外，我們的財務報表是根據國際財務報告準則編制的，這與美國通用會計準則有所不同，今天的討論中也會提到一些非國際財務報告準則下的財務指標。 這些指標與最相關的國際財務報告準則指標的對比情況已包含在我們的新聞稿、管理報告及財報演示中。昨晚我們還發布了相應的財報演示文稿。今天會議的幻燈片可以在公司網站的投資者專區找到。希望大家能仔細閲讀財報演示文稿的第二頁中的法律聲明，並參考Algoma Steel在2026年第三季度的管理討論與分析報告中提到的風險和假設。 請注意，我們的財務報表是以美元作為功能貨幣，而以加元作為展示貨幣。另外，除非另有説明，今天會議中提到的金額均以加元表示。在講話結束后，我們將進行問答環節。現在我把會議交給我們首席執行官Rajat來主持。

拉賈特·馬爾瓦（首席執行官）

感謝勞拉的參與，大家早上好。感謝各位參加本次會議，共同討論我們2026年第三季度的業績情況。像往常一樣，我想首先強調安全問題。本季度我們的員工們付出了很多努力。在短短几周內，我們的團隊成功恢復了電力中斷后的熔爐生產，並在蘇必利爾水電廠安裝了一臺替換渦輪機，使得EAF單元2能夠重新投入運行。每天確保每位員工安全回家，對我們來説同樣重要。

我為我們團隊在如此艱難的季度中所展現出的自律精神感到自豪。本季度的業績與我們本月早些時候給出的預期一致，我們的基本業績再次有所提升。在完成EAF單元2的相關準備工作以及應對蘇必利爾水電廠的停電事件后，我們的產量達到了一個低點。在詳細介紹具體數據之前，我想強調三個關鍵點。首先，我們的業績表現：我們共生產了約145,000噸產品，調整后的EBITDA為負14百萬美元，符合我們的預期。

扣除產能利用率調整以及上一季度的保險理賠費用后，調整后的EBITDA比第二季度增加了約19百萬美元。這是我們連續第二個季度取得進步，不過產量有所下降。關於這一點，Mike會稍后進行詳細説明。其次，板材的生產情況：我們生產了105,000噸板材，約佔總產量的73%，高於去年第三季度的產量。平均淨銷售額上升至每噸1,510美元，較第二季度增長了11%，這得益於鋼材價格的上漲。作為加拿大唯一的獨立板材生產商，我們仍然得到了基礎設施、建築和國防領域客户的強勁需求。由於蘇必利爾水電廠的停電以及計劃中的板材軋機維護，板材的產量從第二季度的創紀錄的125,000噸有所下降。

第三，我們的轉型工作。我們在9月30日恢復了蘇必利爾水電廠的全面發電能力，而在季度末之前，我們還成功完成了EAF單元2的首次運行測試。10月9日，我們首次從新的EAF中生產出鋼鐵，這是Algoma的一個重要里程碑，也是我們員工和承包商多年努力的結果。現在，EAF單元2已經可以正常運行，成為我們常規生產的一部分。我們現在的重點是進一步提升EAF平臺的產能。

讓我詳細介紹一下那次停電事件，因為它對本季度的業績產生了重大影響。8月17日，蘇必利爾水電廠的兩臺渦輪機中的一臺出現了異常情況，自動停機了。另一臺渦輪機則未受到影響。LSP為我們的熔爐提供電力，因此我們暫時暫停了EAF的生產。爲了應對這一情況，我們迅速與獨立電力系統運營商協商了臨時運營方案，並於8月29日重新啟動了EAF。

自恢復生產以來，這些安排確保了生產的持續進行，包括在省級電力系統的計劃維護期間。9月30日，我們更換了一臺新購置的替換渦輪機，從而恢復了LSP的全面發電能力。我要感謝IESO和Hydro One在這段時期的支持。我們的行動讓我們處於更有利的地位。我們已經根據與GE的服務協議行使了選擇權，可以在受影響的渦輪機維修期間使用租用的渦輪機來替代它。我們預計安裝工作將在第四季度完成，預計不會影響到鋼鐵生產。一旦租用的渦輪機投入使用，新購置的渦輪機就可以作為備用設備，從而增加設備的冗余性，提高我們電力系統的可靠性。

在受影響的渦輪機修復工作完成后，我們預計新增的發電設備將為我們帶來更大的運營靈活性，並且未來還有機會擴大發電能力。我們利用這段停機時間提前安排了維護工作，並推進了第二臺電弧爐的調試工作。從整體市場環境來看，本季度鋼材價格對我們有利，無論是板材還是卷材產品都是如此。板材仍然是我們的主要業務領域，我們在這一領域擁有獨特的市場地位。加拿大產的卷材價格也有所上升，我們預計在第四季度及2027年繼續增加捲材的銷量，因為我們正在逐步增加電弧爐的產量，同時市場機會也允許我們這樣做。本季度的直接關税成本降至1800萬美元，低於去年的1900萬美元，因為美國的發貨量比上一季度減少了83%。 對來自加拿大的鋼材進口實施的50%的《美國232條款》關税仍然有效。這些情況進一步強化了我們以加拿大為中心、以板材為主的戰略，我們將按照當前的市場狀況來經營業務。在政策方面，我想感謝聯邦政府和安大略省政府上周宣佈的保護加拿大和安大略省鋼鐵工業的措施。這項措施設立了一個新的聯合鋼鐵行動基金，以幫助鋼鐵工業將生產轉向加拿大所需的鋼材產品，通過「購買加拿大產品」和「購買安大略產品」政策優先考慮使用加拿大鋼材，加強了對不公平貿易進口的打擊，併成立了加拿大-安大略聯合鋼鐵工作組。 多元化是我們戰略的核心。我們向電弧爐鍊鋼的轉變，以及以加拿大為中心的板材優先策略，都是爲了提供更多加拿大所需的鋼材。這些措施共同加強了我們的板材優先戰略所依賴的國內市場，尤其是在基礎設施和國防領域。我們期待繼續與各級政府合作，推進多元化計劃。在我們完成這一過渡過程並建立一個更強大、更可持續的加拿大鋼鐵工業之際，我們對這種持續的支持表示感激。 現在我將把會議交給邁克，讓他詳細解釋一下財務情況。邁克，請開始吧。 邁克·馬拉卡（首席財務官） 謝謝拉賈特。大家早上好。提醒一下，除非另有説明，所有數字都以加元表示。我先簡單介紹一下貨幣情況。本季度加元的匯率約為1美元兑1.42加元，與6月30日相比基本沒有變化。本季度我們的外匯損失為1000萬加元，這反映了本季度加元計價資產和義務的匯率變動。 與2025年第三季度的比較顯示，由於我們向電弧爐鍊鋼的轉型，情況發生了顯著變化。在上一季度，公司通過傳統的高爐生產鋼材，但這些高爐在2026年1月18日被永久關閉。在2026年第三季度，所有的液態鋼材都來自電弧爐的第一單元，而在LSP停機期間，生產從8月17日暫停到8月29日。 此外，上一季度還發生了50340萬加元的非現金減值損失。現在讓我們來看看具體數據。我們共發貨了約144,500噸鋼材，而上一季度為419,000噸，第二季度為181,000噸。由於向電弧爐鍊鋼轉型的速度加快，以及美國232條款關税對出口銷售的影響，加上LSP停機的影響，發貨量符合我們10月1日的預期，約為145,000噸。合併后的收入為2.494億加元，而上一季度為5.239億加元，其中鋼材收入達到2.182億加元。平均淨銷售額達到每噸1,510美元，比上一季度每噸1,129美元上升了33.7%。而與第二季度每噸1,361美元相比也有所上升。這一增長主要得益於鋼材價格的上漲以及我們在產品結構中鋼板所佔的比例增加。不過，由於停產期間高級別鋼板的銷售比例下降，這一增長有所抵消。每噸鋼材產品的成本為1,492美元，而上一季度為1,282美元，第二季度為1,411美元。這一差異主要源於在產量減少的情況下固定成本的攤銷減少，同時鋼板在總發貨量中的比例增加。 需要強調的是，該指標並未包括與產能利用率相關的531萬美元成本。本季度的直接關税成本為1810萬美元，低於上一季度的8990萬美元，這反映了美國市場的發貨量顯著下降。本季度的調整后息税折舊攤銷前利潤為負1390萬美元，意味着調整后的利潤率為負5.6%。相比之下，上一季度調整后息税折舊攤銷前利潤為負8710萬美元，利潤率為-16.6%，相比上一季度改善了7320萬美元。第二季度的調整后息税折舊攤銷前利潤為1380萬美元，其中包含了4500萬美元的保險賠償款，我們將在后面詳細討論這一點。 如果不考慮產能利用率的調整因素，調整后息税折舊攤銷前利潤約為6700萬美元，相比上一季度減少了約2000萬美元，但業務量僅增加了三分之一。與上一季度相比，如果排除產能利用率的調整因素以及第二季度的4500萬美元保險賠償款，那麼本季度的業績有所改善，儘管業務量減少了約20%。 這是連續第二個季度業績有所改善，這與我們七月份所傳達的信息一致。接下來談談現金流和流動性方面的情況：本季度經營活動產生了7860萬美元的現金，而第二季度的現金支出為7940萬美元。這一改善主要得益於大量流動資金的釋放，其中包括16390萬美元的所得税返還，以及庫存的進一步減少。在本季度末之后，我們又獲得了3500萬美元的所得税返還，這代表了將2025年的虧損進行追溯后獲得的剩余款項。 我們還獲得了4500萬美元的保險賠償款，這筆款項用於了2024年公用設施走廊坍塌事件的理賠。資本支出為6770萬美元，其中包括EAF單元2的建設和替換渦輪機的預付款。我們正在尋求為期四年的融資方案。在本季度，我們收到了1.245億美元的前期付款，並使用了上述現金來償還我們的循環信貸額度，該額度在本季度末時實際上尚未使用。 本季度末，我們的現金余額為1.524億美元，循環信貸額度的未使用余額達到了2.325億美元，而LETL設施下的可用資金為4350萬美元。本季度末的總現金流動性約為4.28億美元。從業務量的角度來看，我們預計第四季度業務量將比第三季度增加25%到35%，其中11月和12月的業務量將會佔較大比例。隨着第二個EAF單元的投入使用，我們預計在排除產能利用率調整因素的影響后，調整后的息税折舊攤銷前業績將有顯著改善。

最后，在法律問題方面，我們在季度末之后與Haverhill Coke達成了協商一致的解決方案，解決了與歷史供應協議相關的糾紛。具體的解決條款屬於機密信息。正如之前所披露的，我們仍在處理與某些供應協議相關的其他法律事務，這些協議受到了特殊且不可預見的關税環境的影響。目前我們無法對此進行進一步評論。

現在，我想把會議交給Rajat來作最后的總結發言。

Rajat Marwa（首席執行官）

謝謝Mike的介紹。第三季度對團隊來説是一個考驗，但團隊還是成功完成了任務。隨着電力恢復，兩臺EAF設備現在都進入了生產計劃，我們認為過渡期最困難的部分已經過去了。我有三個要點想和大家分享。首先，我們的基本業績連續第二個季度有所改善，而且是在較低產量的情況下實現的。鋼板仍然是我們的主要產品類別，而價格則對我們有利。其次，LSP的發電能力已經完全恢復，第二臺EAF設備也正在逐步投入正常運行，成為常規生產的一部分。我們現在的重點是逐步增加兩臺設備的產能，並消除剩余的過渡成本。進入第四季度時，我們的價格狀況良好，而且還有更多的生產能力即將投入使用。

第三，我們的立場非常明確。作為加拿大唯一的獨立鋼板生產商，我們在基礎設施、建築和國防領域的需求都非常旺盛。我們相信，一旦兩臺EAF設備完全投入運行，我們將在整個市場周期中擁有結構性的成本和碳優勢。我要感謝我們的員工在這樣一個充滿挑戰的季度中所付出的努力，也要感謝我們的客户對我們的信任，同時感謝聯邦政府和安大略省政府持續的合作支持。我們期待在報告第四季度和全年業績時，向您們詳細介紹EAF設備的運行情況。感謝大家一直關注Algoma Steel Group的發展。現在，我們很樂意回答您的疑問。操作員，請準備問答環節的相關指示。

操作員

謝謝。我們現在將進行問答環節。如果您有疑問，請按電話鍵盤上的1鍵。當聽到確認音時，表示您的提問已加入等待隊列。如果您想將問題從隊列中移除，可以按2鍵。對於使用揚聲器設備的參與者來説，可能需要先拿起手機再按相關鍵。請稍等片刻，我們正在查詢相關問題。

第一個問題是來自BMO Capital Markets的Katja Janczyk。請開始提問吧。

Katja Janczyk（分析師）

您好，感謝您接受我的提問。首先，關於產量方面，您提到第四季度增長了25%到35%。那麼，對於明年的情況，您能介紹一下您對兩臺EAF設備的投產計劃嗎？或者您預計明年能生產多少噸產品呢？

Rajat Marwa（首席執行官）

投產工作已經開始了，進展得很順利。當同時運行兩臺EAF設備時，我們需要學會如何協調它們的運行。由於我們不會同時進行電弧焊接，而是交替進行，所以現在正在學習如何平衡兩者的運行。我們預計，到年底時，我們的總產量將達到150萬到160萬噸左右。不過，根據目前的進展情況，我們預計平均產量可能會在120萬噸左右。

Katja Janczyk（分析師）

加拿大的價格已經有所上升，不過部分原因可能是來自你們方面的運輸量並不大。那麼，有沒有人會擔心隨着你們的生產量增加，價格也會受到影響呢？還是説市場足夠強大，能夠支撐這些新進入市場的產品？

拉賈特·馬爾瓦（首席執行官）

是的，市場價格的變化受到多種因素的影響。當然，生產情況、不同工廠的產能利用率都各不相同。美國和加拿大之間的貿易情況也影響着市場。政府採取的「購買加拿大產品」政策以及基於TRQs對進口商品的限制，都是影響市場的重要因素。因此，市場定價實際上取決於供需關係。

在發展的過程中，我們一直非常謹慎行事。我們與一些客户合作已久，我們會繼續深入這些市場。另外，我們注意到，我們大部分的產品都主要銷往美國，而這一部分的銷售量已經大幅減少。因此，我們預計市場會逐漸平衡，而我們也會保持謹慎的態度。

卡特婭·詹奇克（分析師）

謝謝。

操作員

下一個問題來自Stifel公司的伊恩·吉莉斯。請繼續提問吧。

伊恩·吉莉斯（分析師）

大家早上好。

拉賈特·馬爾瓦（首席執行官）

早上好，伊恩。

伊恩·吉莉斯（分析師）

>我想先談談加拿大政府上周提出的支持措施以及提供的資金情況。希望您能花些時間説明一下，哪些項目適合使用這些資金，以及這些資金如何融入您的資本結構。因為目前市場上有很多不同類型的債務。

拉賈特·馬爾瓦（首席執行官）

嗯，政府一直在宣佈許多支持措施。最近他們宣佈的一項措施對鋼鐵行業來説相當積極，那就是鼓勵生產加拿大所需的各種產品。我們自己也在考慮多元化發展。我們的B工廠的經濟性和合理性並沒有改變。我們正在與他們合作，尋找一個對Algoma及其所有利益相關者都有利的方案。

目前，這方面還有很多討論正在進行中，我們正在努力解決這些問題。

伊恩·吉莉斯（分析師）

好的，那我們換個話題吧。您提到國家建設、基礎設施相關的項目。您是否看到有實質性的合同或訂單出現，這表明他們確實遵循了「購買加拿大產品」的政策？因為這個政策還是比較新的，我們還在等待進一步的信號。

拉賈特·馬爾瓦（首席執行官）

是的，您説得對，這個政策確實比較新，需要時間才能在各個組織中得到落實。不過，我們已經看到了一些進展，也有了一些訂單。當您説有實質性的項目時，其實有很多項目涉及到基礎設施和國防領域。我們看到自己正在參與其中的很多項目。同時，隨着需求的增加，「購買加拿大產品」的政策也起到了很大的幫助作用。

您看到的是那些通常不會從我們這里購買產品的客户開始購買，甚至是我們已經合作過的客户也增加了採購量。因此，我們看到這種趨勢正在持續，而且隨着越來越多的採購合同到期，這種情況還會繼續加劇。所以，我們看到的活動數量在增加，這確實令人鼓舞。

伊恩·吉莉斯（分析師）

那麼，關於最后一組問題，EAF的投產過程中，是否都是因為學習並瞭解相關設施的問題呢？還是説在廢料採購方面還存在什麼問題？到目前為止，我們在處理這些問題時是否遇到了任何困難？

拉賈特·馬爾瓦（首席執行官）

不，廢料的情況很好。採購方面並沒有遇到任何問題。我認為問題在於我們學習曲線的問題。上次因為電力問題導致的停機事件並沒有幫助我們順利投產，因為它引發了其他許多問題。所以，目前只是需要不斷學習而已。設備運行狀況良好。第二臺EAF的投產速度要快得多，因為我們從第一臺設備中學到了很多經驗，而第一臺設備的投產時間更長。第二臺設備則表現得非常好。

所以這會有幫助。接下來就是學習曲線的問題，你需要學會如何在兩種情況下靈活切換。而這正是推動我們發展的關鍵。就設備和供應方面而言，我們還沒有遇到任何重大問題。

伊恩·吉莉斯（分析師）

好的。那麼，如果明年有需求增長，需要生產超過1.2到1.3噸的產品，你認為系統有足夠的靈活性來滿足這一需求嗎？我知道這要求很高，但只是想了解一下情況。

拉賈特·馬爾瓦（首席執行官）

你説得對，確實需要很大的靈活性。目前我們正在逐步擴大產能。我覺得，如果我們的增長速度加快，那麼明年產能肯定可以達到更高的水平。從產能角度來看，憑藉我們現有的電力資源和備用方案，我們的年產能可以達到180萬到190萬噸。我們正在努力實現這一目標，但現在還無法確定明年是否能達到這個目標，以及需要多長時間。

我知道我們可能會在明年年底之前達到這個目標，但現在很難確定具體時間。隨着我們逐步擴大產能，我會在下一次通話中詳細介紹我們的進展。

伊恩·吉莉斯（分析師）

明白了。非常感謝。我會把電話交給下一個人。

操作員

下一個問題是來自RBC Capital Markets的詹姆斯·麥加里格。請開始提問吧。

詹姆斯·麥加里格（分析師）

感謝邀請我發言。有一點需要確認一下：您剛纔提到，預計第四季度的產量將在1.5到1.6噸左右，還是會在120萬噸的水平上結束呢？

拉賈特·馬爾瓦（首席執行官）

是的，預計在1.5到1.6噸左右。這是明年底的產量目標。

詹姆斯·麥加里格（分析師）

謝謝。請問您能介紹一下關於成本結構方面的規劃嗎？您最初提到的是成本或廢料加上225，但在這樣的產量水平下，您會如何考慮成本結構呢？也就是説，每年生產150萬到160萬噸產品的情況下，成本會如何呢？

邁克·馬拉卡（財務總監）

是的。早上好，詹姆斯。我認為從成本角度來看，你提到的那些數字指的是在我們擁有更大產能的情況下。我們預計在28號年初，隨着更多電力資源的投入，成本會有所降低。明年隨着產能的進一步提升，成本預計會從目前的220或225有所下降，而當新的電力資源投入使用后，成本將進一步降低，更接近原來的目標。

沒錯，體積確實是決定成本的主要因素。因此，即使在當前的基礎上增加產量，成本結構也會得到改善。我們真正關注的點就是降低成本，提高各生產單元的生產效率。

詹姆斯·麥加里格爾（分析師）

好的。關於產能利用率的問題，我知道在今年初我們討論過這一指標會呈線性下降的趨勢，但顯然，第三季度的停電事件確實影響了這一數值。那麼，您能介紹一下最新的進展情況，以及您認為未來幾個季度該指標會如何變化嗎？

邁克·馬拉卡（財務總監）

是的，我們認為在第三季度，儘管發生了停電事件，但我們的產能利用率仍然高於預期。不過，我們對這一情況的看法沒有改變。我們預計在第四季度，EBITDA不會有增加的情況。我們正在努力降低成本。儘管如此，我們仍處於產能增長的階段，目前的成本結構足以支持更高的產量，因此我們非常注重在產能增長過程中的成本優化。我們預計EBITDA不會增加，但我們仍然處於增長階段，隨着產量的增加，成本結構也會得到改善。

詹姆斯·麥加里格爾（分析師）

好的，最后還有一個關於渦輪機相關資本支出的問題。請幫忙量化一下這個金額吧。當我們考慮將第四季度的資本支出建模到2027年初時，有沒有什麼結構性影響呢？

邁克·馬拉卡（財務總監）

嗯，這是否意味着LSP設施的資金不足了呢？在展望明年時，是否有可能出現更多的計劃外停機情況呢？這真的只是一次性的事件嗎？您能提供一些信息嗎？當然可以。據悉，蘇必利爾湖的停電事件是一次計劃外的故障，我們有一臺渦輪機發生了故障。幸運的是，我們獲得了一些保險賠償。因此，我們將在解決這些問題的過程中繼續處理這些問題。我們認為，引入第三臺渦輪機是從冗余角度考慮的正確決策。這也避免了上一個季度LSP設施發生故障時可能出現的進一步停機情況。引入第三臺渦輪機不僅提供了額外的冗余，還為將來創造更多的發電機會，這取決於安大略省電力市場的狀況。因此，我們認為這是一個明智的決策。這些渦輪機是非常難獲得的，能夠獲得這些渦輪機真是幸運。從財務角度來看，在第三季度，我們已經支付了部分預付款，約佔渦輪機成本的25%。而整台渦輪機的總成本約為3500萬美元，我們預計剩余的部分將在四年內完成融資。

詹姆斯·麥加里格爾（分析師）

謝謝。謝謝。

操作員

下一個問題來自傑富瑞的阿爾伯特·拉羅尼。請開始提問。

阿爾伯特·拉羅尼（分析師）

早上好，各位。感謝你們回答我的問題。

邁克·馬拉卡（財務總監）

嗨，阿爾伯特。

阿爾伯特·拉羅尼利（分析師）

我認為在第二季度，由於一些計劃中的維護工作，出貨量下降了10%到20%。所以第三季度的出貨量大致處於這20%的較低水平附近。不過那顯然是在物流供應商出現故障之前的情況。我想了解一下，你們是否能夠在故障期間完全完成那些維護工作，或者有些工作被推迟到了第四季度或2027年第一季度。

邁克·馬拉卡（首席財務官）

是的，我們在17號到29號這段時間內成功完成了許多與故障相關的工作。雖然8月份的出貨量有所下降，但我們仍然能夠在這個季度內完成一些額外的出貨任務。這樣我們的庫存就能滿足本季度的出貨量需求，而不是像預期的那樣受到太大影響。因此，第四季度的產量會稍微增加一些，這將有助於補充我們現有的庫存。

但這就是我們應對這個季度的方式。

阿爾伯特·拉羅尼利（分析師）

好的，太好了。另外，資產負債表上可能有很多變動因素。如果可以的話，請給我們一些關於第四季度的總體預期信息，比如營運資金的情況，以及任何額外的所得税返還情況。另外，我知道SunCoke的結算結果是保密的，但據說他們因為糾紛而損失了7000萬美元的營運資金。

所以，無論是什麼情況，只要能説明一下，哪怕只是大概的估計，關於第四季度或明年某個時候可能出現的資金流出情況，都請告訴我們。

邁克·馬拉卡（首席財務官）

是的，當然。我不會具體討論具體的金額，儘管他們對營運資金的影響與我們理解的不同。我們確實有一些來自税收收入的資金，這些資金會在本季度到賬。所以，這些確實是影響現金流的因素。隨着日曆年的臨近，我們會逐漸增加原材料所需的營運資金，以支持EAF的生產。

阿爾伯特·拉羅尼利（分析師）

謝謝各位。

邁克·馬拉卡（首席財務官）

謝謝阿爾伯特。

操作員

目前沒有更多的問題了。接下來讓勞拉·德沃尼發表最后的評論。

勞拉·德沃尼（人力資源與公共事務副總裁）

再次感謝大家參加我們2026年第三季度的財報電話會議，感謝大家對Algoma Steel集團的持續關注。期待在報告第四季度和全年的業績時，向各位介紹我們的成果和進展。

操作員

今天的電話會議到此結束。大家可以現在掛斷電話了。感謝大家的參與。

免責聲明：此文字記錄僅用於提供信息參考。雖然我們盡力確保準確性，但此自動轉錄可能存在錯誤或遺漏。如需獲取公司的官方聲明和財務信息，請參考公司的SEC文件及官方新聞稿。與會者和分析師的發言僅代表他們在本次通話時的觀點，可能會隨時發生變化。